Đồng tiền ổn định là gì?

Sự biến động lớn trên thị trường tiền điện tử đã sinh ra stablecoin. Một stablecoin về bản chất là một loại tiền điện tử. Nó được neo theo tỷ lệ 1: 1 với tài sản ngoài chuỗi có giá trị ổn định như USD, EUR, v.v. Là một phương tiện trao đổi, stablecoin đã giải quyết được vấn đề lưu thông giữa tiền kỹ thuật số và tiền pháp định, và là một trong những yếu tố quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Chúng tôi sẽ đề cập đến ba loại stablecoin phổ biến và các cơ chế neo khác nhau của chúng để duy trì sự ổn định giá trị.
1. Mô hình thế chấp tiền tệ Fiat. Đặt cọc 1: 1 bằng tiền pháp định làm tài sản thế chấp để đảm bảo sự ổn định của tài sản kỹ thuật số.
2. Mô hình thế chấp quá mức tài sản kỹ thuật số. Sử dụng tiền điện tử làm thế chấp quá mức, sau đó rút tiền ổn định.
3. Cơ chế giải thuật. Không có tài sản thế chấp, những stablecoin này được cố định bởi các cơ chế thuật toán như khai thác và đốt.


（Nguồn: TokenInsight）

Mô hình thế chấp tiền tệ Fiat

Lấy tiền tệ fiat làm tài sản thế chấp là loại tiền được sử dụng rộng rãi nhất trên thị trường hiện nay, chẳng hạn như USDT, USDC, BUSD, DAI, v.v. Nhà phát hành cam kết rằng mỗi khi một stablecoin được phát hành, một đô la tiền sẽ được gửi vào tài khoản ngân hàng được đảm bảo. Nó là dễ dàng về mặt kỹ thuật.

Tuy nhiên, có một vấn đề về bảo mật và sự tin tưởng vào kiểm soát tập trung. Vì rất khó để người dùng đánh giá liệu tổ chức phát hành có thực sự gửi các tài sản ngoài chuỗi tương ứng, chẳng hạn như USDT hay không. So với USDT, USDC và BUSD có danh tiếng tốt hơn vì chúng được xác nhận bởi các tổ chức lớn như Binance và họ thường xuyên xuất bản các báo cáo quy định.


(Nguồn: Messari)

Bảo đảm quá mức

Một ví dụ điển hình của việc thế chấp quá mức với tiền điện tử là stablecoin DAI được phát hành bởi MakerDAO (một tổ chức tự trị phi tập trung trên Ethereum). Người dùng có thể thế chấp quá mức tài sản kỹ thuật số (ETH, BTC, v.v.) thông qua hợp đồng thông minh "Vị trí nợ thế chấp" (CDP). Người dùng khóa tài sản kỹ thuật số của họ trong hợp đồng thông minh CDP và sau đó họ sẽ trích số tiền DAI tương ứng làm khoản nợ được thế chấp quá mức của họ. CDP sẽ khóa tài sản thế chấp này cho đến khi người dùng trả được nợ DAI.

Để duy trì tỷ giá 1: 1 giữa DAI và USD, MakerDAO đã thiết lập một cơ chế duy nhất.

Khi giá trị của DAI giảm xuống dưới một đô la, hợp đồng thông minh sẽ tăng tỷ lệ thế chấp quá mức. Làm như vậy, việc đúc DAI bằng CDP sẽ trở nên đắt hơn. Có nghĩa là với cùng một lượng tài sản đảm bảo, người dùng có thể bỏ ra ít DAI hơn. Trong khi đó, các tài sản bị khóa trong CDP có thể được đổi bằng một lượng DAI nhỏ hơn. Do đó, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể kiếm được lợi nhuận từ nó. Điều này khuyến khích người dùng đưa DAI trở lại hợp đồng thông minh CDP. Và DAI được trả lại sau đó sẽ bị CDP đốt. Với sự tham gia ngày càng tăng của các quỹ, giá của DAI sẽ tăng trở lại mức 1 đô la.

Khi giá trị của DAI cao hơn một đô la, hợp đồng thông minh CDP sẽ giảm tỷ lệ thế chấp quá mức. Các nhà kinh doanh chênh lệch có thể kiếm lợi từ lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ DAI, làm tăng nhu cầu của người dùng đối với DAI. Khi tài sản đảm bảo tạo ra DAI tiếp tục tăng, giá trị của DAI sẽ giảm trở lại 1 đô la.

Bằng cách này, giá của DAI luôn ổn định và được neo bằng một đô la. Sự xuất hiện của DAI đã giải quyết được vấn đề tin cậy của các stablecoin được phát hành bởi các tổ chức tập trung và ngày càng có nhiều người bắt đầu khám phá các giải pháp phi tập trung.


