Original | Odiariamente

Autor | Aurâncio Aurâncio

Um esquema Ponzi é um tipo de fraude financeira que promete aos investidores altos retornos para atrair dinheiro, mas em vez disso usa os fundos de investidores posteriores para pagar os retornos dos investidores anteriores.

Axie Infinito desencadeou um boom GameFi em 2021, e vários tipos de GameFi começaram a surgir no terceiro trimestre de 21, e vários GameFi que fizeram um grupo de usuários enriquecer rapidamente apareceram no terceiro trimestre de 21, mas também causaram grandes perdas aos últimos usuários a entrar no mercado. O desmantelamento do modelo económico subjacente a estas GameFi pertence ao modelo Ponzi.

Portanto, no final de 2021, também foi proposto que as duas definições de GameFi e jogos em cadeia fossem distinguidas, a primeira é um modelo de Finanças Descentralizadas (Ponzi) que aplica a casca do jogo, e a segunda é um jogo que introduz Blockchain tecnologia, com foco em diferentes assuntos.

Neste artigo, Odaily vai desmontar o modelo econômico Ponzi de alguns GameFi mainstream de 2021 a 2022, mostrando aos leitores os detalhes da geração, regulação e término de bolhas ao longo de seu ciclo de vida, e também como referência para o atual GameFi zona econômico.

Desconstrução de participantes e processos, definições chave

Os participantes no ciclo de vida de um GameFi são os seguintes:

• Participantes do jogo: usuários que investem ativos na economia GameFi e lucram com a geração de tokens através de itens do jogo;
• Token investidores: compram tokens do projeto, mas não participam da economia GameFi, lucram através de liquidações secundárias;
• Equipe de projeto: responsável pela operação da economia GameFi. As principais responsabilidades incluem atrair novos usuários para participar e controlar o ritmo de adesão, controlar a força da venda de usuários e eliminar certas bolhas tanto quanto possível.

Simplifique o processo para a economia GameFi da seguinte forma:

• Os usuários investem dinheiro para comprar ativos do jogo para produzir adereços (Equipamento de mineração);
• Os usuários geram ativos do jogo através de plataformas de mineração, que podem ser reinvestidos no jogo, ou trocados por moeda forte (USDT, etc.), e a saída diária de todos os usuários é registrada como Rendimento esperado instantâneo;
• Os fundos investidos pelo utilizador são deduzidos dos fundos que foram transferidos, constituindo o pool de capital real;
• A expectativa de retorno instantâneo ÷ pool real é registrada como bubble rate, que mede o grau de desenvolvimento da bolha da economia Ponzi, à medida que os jogadores continuam a entrar no mercado Equipamento de mineração continuam a aumentar longo, o pool real continua a perder, o valor continua a aumentar e mais perto do crash;
• No final, sob a ação pesada de falta de confiança: o número de usuários de reinvestimento diminuiu, e longo número de usuários se voltou para retirar fundos do pool de capital, fundos insuficientes: a taxa de usuários de entrada foi insuficiente para Equipamento de mineração a taxa de produção, perda de capital: devido a vários mecanismos, os fundos de entrada não entraram no pool de capital real, resultando na fragilidade longo da economia, a bolha era muito grande: a taxa de bolha era muito alta para suporte e outros fatores, a bolha estourou e a economia entrou em colapso.

Outras definições importantes são as seguintes:

Modelo de moeda dupla: Os fundos do usuário são incompatíveis dentro e fora do mercado, e o modelo que usa dois tokens é chamado de modelo de moeda dupla. Existem tokens de governança e tokens de jogo, mas tokens de governança basicamente não participam do ciclo econômico e não pertencem ao modelo de moeda dupla. Modelo de moeda única: Apenas um Token é usado para fundos que entram e saem do mercado. Padrão de moeda: O número de Tokens de jogo produzidos pelos usuários é uma quantidade específica. U-Standard: Também conhecido como padrão ouro, o número de moeda estável produzidos pelo usuário é uma quantidade específica e não muda com o Token Flutuação do jogo. Modelo Gacha: longo como você tem ativos específicos suficientes, você pode obter ilimitado Mineração Rigs. Modelo de Criação: Mineração Rigs são produzidas a partir de Mineração Rigs existentes, geralmente com um limite quantitativo e um mecanismo para que o custo de reprodução aumente com o número de vezes.

