Qu'est-ce que l'agriculture de liquidité ?

DébutantNov 21, 2022
Le Liquidity Farming est une nouvelle tendance de la finance décentralisée (DeFi), qui permet aux investisseurs en crypto d'utiliser pleinement leurs actifs en crypto et d'obtenir des rendements élevés.
Qu'est-ce que l'agriculture de liquidité ?

Introduction

Le minage de liquidité est un moyen de gagner de l'intérêt en fonction de la quantité de cryptocurrences mises en jeu en fournissant de la liquidité à une blockchain. Avant l'avènement de la finance décentralisée (également connue sous le nom de DeFi), vous n'aviez que trois façons d'obtenir des cryptocurrences : vous pouviez acheter du matériel qui fournit de la puissance de calcul pour participer à des réseaux PoW, miser des cryptocurrences sur des réseaux PoS et acheter auprès d'échanges.

L'application des contrats intelligents sur Ethereum a largement contribué au développement des échanges décentralisés (également connus sous le nom de DEX). Le code s'exécutant automatiquement sur la blockchain, les utilisateurs peuvent déployer leurs propres crypto-actifs dans les pools de fonds, fournissant ainsi des liquidités et gagnant des frais de transaction et des jetons de récompense. L'exploitation des liquidités est une étape importante dans le développement de la finance décentralisée. Il ouvre non seulement de nouvelles sources de revenus pour les participants, mais répond aussi rapidement et efficacement aux besoins des gens en matière de transactions entre différents jetons. L'exploitation minière de la liquidité a injecté beaucoup d'énergie dans le marché, menant l'été du DeFi en 2020.

L'histoire du Liquidity Mining

Le terme "liquidity mining" remonte à octobre 2019. L'équipe de développement de Hummingbot (un programme de trading automatisé open source) a souligné dans son livre blanc et son billet de blog que la plupart des crypto-monnaies sont confrontées au problème du manque de liquidité, et a proposé de récompenser les utilisateurs qui passent des ordres comme moyen de réduire l'écart entre les offres et les demandes et d'augmenter le volume de trading et la circulation des jetons. L'équipe de Hummingbot a obtenu un grand succès dans plusieurs pièces expérimentales. Seule une douzaine de participants peuvent créer un volume de transactions comparable à celui des teneurs de marché professionnels, et les participants étaient bien payés pour fournir des liquidités.

Cependant, le mécanisme d'exploitation des liquidités actuellement bien connu peut être proposé pour la première fois par Synthetix, un protocole d'actif synthétique sur la blockchain Ethereum. La façon de participer est de mettre en gage des jetons SNX dans le protocole Synthetix en échange de sUSD, qui seront ensuite utilisés pour acheter des sETH. Ensuite, mettez le même montant d'ETH dans le pool de fonds sETH/ETH d'Uniswap (une bourse décentralisée) pour obtenir des jetons LP. Enfin, remettez les jetons LP en gage au contrat intelligent Synthetix pour recevoir les récompenses en jetons SNX nouvellement émis. Bien que ce processus soit plutôt lourd, il a réussi à créer un effet de volant d'inertie, et a également jeté les bases du développement ultérieur de DeFi Lego.

Un autre facteur important contribuant à la popularité de l'exploitation des liquidités est le Compound. Son équipe a annoncé à l'été 2020 que des jetons de gouvernance seront émis aux utilisateurs du protocole, soit pour des dépôts, soit pour l'emprunt de jetons COMP. En tant que l'un des principaux protocoles de prêt de crypto-monnaies, cette décision a suscité une vaste discussion en ligne et a conduit d'autres protocoles DeFi à réaliser que les jetons de gouvernance peuvent être utilisés comme un outil pour stimuler la croissance de la liquidité du protocole. Bien que Compound ne l'ait pas appelé "liquidity mining" à l'époque, il a incité des projets comme Uniswap, Balancer, Yearn Finance, etc. à lui emboîter le pas, faisant du terme "liquidity mining" un sujet brûlant. Les services de la finance traditionnelle tels que le dépôt, le prêt, l'échange, la gestion financière, l'assurance et les produits dérivés ont également pris racine dans le monde de la blockchain avec cette vague, ouvrant l'été de DeFi en 2020.

