Investigación sobre el funcionamiento y desarrollo de los ETF de criptomonedas

Resumen
A medida que el mercado de las criptomonedas prospera, las herramientas para la inversión en criptomonedas se van diversificando. Desde febrero, se han lanzado ETFs de BTC en la Bolsa de Toronto. En abril también surgieron numerosos ETF de ETH. El mercado de las criptomonedas ha sido testigo de un auge de los ETF. Para estudiar la funcionalidad de un ETF de criptomonedas, este informe evaluará su calidad de seguimiento, y medirá la liquidez a partir del volumen de negociación de 24 horas, así como el Ratio de Liquidez. Este informe compara el ETF del Nasdaq100 y el ETF de oro en los mercados financieros convencionales, que son productos bien desarrollados, con los ETF de BTC y ETH. Resulta que estos últimos tienen una liquidez competitiva. Se espera que los futuros productos de ETF compitan entre sí en términos de rendimiento de seguimiento.

Resumen
◆ En cuanto a los ETFs de BTC, Purpose fue el primero en cotizar; 3iQ Coinshares tiene el mayor valor de mercado; CI Galaxy es el que mejor lo hace en términos de seguimiento; hay claras diferencias en cuanto a la liquidez, y Purpose tiene la mayor liquidez.

◆ En cuanto a los ETF de ETH, 3iQ Coinshares tiene el mayor valor de mercado; Purpose es excelente en términos de seguimiento; y CI Galaxy tiene la mayor liquidez.

◆ En términos de rendimiento de seguimiento, el ETF de BTC tiene un mayor nivel de madurez en comparación con el ETF de ETH; Existe un consenso creciente en cuanto a la validez de estos activos subyacentes; Los productos ETF necesitan más tiempo para operar y desarrollarse más.

◆ En cuanto a la liquidez, el volumen de negociación de 24 horas de los ETFs de BTC es generalmente mayor que el de los ETFs de ETH. Hay claras diferencias de liquidez. Ambos tienen productos de alta calidad con una liquidez LR que alcanza decenas de millones.

◆ Los ETF de los mercados financieros convencionales tienen un mejor rendimiento en cuanto a seguimiento y liquidez que los ETF de criptomonedas. Hay diferencias explícitas.

◆ Hay una brecha más estrecha en el rendimiento de seguimiento de los ETF de BTC; varios ETF de criptomonedas ya tienen los niveles de liquidez de los ETF con LR que alcanzan decenas de millones en el mercado convencional.

◆ En cuanto a la madurez del producto: ETF de oro > NasdaqETF > ETF de BTC > ETF de ETH; Se prevé que los ETF de criptomonedas estarán dominados por el BTC y complementados por otras criptomonedas en el futuro.

◆ La predicción es que los ETF de criptomonedas en el mercado de futuros aumentarán la liquidez. Se centrarán en la optimización de la desviación de seguimiento, y los productos con mejor rendimiento de seguimiento se verán favorecidos en el mercado.


1 Una visión general del fondo de criptomonedas
1.1 Una visión general del fondo de BTC
En el mercado de inversión en criptomonedas, los inversores institucionales tienen una fuerte preferencia por Grayscale Trust como herramienta de inversión en criptomonedas. Esto se debe a la comodidad en términos de inversión, a las menores molestias en torno al cumplimiento de la normativa y al menor número de competidores. DCG, la empresa matriz de Grayscale, también se ha convertido en un gigante invisible en el ámbito de las criptomonedas. A medida que las criptomonedas han ido ganando en popularidad, en los últimos años han surgido variedades de fondos que invierten en bitcoin . Según estadísticas incompletas, actualmente hay 8 fondos que poseen más de 10.000 BTC en el mercado abierto. Entre ellos, Grayscale bitcoin Trust (GBTC) tiene una posición monopolística con más de 650.000 bitcoin, mientras que el total de BTC en manos de los otros 7 fondos sólo representa el 28% del valor de GBTC.

La lista incluye dos nuevos productos ETF lanzados en el primer trimestre de este año. En febrero, se lanzó en la Bolsa de Toronto el ETF de bitcoin (BTCC), el primer ETF de BTC en Norteamérica. Rápidamente absorbió más de 333 millones de dólares en valor de mercado a los dos días de su emisión y ha superado los 650 millones de dólares en valor de mercado hasta ahora. El ETF 3iQ Coinshares bitcoin , que también se lanzó en marzo en la Bolsa de Toronto, es aún más popular. Las tenencias de BTC son bastante similares a las del BTCC, con un valor de mercado que se ha disparado hasta los 1460 millones de dólares.