Modo básico: moeda único + moeda modelo padrão + sorteio de cartão

Primeiro de tudo, com o mais puro modelo baseado em moeda + moeda + gacha, CryptoZoon foi lançado em 28 de julho de 21, o jogo Token é ZOON, os jogadores precisam consumir ZOON para comprar Egg, e então eclodir Equipamento de mineração ZOAN, Equipamento de mineração e então produzir Token ZOON.

O modelo e o processo de operação são muito simples, a estrutura básica do aplicativo é mostrada no lado esquerdo da figura abaixo, e o shell GameFi é mostrado no lado direito da figura abaixo.

A principal razão para o estouro da bolha

Como mencionado no início, existem quatro fatores principais para o colapso da bolha: falta de confiança, fundos insuficientes, perda de fundos e bolha excessiva, qual é a principal razão para o colapso do CryptoZoon?

A bolha é muito grande: o modelo de vendas de plataformas de mineração da CryptoZoon é um modelo de desenho de cartão, o que significa que os usuários podem entrar no mercado rapidamente. Como o primeiro lote de GameFi em BSC após a popularidade do Axie, as plataformas de mineração foram vendidas muito rapidamente, resultando em retornos esperados instantâneos e taxas de bolha atingindo rapidamente o pico.

Aqui, primeiro considere uma pergunta, sem considerar a saída de Token investidores e a saída do jogo, qual é a relação entre a entrada de fundos e a taxa de bolha em situações estáticas?

• Devido ao mecanismo de AMM, o preço Token tem uma relação quadrática com os fundos de entrada, e um aumento de 10% no pool aumenta o preço Token em 21%;
• Devido a cálculos estáticos, o retorno esperado instantâneo do usuário também é quadrático para o pool, que também aumenta em 21%;
• A taxa da bolha sobe em conformidade, o que está linearmente relacionado com o capital de entrada.

Resumindo, quanto mais longo o influxo de fundos na situação estática, maior a taxa de bolha, por que isso acontece? Porque se assume que o Equipamento de mineração pode arbitrar o conjunto real de fundos ao preço inflacionado (quanto longo o levantamento, maior a bolha). Qual é a diferença?

• Após Token subir, Token investidores tenderão a vender para obter lucros, e o pool de capital real diminuirá, mas vale a pena notar que o impacto geralmente não é muito óbvio sob o modelo de moeda único;
• A venda de Token Investidores e Participantes do Jogo afetará a curva de preços AMM, e a taxa de inflação de retorno esperada instantânea real não subir de forma quadrática.

Em curto, como a curva AMM, a venda com fins lucrativos, a entrada de dinheiro fará com que a taxa de bolha subir.

Perda de dinheiro: O gráfico abaixo mostra o gráfico de preços do jogo Token ZOON, que é Referência por cerca de 6,5 vezes o pump Preço de fecho de uma hora após o Token é lançado.

O verdadeiro pool de tokens no modelo de moeda único é seu pool de LP, e a tendência íngreme em forma de V significa que os fundos para comprar tokens para participar do jogo durante esse período são ganhos por investidores Token, sem entrar efetivamente no pool para sustentar a economia. Por outro lado, o grupo do projeto CryptoZoon estabeleceu um limite de vendas para plataformas de mineração, resultando em um grande fluxo de fundos depois que a taxa de bolha atingiu rapidamente o pico e, finalmente, entrou em colapso.

Modelo de moeda dupla: Dê-me um ponto de pivô e eu posso alavancar um pool de milhões de dólares

Os fundos do usuário são incompatíveis dentro e fora do mercado, e o modelo que usa dois tokens é chamado de modelo de moeda dupla. Existem tokens de governação e Token de caça, mas tokens de governação não participam do ciclo econômico e não pertencem ao modelo dual-moeda, como Axie Infinito, embora existam duas Token, a tokens de governação AXS tem apenas uma pequena quantidade de consumo durante o processo de criação, e ainda é um modelo de moeda única na natureza.