Glossaire

L'agriculture de rendement :

Le minage de liquidité est un type d'agriculture de rendement. Les utilisateurs remettent des cryptoactifs à des contrats intelligents sur la blockchain pour effectuer des opérations, notamment le jalonnement, l'échange et le transfert, qui permettent aux utilisateurs d'acquérir davantage de cryptoactifs. L'agriculture de rendement est un élément important de la finance décentralisée. Il permet aux gens d'utiliser divers outils financiers sans se tourner vers les courtiers traditionnels, les bourses, les banques et autres institutions.

Contrat intelligent :

Les contrats intelligents sont le cadre pour construire une finance décentralisée. Il s'agit d'une application déployée sur la blockchain. Elle élimine la demande et la confiance dans les intermédiaires comme le requiert la finance traditionnelle, et réduit considérablement les coûts.

Pools de liquidités & Fournisseurs de liquidités :

Le minage de liquidité est généralement un gage de crypto-monnaies dans le pool de liquidité d'un échange décentralisé. Les utilisateurs qui fournissent des actifs cryptographiques sont appelés fournisseurs de liquidités, et ils peuvent gagner des frais de transaction et des récompenses de protocole dans le pool. Contrairement aux bourses centralisées, les bourses décentralisées sont gérées automatiquement par des algorithmes et des contrats intelligents. Les échanges décentralisés permettent aux utilisateurs d'utiliser directement leurs portefeuilles personnels pour les transactions sans passer par les processus de dépôt et de retrait comme sur les échanges centralisés.

Teneur de marché automatisé (AMM) :

Les bourses décentralisées utilisent généralement la MSA, qui est un protocole, un algorithme ou une formule qui aide à fixer le prix des actifs. Dans la finance traditionnelle, la cotation des matières premières est créée à l'aide du carnet d'ordres. L'acheteur et le vendeur proposent chacun le prix et attendent que l'ordre soit apparié. Le prix du marché est le dernier prix en date. Avec les teneurs de marché automatisés, vous n'avez pas besoin de faire correspondre les contreparties pour qu'une transaction se produise. Au lieu de cela, vous pouvez directement acheter ou vendre des cryptocurrences à partir du pool de liquidités. Le prix est déterminé par l'algorithme. Le produit constant Market Maker est l'algorithme le plus courant, dont la formule est x * y = k, le nombre de deux devises dans le pool de liquidité "x" fois "y" est une valeur fixe.

Trading du carnet d'ordres vs. Trading du pool de liquidité :

Il existe quelques différences majeures entre le trading du carnet d'ordres et le trading du pool de liquidité. Tout d'abord, la liquidité du trading du carnet d'ordres est fournie par les ordres en attente des acheteurs et des vendeurs, tandis que la liquidité du trading du pool de liquidité est fournie par les utilisateurs qui mettent en gage des cryptocurrences dans le protocole. En outre, les cotations dans la négociation du carnet d'ordres sont des cotations non continues, et il y aura une différence de prix entre l'ordre d'achat et l'ordre de vente, alors que la négociation du pool de liquidité utilise des formules mathématiques, et tant qu'il y a des crypto actifs dans le pool de liquidité, des cotations continues seront générées, de sorte que la possibilité d'être incapable de négocier parce que l'ordre ne peut pas trouver de correspondance n'existe pas. Enfin, les frais de transaction pour la négociation du carnet d'ordres sont généralement facturés par les bourses centralisées qui gèrent les marchés, tandis que les frais de transaction dans la négociation du pool de liquidité sont donnés aux fournisseurs de liquidité.

Méthodes de calcul du rendement : APR & APY :

Il existe deux paramètres couramment utilisés pour mesurer les rendements des mines de liquidités, à savoir le taux annuel en pourcentage (TAEG) et le rendement annuel en pourcentage (RAA). La principale différence est que le TAEG utilise le calcul des intérêts simples et ne prend en compte que le rapport entre les intérêts et le capital. L'APY utilise le calcul des intérêts composés. En plus des intérêts et du capital, elle réinvestit directement les bénéfices pour générer davantage de rendements. En raison de la concurrence féroce sur les marchés miniers de la liquidité et de la rapidité des flux de capitaux, le rendement fluctue fortement. Par conséquent, le TAEG ou l'APY ne peuvent représenter que l'évaluation actuelle comme référence.