(Nguồn: Messari)

Stablecoin theo thuật toán

Stablecoin với tiền tệ fiat làm tài sản thế chấp đang dần trở nên phổ biến và được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, với tầm nhìn ban đầu về tiền mã hóa của ngành công nghiệp blockchain, các stablecoin thuật toán đã xuất hiện. Cơ chế "thuật toán" trong các stablecoin theo thuật toán thường giống với cơ chế "chênh lệch giá". Không có quỹ dự trữ và tài sản thế chấp, các stablecoin theo thuật toán sử dụng các cơ chế đào và đốt để đạt được mức chốt giữa stablecoin và USD.

Stablecoin TerraUSD (UST), gần đây đang tạo ra làn sóng do giảm giá, là một stablecoin thuật toán điển hình. TerraUSD là một "sự đổi mới" được thực hiện bởi nhóm Terra để tăng các kịch bản ứng dụng của mã thông báo gốc sinh thái Luna. Nó là một stablecoin thuật toán phi tập trung trên blockchain Terra. Tính ổn định của UST bị ràng buộc bởi một cơ chế đốt cháy liên quan đến Luna, một tài sản kỹ thuật số không có giá trị ổn định. Đối với mỗi UST được đúc, LUNA trị giá 1 USD sẽ bị phá hủy.

Khi giá UST cao hơn 1 đô la, UST đang thiếu nguồn cung. Tại thời điểm này, hợp đồng thông minh Terra cho phép người dùng đúc 1 UST bằng mã thông báo Luna tương đương với 1 USD và giá trị thực tế của 1 UST mà người dùng thu được cao hơn 1 USD. Vì vậy, người dùng có thể kiếm lợi nhuận từ nó. Luna được sử dụng để đúc tiền UST sau đó sẽ bị đốt cháy. Khi nhu cầu về UST tăng lên, cung và cầu dần có xu hướng cân bằng. Và cuối cùng giá UST quay trở lại một đô la.

Tương tự như vậy, khi giá UST dưới $ 1, có nghĩa là cung vượt quá cầu UST. Lúc này, người dùng sử dụng stablecoin UST để mua lại Luna sẽ có lợi hơn. Người dùng có thể đổi mã thông báo Luna tương đương với $ 1 với 1 UST. Bằng cách này, việc giảm nguồn cung Luna tạo ra sự khan hiếm, nhu cầu về UST giảm và giá sẽ dần dần tăng lên cho đến khi nó được cố định với đồng đô la Mỹ . Với cơ chế chênh lệch giá này, UST luôn giữ mức giá ổn định là 1 đô la.

Cốt lõi của stablecoin thuật toán có thể không phải là "thuật toán", mà là cách tạo ra nhu cầu. So với các loại tiền ổn định như USDT, USDC, DAI và các loại tiền ổn định khác được xác nhận bởi các tài sản và tổ chức, các loại tiền ổn định thuật toán cần có các kịch bản ứng dụng thực tế và lợi ích đền bù rủi ro theo định hướng người dùng.


(Nguồn: Messari)

Có thể thấy rằng việc lưu hành các loại stablecoin khác nhau đang cho thấy xu hướng tăng lên qua từng năm, cũng như nhu cầu về stablecoin trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự thịnh vượng của stablecoin đã phá vỡ rào cản giữa tài sản kỹ thuật số và tiền tệ fiat. Nó thúc đẩy sự phát triển của các sản phẩm DeFi khác nhau và có tác dụng gia tăng giá trị tốt đối với tiền điện tử. Đó là một ca khúc đáng để chúng ta quan tâm lâu dài.


Giới thiệu về GateChain
GateChain là một blockchain công cộng thế hệ tiếp theo, tập trung vào an toàn tài sản trên chuỗi và giao dịch phi tập trung. Tài khoản Vault được thiết kế độc đáo của nó được thiết kế sẵn để xử lý các giao dịch bất thường. GateChain trình bày một cơ chế thanh toán bù trừ đặc biệt, giải quyết các thách thức về trộm cắp tài sản và mất khóa cá nhân. Giao dịch phi tập trung và chuyển khoản xuyên chuỗi cũng được hỗ trợ cùng với các tính năng cốt lõi khác.
Trang web chính thức: https://gatechain.io/
Twitter: https://twitter.com/gatechain_io
Phương tiện: https://gatechain.medium.com/
Bất hòa: https://discord.com/invite/TADecrzfcP
GitHub: https://github.com/gatechain