Nghiên cứu về hoạt động và phát triển của ETF tiền điện tử

Tóm tắt
Khi thị trường tiền điện tử phát triển mạnh, các công cụ đầu tư tiền điện tử đang dần trở nên đa dạng hơn. Kể từ tháng 2, BTC ETF đã được ra mắt trên Sở giao dịch Toronto. Nhiều quỹ ETF ETH cũng đã xuất hiện vào tháng Tư. Thị trường tiền điện tử đã chứng kiến sự bùng nổ ETF. Để nghiên cứu chức năng của ETF tiền điện tử, báo cáo này sẽ đánh giá chất lượng theo dõi của nó và đo lường tính thanh khoản từ khối lượng giao dịch 24 giờ cũng như Tỷ lệ thanh khoản. Báo cáo này so sánh Nasdaq100 ETF và Gold ETF trong các thị trường tài chính thông thường, là những sản phẩm được phát triển tốt, với BTC ETF và ETH ETF. Nó chỉ ra rằng sau này có tính thanh khoản cạnh tranh. Các sản phẩm ETF trong tương lai dự kiến sẽ cạnh tranh với nhau về hiệu suất theo dõi.

Bản tóm tắt
◆ Về mặt BTC ETF, Purpose là người đầu tiên được liệt kê; 3iQ Coinshares có giá trị thị trường cao nhất; CI Galaxy làm tốt nhất về mặt theo dõi; có sự khác biệt rõ rệt về tính thanh khoản, và Purpose có tính thanh khoản cao nhất.

◆ Xét về ETF ETH, 3iQ Coinshares có giá trị thị trường cao nhất; Mục đích là tuyệt vời về mặt theo dõi; và CI Galaxy có thanh khoản mạnh nhất.

◆ Về hiệu suất theo dõi, BTC ETF có mức độ trưởng thành cao hơn khi so sánh với ETH ETF; Ngày càng có sự đồng thuận về tính hợp lệ của các tài sản cơ bản này; Các sản phẩm của quỹ ETF cần thêm thời gian để hoạt động và phát triển hơn nữa.

◆ Về tính thanh khoản, khối lượng giao dịch trong 24 giờ của BTC ETF thường lớn hơn so với ETH ETF. Có sự khác biệt rõ ràng về tính thanh khoản. Cả hai đều có sản phẩm chất lượng cao với LR thanh khoản lên tới hàng chục triệu.

◆ ETF trong thị trường tài chính thông thường có hiệu suất theo dõi và thanh khoản tốt hơn so với ETF tiền điện tử. Có sự khác biệt rõ ràng.

◆ Có một khoảng cách hẹp hơn trong việc theo dõi hiệu suất của BTC ETF; Một số ETF tiền điện tử đã có mức thanh khoản của ETF với LR đạt hàng chục triệu trên thị trường thông thường.

◆ Về thời gian đáo hạn của sản phẩm: ETF vàng> NasdaqETF> BTC ETF> ETH ETF; Dự đoán rằng ETF tiền điện tử sẽ bị thống trị bởi BTC và được bổ sung bởi các loại tiền điện tử khác trong tương lai.

◆ Dự đoán là ETF tiền điện tử trên thị trường tương lai sẽ tăng cường tính thanh khoản. Họ sẽ tập trung vào việc tối ưu hóa độ lệch theo dõi và các sản phẩm có hiệu suất theo dõi tốt hơn sẽ được ưa chuộng trên thị trường.


1 Tổng quan về Quỹ tiền điện tử
1.1 Tổng quan về quỹ BTC
Trong thị trường đầu tư tiền điện tử, các nhà đầu tư tổ chức rất ưa chuộng Grayscale Trust làm công cụ đầu tư tiền điện tử phù hợp. Điều này là do sự thuận tiện trong đầu tư, ít rắc rối hơn về việc tuân thủ quy định và ít đối thủ cạnh tranh hơn. DCG, công ty mẹ của Grayscale, cũng đã trở thành một gã khổng lồ vô hình trong lĩnh vực tiền mã hóa. Khi tiền điện tử ngày càng phổ biến, nhiều loại quỹ đầu tư vào bitcoin đã mọc lên trong những năm gần đây. Theo thống kê chưa đầy đủ, hiện có 8 quỹ đang nắm giữ hơn 10.000 BTC trên thị trường mở. Trong đó Grayscale bitcoin Trust (GBTC) có vị thế độc quyền với hơn 650.000 bitcoin , trong khi tổng số BTC do 7 quỹ khác nắm giữ chỉ chiếm 28% giá trị của GBTC.