Pour & Caractéristiques

Gagnez une variété de revenus

En tant qu'innovation de DeFi, le minage de liquidités ne résout pas seulement le problème de la circulation des jetons mais apporte également des revenus à ses participants et aux équipes de projet. Pour les participants au pool de liquidité, l'échange rapide d'actifs permet de gagner du temps, et il n'y a pas de temps d'attente pour les ordres en attente. Le rôle d'un fournisseur de liquidités est équivalent à celui d'un teneur de marché. En plus de gagner des frais de transaction, les LPs peuvent également recevoir des récompenses supplémentaires en jetons du protocole DEX, qui a un grand potentiel de revenus et incite les gens à devenir LPs. Détenir des jetons de protocole équivaut à acquérir des actions d'une entreprise et à devenir membre de l'équipe pour décider conjointement de l'orientation future du projet ou de l'entreprise. Le pool de liquidités qui permet d'ajouter ou de racheter des actifs à tout moment donne une grande flexibilité à la gestion du fonds. Il n'y a pratiquement aucune limite à la taille d'un investissement dans l'exploitation minière de liquidités, qui peut être ajustée dynamiquement à tout moment en fonction des préférences personnelles et des changements du marché.

Plus facile à utiliser

Pour les équipes de projet qui émettent des jetons, le minage de liquidité permet aux projets de lever des fonds sur le marché sans avoir recours à une offre initiale de pièces de monnaie. Seule une très petite quantité de capital est nécessaire pour créer un marché de négociation, et il n'est pas nécessaire de dépenser une fortune pour engager des teneurs de marché quantitatifs professionnels. Les utilisateurs qui participent à l'extraction de liquidités sont généralement des partisans du projet. Par conséquent, la création d'une réserve de liquidités de leurs propres jetons de projet peut aider l'équipe du projet à identifier son groupe d'utilisateurs cible. Les opérations ultérieures de distribution de jetons et d'événements peuvent également avoir une direction plus claire. En plus de promouvoir la circulation des jetons sur le marché, le pool de liquidité peut également générer des flux de trésorerie et des revenus pour l'équipe du projet si celle-ci décide également de mettre ses propres jetons dans le pool. Cela peut créer une variété de modèles commerciaux pour l'avenir.

Cons & Risques

Perte impermanente

Bien que le minage de liquidités ait apporté des fonds considérables et une grande popularité aux crypto-monnaies, il n'est pas sans problèmes ni défauts. Après que les LP aient placé leurs actifs dans le pool de liquidités de deux devises différentes, d'énormes fluctuations de prix peuvent fausser considérablement la proportion, faisant bondir le nombre d'une devise et augmenter l'autre. Étant donné que l'ajout et le rachat de liquidités sont basés sur un ratio de 1:1, les LP peuvent avoir des nombres différents de devises investies et retirées. De telles modifications du nombre de pièces et de la valeur nette d'inventaire causées par des changements de prix sont appelées pertes impermanentes. Vous ne perdrez pas définitivement vos fonds, mais les bénéfices diminueront de manière significative.

Dangers dans les écosystèmes

Les LP doivent également supporter les risques du protocole DEX lui-même. La gestion des pools de liquidités repose sur des smart contracts auto-exécutables. Lorsqu'il y a des failles dans le code du programme et que des pirates informatiques attaquent, les actifs gagés dans les pools de liquidité pourraient être volés.

L'équipe de projet qui a créé le pool de liquidités est également une source potentielle de risque. Des équipes de projet frauduleuses peuvent émettre malicieusement un grand nombre de jetons, diluant ainsi les parts détenues par les membres de la communauté et se donnant le pouvoir de manipuler le prix. Ils peuvent aussi simplement vider les actifs du pool de liquidités et disparaître.

Les robots d'arbitrage sur la blockchain constituent un autre risque caché. Lorsque les utilisateurs échangent des actifs, les bots d'arbitrage recherchent les occasions de créer des dérapages de prix pour réaliser des profits, ce qui rend les transactions sur la chaîne coûteuses et inefficaces.

Peut-être une bulle

Pour l'équipe du projet, bien que l'introduction d'un pool de liquidité puisse rapidement lever des fonds sur le marché, de nombreux fournisseurs de liquidité sont des spéculateurs qui n'ont aucune loyauté. Lorsque les incitations économiques disparaîtront, ces investisseurs se retireront rapidement et vendront les jetons, faisant chuter les prix. En outre, si le projet rencontre des problèmes, sa réserve de liquidités peut être épuisée en raison de la sortie simultanée d'un grand nombre de participants. Le manque de fonds ne ferait que rendre la situation plus difficile pour l'équipe du projet.

Comment participer au Liquidity Mining ?

