Olympus DAO Giải thích: Ngân hàng phi tập trung

1. Là một giao thức stablecoin theo thuật toán, Olympus DAO là giao thức đầu tiên được phát hành không gắn với giá USD mà thay vào đó là sức mua. Nó nhằm mục đích đóng vai trò của một ngân hàng trung ương trong lĩnh vực tiền điện tử, cung cấp tiền tệ không bị ảnh hưởng bởi lạm phát và có sẵn đơn vị mệnh giá ổn định, do đó đặt nền tảng vững chắc và đáng tin cậy cho nền kinh tế tiền điện tử.

2. Với các tài sản tiền kỹ thuật số bị khóa trong kho giao thức làm nguồn dự trữ, Olympus DAO dần dần phát hành mã thông báo OHM của mình.

3. Olympus DAO đề xuất khái niệm trái phiếu thanh khoản cho phép người dùng cung cấp thanh khoản cho OHM mua trái phiếu mã thông báo OHM với mức chiết khấu cho cổ phiếu nhóm thanh khoản của riêng họ. Trong khi đó, Olympus DAO thu được và đưa phần vốn thanh khoản vào kho tiền làm kho dự trữ, bảo vệ nền tảng khỏi tình trạng cạn kiệt thanh khoản nghiêm trọng và sụt giá.

4. Người nắm giữ OHM có thể đặt cược để nhận được nhiều phần thưởng OHM hơn hoặc đầu tư vào một nhóm thanh khoản được chỉ định để nhận một phần của nhóm thanh khoản, sau đó được sử dụng để mua trái phiếu OHM với mức chiết khấu, với giá tối thiểu của OHM không thấp hơn 1 ĐÔ LA MỸ.

5. Olympus DAO áp dụng lý thuyết trò chơi của kinh tế học, cho phép người dùng thu được lợi nhuận hàng năm cao sau khi họ cung cấp mã thông báo thanh khoản và cổ phần. Đồng thời, Olympus Dao thiết lập dòng tiền của riêng mình để thưởng cho cộng đồng, giảm rủi ro khi bán mã thông báo và tạo ra một tình huống đôi bên cùng có lợi.


Giới thiệu

---

Stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Đầu tiên, chúng là cầu nối kết nối thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa. Thứ hai, họ cũng cung cấp các tiêu chuẩn báo giá cho các loại tiền điện tử khác nhau và tính thanh khoản giữa nhau. Tuy nhiên, hầu hết tất cả các stablecoin, cho dù chúng được hỗ trợ bởi các thuật toán hay tiền mặt dự trữ và phiếu thưởng trong tài chính truyền thống, đều được gắn với đấu thầu hợp pháp (ví dụ: Đô la Mỹ). Trên thực tế, các stablecoin này có rất ít sự khác biệt giữa tiền tệ fiat trong tài khoản ngân hàng và nó cũng cho thấy rằng ngân hàng trung ương, các chính sách của chính phủ và nền kinh tế trong nước sẽ có ảnh hưởng đến stablecoin.

Là một giao thức stablecoin theo thuật toán, Olympus DAO là giao thức đầu tiên được phát hành không phải là giá USD được cố định mà thay vào đó được cố định theo sức mua. Nó nhằm mục đích đóng vai trò của một ngân hàng trung ương trong lĩnh vực tiền điện tử, cung cấp tiền tệ không có xu hướng lạm phát và có sẵn như một đơn vị mệnh giá ổn định, do đó đặt nền tảng vững chắc và đáng tin cậy cho nền kinh tế tiền điện tử.



Cách hoạt động của Olympus DAO

---

Với các tài sản tiền kỹ thuật số bị khóa trong kho giao thức làm dự trữ, Olympus DAO dần dần phát hành mã thông báo OHM của mình. Người dùng có thể trao đổi trong nhóm thanh khoản OHM / DAI để lấy OHM trên sàn giao dịch phi tập trung SushiSwap hoặc cung cấp OHM và DAI cho nhóm thanh khoản để nhận mã thông báo chia sẻ của nhóm thanh khoản SushiSwap và mua trái phiếu OHM bằng mã thông báo chia sẻ. Ngoài ra, mã thông báo OHM cũng có thể được sử dụng để đặt cược. Tổng cộng 90% mã thông báo OHM mới do Olympus DAO phát hành sẽ được phân phối cho những người dùng đặt cược OHM và 10% còn lại sẽ được đưa vào kho giao thức.