11 ETF de BTC
1.1.1 Descripción general de los ETF de BTC
Cada vez son más las instituciones que apoyan el bitcoin, como Paypal y Tesla. Existe un consenso creciente sobre bitcoin en el mercado. La progresión de BTC es clara, de ser un "mercado de nicho", a convertirse en un "mercado institucional" y luego en un "mercado de masas". Desde el GBTC, que tiene un umbral de inversión elevado, hasta las alternativas como el fondo de seguimiento de bitcoin y el índice de criptodivisas de Bitwise, el espacio de inversión bitcoin se está ampliando.

El primer ETF de bitcoin se emitió en febrero con BTCC en la Bolsa de Toronto (TSX) y ha liderado el desarrollo de productos ETF. Según la página web oficial del TSX, actualmente hay nueve ETFs de bitcoin en la bolsa. Hasta ahora, ha habido dos temporadas principales de emisión: De mediados a finales de febrero a principios de marzo, y a mediados a finales de abril.

El BTCC emitido por Purpose es el primer ETF de BTC en América del Norte, absorbiendo liquidez tan pronto como fue cotizado. BTCQ y BTCQ.U, el ETF lanzado por 3iQ junto con Coinshares a mediados o finales de marzo, vinieron de atrás para convertirse en el ETF de BTC con mayor valor de mercado del TSX.

Información sobre el ETF de BTC que cotiza en el TSX

Fuente: TSX, a 25 de mayo de 2021

Como mayor mercado financiero del mundo, Estados Unidos nunca ha dejado de innovar en el campo de las criptodivisas. Debido a las estrictas regulaciones del mercado, los intentos de emitir un ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos han fracasado. Con un consenso cada vez mayor en torno a la legitimidad de las criptodivisas, así como con el nuevo jefe de la SEC, Gary Gensler, que cuenta con una amplia experiencia en la tecnología blockchain, los defensores de las criptodivisas esperan que el nuevo panorama normativo de EE.UU. adopte decisiones más favorables para las criptodivisas. En los últimos seis meses, ha habido 8 solicitudes de ETF de instituciones estadounidenses a la SEC.

Información sobre el ETF de BTC que se está solicitando en EE.UU.

Fuente: ETFtrends.com

1.1.2 El valor neto del ETF de BTC
Tras el estallido mundial de la pandemia de COVID-19 en 2020 y el consiguiente impacto que tuvo en las economías mundiales, el bitcoin se ha comportado increíblemente bien. Esto se debe en parte a la emisión masiva de moneda de los bancos centrales de todo el mundo. La adopción ha aumentado a un ritmo rápido y ha habido una tendencia alcista a largo plazo para bitcoin. Desde principios de 2021 hasta mediados de abril de 2021, se produjo el mayor aumento de precios, que fue del orden del 92,6%. Teniendo en cuenta la tendencia del valor neto, el valor neto de cada ETF está más o menos en línea con el precio del BTC, y el rendimiento general de las fluctuaciones ha sido consistente.

1.1.3 Rendimiento del seguimiento del ETF de BTC y del valor neto de BTC
Desde la perspectiva de las finanzas convencionales, la calidad de un ETF se mide a través del seguimiento del activo subyacente. Esto se refleja en la diferencia entre la tasa de crecimiento neto de los ETF y el precio del activo subyacente, o la variación del índice de precios.

Como puede verse en el gráfico siguiente, desde la cotización de los ETF, la tasa de crecimiento del valor neto de los ETF ha estado dentro del rango de variación del BTC, y la fluctuación es menor que la del BTC. En la etapa inicial, cuando se lanzaron los ETF, el BITC.U de Ninepoint y el EBIT.U de Evolve tuvieron fluctuaciones más dramáticas que el rango de variación del precio del BTC. Desde mediados de abril, se ha producido un retroceso en la fluctuación del precio del Bitcoin . BTCX.B y BTCX.U de CI Galaxy tienen una tolerancia relativamente media a las fluctuaciones. La tasa de crecimiento del valor neto es mayor que la tasa de variación de BTC Price la mayor parte del tiempo.

Hubo un alto grado de desviación tras la cotización de los ETF a finales de abril. La intensidad de seguimiento de los ETF de BTC fue débil. Inicialmente, puede haber sido causada por la fluctuación del mercado debido a que los nuevos productos cotizados ganan varios niveles de popularidad. En la etapa posterior, la razón principal es que el precio del propio BTC estaba en declive. En el periodo intermedio, el precio del BTC ha subido de forma constante, y el efecto de seguimiento de los ETFs también es bueno, con una desviación de seguimiento que se mantiene en el rango de [-5%, 5%].

