Olympus DAO İncelemesi: Merkezi Olmayan Bankacılık

1. Algoritmik bir stabilcoin protokolü olarak Olympus DAO, USD fiyatına değil, satın alma gücüne sabitlenmiş ilk protokoldür. Enflasyon etkilerinden arınmış ve istikrarlı bir değer birimi için uygun para birimleri sağlayarak kripto para birimi alanında bir merkez bankası rolünü oynamayı ve böylece kripto para birimi ekonomisi için sağlam ve güvenilir bir temel oluşturmayı amaçlamaktadır.

2. Protokol kasasında rezerv olarak kilitlenen dijital para varlıkları ile Olympus DAO, OHM tokenini kademeli olarak piyasaya sürmektedir.

3. Olympus DAO, OHM'ye likidite sağlayan kullanıcıların, kendi likidite havuzu paylarına indirimli olarak OHM tokenli tahvilleri satın almalarını sağlayan likit tahvil konseptini sunmaktadır. Bu arada Olympus DAO, likidite havuzunun payını alır ve kasaya rezerv olarak koyar, böylece platformu bir likidite tahliyesinden ve fiyat çöküşünden korumuş olmaktadır.

4. OHM sahipleri daha fazla OHM ödülü elde etmek için stake yapabilir veya minimum OHM fiyatı 1 USD'den az olmamak üzere indirimli olarak OHM bonolarını satın almak için kullanılan likidite havuzundan bir pay almak için belirlenmiş bir likidite havuzuna yatırım yapabilir.

5. Olympus DAO, kullanıcıların likidite ve stake tokenleri sağladıktan sonra yüksek yıllık getiri elde etmelerini sağlayan oyun ekonomisi teorisini uygular. Aynı zamanda, Olympus Dao topluluğu ödüllendirmek için kendi nakit akışını kurar, token satışı riskini azaltır ve bir kazan-kazan durumu yaratır.


Giriş

---

Stablecoinler, kripto para birimi alanında çok önemli bir rol oynamaktadır. Birincisi, geleneksel finans piyasasını ve kripto para piyasasını birbirine bağlayan bir köprü rolü üstlenmektedir. İkinci olarak, farklı kripto para birimleri ve birbirleri arasındaki likidite için fiyat karşılaştırma ölçütleri de sağlamaktadır. Bununla birlikte ister algoritmalar tarafından desteklensinler ister geleneksel finanstaki rezerv nakit ve kuponlarla desteklensinler, neredeyse tüm stabilcoinler, yasal bir varlıkla (örneğin ABD doları) sabitlenir. Aslında bu stablecoin'lerin banka hesabındaki fiat para birimi arasında çok az farkı var ve bu aynı zamanda merkez bankasının, hükümet politikalarının ve yerel ekonominin stablecoin üzerinde etki yaratacağını da göstermekte.

Algoritmik bir stabilcoin protokolü olarak Olympus DAO, USD fiyatına değil, satın alma gücüne sabitlenmiş olarak yayınlanan ilk protokoldür. Enflasyonist eğilimlerden arınmış ve istikrarlı bir değer birimi olarak kullanılabilen para birimleri sağlayarak kripto para birimi alanında bir merkez bankası rolünü oynamayı ve böylece kripto para birimi ekonomisi için sağlam ve güvenilir bir temel oluşturmayı amaçlamaktadır.

Olympus DAO İşleyişi Nasıldır?

Protokol kasasında rezerv olarak kilitlenen dijital para varlıkları ile Olympus DAO, OHM tokenlerini kademeli olarak piyasaya sürmektedir. Kullanıcılar, merkezi olmayan borsa SushiSwap'ta OHM elde etmek için OHM/DAI likidite havuzunda alım satım yapabilir veya SushiSwap likidite havuzunun hisse tokenlerini almak için likidite havuzuna OHM ve DAI sağlayabilir ve hisse tokenleriyle OHM bonoları satın alabilir. Ek olarak, OHM tokenleri de stake için kullanılabilir. Olympus DAO tarafından piyasaya sürülen yeni OHM tokenlerinin toplam %90'ı OHM hissesi olan kullanıcılara dağıtılacak ve kalan %10'u protokol kasasına konulacaktır.

Genel stabilcoin protokolü, tokenleri yakarak kasada kilitli olan dijital para varlıklarını geri alabilir. Bununla birlikte, Olympus DAO, OHM'ye likidite sağlayan kullanıcıların, kendi likidite havuzu hisselerine indirimli olarak OHM tokenli tahvilleri satın almalarına izin veren likidite tahvilleri kavramını önermektedir. Bu arada Olympus DAO, likidite havuzunun payını alır ve kasaya rezerv olarak koyar, böylece platformu büyük bir likidite tahliyesinden ve fiyat çöküşünden korumaktadır. Bu, kalıcı ve geri döndürülemez bir kasa kilitlenmesi oluşturur.