Danh sách bao gồm hai sản phẩm ETF mới ra mắt trong quý đầu tiên của năm nay. Vào tháng 2, Purpose bitcoin ETF (BTCC), ETF BTC đầu tiên ở Bắc Mỹ, đã được ra mắt trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto. Nó nhanh chóng hấp thụ hơn 333 triệu đô la giá trị thị trường trong vòng hai ngày kể từ khi phát hành và đã vượt quá 650 triệu đô la giá trị thị trường cho đến nay. ETF bitcoin 3iQ Coinshares, cũng đã được ra mắt vào tháng 3 trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto, thậm chí còn phổ biến hơn. Việc nắm giữ BTC khá giống với BTCC, với giá trị thị trường của nó tăng vọt lên 1,46 tỷ đô la.

1.1 BTC ETF
1.1.1 Tổng quan về BTC ETF
Ngày càng có nhiều tổ chức hỗ trợ bitcoin , chẳng hạn như Paypal và Tesla. Ngày càng có nhiều sự đồng thuận về bitcoin trên thị trường. Sự phát triển của BTC rất rõ ràng, từ việc trở thành một “thị trường ngách”, trở thành một “thị trường tổ chức” và sau đó là một “thị trường đại chúng”. Từ GBTC, có ngưỡng đầu tư cao, đến các lựa chọn thay thế như Quỹ theo dõi bitcoin và Chỉ số tiền điện tử của Bitwise, không gian đầu tư bitcoin đang mở rộng.

ETF bitcoin đầu tiên được phát hành vào tháng 2 với BTCC trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto (TSX) và nó đã dẫn đầu trong việc phát triển các sản phẩm ETF. Theo trang web chính thức của TSX, hiện có chín ETF bitcoin trên sàn giao dịch. Cho đến nay, có hai mùa phát hành chính: Từ giữa đến cuối tháng Hai đến đầu tháng Ba và giữa đến cuối tháng Tư.

BTCC do Purpose phát hành là BTC ETF đầu tiên ở Bắc Mỹ, hấp thụ thanh khoản ngay khi được niêm yết. BTCQ và BTCQ.U, quỹ ETF do 3iQ cùng với Coinshares ra mắt vào giữa đến cuối tháng 3, đã trở thành BTC ETF có giá trị thị trường TSX cao nhất.

Là thị trường tài chính lớn nhất thế giới, Hoa Kỳ chưa bao giờ ngừng đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Do các quy định nghiêm ngặt của thị trường, nỗ lực phát hành ETF bitcoin giao ngay ở Hoa Kỳ đã thất bại. Với sự đồng thuận ngày càng tăng xung quanh tính hợp pháp của tiền điện tử, cũng như người đứng đầu mới của SEC, Gary Gensler có kinh nghiệm rộng lớn trong công nghệ blockchain, những người ủng hộ tiền điện tử đang mong đợi bối cảnh quy định mới của Hoa Kỳ và các quyết định thuận lợi hơn cho tiền điện tử. Trong sáu tháng qua, đã có 8 đơn đăng ký ETF từ các tổ chức của Hoa Kỳ đến SEC.

1.1.2 Giá trị ròng BTC ETF
Sau khi đại dịch COVID-19 bùng phát trên toàn thế giới vào năm 2020 và tác động của nó đối với các nền kinh tế toàn cầu, bitcoin đã hoạt động cực kỳ tốt. Điều này một phần là do việc phát hành tiền tệ ồ ạt từ các ngân hàng trung ương trên thế giới. Việc áp dụng đã tăng với tốc độ nhanh chóng và đã có một xu hướng tăng giá dài hạn đối với bitcoin . Từ đầu năm 2021 đến giữa tháng 4 năm 2021, có mức tăng giá lớn nhất, trong khoảng 92,6%. Với xu hướng giá trị ròng, giá trị ròng của mỗi ETF gần như phù hợp với giá của BTC và hiệu suất biến động tổng thể là nhất quán.