Calculando la desviación estándar de la dispersión de seguimiento de los ETF, se puede mostrar el error de seguimiento de forma más directa. Las estadísticas muestran que, aunque los dos ETF de CI Galaxy no alcanzaron los valores esperados en el mercado, su error de seguimiento es el más pequeño, por debajo del 6%, y su rendimiento de seguimiento es relativamente estable. A pesar de que 3iQ Coinshares tiene un buen valor de mercado, su rendimiento de seguimiento de precios ha sido menos que satisfactorio.

1.1.4 Liquidez del ETF BTC
El propósito es tener el mayor volumen de negociación, que es menor que el del mercado financiero convencional
Además del índice de seguimiento, la liquidez es una de las formas de medir la calidad de un ETF. La forma más directa de medir la liquidez es observar el volumen de negociación de 24 horas. En cuanto al volumen de negociación de 24 horas, Purpose se lleva la palma, con un volumen de negociación varias veces superior al de otros ETF. Pero en comparación con los mercados financieros convencionales, incluso Purpose, con el mayor volumen de operaciones en 24 horas, tiene una media de menos de 13 millones de dólares. Por lo tanto, no ha sido una gran amenaza para los ETF en el mercado financiero convencional ni para los fondos de criptomonedas existentes.

El ETF de BTC está en ciernes y no puede promover eficazmente la liquidez de BTC en el mercado

En general, la liquidez es directamente proporcional al valor total de los activos e inversamente proporcional a las fluctuaciones del precio. Teniendo en cuenta el índice de cantidad, cuanto mayor sea el volumen de negocio, mayor será la liquidez. Teniendo en cuenta el índice de precios, cuanto más pequeño sea el diferencial, más fuerte será la liquidez. Será más persuasivo medir la liquidez con la combinación de índices cuantitativos y de precios.

En "Measuring market liquidity: An introductory survey", Alexandros Gabrielsen, Massimiliano Marzo y Paolo Zagaglia (2011) han resumido varios métodos para medir la liquidez de los activos financieros, entre los que el indicador más utilizado es el LR (Ratio de liquidez convencional). Combina el volumen de negociación y el diferencial para medir la liquidez. Cuanto más alto sea el valor del indicador, mejor será la liquidez.

Tomando como punto el 24 de febrero de 2021 (aunque el primer ETF de BTC cotizó el 18 de febrero, TSX sólo proporciona los datos de los últimos 90 días, y el autor sólo obtuvo los datos de volumen de negociación después del 24 de febrero en el momento de escribir este artículo), este documento analiza la liquidez de BTC en los dos meses anteriores y posteriores al lanzamiento del ETF de BTC. Las estadísticas muestran que el LR no aumentó significativamente tras el lanzamiento del primer ETF de BTC. Su variación de valor fue una continuación de la agitación anterior y tiene un movimiento de precios horizontal en un nivel bajo en el mes siguiente. Tras la cotización del nuevo ETF, el impacto en el índice BTC LR es escaso.

Hay diferencias significativas en la liquidez LR del ETF de BTC, y la liquidez de Purpose se lleva la palma
Cotizados en TSX, Purpose (BTCC.b y BTCC.U) tienen la mejor liquidez, y ambos ETF tienen puntuaciones LR de 10 millones, superando ampliamente a otros ETF. CI Galaxy es relativamente más líquido que los demás ETF, y los productos ETF de otras empresas son muy líquidos. Estos dos resultados también se presentan en el índice de volumen de negociación de 24 horas.

1.2 ETH ETF

1.2.1 Una visión general del ETH ETF
Después de que el BTC, el "rey de las criptodivisas" cotizara en forma de ETF, muchas instituciones comenzaron a cotizar el ETH ETF en la Bolsa de Toronto. El 20 de abril, TSX lanzó siete ETF de tres empresas, entre ellas Purpose, CI Galaxy y Evolve. Tres días después, 3iQ Coinshares lanzó dos ETFs que resultaron ser los de mayor valor de mercado.

En cuanto a la tendencia del valor neto del ETF de ETH y del precio de ETH , generalmente hay una tendencia alcista seguida de una tendencia a la baja. Sin embargo, en los puntos de fluctuación, la dirección de la variación del ETF y del ETH es incoherente, lo que debería verse caso por caso a partir de los datos de la tasa de variación.

