Hiểu được tác động của các stablecoin được hỗ trợ bằng thế chấp kép và được bảo trợ quá mức trong các thời điểm không chắc chắn

- Bảo trợ quá mức (OC) có nghĩa là cung cấp khóa tài sản làm tài sản thế chấp có giá trị lớn hơn đủ để giảm các khoản lỗ tiềm ẩn trong trường hợp vỡ nợ.

- Những diễn biến trong ngành công nghiệp tiền điện tử với sự sụp đổ của nhiều dự án đã từng khả thi đang thúc đẩy việc áp dụng các loại stablecoin được thế chấp quá mức.

- Tác động của các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức trong những thời điểm không chắc chắn bao gồm việc thắp lại hy vọng chung cho tiền điện tử, chứng minh một lựa chọn an toàn hơn để giữ tài sản và tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch.

Từ khóa: Tài sản thế chấp, stablecoin, biến động, tác động, tài sản, tiền điện tử

medium.com

Trong những thời điểm không chắc chắn khi thị trường giảm giá, stablecoin trở nên nổi bật và tận hưởng một thị trường tăng giá. Mọi người muốn đảm bảo tài sản của họ an toàn và có thể được đổi bất cứ lúc nào. Sự sụp đổ của Terra Luna sau thành công được thổi phồng nhiều cũng đã làm giảm niềm tin vào các loại tiền ổn định thuật toán không được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình. Sự chú ý đang chuyển nhanh sang các stablecoin được thế chấp quá mức. Bảo đảm quá mức (OC) có nghĩa là cung cấp khóa tài sản làm tài sản thế chấp có giá trị lớn hơn đủ để giảm các khoản lỗ tiềm ẩn trong trường hợp vỡ nợ. Nó được sử dụng để quản lý rủi ro một cách hiệu quả và đòi hỏi việc sử dụng một tài sản làm tài sản đảm bảo cho một khoản vay trong đó giá trị của tài sản vượt quá giá trị của khoản vay. Trước khi xem xét tác động của các stablecoin được bảo đảm bằng tài sản thế chấp kép và được thế chấp quá mức trong những thời điểm không chắc chắn, cần phải giải nén các khái niệm này để rõ ràng hơn.

Stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp kép và được bù đắp quá mức là gì?

Stablecoin là tài sản tiền điện tử được liên kết với một loại tiền cụ thể, tức là đô la Mỹ. Chúng được phân loại rộng rãi thành hai loại: tập trung và phi tập trung. Các stablecoin tập trung là tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ hoàn toàn bởi fiat và được phát hành và kiểm soát bởi các công ty hoặc người giám sát tập trung. Ví dụ bao gồm USDT của Tether và USDC của Circle, chiếm hầu hết thị phần.

Mặt khác, các stablecoin phi tập trung thường được phân loại là được thế chấp quá mức hoặc không được thế chấp. Cụ thể, trong một stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp kép, có hai đồng tiền tồn tại. Một là đồng tiền được chốt và một là đồng tiền thứ cấp được sử dụng để hấp thụ sự biến động của đồng tiền đã được chốt. Do đó, các stablecoin kép được bảo đảm bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức thường được thế chấp bằng tiền điện tử. Các giá trị được gắn với giá trị của các loại tiền điện tử khác. Thực tế là tài sản cơ bản, trong trường hợp này, cũng là một loại tiền điện tử khiến nó nói chung không an toàn và cũng có thể không ổn định cao. Thực tế này đã làm nảy sinh thuật ngữ "thế chấp quá mức". Nó ngụ ý rằng một lượng tiền điện tử dự trữ tương đối lớn có thể được yêu cầu để phát hành ngay cả một số lượng nhỏ mã thông báo.

Tại sao phải thế chấp quá mức?

Có một số yếu tố chịu trách nhiệm cho việc hướng tới việc thế chấp quá mức. Những diễn biến gần đây trong ngành công nghiệp tiền điện tử đã cho thấy một số stablecoin có thể không thực sự ổn định khi các cơn bão đến trong bầu trời tối. Vào năm 2021, mã thông báo IRON, một đồng ổn định được hỗ trợ một phần, đã trải qua một cuộc 'chạy ngân hàng' quy mô lớn, một tình huống tương tự như những gì thường dẫn đến sự sụp đổ của các ngân hàng khi mọi người sợ hãi và đổ xô đến ngân hàng để rút tiền của họ trong một thời gian ngắn. Vấn đề phát sinh do mã thông báo không được thế chấp đầy đủ hoặc quá mức.

Nếu chỉ vì sự ổn định, các stablecoin tập trung đã là đủ. Mục đích của stablecoin tập trung là gửi một đô la và giữ nó an toàn trong tài khoản ngân hàng cho mỗi đô la mà người dùng giao dịch để lấy stablecoin. Cách tiếp cận này đã là tiêu chuẩn của ngành kể từ sự nổi lên của stablecoin và tiếp tục như vậy cho đến ngày nay. Tuy nhiên, các stablecoin tập trung ngày càng bị các cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ. Sự không chắc chắn về quy định này ảnh hưởng đến các loại tiền ổn định tập trung như Tether đã làm phát sinh nhu cầu về các loại tiền ổn định phi tập trung không bị ảnh hưởng bởi áp lực pháp lý. Hai tùy chọn về vấn đề này là stablecoin được hỗ trợ bởi thuật toán hoặc thế chấp quá mức. Khả năng mở rộng quy mô nhanh và tăng nguồn cung để đáp ứng nhu cầu ban đầu được ưa chuộng bởi các loại tiền ổn định thuật toán như Terra Luna. Tuy nhiên, những sai sót trong giao thức và sự cố cuối cùng đang thúc đẩy việc áp dụng và thu hút các stablecoin được thế chấp quá mức.