1.1.3 BTC ETF và Hiệu suất theo dõi giá trị ròng BTC
Từ quan điểm của tài chính thông thường, chất lượng của một quỹ ETF được đo lường thông qua việc theo dõi tài sản cơ bản. Điều này được phản ánh qua sự chênh lệch giữa tốc độ tăng trưởng ròng của ETF và giá của tài sản cơ sở hoặc sự thay đổi trong chỉ số giá.

Như có thể thấy từ biểu đồ bên dưới, kể từ khi ETF được niêm yết, tốc độ tăng trưởng của giá trị ròng ETF nằm trong phạm vi biến động của BTC và dao động nhỏ hơn của BTC. Ở giai đoạn đầu khi ETF ra mắt, BITC.U của Ninepoint và EBIT.U của Evolve có nhiều biến động mạnh hơn so với phạm vi biến động giá của BTC. Kể từ giữa tháng 4, đã có một đợt thoái lui dao động của giá Bitcoin . BTCX.B và BTCX.U của CI Galaxy có khả năng chịu đựng các biến động tương đối trung bình. Tỷ lệ tăng trưởng về giá trị ròng lớn hơn tỷ lệ biến động Giá BTC trong hầu hết thời gian.

Có một mức độ sai lệch cao sau khi ETFs niêm yết vào cuối tháng Tư. Cường độ theo dõi của BTC ETFs yếu. Ban đầu, nó có thể là do sự biến động của thị trường do các sản phẩm mới được niêm yết đã trở nên phổ biến ở nhiều mức độ khác nhau. Ở giai đoạn sau, nguyên nhân chính là do giá của BTC đã giảm. Trong giai đoạn trung gian, giá BTC đã tăng đều đặn và hiệu ứng theo dõi của các ETF cũng ổn, với độ lệch theo dõi vẫn nằm trong khoảng [-5%, 5%].

Bằng cách tính toán độ lệch chuẩn của phân tán theo dõi ETF, lỗi theo dõi có thể được hiển thị trực tiếp hơn. Thống kê cho thấy, mặc dù hai quỹ ETF của CI Galaxy không đạt được giá trị kỳ vọng trên thị trường, nhưng sai số theo dõi của chúng là nhỏ nhất, dưới 6% và hiệu suất theo dõi của chúng tương đối ổn định. Mặc dù thực tế là 3iQ Coinshares có giá trị thị trường tốt, nhưng hiệu suất theo dõi giá của nó lại kém khả quan.

1.1.4 Tính thanh khoản của BTC ETF
Mục đích có khối lượng giao dịch lớn nhất, ít hơn so với thị trường tài chính thông thường
Ngoài chỉ số theo dõi, tính thanh khoản là một trong những cách để đo lường chất lượng của một quỹ ETF. Cách trực tiếp nhất để đo tính thanh khoản là quan sát khối lượng giao dịch 24 giờ. Về khối lượng giao dịch trong 24 giờ, Purpose dẫn đầu, với khối lượng giao dịch gấp nhiều lần các ETF khác. Nhưng so với các thị trường tài chính thông thường, ngay cả Purpose, với khối lượng giao dịch lớn nhất trong 24 giờ, trung bình cũng chưa đến 13 triệu USD. Do đó, nó không phải là mối đe dọa lớn đối với ETF trong thị trường tài chính thông thường hoặc các quỹ tiền điện tử hiện có.

BTC ETF mới chỉ ở trong trứng nước và không thể thúc đẩy hiệu quả tính thanh khoản của BTC trên thị trường

Nói chung, tính thanh khoản tỷ lệ thuận với tổng giá trị tài sản và tỷ lệ nghịch với biến động giá cả. Theo quan điểm của chỉ số số lượng, doanh thu càng lớn thì khả năng thanh khoản càng mạnh. Với chỉ số giá, mức chênh lệch càng nhỏ thì tính thanh khoản càng mạnh. Sẽ thuyết phục hơn khi đo lường tính thanh khoản với sự kết hợp của chỉ số định lượng và chỉ số giá.

Trong “Đo lường tính thanh khoản của thị trường: Một cuộc khảo sát giới thiệu”, Alexandros Gabrielsen, Massimiliano Marzo và Paolo Zagaglia (2011) đã tóm tắt một số phương pháp để đo tính thanh khoản của tài sản tài chính, trong đó chỉ số được sử dụng rộng rãi nhất là LR (Tỷ lệ thanh khoản thông thường). Nó kết hợp khối lượng giao dịch và mức chênh lệch để đo lường tính thanh khoản. Giá trị chỉ báo càng cao thì khả năng thanh khoản càng tốt.