Fuente: TSX, Coingecko

1.2.3 Rendimiento del seguimiento del ETF y del valor neto de ETH
Según la tasa de crecimiento del ETF y del valor neto de ETH, se puede comprobar la incoherencia entre las fluctuaciones del ETF y de ETH en muchos puntos. Como se desprende de los gráficos, la fluctuación del valor neto del ETH ETF es anterior a la de las fluctuaciones del ETH. Esta regularidad puede ser anormal hasta cierto punto, lo que puede ser causado por la alta tracción de la red en el ecosistema ETH. Los inversores se centran en la capa 2, DeFi, NFT y otros desarrollos en la cadena de Ethereum para predecir y pujar por el precio de Ethereum . Dado que el ETH ETF lleva cotizando apenas un mes, el desarrollo del producto acaba de tomar forma y está tardando en reflejar el verdadero valor de los avances en la red Ethereum.

Fuente: TSX, Coingecko, compilado por Gate.io Research

El índice de desviación de seguimiento muestra que desde el día de la cotización hasta mediados de mayo, la desviación de seguimiento del ETH ETF fluctúa en el rango de [-10%, 10%], que es mayor que la del BTC ETF. Además, el grado de desviación de seguimiento de estos 9 ETFs es básicamente el mismo, y sus respectivas características no pueden ser reflejadas por el grado de seguimiento del valor neto.

Fuente: TSX, Coingecko, Gate.io Research

Al igual que el ETF BTC, el ETF 3iQ sigue teniendo la peor estabilidad de seguimiento, con errores de desviación de seguimiento de más del 13,7%. El propósito tiene el menor error de seguimiento, y la estabilidad de seguimiento del ETF de otras empresas es básicamente similar.

El error de desviación de seguimiento del ETF de BTC es inferior al 8,4%, mientras que el error de desviación de seguimiento mínimo del ETF de ETH alcanza el 12,78%, lo que indica que el ETF de BTC es más maduro que el ETF de ETH en general, y que hay más estabilidad en el seguimiento de los activos subyacentes.

Fuente: TSX, Coingecko, Gate.io Research

1.2.4 Liquidez del ETH ETF
CI Galaxy tiene una posición monopolística en el volumen de negociación del ETH ETF

Según el volumen de negociación en 24 horas, el ETH ETF no es tan activo como el BTC ETF. Los dos ETF de CI Galaxy han acaparado en cierta medida el volumen de negociación. El volumen medio de operaciones en 24 horas es casi el doble que el de Purpose (que ocupa el segundo lugar), pero el volumen de operaciones sigue siendo pequeño, con sólo más de 6 millones de dólares. Un mes después de la salida a bolsa, el volumen de negociación fluctuó mucho en 24 horas, y el volumen global de negociación al final del periodo no aumentó mucho en comparación con el del principio.

Fuente: TSX

Se desconoce si la cotización del ETH ETF tiene un impacto en el ETH

Después de la cotización del primer ETH ETF, el valor LR del ETH no presentó una tendencia obvia de expansión, y también pudimos presenciar un descenso del precio del ETH después de mediados de mayo. Hubo un signo de disminución de la frecuencia de oscilación del valor LR en el mes siguiente en comparación con el anterior a la inclusión, mientras que el intervalo de oscilación se redujo. Sin embargo, no había pruebas de que esto estuviera directamente relacionado con la cotización de la ETH.

Fuente: Coingecko, Gate.io Research

La diferenciación de la liquidez del ETF de ETH es menor que la del ETF de BTC, y CI Galaxy tiene la liquidez más fuerte

Al igual que la regularidad del volumen de operaciones en 24 horas, en términos de índice LR, CI Galaxy (ETHX.B y ETHX.U) tiene la liquidez más fuerte, con el LR de ETHX.B que alcanza más de 16 millones. La liquidez de Propósito (serie ETH) está por detrás de la de ETHX.U, y Evolve (ETHR) también ha tenido un buen comportamiento, del cual la diferenciación general no es tan evidente como la del ETF BTC.

Fuente: Coingecko, Gate.io Research

2 ETF en el mercado convencional
Para medir el rendimiento de los ETF de criptomonedas que han cotizado, comparamos el desarrollo de los ETF en el mercado financiero convencional, tomando como sujetos de referencia el ETF del Nasdaq100 con elementos tecnológicos similares y el ETF de oro con atributos de una sola materia prima. La madurez de los ETF de criptomonedas puede medirse estadísticamente a partir de su rendimiento de seguimiento y su liquidez.