O modelo de moeda dupla tem as seguintes características:

BinaryX

BinaryX é o culminar do modelo dual-moeda, existem dois Token BNX e GOLD no jogo, e seu processo de operação econômica é o seguinte:

• Os usuários compram BNX para a loteria herói (obter plataforma de mineração);
• Os usuários gastam GOLD para atualizar heróis (atualizar para plataformas de mineração avançadas);
• Os usuários stake GOLD de saída de herói (a principal saída da plataforma de mineração e transferir fundos do pool de rendimento);
• Os usuários usam heróis para lutar contra chefes para obter BNX, GOLD e equipamentos (a saída secundária de Equipamento de mineração).

BinaryX corresponde às características do modelo de moeda dupla da seguinte maneira:

• Incompatibilidade de canais de entrada e saída: Os usuários precisam comprar BNX e GOLD ao mesmo tempo, mas a saída é principalmente GOLD, resultando em uma subir lenta de BNX preço e pool, enquanto GOLD está sob pressão para pump menos;
• Pote e pool de renda: BNX é o pote e o longo Flutuação de precipitação de capital é pequeno, GOLD é o pool de renda, o pool é relativamente pequeno e longo, e o Flutuação é grande;
• O modelo de moeda dupla não altera o pool de capital real (BNX + GOLD), o retorno esperado instantâneo (calculado de acordo com o preço GOLD) e a taxa de bolha instantânea, mas fornece um meio de alta qualidade para a equipe do projeto regular as expectativas.

Que tipo de regulamentação o modelo de moeda dual traz para a operação econômica da BinaryX?

• O pequeno mercado controla o grande mercado

Como as expectativas de ganhos dos usuários são calculadas com base nos preços GOLD, e o pool de LP da GOLD é extremamente pequeno, cerca de centenas de milhares de dólares, é preciso apenas uma pequena quantidade de dinheiro para ajustar as expectativas dos usuários, impulsionando assim o BNX de grandes pools pump. No modelo de moeda único, ele precisa enfrentar um pote milionário, e é difícil "regular" a operação.

• Hype secundário

Devido à fazer as pessoas de parvas do pool duplo, os fundos entram a partir de BNX e GOLD, mas fluem principalmente através do canal de GOLD, resultando em BNX sendo mais propensos a pump, e a situação de especulação secundária é mais óbvia. Em casos extremos, o pote pode não ter saída, ou seja, o BNBH unilateralmente ascendente pump modelo que apareceu mais tarde.

Ao mesmo tempo, isso também limita a especulação de usuários de segundo nível para produzir Tokens, porque o pool muito pequeno de fundos pode facilmente levar a aumentar o preço Token muito alto, tornando-se um lucro para os usuários do jogo.

Em resumo, o modelo dual-moeda de separar o pote do pool de renda fornece um meio eficaz de regulação econômica para o lado do projeto, ao mesmo tempo em que intensifica a especulação do moeda dos pais e suprime a especulação do moeda infantil.

Além das características inerentes do modelo de moeda dupla, BinaryX também adiciona uma certa quantidade de aleatoriedade, fornecendo um meio potencial para a regulação da economia do jogo:

• Propriedades controláveis da plataforma de mineração

O Equipamento de mineração em BinaryX é chamado de herói, que é produzido consumindo BNX gacha, que tem uma diferença de atributos, e os atributos afetarão muito a saída do Equipamento de mineração. Portanto, através do ajuste de probabilidade dos atributos da plataforma de mineração, a taxa de saída de fundos pode ser afetada na longo execução.

• Cópias aleatórias

Em BinaryX, os usuários podem consumir BNX para entrar em batalhas de masmorras, e a saída inclui BNX, GOLD e equipamentos, há a possibilidade de um único alto retorno multiplicador, mas nem toda batalha é um retorno positivo. A equipe do projeto foi capaz de ajustar a dificuldade geral e a saída para alcançar uma certa quantidade de eliminação de bolhas.