Olympus DAO başlangıçta 1 OHM = 14 DAI kotasyonuyla bir likidite havuzu oluşturdu. OHM'nin fiyatı DAI'den daha yüksek olduğu sürece, protokol kademeli olarak basılacak ve piyasaya yeni OHM çıkaracaktır. Yalnızca OHM'nin fiyatı DAI'den düşük olduğunda kasadaki kilitli varlıklar satılacak ve OHM, OHM DAI ile aynı fiyata sahip olana kadar eşdeğer miktarda yakılacaktır. DAI'nin fiyatı USD'ye yakın olduğundan ve Olympus DAO, 1 DAI'nin üzerindeki kotasyonlarda yeni OHM bastığı (sattığı) ve 1 DAI'nin altındaki kotasyonlarda eski OHM'yi yaktığı (geri aldığı) için, bu, kasa rezervlerinin her zaman geri alınabilmesini sağlar serbest bırakılan tüm OHM'leri ve minimum OHM ≥ 1 USD fiyatını korur. Böylece sadece fiyat alt limiti olan ancak fiyat üst limiti olmayan bir stabilcoin yaratılmış olur.


Sarsılmaz Kasa: Protokol Sahibi Likidite

Olympus DAO, merkezi olmayan borsalardaki likidite havuzu varlıklarının ödünç alındığına ve hatta borç verme protokollerindeki kilitli varlıkların bile ödünç alındığına inanmaktadır. Beklenmedik piyasa fiyatı değişiklikleri durumunda, kullanıcılar kayıpları önlemek için likiditeyi kullanırlar, bu da likiditenin tükenmesine ve daha ciddi fiyat dalgalanmalarına neden olmaktadır. Olympus DAO, kullanıcının likidite havuzundaki payı karşılığında kendi OHM'sini indirimli bir fiyata piyasaya sunarak likidite tahvilleri konseptini önermekte ve kullanıcı, tahvilin süresi dolduktan sonra piyasa fiyatından daha düşük bir fiyata ek OHM tokenleri almakta. Bu, protokolün artık piyasadan likidite "ödünç almasına" değil, doğrudan "sahip olmasına" izin verir; bu, protokolün normal çalışmasına ve token fiyatlarının dengelenmesine önemli ölçüde yardımcı olur.

Protokolün doğrudan sahip olduğu likiditenin bir diğer avantajı, kasadaki varlıkların artık pasif kilitlenmeler değil, likidite havuzunun gelir getirebilecek aktif bir payı olmasıdır. On-chain istatistiklerine göre, geçtiğimiz yıl Olympus DAO kasası tarafından likidite havuzundan toplanan AMM işlem ücreti yaklaşık 30 milyon dolara ulaşmıştır. Bu, mutlaka kullanıcının kaybettiği anlamına gelmez, çünkü kullanıcı kasadan elde edilen gelirin %90'ını almak için OHM'yi stake edebilir ve indirimli OHM token tahvili için likidite havuzu payının satılması, kullanıcının artık kalıcı kayıplarını üstlenmesi gerekmediğini gösterir.

Rekabet Değil Birlikte Yaşamak: (3, 3)

Kripto para birimleri her zaman protokol tokenlerinin likiditesinin nasıl korunacağı ve fiyat dalgalanmalarının nasıl azaltılacağı sorunuyla karşı karşıya kalmıştır. Fiyat yükseldiğinde insanlar satın alma eğilimindedir ve fiyat düştüğünde panikleyip mantıksız bir şekilde satma eğilimindedirler. Bu, kripto para piyasasını, kazananın tüm likiditeyi bırakıp gidene kadar kendi paralarını yatırırken diğer insanların varlıklarını yağmalayacağı ilgi çekici bir kumarhane yapmaktadır. Bu sadece birçok insanın kaybına neden olmakla kalmaz, aynı zamanda insanların protokol işlevlerine ve para birimi değerine olan güvenini de kaybetmesine neden olmaktadır. Takip likiditesinin olmaması da takım projelerinin işlemeye devam etmesini zorlaştırır ve onu bir kısır döngüye sokar.

Tüm bunların ışığında Olympus DAO, proje ekibinin uzun süre çalışmasına olanak sağlayabilecek bir mekanizma ve kullanıcı teşvikleri önermektedir ve bu tasarıma (3, 3) adı verilmektedir. (3, 3), kripto para piyasasındaki katılımcıların herhangi bir zamanda üç seçim yapabileceğini temsil eder: token satma, tahvil satın alma ve token stake etme. İlk tercih, döviz fiyatının düşmesine ve protokolün likiditesinin azalmasına neden olmaktadır. İkincisi, protokol likiditesi sağlamak için token satın almaya eşdeğerdir niteliktedir. Son seçenek ise token arzını piyasadan kaldırarak kıtlığa ve token fiyatlarının artmasına neden olur. Protokolün likiditesi ve döviz fiyatının yükselişi ve düşüşü, birbirleri arasındaki bu seçimlere bağlı olmaktadır.