2.1.1 El seguimiento de los ETF del Nasdaq100
Según la lista de clasificación de ETF de JustETF, los ETF del Nasdaq con mayor cantidad de fondos en el mercado son iShares Nasdaq 100 UCITS ETF(ACC) (código Nasdaq: CNDX) e Invesco Nasdaq 100 ETF (símbolo SIX: QQQM).

A través de la tasa de crecimiento neto de los ETF del Nasdaq100 y del índice Nasdaq100, se puede observar que hay básicamente variaciones similares en los indicadores QQM y Nasdaq; mientras que el CNDX tiene una gran desviación, hay un retraso de 1 a 3 días en la variación del crecimiento del valor neto del CNDX en comparación con el Nasdaq100.

Fuente: SIX, Nasdaq

El seguimiento El índice de desviación muestra que la desviación de seguimiento del CNDX está dentro del rango [-4%,4%], mientras que el QQQM está básicamente en línea con el índice Nasdaq100 y sus errores de desviación de seguimiento son solo del 1,98% y el 0,14%, respectivamente, lo que indica que ambos productos pueden rastrear el precio del activos subyacentes de forma relativamente estable.

Fuente: SIX, Nasdaq, Gate.io Research

2.1.2 Liquidez del ETF del Nasdaq100
El LR la liquidez de QQQM es de más de diez millones y el valor LR de más de diez millones puede ser el criterio de evaluación.

Por calculando los indicadores LR de los dos ETF del Nasdaq100 del 4 de enero al 21 de mayo, se puede observar que la liquidez de los dos productos es muy diferente. Teniendo en cuenta el desfase de varios días en la variación del valor neto de CNDX, el Estudio cree que la liquidez de CNDX puede verse afectada por otros factores, por lo que tiene más sentido utilizar QQQM como referencia de liquidez. El valor LR de QQQM ha superado los 10 millones, por lo que el valor de liquidez LR de 10 millones puede utilizarse inicialmente como norma de referencia para evaluar los ETF de alta calidad.

Fuente: SIX, Nasdaq, Gate.io Research

2.2.1 Rendimiento del seguimiento de los ETF de oro

Según el artículo de Investopedia "Best Gold ETFs for Q3 2021" del 13 de mayo, actualmente hay ocho ETF que negocian especialmente con oro en EE.UU. (sin incluir los fondos de ETF apalancados o inversos y los fondos con activos inferiores a 50 millones de dólares bajo gestión). Hay tres de ellos que son los ETFs más representativos, entre ellos Goldman Sachs Physical Gold ETF(AAAU), Ishares Gold Trust(IAU)-BlackRock Financial Managent y GraniteSharesGold Trust (BAR).

La tendencia del tipo de variación del valor neto muestra que la fluctuación de los precios de los tres ETF de oro y los futuros del oro es sincrónica, y las curvas de los tres ETF y los futuros de oro se superponen la mayor parte del tiempo.

Fuente: Yahoo Finance, Gate.io Research

Las estadísticas muestran que los ETF de oro siguen la tendencia de los precios de los futuros de oro y que el grado de desviación de seguimiento de los tres ETF de oro se mantiene entre el [-1%, 1%], con un rango de fluctuación muy pequeño y la desviación de seguimiento un error de grado de los tres es de alrededor del 0,33%.

Fuente: Yahoo Finance, Gate.io Research

2.2.2 Liquidez de los ETF de oro

El valor LR de liquidez de los ETF de oro es superior a 50 millones de dólares
Mediante el cálculo LR de los dos ETF de oro del 4 de enero al 21 de mayo, se puede observar que el valor de liquidez de LR de los ETF de oro supera los 50 millones de dólares. Con el análisis anterior, el valor LR de 10 millones de dólares puede utilizarse como estándar para medir la calidad de la ETF.

Fuente: Coingecko, Gate.io Research

3 ETF del mercado convencional VS ETF de criptomonedas
El desarrollo de los ETF de BTC y ETH en el mercado de criptomonedas se ha analizado anteriormente desde la perspectiva del valor neto del ETF, el índice de desviación de seguimiento, el error de desviación de seguimiento, el volumen de negociación y el índice de liquidez LR. La calidad de los activos subyacentes que siguen estos ETF y su propia liquidez pueden evaluarse a partir de estos indicadores. Además, muestra el rendimiento de seguimiento y la liquidez del ETF del Nasdaq100 y del ETF del oro en el mercado financiero convencional. Al contrastar los datos de los ETFs convencionales y de los ETFs de criptomonedas, las características se resumen como sigue:

◆ Los ETFs del mercado financiero convencional se comportan mejor que los ETFs de criptomonedas en términos de seguimiento de los activos subyacentes y del error de seguimiento, con diferencias significativas entre ellos. La desviación de seguimiento de los ETF convencionales se sitúa en [-4%,4%], mientras que la de los ETF de criptomonedas está en [-10%,10%]. El error de desviación de seguimiento es inferior al 2% y superior al 5,9%, respectivamente.