O modelo de moeda dupla não altera a propriedade Ponzi, mas deixa amplos meios para ajustar as expectativas do usuário. BinaryX tem sido executado efetivamente por cerca de 3 meses e já é um jogador de vida longo em Ponzi GameFi, mas acabou morrendo devido a uma bolha muito grande e fundos de entrada insuficientes.

U-Standard: Leva apenas 8,8 segundos para saltar do Empire State Building

Além dos modelos de moeda simples e de moeda dupla mencionados acima, GameFi na época também distinguia entre o padrão moeda e o padrão ouro (padrão U), com o padrão moeda sendo denominado em tokens para entrada e saída, e o padrão U sendo calculado usando um preço de moeda estável fixo. Este modelo pode ser considerado como tendo sido pioneiro por Valk (Valkyrie) e levado adiante por CryptoMines (nave espacial), e tornou-se um grande sucesso devido aos extremos excessivos do modelo.

No modelo baseado em U, o custo de entrada do usuário é convertido em um moeda estável inalterado, por exemplo, o valor fixo é definido como 100 U:

• Quando o preço moeda é 50 U, o preço Equipamento de mineração é 2 Tokens;
• Quando o preço moeda é de 100 U, o preço da plataforma de mineração é de 1 Token;
• Quando o preço moeda é 200 U, o preço Equipamento de mineração é 0.5 Tokens;

No modelo baseado na moeda, o poder de compra de um Token é fixo e não se altera com a variação do preço do Token.

Da mesma forma, a saída do usuário também é convertida em um moeda estável específico e, se a saída for vendida imediatamente a qualquer momento, a quantidade de moeda estável trocada permanece inalterada.

Feedback positivo e negativo extremo

Usando um valor de moeda estável fixo para converter entrada e saída, o atributo Ponzi será reduzido?

A resposta é não, e embora esse modelo enfraqueça a pressão de venda de ativos de plataformas de mineração, ele aumenta muito a expansão e o estouro de bolhas.

• A venda de ativos foi modesta

No modelo baseado em moeda, o número de Token para comprar Equipamento de mineração não muda, portanto, com a subir do preço Token, o preço Equipamento de mineração também subir, especialmente sob o modelo de moeda duplo, puxando o preço do pequeno pool para cima e pump, o retorno esperado do Equipamento de mineração também pump, resultando em uma rápida subir do preço.

Na ausência de um crash e liquidez de mercado suficiente, os detentores de plataformas de mineração são capazes de vender um grande número de ativos de plataformas de mineração para obter lucro.

Sob a margem U, o preço permanece inalterado, não importa quão subir longo Equipamento de mineração, então os usuários não escolherão vender Equipamento de mineração, mas continuar a produzir Token.

• Rápida expansão e explosão de espuma

No caso de nenhuma pressão de venda sobre a plataforma de mineração, a única pressão vem da venda de tokens, e sob o modelo baseado em U, o efeito espiral positivo e negativo é óbvio, e basicamente apenas uma pump unilateral e uma cair unilateral chegarão ao fim.

No processo de pump, a produção do Token decai com o pump do preço, e os usuários descobrirão que, se acumularem a produção Token, os ativos contábeis se expandirão rapidamente.

Por exemplo, se o valor da margem U for avaliado em 100 U, o usuário pode produzir 1 Token no valor de 100 U. Quando o Token atinge o preço de 200 U, a produção é de apenas 0,5, portanto, em comparação com os usuários que entram no mercado mais tarde, pode ser considerado como dobrando o número de Tokens e dobrando o preço, o que tem uma vantagem muito óbvia. Portanto, no processo de bombeamento, os usuários têm relutância óbvia em vender psicologia e emoções, e a pressão de venda de tokens é pequena e bombeando em uma espiral positiva.

Do mesmo modo, no processo de cair, o número de Token produz continua a aumentar e, se não for vendido primeiro, os utilizadores subsequentes produzirão mais longo Token e o preço é relativamente mais baixo, pelo que a pressão de venda continua a reforçar a espiral descendente cair, o que é consistente com o processo de rebentamento da bolha de LUNA.