Lấy ngày 24 tháng 2 năm 2021 làm điểm (mặc dù BTC ETF đầu tiên được niêm yết vào ngày 18 tháng 2, TSX chỉ cung cấp dữ liệu của 90 ngày gần đây và tác giả chỉ thu được dữ liệu khối lượng giao dịch sau ngày 24 tháng 2 tại thời điểm viết bài), điều này bài báo phân tích tính thanh khoản của BTC trong vòng hai tháng trước và sau khi BTC ETF ra mắt. Các thống kê cho thấy rằng LR đã không tăng đáng kể sau khi ra mắt BTC ETF đầu tiên. Sự thay đổi giá trị của nó là sự tiếp nối của biến động trước đó và nó có biến động giá theo chiều ngang ở mức thấp trong tháng tiếp theo. Sau khi niêm yết ETF mới, có rất ít tác động đến chỉ số BTC LR.

Có sự khác biệt đáng kể về tính thanh khoản LR của BTC ETF và tính thanh khoản của Mục đích chiếm ưu thế
Được niêm yết trên TSX, Purpose (BTCC.b và BTCC.U) có tính thanh khoản tốt nhất và cả hai ETF đều có điểm LR là 10 triệu, vượt xa các ETF khác. CI Galaxy có tính thanh khoản cao hơn các ETF khác và các sản phẩm ETF của các công ty khác rất thanh khoản. Hai phát hiện này cũng được trình bày trong chỉ số khối lượng giao dịch 24 giờ.

1.2 ETF ETH

1.2.1 Tổng quan về ETF ETH
Sau khi BTC, "vua tiền điện tử" được niêm yết dưới dạng ETF, nhiều tổ chức bắt đầu niêm yết ETF ETH trên Sở giao dịch Toronto. Vào ngày 20 tháng 4, TSX đã tung ra bảy ETF của ba công ty bao gồm Purpose, CI Galaxy và Evolve. Ba ngày sau, 3iQ Coinshares tung ra hai quỹ ETF hóa ra là những quỹ có giá trị thị trường cao nhất.

Về giá trị ròng ETH ETF và xu hướng giá ETH , nhìn chung có một xu hướng tăng sau đó là một xu hướng giảm. Tuy nhiên, tại các điểm dao động, hướng biến thiên của ETF và ETH là không nhất quán, điều này cần được xem xét từng trường hợp cụ thể từ dữ liệu về tỷ lệ biến động.

1.2.3 Hiệu suất theo dõi giá trị ròng ETH ETF và ETH
Theo tốc độ tăng trưởng của ETH ETF và giá trị ròng ETH, sự không nhất quán giữa ETH ETF và biến động ETH ở nhiều điểm có thể được chứng minh thêm. Như được hiển thị từ đồ họa, biến động giá trị ròng của ETH ETF là trước biến động của ETH. Sự đều đặn này có thể bất thường ở một mức độ nào đó, có thể do lực kéo mạng cao trong hệ sinh thái ETH. Các nhà đầu tư tập trung vào layer2, DeFi, NFT và các phát triển khác trên chuỗi Ethereum để dự đoán và đặt giá thầu trên giá Ethereum . Kể từ khi ETH ETF mới được niêm yết trong khoảng một tháng, việc phát triển sản phẩm mới chỉ hình thành và đang cần thời gian để phản ánh giá trị thực của những phát triển trên mạng Ethereum.

Chỉ số độ lệch theo dõi cho thấy từ ngày niêm yết đến giữa tháng 5, độ lệch theo dõi của ETH ETF dao động trong khoảng [-10%, 10%], lớn hơn so với BTC ETF. Ngoài ra, mức độ sai lệch theo dõi của 9 ETF này về cơ bản là giống nhau và các tính năng tương ứng của chúng không thể được phản ánh bằng mức độ theo dõi giá trị ròng.

Giống như BTC ETF, 3iQ ETF vẫn có độ ổn định theo dõi kém nhất, với sai số theo dõi hơn 13,7%. Mục đích có lỗi theo dõi nhỏ nhất và tính ổn định theo dõi ETF của các công ty khác về cơ bản là tương tự.