◆ En términos de liquidez, el valor LR de los ETF en el mercado financiero convencional puede evaluarse en el nivel de más de diez millones de dólares, mientras que tres de los ETF de criptomonedas alcanzan este nivel.

◆ En términos de madurez del producto, el ETF de oro > NasdaqETF > ETF de BTC > ETF de ETH.

4 Resumen
Este documento investiga el desarrollo actual de los ETF de criptomonedas, centrándose principalmente en los nueve ETF de BTC y los nueve ETF de ETH que cotizan en la Bolsa de Toronto, y evaluando el rendimiento operativo de los ETF existentes desde el punto de vista del rendimiento de seguimiento y la liquidez. Mientras tanto, la madurez o insuficiencia de los ETF de criptomonedas se evalúa a partir de una comparación horizontal con los datos de los ETF del Nasdaq100 y los ETF de oro en el mercado financiero convencional. En términos de madurez del producto, el ETF de oro > NasdaqETF > BTC ETF > ETH ETF.

El rendimiento de seguimiento del ETF de BTC es más fuerte que el del ETF de ETH, y existe un mayor consenso sobre el activo subyacente; el tiempo de funcionamiento del producto del ETF es más largo, y la forma del producto es relativamente madura. Los volúmenes de negociación de 24 horas de los ETFs de BTC son generalmente mayores que los de ETH, y la diferenciación de liquidez es más seria. Ambos tienen productos de alta calidad con un valor LR de liquidez de decenas de millones. Los ETFs de los mercados financieros convencionales obtienen mejores resultados que los ETFs de criptomonedas en cuanto al seguimiento del rendimiento y la liquidez, y existe una brecha significativa entre ambos. El rendimiento de seguimiento del ETF de BTC está reduciendo la brecha, y el ETF de BTC con un LR de decenas de millones está alcanzando de cerca a los ETF de ETH en términos de liquidez.

En general, los ETF de criptomonedas que han salido a bolsa se encuentran todavía en su fase preliminar, y existe un gran desfase en el seguimiento del activo subyacente y la liquidez en comparación con los ETF convencionales. Sin embargo, a medida que la criptomoneda es aceptada por más inversores institucionales y particulares, se cree que los productos de inversión relacionados con la criptomoneda tienen una buena perspectiva de desarrollo. El estudio predice que en el futuro, el desarrollo de los ETF de criptomonedas seguirá siendo complementado por el BTC y otras criptomonedas. Los productos de ETF se centrarán en la optimización del grado de desviación de seguimiento manteniendo la liquidez, y harán esfuerzos en los modelos de seguimiento, las estrategias de seguimiento, los métodos técnicos y otros aspectos.

5 Limitaciones
Este informe recoge datos de múltiples canales e investiga el desarrollo de los ETF mediante el análisis de datos. Las posibles deficiencias de este proceso se ilustran como sigue:

1. Datos incompletos e incoherentes. Algunos sitios web de datos o sitios web oficiales que publican datos sólo proporcionan una cantidad limitada de datos o los datos dentro de un período de tiempo específico, por lo tanto, hay cierta desviación de los datos ideales requeridos en el proceso de investigación, lo que puede afectar a los resultados.

2. La insuficiencia y obsolescencia de los indicadores. El índice LR utilizado para medir la liquidez es clásico, pero es necesario mejorar la viabilidad de la investigación sobre la criptomoneda.



Declaración
Para emitir este informe de investigación, hacemos las siguientes declaraciones:
■ Este informe es una conclusión elaborada por miembros internos con todo el esfuerzo de encuesta y análisis objetivo, con el objetivo de realizar una investigación y un análisis sobre la industria del blockchain, que no puede predecir completamente el impacto sobre el precio de los tokens en los proyectos relevantes.
■ Este informe no es una herramienta para medir el valor del objeto de investigación o el valor de los tokens emitidos por los proyectos relevantes, y la única base para que los inversores tomen su decisión final de inversión.
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