A CryptoMines experimentou uma rodada de pump unilaterais e uma rodada de cair unilaterais, e seu preço de Token subiu de um pump máximo de 1 USDT para mais de 8 milhões de USDT em dois meses, e o pool de LPs ultrapassou 30.000 BNB em seu pico. No entanto, o seu colapso demorou menos de uma semana, o preço Token cair caiu mais de 50% por dia e, finalmente, devido ao Token emissão adicional, o longo excedeu o limite pré-determinado da quantidade total de Token, e os Liquidez usuários exaustos foram completamente impossibilitados de sair.

Token investidores sugam sangue

Como mencionado na seção anterior, os usuários que participaram do jogo estavam relutantes em vender Token, o que levou a um pump significativo em Token. E a CryptoMines também limita a retirada de Tokens de saída, com um ciclo de 15 dias, e haverá uma penalidade numérica se retirada antecipadamente.

A situação acima faz com que Token investidores obtenham grandes lucros e tenham a vantagem de poder sair a qualquer momento, podendo retirar grandes quantias do ponto alto a qualquer momento, de modo que a piscina perca uma grande quantidade de sangue rapidamente.

Como mostra a figura abaixo, sem aumentar o número de Equipamento de mineração, a participação produzida pelos participantes do jogo diminui com o subir de preço, mas o poder de venda dos detentores de moeda não diminui e, quando o subir atinge um certo nível, torna-se uma força de venda potencialmente enorme.

Eventualmente, com o GameFi do modelo U-M, mais e mais usuários longo optaram por manter apenas moeda e não participar do processo de jogo, resultando em um ciclo de vida mais curto do jogo, reduzido a puro hype secundário, e o modelo morreu.

Modelo de propagação: Regulação ineficaz do mercado

Além dos modelos de moeda única e de moeda dupla acima, modelos baseados em moeda e baseados em U, há também uma diferença fundamental na forma como os ativos da plataforma de mineração são vendidos, que este artigo se refere como o modelo gacha e o modelo de propagação:

• O modelo gacha refere-se à venda direta de plataformas de mineração do sistema de jogo, o preço é constante, e geralmente não há limite para o número.
• Sob o modelo de criação, a produção da plataforma de mineração infantil é sintetizada a partir da plataforma de mineração de outros usuários, e o preço é determinado pelo mercado, e a quantidade é controlada pelo número de plataformas de mineração mãe e sentimento do mercado.

Nove gatos tibetanos (DNA×CAT)

Todos os gatos descendentes são da geração anterior de reprodução, na reprodução os usuários precisam consumir BNB e um número muito pequeno de tokens de governação DXCT, 50% BNB recomprar automaticamente SFC, o resto da biblioteca depósito é operado pela equipe do projeto.

Entre eles, o SFC é o único Token da economia do jogo, e o Equipamento de mineração produz SFC participando de atividades de jogo, e o BNB consumido durante a incubação é o seu poder.

No modelo de reprodução, a quantidade e o preço de ** são determinados pelo mercado, este mecanismo pode se autorregular através do mercado para reduzir o atributo Ponzi para alcançar uma operação mais longo? A resposta ainda é não. **

• O preço é alto, e o lucro é completamente cortado pelos primeiros jogadores:

Sob o modelo de criação, o número de ativos no jogo inicial é extremamente raro, então o preço será extremamente alto. Por outro lado, como as plataformas de mineração são produzidas e vendidas diretamente pelos jogadores, a diferença entre o preço de venda e o custo é obtida diretamente pelos primeiros jogadores.

Leva 5 dias para eclodir um único gato filhote em Jiuzang Cat, e pode-se considerar que a diferença é a produção de uma única plataforma de mineração por 5 dias. Supondo que a plataforma de mineração pague em 20 dias no cálculo estático, isso significa que 25% dos lucros vão diretamente para as mãos das incubadoras. No modelo gacha, os fundos dos utilizadores entram na piscina de LP e são extraídos pela produção ecológica global, o que mostra que o modelo de reprodução reduz consideravelmente a espessura da piscina de capital.