Giao thức stablecoin chung có thể lấy lại tài sản tiền kỹ thuật số bị khóa trong kho tiền bằng cách đốt các mã thông báo. Tuy nhiên, Olympus DAO đề xuất khái niệm trái phiếu thanh khoản, cho phép người dùng cung cấp thanh khoản cho OHM mua trái phiếu mã thông báo OHM với mức chiết khấu cho cổ phiếu nhóm thanh khoản của họ. Trong khi đó, Olympus DAO thu được và đưa phần vốn thanh khoản vào kho tiền làm kho dự trữ, bảo vệ nền tảng khỏi tình trạng cạn kiệt thanh khoản nghiêm trọng và sụt giá. Điều này tạo thành một khóa kho tiền vĩnh viễn và không thể thay đổi.

Olympus DAO ban đầu tạo ra một nhóm thanh khoản với báo giá 1 OHM = 14 DAI. Miễn là giá của OHM cao hơn DAI, quy trình sẽ dần dần đúc kết và phát hành OHM mới ra thị trường. Chỉ khi giá của OHM thấp hơn DAI thì tài sản bị khóa trong kho tiền mới được bán và OHM sẽ bị đốt với số lượng tương đương, cho đến khi OHM có giá bằng với DAI. Vì giá DAI gần bằng USD và Olympus DAO đào (bán) OHM mới với giá trên 1 DAI và đốt (mua lại) OHM cũ với giá dưới 1 DAI, điều này đảm bảo rằng kho dự trữ sẽ luôn có thể lấy lại tất cả OHM đã phát hành và giữ giá tối thiểu của OHM ≥ 1 USD. Do đó, một stablecoin chỉ có giới hạn giá thấp hơn nhưng không có giới hạn trên về giá được tạo ra.


Vault không thể lay chuyển: Tính thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức

---

Olympus DAO tin rằng các tài sản có tính thanh khoản trong các sàn giao dịch phi tập trung là đi vay và ngay cả các tài sản bị khóa trong các giao thức cho vay cũng được vay. Trong trường hợp giá thị trường thay đổi mạnh mẽ, người dùng sẽ mua lại thanh khoản để tránh bị thua lỗ hoặc thanh lý dẫn đến cạn kiệt thanh khoản và biến động giá và chạy nghiêm trọng hơn. Olympus DAO đề xuất khái niệm trái phiếu thanh khoản, bán mã thông báo OHM của riêng mình với giá chiết khấu để đổi lấy phần của người dùng trong nhóm thanh khoản và người dùng nhận được mã thông báo OHM bổ sung với giá thấp hơn giá thị trường sau khi trái phiếu hết hạn. Điều này cho phép giao thức không còn "vay" thanh khoản từ thị trường mà "sở hữu" trực tiếp nó, điều này giúp ích rất nhiều cho hoạt động bình thường của giao thức và ổn định giá mã thông báo.

Một ưu điểm khác của tính thanh khoản do giao thức sở hữu trực tiếp là tài sản trong kho tiền không còn là khóa thụ động nữa mà là một phần của nhóm thanh khoản có thể tạo ra thu nhập. Theo thống kê trên chuỗi, trong năm qua, phí xử lý AMM do kho tiền Olympus DAO thu được từ nhóm thanh khoản đã lên tới gần 30 triệu đô la. Điều này không nhất thiết có nghĩa là người dùng bị lỗ, vì người dùng có thể đặt cược OHM để nhận 90% thu nhập từ kho tiền và việc bán phần thanh khoản cho trái phiếu mã thông báo OHM được chiết khấu cho thấy rằng người dùng không còn cần phải chịu khoản lỗ vĩnh viễn khai thác thanh khoản.



(3, 3), từ cạnh tranh đến cùng tồn tại

---

Tiền điện tử luôn phải đối mặt với vấn đề làm thế nào để duy trì tính thanh khoản của mã thông báo giao thức và giảm biến động giá. Khi giá tăng, người ta có xu hướng mua, khi giá giảm thì hoảng sợ và bán một cách phi lý. Điều này làm cho thị trường tiền điện tử trở thành một sòng bạc hấp dẫn, nơi mọi người sẽ cướp bóc tài sản của người khác trong khi đầu tư tiền của chính họ cho đến khi người chiến thắng bỏ đi với tất cả thanh khoản. Điều này không chỉ gây thiệt hại cho nhiều người mà còn khiến mọi người mất niềm tin vào các chức năng của giao thức và giá trị tiền tệ. Việc thiếu thanh khoản theo sau cũng khiến các dự án nhóm khó tiếp tục hoạt động và biến nó thành một vòng luẩn quẩn.