Lỗi độ lệch theo dõi BTC ETF nhỏ hơn 8,4%, trong khi lỗi độ lệch theo dõi tối thiểu của ETH ETF đạt 12,78%, cho thấy rằng BTC ETF trưởng thành hơn ETH ETF nói chung và có sự ổn định hơn trong việc theo dõi các tài sản cơ bản.

1.2.4 Tính thanh khoản của ETF ETH
CI Galaxy có vị trí độc quyền trong khối lượng giao dịch ETH ETF

Theo khối lượng giao dịch trong 24 giờ, ETH ETF không hoạt động bằng BTC ETF. Hai quỹ ETF của CI Galaxy đã độc quyền về khối lượng giao dịch ở một mức độ nào đó. Khối lượng giao dịch trung bình trong 24 giờ gần gấp đôi so với Purpose (đứng thứ hai), nhưng khối lượng giao dịch vẫn nhỏ với chỉ hơn 6 triệu đô la. Trong vòng một tháng sau khi niêm yết, khối lượng giao dịch trong vòng 24 giờ đã biến động rất mạnh và tổng khối lượng giao dịch cuối kỳ không tăng nhiều so với lúc đầu.

Không biết liệu việc niêm yết ETH ETF có ảnh hưởng đến ETH hay không

Sau khi niêm yết ETH ETF đầu tiên, giá trị LR của ETH không có xu hướng mở rộng rõ ràng và chúng ta cũng có thể chứng kiến sự sụt giảm giá ETH sau giữa tháng 5. Tần số dao động giá trị LR có dấu hiệu giảm trong một tháng tiếp theo so với trước khi niêm yết trong khi khoảng dao động thu hẹp. Tuy nhiên, không có bằng chứng nào cho thấy điều này liên quan trực tiếp đến việc niêm yết ETH.

Sự khác biệt về thanh khoản của ETH ETF ít hơn so với ETF BTC và CI Galaxy có tính thanh khoản cao nhất

Giống như sự đều đặn của khối lượng giao dịch trong 24 giờ, về mặt chỉ số LR, CI Galaxy (ETHX.B và ETHX.U) có thanh khoản mạnh nhất, với LR của ETHX.B đạt hơn 16 triệu. Tính thanh khoản của Purpose (chuỗi ETH) đứng sau ETHX.U và Evolve (ETHR) cũng hoạt động tốt, trong đó sự khác biệt tổng thể không quá rõ ràng như BTC ETF.

2 ETF trong Thị trường Thông thường
Để đo lường hiệu suất của các ETF tiền điện tử đã được liệt kê, chúng tôi đã so sánh sự phát triển của các ETF trong thị trường tài chính thông thường, lấy Nasdaq100 ETF với các yếu tố công nghệ tương tự và ETF vàng với các thuộc tính hàng hóa đơn lẻ làm đối tượng tham chiếu. Sự trưởng thành của ETF tiền điện tử có thể được đo lường thống kê từ hiệu suất theo dõi và tính thanh khoản của chúng.


2.1.1 Hiệu suất theo dõi của Nasdaq100 ETF
Theo danh sách xếp hạng ETF của JustETF, Nasdaq ETFs có số tiền lớn nhất trên thị trường bao gồm iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (ACC) (mã Nasdaq: CNDX) và Invesco Nasdaq 100 ETF (ký hiệu SIX: QQQM).

Thông qua tốc độ tăng trưởng ròng của Nasdaq100 ETFs và Nasdaq100 Index, có thể thấy rằng các chỉ số QQQM và Nasdaq về cơ bản có những biến thể tương tự nhau; trong khi CNDX có độ lệch lớn; có độ trễ từ 1-3 ngày trong biến động tăng trưởng giá trị ròng của CNDX so với Nasdaq100.

Chỉ số độ lệch theo dõi cho thấy độ lệch theo dõi CNDX nằm trong khoảng [-4 %,4% ], trong khi QQQM về cơ bản phù hợp với chỉ số Nasdaq100 và lỗi độ lệch theo dõi của chúng chỉ lần lượt là 1,98% và 0,14%, cho thấy rằng cả hai sản phẩm có thể theo dõi giá của các tài sản cơ bản một cách tương đối ổn định.