• Exponencialmente multiplicada, a espuma expande-se rapidamente

De 21 anos até o atual modelo de criação GameFi, geralmente um par de sondas de mineração mãe pode produzir 7 plataformas de mineração filho, o que levará a longo quanto houver lucro menor, o detentor continuará a produzir plataformas de mineração até que o lucro retorne a zero. Como resultado, ativos e bolhas pump exponencialmente.

A figura abaixo é um gráfico estatístico do número de NFTs de Jiuzang Cat em 21 anos, a produção da prole inicial requer um período de incubação de cinco dias, e depois de ativar a função de incubação acelerada (Token pode ser gasto para completar diretamente a incubação), o número de produção de Token aumentou rapidamente, e a oferta e demanda do número de Mineração Rigs mudaram, o que finalmente faz a dificuldade de empreendimento de capital explodir, e durou apenas 18 dias e começou a colapsar.

Do Jiuzang Cat de 21 anos ao Gas Hero de 24 anos, uma vez que a popularidade é muito alta antes do jogo ser aberto ou oficialmente aberto, a primeira geração de ativos é muitas vezes exagerada e o preço sobe, e então o número de plataformas de mineração aumenta exponencialmente e o preço cai, resultando em um rápido crash.

Conclusão

A conceção económica acima é resumida da seguinte forma:

• Modelo de moeda único: é relativamente estável para todas as partes, mas também é mais difícil ajustar as expectativas e controlar as ordens;
• Modelo de moeda dupla: Flutuação é diferenciado em duas piscinas, que podem alcançar a regulação esperada com relativa facilidade;
• moeda modelo: relativamente estável, sem efeitos de auto-feedback, propenso a pressões de venda de valor acrescentado do lado dos ativos;
• Modelo baseado em U: extremamente instável, com efeitos espirais positivos e negativos significativos, propenso à pressão dos especuladores moeda à venda;
• Modelo Gacha: Pode ser combinado com outros projetos para controlar o fluxo de fundos, mas é propenso a influxo excessivo em um único dia;
• Modelo de reprodução: É fácil levar a medo de ficar de fora (FOMO) excessivos na abertura, o que é adequado para situações em que a parte do projeto pode efetivamente controlar o ritmo de operação e regular a oferta e a demanda do mercado.

Além dos modelos básicos acima mencionados, há também muitas inovações de mecanismos longo eficazes. Para a equipa do projeto, o objetivo fundamental é como expandir a bolha e atrasar o tempo de colapso, o que envolve especificamente longo o desenho do modelo económico e a coordenação do ritmo de operação, incentivando os utilizadores a Posição de bloqueio/reinvestir, criando emoções e eventos, e controlando os fundos de entrada e saída em todo o ciclo.

No entanto, atualmente, existem poucos modelos Ponzi puros em GameFi, mas os atributos financeiros, como um atributo natural da Web3, não podem ser ignorados.

E para os utilizadores, quais são as principais conclusões?**

Uma é que quando a voz está fervendo, é a hora de sair, não o nível do preço, mas a liquidez de saída da avaliação, a GameFi do modelo Ponzi, com a reivindicação de retorno de N dias como elemento básico, mas muitas vezes não pode suporte saudades de N dias, a voz é a hora de sair e sacar com a maior valorização, sem correr o risco de continuar a cavar e vender N dias.

Por outro lado, GameFi ativos de mercado são dominados pelo P2P, que precisa ser realizado pelas contrapartes, e o buzz significa a melhor liquidez de saída. Quando entra numa tendência de queda, o mercado P2P enfrentará o problema do colapso da liquidez e da dificuldade em vender.

A coisa mais importante para os usuários reconhecerem é que o design de modelos econômicos só pode afetar o processo geral e o modo de desenvolvimento. Para o modelo Ponzi, a pump e a cair da economia não são provocadas pelo desenho do modelo econômico, mas determinadas pela entrada e saída de fundos.