Exploitation de la liquidité sur la blockchain

Avec le développement de DeFi, le processus de participation à l'exploitation des liquidités a été grandement simplifié. Si l'on prend l'exemple d'Uniswap (la bourse décentralisée ayant la plus grande valeur totale bloquée), il suffit aux utilisateurs d'entrer sur le site de la Dapp Uniswap et de lier leur portefeuille (tel que Metamask) avant de pouvoir échanger des jetons sur la chaîne et de participer au minage de liquidité. Actuellement, Uniswap prend en charge les réseaux Ethereum et Polygon. Les utilisateurs doivent d'abord disposer d'une partie de la monnaie correspondante pour payer les mineurs de la blockchain. Après avoir ajouté deux cryptocurrencies au pool de liquidité, vous obtiendrez des jetons de pool de liquidité. Les frais de transaction dans le pool de liquidité seront automatiquement retournés au pool de liquidité et ne pourront être rachetés avec la liquidité ajoutée qu'après que l'utilisateur ait retourné et détruit les jetons du pool de liquidité.

Exploitation de la liquidité dans les échanges

Les utilisateurs peuvent également participer à l'exploitation des liquidités sur les bourses centralisées. Prenons l'exemple de Gate.io, cliquez sur "Gagner" dans la barre de navigation supérieure du site Gate.io et trouvez "Liquidity Mining". Le minage de liquidité sur Gate.io est facile. L'ajout d'actifs rachetables ne prend qu'un seul clic. Il y a plus de 1 400 crypto-monnaies disponibles pour le trading sur Gate.io, où la participation inter-chaînes n'est pas limitée par un quelconque protocole de blockchain. De plus, les pièces de monnaie répertoriées sur Gate.io ont déjà été auditées par cette plateforme, le risque de failles dans le code et de faillite des projets est donc très faible. Les utilisateurs n'ont pas à faire face à des frais de mineur problématiques sur la blockchain. Tous les points ci-dessus sont des avantages de la participation à l'extraction de liquidités sur une bourse centralisée.

Perspectives d'avenir & Conclusion

Le bon et le mauvais côté d'être à la frontière de l'innovation

L'émergence de l'exploitation des liquidités a déclenché la révolution du DeFi. Dans le développement de DeFi, d'autres idées étonnantes ont inspiré les gens à explorer divers instruments financiers et à donner libre cours à leur imagination. Le minage de liquidité résout le problème de la difficulté de circulation et de conversion de nombreuses devises. Il améliore l'efficacité et aide l'équipe du projet à lever des fonds tout en créant des opportunités commerciales. Il permet à quiconque de devenir un fournisseur de liquidités et d'en tirer profit. Toutefois, l'exploitation des liquidités comporte ses propres risques et défauts. Les fournisseurs de liquidités peuvent perdre des actifs en raison de pertes impermanentes dues aux fluctuations de prix ou perdre tous les actifs à cause de pirates informatiques. Les équipes de projet peuvent également subir un effondrement du prix des jetons en raison des flux spéculatifs sur le marché.

L'avenir

Pour les perspectives de développement de l'exploitation des liquidités, de nombreuses idées novatrices ont été proposées et discutées, telles que la liquidité en tant que service et la liquidité appartenant à un protocole. Dans le premier cas, l'équipe du projet loue des liquidités pour une certaine période de temps sur le marché pour financer ses opérations et gagne des frais de pool de liquidité. L'équipe du projet supporte toutes les pertes impermanentes après l'expiration et paie les frais de location. Dans ce dernier cas, l'équipe du projet émet des obligations pour vendre des jetons à un prix réduit, et obtient de manière permanente la propriété des jetons du pool de liquidité, afin d'éviter le problème de l'assèchement des fonds en raison d'un grand nombre de rachats en cas d'urgence.

L'industrie de la blockchain est devenue si diversifiée grâce à l'exploitation des liquidités. Divers produits financiers dérivés ont également été introduits pour construire le château Lego du monde DeFi. Bien qu'elle ait créé de nombreuses opportunités de revenus intéressantes, elle a également rendu le flux de fonds plus compliqué et difficile à comprendre. Si vous ne comprenez pas d'où viennent les revenus miniers, vos actifs peuvent être la source de revenus aux yeux des autres. Il est nécessaire d'avoir une bonne compréhension et conscience du risque afin d'avancer dans cette révolution de la finance décentralisée.

Auteur : Piccolo
Traduction effectuée par : Yuanyuan
Examinateur(s): Hugo, Echo, Piper
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