2.1.2 Nasdaq100 ETF Thanh khoản
Thanh khoản LR của QQQM là hơn mười triệu và giá trị LR hơn mười triệu có thể là tiêu chí để đánh giá

Bằng cách tính toán các chỉ số LR của hai Nasdaq100 ETF từ ngày 4 tháng 1 đến ngày 21 tháng 5, có thể thấy rằng tính thanh khoản của hai sản phẩm là khá khác nhau. Xem xét độ trễ vài ngày trong biến động giá trị ròng của CNDX, Nghiên cứu tin rằng tính thanh khoản của CNDX có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác, vì vậy sẽ hợp lý hơn khi sử dụng QQQM làm tham chiếu thanh khoản. Giá trị LR của QQQM đã vượt quá 10 triệu, do đó, giá trị thanh khoản LR 10 triệu ban đầu có thể được sử dụng làm tiêu chuẩn tham chiếu để đánh giá ETF chất lượng cao.
Theo bài báo "ETF vàng tốt nhất cho quý 3 năm 2021" của Investopedia vào ngày 13 tháng 5, hiện có tám quỹ ETF đặc biệt kinh doanh vàng ở Mỹ (không bao gồm các quỹ ETF có đòn bẩy hoặc nghịch đảo và các quỹ có tài sản dưới 50 triệu USD đang được quản lý). Có ba trong số đó là các ETF tiêu biểu nhất, bao gồm Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU), Ishares Gold Trust (IAU) —BlackRock Financial Managent và GraniteSharesGold Trust (BAR).

Xu hướng của tỷ lệ biến thiên giá trị ròng cho thấy sự biến động giá của ba ETF vàng và vàng tương lai là đồng bộ, và các đường cong của ba ETF và vàng tương lai trùng nhau hầu hết thời gian.

Thống kê cho thấy ETF vàng tuân theo xu hướng giá của vàng tương lai và mức độ lệch theo dõi của ba ETF vàng đều nằm trong khoảng [-1%, 1%], với biên độ dao động rất nhỏ và mức độ lệch theo dõi là ba là khoảng 0,33%.

Giá trị thanh khoản LR của ETF vàng là hơn 50 triệu đô la
Thông qua tính toán LR của hai ETF vàng từ ngày 4 tháng 1 đến ngày 21 tháng 5, có thể thấy rằng giá trị thanh khoản LR của các ETF vàng vượt quá 50 triệu đô la. Với phân tích ở trên, giá trị LR 10 triệu đô la có thể được sử dụng làm tiêu chuẩn để đo lường chất lượng ETF.

3 ETF của Thị trường Thông thường VS ETF Tiền điện tử
Sự phát triển của BTC ETF và ETH ETF trong thị trường tiền điện tử đã được thảo luận ở trên từ các khía cạnh của giá trị ròng ETF, chỉ số độ lệch theo dõi, lỗi độ lệch theo dõi, khối lượng giao dịch và chỉ số thanh khoản LR. Chất lượng của các tài sản cơ bản được các ETF này theo dõi và tính thanh khoản của chính chúng có thể được đánh giá từ các chỉ số này. Ngoài ra, nó cho thấy hiệu suất theo dõi và tính thanh khoản của ETF Nasdaq100 và ETF vàng trên thị trường tài chính thông thường. Bằng cách đối chiếu dữ liệu của ETF thông thường và ETF tiền điện tử, các đặc điểm được tóm tắt như sau:

◆ ETF của thị trường tài chính thông thường hoạt động tốt hơn ETF tiền điện tử về mặt theo dõi tài sản cơ bản và lỗi theo dõi, với sự khác biệt đáng kể giữa chúng. Độ lệch theo dõi của ETF thông thường nằm trong [-4 %,4% ], trong khi của ETF tiền điện tử nằm trong [-10 %,10% ]. Sai số theo dõi lệch lần lượt là nhỏ hơn 2% và hơn 5,9%.

◆ Về tính thanh khoản, giá trị LR của ETF trên thị trường tài chính thông thường có thể được đánh giá ở mức hơn mười triệu đô la, trong khi ba trong số các ETF tiền điện tử đạt đến mức này.

◆ Về thời gian đáo hạn của sản phẩm, ETF vàng> NasdaqETF> BTC ETF> ETH ETF.