Trên cơ sở của tất cả những điều này, Olympus DAO đề xuất một cơ chế và khuyến khích người dùng có thể cho phép nhóm dự án hoạt động trong một thời gian dài, và thiết kế này được gọi là (3, 3). (3, 3) thể hiện rằng những người tham gia thị trường tiền điện tử có thể đưa ra ba lựa chọn bất kỳ lúc nào, đó là bán mã thông báo, mua trái phiếu và mã thông báo đặt cược. Lựa chọn đầu tiên sẽ khiến giá tiền tệ giảm xuống và làm giảm tính thanh khoản của giao thức. Và thứ hai tương đương với việc mua mã thông báo để cung cấp tính thanh khoản cho giao thức, và lựa chọn cuối cùng sẽ loại bỏ nguồn cung cấp mã thông báo khỏi thị trường, gây ra tình trạng thiếu hụt và tăng giá mã thông báo. Tính thanh khoản của giao thức và sự lên xuống của giá tiền tệ phụ thuộc vào sự lựa chọn của nhau.


Hoạt động âm thanh của giao thức phụ thuộc vào hành động của những người tham gia khác nhau. Điều này có thể được mô phỏng bằng tình huống tiến thoái lưỡng nan của tù nhân trong lý thuyết trò chơi.

Mua trái phiếu cung cấp tính thanh khoản, tạo ra hiệu ứng +1; đặt cược cung cấp tính thanh khoản và có nghĩa là giữ nó trong một thời gian dài, tạo ra hiệu ứng +3; nếu một bên bán mã thông báo, nó sẽ bù đắp hiệu ứng tích cực được tạo ra bằng cách mua trái phiếu và đặt cược và làm cho người bán được lợi (+1) và người nắm giữ mất (-1); nếu cả hai bên bán mã thông báo, điều đó sẽ gây nguy hiểm cho sự ổn định của thỏa thuận và khiến cả hai bên đều bị thiệt hại (-3, -3); Khi cả hai bên quyết định đặt cược, nó sẽ tạo ra hiệu ứng tích cực tối đa và hình thành một tình huống đôi bên cùng có lợi (3, 3).

Việc thiết kế cơ chế hoạt động của Olympus DAO thành công. Kể từ khi ra mắt giao thức cho đến nay, tỷ lệ đặt cược của OHM vẫn trên 75% và khái niệm về tính thanh khoản và trái phiếu của riêng nó đã được nhiều dự án tiếp theo áp dụng. Điều này làm cho Olympus DAO trở thành giao thức bị sao chép nhiều lần nhất và có nhiều lần bắt chước fork nhất sau Uniswap. Số lượng lớn cổ phiếu nhóm thanh khoản bị khóa trong kho tiền cũng tạo ra một dòng tiền đáng kể cho chính giao thức và những người dùng cổ phần OHM. Trong 8 tháng đầu tiên sau khi giao thức được thiết lập, năng suất hàng năm của việc đặt cược OHM đã vượt quá 7.000%. APY hiện tại của việc đặt cược là gần 800%.



Sự kết luận

---

Là một giao thức stablecoin theo thuật toán, Olympus DAO đã đề xuất nhiều ý tưởng mới lạ và thử nghiệm. Một trong số đó là bán mã thông báo của chính mình thông qua chiết khấu trái phiếu để đổi lấy các ưu đãi cho dự trữ thanh khoản của chính giao thức; Olympus DAO cũng giới thiệu lý thuyết trò chơi của kinh tế học, cho phép người dùng có được thu nhập hàng năm cao sau khi cung cấp tính thanh khoản và đặt cược. Đồng thời, nó thiết lập dòng tiền của riêng mình để thưởng cho cộng đồng, do đó giảm rủi ro khi bán mã thông báo và tạo ra một tình huống đôi bên cùng có lợi. Cơ chế đúc và đốt của OHM giữ cho giá của OHM trên 1 USD; thị phần của nhóm thanh khoản với một số lượng lớn các vị thế bị khóa trong ngân hàng bằng với giá trị của OHM được xác nhận bởi các tài sản tiền kỹ thuật số khác nhau, do đó gắn với sức mua của nhiều loại hàng hóa tiền kỹ thuật số. Tuy nhiên, thành công của nó cũng đã thu hút nhiều dự án bắt chước tuyên bố cung cấp APY hấp dẫn hơn để họ kiếm được cổ tức trên thị trường. Những vấn đề mà DAO phải đối mặt trên con đường phát triển tiếp theo.
Trong quá trình phát triển trong tương lai, Olympus DAO, với tư cách là một trong nhiều stablecoin thuật toán, phải tập trung vào chủ đề làm thế nào để đạt được sự ủng hộ và đồng thuận của người dùng.

Phát hành mã thông báo dự án dưới dạng trái phiếu đã được chứng minh là một mô hình khả thi trên thị trường phi tập trung. Trong tương lai, một số hoạt động khai thác thanh khoản trên chuỗi có thể được thay thế bằng trái phiếu.



Tác giả: Gate.io Nhà nghiên cứu: Bridge L .; Người dịch: Cedar W.
* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của nhà nghiên cứu và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.
* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham khảo Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.