Các khái niệm cơ bản trong Stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp kép và được bù đắp quá mức

Các loại tiền ổn định được bảo đảm bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức như DAI, LUSD và agEUR vận hành một hệ thống đào tiền dựa trên việc tạo ra một vị thế nợ có thế chấp (CDP). Hệ thống này đề cập đến việc khóa một số tài sản tiền điện tử được chấp nhận làm tài sản thế chấp. Một số khái niệm thiết yếu trong hệ thống này được thảo luận dưới đây.

Tỷ lệ đối chiếu:

Giá trị của tài sản tiền điện tử bị khóa làm tài sản thế chấp chia cho tổng giá trị của nguồn cung lưu hành của một stablecoin được gọi là tỷ lệ thế chấp của stablecoin. Một trong những stablecoin được thanh toán quá mức phổ biến, Dai hiện có hơn 165% giá trị tài sản (USDC, ETH, v.v.) được khóa làm tài sản thế chấp cho giá trị của DAI đang lưu hành. Tỷ lệ thế chấp cung cấp cơ sở để so sánh các stablecoin hoặc CPD được thanh toán quá mức.

Medium.com

Chất lượng tài sản thế chấp:

Các stablecoin kép được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức được tạo ra để cung cấp một bộ đệm chống lại sự biến động. Vì việc khai thác các stablecoin có nghĩa là có dư thừa trong tài sản được gửi làm tài sản thế chấp, khi tài sản thế chấp trải qua một đợt suy thoái nghiêm trọng, nhiều CDP được tạo ra sẽ có nguy cơ bị thanh lý. Trong trường hợp này, stablecoin có thể mất đi sự ủng hộ nếu không được thanh lý đầy đủ. Kinh nghiệm này đã khiến một số stablecoin được thế chấp quá mức ưu tiên chất lượng của tài sản thế chấp được sử dụng để hỗ trợ. Ví dụ: sau cuộc khủng hoảng tháng 3 năm 2020, DAI đã chọn thêm một phần lớn USDC làm tài sản thế chấp.

Tác động của các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức trong những thời điểm không chắc chắn

Sự không chắc chắn sau sự sụp đổ của các stablecoin được hỗ trợ bởi thuật toán Terra Luna đã thu hút sự quan tâm của nhiều người dùng đối với các stablecoin được thế chấp quá mức. Các loại tiền ổn định này phát triển về nhu cầu và sự chấp nhận. Do đó, cần phải xem xét một số tác động của các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp kép và được bảo trợ quá mức:

1. Khơi dậy hy vọng và niềm tin vào tiền điện tử:

Những thời điểm không chắc chắn trong không gian tiền điện tử được đặc trưng bởi nỗi sợ hãi và bán phá giá tài sản. Các cơ chế được đưa ra bởi những người tạo ra stablecoin được phi tập trung hóa quá mức để bảo vệ chống lại sự biến động thường thắp lại hy vọng của mọi người vào tiền điện tử. Nó cung cấp một tùy chọn an toàn để kiểm soát những rung cảm tiêu cực trong những thời điểm không chắc chắn.

2. Tùy chọn an toàn hơn để giữ tài sản:

Các stablecoin được thanh toán quá mức là một lựa chọn an toàn hơn để giữ tài sản trong hệ sinh thái tiền điện tử trong những thời điểm không chắc chắn.

3. Tính cạnh tranh:

Các loại tiền ổn định được phủ sóng quá mức có tính cạnh tranh cao hơn trong những thời điểm không chắc chắn so với các mã thông báo tiền điện tử khác vì chúng giải quyết các điểm khó khăn của người dùng và doanh nghiệp đồng thời mang lại sự ổn định.

4. Thanh toán thay thế:

Các stablecoin kép được bảo đảm bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức có thể được sử dụng để thanh toán với chi phí thấp trong những thời điểm không chắc chắn. Chính phủ có thể sử dụng nó để chuyển tiền mặt có điều kiện hoặc hỗ trợ tiền tệ trong trường hợp khẩn cấp.

Kết luận

Bản chất bên trong của tiền điện tử khiến chúng luôn dễ bị biến động hơn các loại tài sản khác. Yếu tố này là nguyên nhân dẫn đến việc thế chấp quá mức đối với loại stablecoin này. Chất lượng của tài sản thế chấp cũng rất quan trọng. Tỷ lệ tài sản thế chấp cao tạo ra vấn đề về hiệu quả sử dụng vốn đối với các stablecoin được thanh toán quá mức. Một vấn đề về khả năng mở rộng gây khó khăn cho việc tăng nguồn cung để đáp ứng nhu cầu. Tuy nhiên, sự phân cấp của các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và được bảo trợ quá mức cung cấp sự an toàn khỏi việc trở thành mục tiêu dễ dàng của các nhà quản lý đang rình rập ngành công nghiệp stablecoin. Loại stablecoin này nhen nhóm hy vọng và cung cấp một lựa chọn an toàn hơn để giữ tài sản trong những thời điểm không chắc chắn, những thứ khác vẫn bình đẳng.