4 Tóm tắt
Bài báo này nghiên cứu về sự phát triển hiện tại của ETF tiền điện tử, chủ yếu tập trung vào chín ETF BTC và chín ETF ETH được niêm yết trên Sở giao dịch Toronto và đánh giá hiệu suất hoạt động của các ETF hiện có từ các khía cạnh theo dõi hiệu suất và tính thanh khoản. Trong khi đó, sự trưởng thành hoặc không đủ của ETF tiền điện tử được đánh giá từ sự so sánh ngang với dữ liệu của Nasdaq100 ETF và ETF vàng trên thị trường tài chính thông thường. Về thời gian đáo hạn của sản phẩm, ETF vàng> NasdaqETF> BTC ETF> ETH ETF.

Hiệu suất theo dõi của BTC ETF mạnh hơn của ETF ETH và có sự đồng thuận lớn hơn về tài sản cơ bản; thời gian vận hành sản phẩm của ETF dài hơn, và hình thức sản phẩm tương đối trưởng thành. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ của BTC ETF thường lớn hơn ETH ETF và sự khác biệt về tính thanh khoản nghiêm trọng hơn. Cả hai đều có sản phẩm chất lượng cao với giá trị LR thanh khoản hàng chục triệu. ETF trên thị trường tài chính thông thường hoạt động tốt hơn ETF tiền điện tử trong việc theo dõi hiệu suất và tính thanh khoản, và có một khoảng cách đáng kể giữa hai loại. Hiệu suất theo dõi của BTC ETF đang thu hẹp khoảng cách và BTC ETF với LR hàng chục triệu đang bắt kịp chặt chẽ với ETH ETF về mặt thanh khoản.

Nhìn chung, các ETF tiền điện tử đã được niêm yết vẫn đang ở giai đoạn sơ khai và có một khoảng cách lớn trong việc theo dõi tài sản cơ bản và tính thanh khoản so với các ETF thông thường. Tuy nhiên, khi tiền điện tử được nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân chấp nhận hơn, các sản phẩm đầu tư liên quan đến tiền điện tử được cho là có triển vọng phát triển tốt. Nghiên cứu dự đoán rằng trong tương lai, sự phát triển của ETF tiền điện tử sẽ vẫn được bổ sung bởi BTC và các loại tiền điện tử khác. Các sản phẩm ETF sẽ tập trung vào việc tối ưu hóa mức độ sai lệch theo dõi trong khi duy trì tính thanh khoản và nỗ lực trong việc theo dõi mô hình, chiến lược theo dõi, phương pháp kỹ thuật và các khía cạnh khác.

5 Hạn chế
Báo cáo này thu thập dữ liệu từ nhiều kênh và nghiên cứu sự phát triển của ETF bằng phương pháp phân tích dữ liệu. Những khiếm khuyết có thể xảy ra trong quá trình này được minh họa như sau:

1. Dữ liệu không đầy đủ và không nhất quán. Một số trang web dữ liệu hoặc trang web chính thức phát hành dữ liệu chỉ cung cấp một lượng dữ liệu hạn chế hoặc dữ liệu trong một khoảng thời gian cụ thể, do đó, có một số sai lệch so với dữ liệu lý tưởng được yêu cầu trong quá trình nghiên cứu, điều này có thể ảnh hưởng đến kết quả.

2. Sự thiếu hụt và lỗi thời của các chỉ số. Chỉ số LR được sử dụng để đo tính thanh khoản là cổ điển, nhưng tính khả thi của nghiên cứu về tiền điện tử cần được cải thiện.



Bản tường trình
Để phát hành báo cáo nghiên cứu này, chúng tôi xin đưa ra các tuyên bố sau:
■ Báo cáo này là kết luận được rút ra bởi các thành viên nội bộ với tất cả nỗ lực khảo sát và phân tích khách quan, nhằm mục đích thực hiện nghiên cứu và phân tích về ngành công nghiệp blockchain, không thể dự đoán hoàn toàn tác động đến giá của token trong các dự án có liên quan.
■ Báo cáo này không phải là công cụ để đo lường giá trị của đối tượng nghiên cứu hoặc giá trị của các token do các dự án có liên quan phát hành và là cơ sở duy nhất để các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng.
■ Tất cả các tài liệu của các dự án trong báo cáo này đều có nguồn gốc từ các kênh nội bộ đáng tin cậy và chính xác. Do lỗi nhân tạo hoặc lỗi cơ học, thông tin chiếm ưu thế khi nó được thu thập ngay từ đầu. Các thành viên nội bộ đã xác minh tính xác thực và độ chính xác của tất cả các tài liệu, nhưng sẽ không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo rõ ràng hay ẩn ý nào.