Protokolün ses getirmesi, farklı katılımcıların eylemlerine ve katılımına bağlıdır. Bu durum, oyun teorisindeki tutsak ikilemi teorisi ile simüle edilebilir. (tutsak ikilemi: iki tutuklunun suçları ispatlanamadığında ya da bir kanıt bulunmadığında onları birbirlerine kırdırarak sonuç almaya yarayan bir senaryodur. İki taraftan biri itiraf eder diğeriniz sessiz kalırsa sessiz kalan 20 yıl hapis yatar, itiraf eden ise serbest kalır)

Tahvil satın almak likidite sağlayarak +1 etkisi yaratır; staking likidite sağlar ve +3 etkisi yaratarak onu uzun süre tutmak anlamına gelir; eğer bir taraf token satarsa, tahvil satın alma ve stake etme ile üretilen olumlu etkiyi dengeler ve satıcının kazanmasına (+1) ve diğerinin kaybetmesine (-1) neden olur; her iki taraf da token satarsa, anlaşmanın istikrarını tehlikeye atacak ve her iki tarafın da zarara uğramasına neden olacaktır (-3, -3); Her iki taraf da stake etmeye karar verdiğinde, maksimum olumlu etkiyi üretecek ve bir kazan-kazan durumu oluşturacaktır (3, 3).

Olympus DAO'nun çalışma mekanizmasının tasarımı başarılı görülmektedir. Protokolün lansmanından bugüne kadar, OHM'nin stake oranı %75'in üzerinde kaldı ve kendi likiditesi ve tahvilleri konsepti birçok diğer proje tarafından benimsendi. Bu, Olympus DAO'yu Uniswap'tan sonra en çok kopyalanan ve en çok taklidi yapılan protokol haline getirmekte. Kasadaki büyük miktarda kilitli likidite havuzu payı, protokolün kendisi ve OHM hissesi kullanan kullanıcılar için önemli bir nakit akışı da oluşturdu. Protokolün oluşturulmasından sonraki ilk 8 ayda, OHM'nin yıllık olarak belirlenmiş getirisi %7000'i aştı. Mevcut APY staking oranı %800'e yakın durumdadır.

Sonuç

Algoritmik bir stabilcoin protokolü olarak Olympus DAO, çok sayıda yeni ve deneysel fikir önermektedir. Bunlardan biri, protokolün kendi likidite rezervleri için teşvik alım satımı yapmak ve tahvil indirimleri yoluyla kendi tokenlerini satmaktır; Olympus DAO, kullanıcıların likidite ve stake sağladıktan sonra yüksek yıllık gelir elde etmelerini sağlayan oyun ekonomisi teorisini de tanıtmaktadır. Aynı zamanda, topluluğu ödüllendirmek için kendi nakit akışını kurar, böylece token satışı riskini azaltır ve bir kazan-kazan durumu yaratmaktadır. OHM'nin basılma ve yakılma mekanizması, OHM'nin fiyatını 1 USD'nin üzerinde tutmakta; Bankadaki çok sayıda kilitli pozisyona sahip likidite havuzunun payı, çeşitli dijital para varlıkları tarafından onaylanan OHM değerine eşittir, böylece birden fazla dijital para birimi ürününün satın alma gücüne sabitlenir. Bununla birlikte, başarısı, piyasada temettü kazanmaları için daha çekici bir APY sağladığını iddia eden birçok taklit projeyi de kendine çekmektedir.

Gelecekteki geliştirmede, birçok algoritmik stablecoin'den biri olarak Olympus DAO, kullanıcıların beğenisini ve fikir birliğini nasıl kazanacağınız konusuna odaklanmalıdır.

Proje tokenlerini tahvil şeklinde çıkarmanın, merkezi olmayan piyasada uygulanabilir bir model olduğu kanıtlanmıştır. Gelecekte, zincirdeki likidite madenciliğinin bir kısmı tahvillerle değiştirilebilir.

Yazar: Gate.io Araştırmacı: Bridge L.; Çevirmen: Baturalp BALCI

* Bu yazı sadece araştırmacının görüşlerini yansıtmakta olup herhangi bir yatırım önerisi niteliği taşımamaktadır.

*Gate.io bu makalenin tüm haklarını saklı tutar. Gate.io'ya atıfta bulunulması koşuluyla makalenin yeniden yayınlanmasına izin verilecektir. Diğer tüm durumlarda, telif hakkı ihlali nedeniyle yasal işlem yapılacaktır.