🔑 Đăng ký tài khoản với Gate.io
👨💼 Hoàn thành KYC trong vòng 24 giờ
🎁 Nhận phần thưởng Point
Tất cả thiết bị
Thoát tất cả các tài khoản đầu cuối APP/PC/WAP
Thiết bị này
Thoát khỏi tài khoản web hiện tại
Gate Blog
Tin tức về tiền điện tử, điểm nóng & thông tin chi tiết của ngành blockchain
Điều gì sẽ xảy ra với tiền điện tử nếu Fed bắt đầu cắt giảm?
07 October 14:50
【TR; DL】
Việc cắt giảm của Fed sẽ bắt đầu sớm nhất là vào cuối năm nay, khi đó Fed sẽ bắt đầu giảm dần việc mua trái phiếu.
Fed dự kiến bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào năm 2022-2023.
Taper Tantrum là một rủi ro lớn đối với thị trường tài sản ngày nay.
Rủi ro gây ra bởi khả năng Mỹ sẽ vỡ nợ vào cuối tháng 10 cũng đã tạo ra sự không chắc chắn về triển vọng cho thị trường tài chính.
BTC đã tăng vọt trong bảy ngày qua, phá vỡ 50.000 đô la và đạt mức cao nhất kể từ tháng Năm.
[Từ khóa] Cục Dự trữ Liên bang, Cắt giảm, Chính sách tiền tệ, Nới lỏng định lượng, Bitcoin
Vào ngày 23 tháng 9 năm 2021, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã tuyên bố chính sách tiền tệ lần thứ sáu trong năm. Họ sẽ giữ nguyên chính sách lãi suất bằng 0 đã được thực hiện vào tháng 3 năm ngoái. Họ cũng nói rằng nếu sự phục hồi kinh tế đúng với kỳ vọng, họ sẽ bắt đầu giảm mua trái phiếu sớm. Đồng thời, một nửa số quan chức Fed tin rằng chúng ta sẽ chứng kiến một đợt tăng lãi suất vào năm 2022. Hầu như tất cả các quan chức đều mong đợi lãi suất sẽ bắt đầu tăng vào cuối năm 2023. Chỉ một quan chức tin rằng điều này sẽ không xảy ra. Jerome H. Powell - Chủ tịch của Fed đã có lập trường thậm chí còn khắc nghiệt hơn trong cuộc họp báo. Ông nhấn mạnh sự thay đổi trong các thỏa thuận chính sách tiền tệ và nhấn mạnh việc tăng lãi suất có thể sớm hơn so với dự báo trước đây.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thảo luận và công bố các quyết định về lãi suất của Fed được ban hành tám lần một năm. Tại cuộc họp tháng 8 và tháng 9 về lãi suất, Fed đã báo hiệu rằng họ sẽ giảm bớt việc mua trái phiếu và để thị trường xử lý trái phiếu thừa. Sẽ có thêm hai thông báo từ FED trong năm nay liên quan đến lãi suất. Các thông báo này sẽ có vào ngày 3 tháng 11 và ngày 16 tháng 12. Dự kiến, quy mô mua trái phiếu giảm dần sẽ được thảo luận cụ thể.
Trong quý đầu tiên của năm ngoái, khi thị trường toàn cầu đã chịu ảnh hưởng nặng nề của Covid-19, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sụp đổ và thậm chí chứng kiến giao dịch liên tiếp bị hạn chế. Fed đã quyết định khởi động một chiến dịch giải cứu và tuyên bố bắt đầu chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo. Họ cũng nói rằng sẽ có các giao dịch mua không giới hạn đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ và MBS (chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp) để cung cấp tính thanh khoản cần thiết cho thị trường. Họ tin rằng, bằng cách này thì niềm tin của nhà đầu tư sẽ dần được khôi phục. Cổ phiếu cũng tạo đáy và không sụp đổ hoàn toàn. Khi nền kinh tế Mỹ dần hồi phục sau thời kỳ ảm đạm bắt nguồn từ đại dịch Covid-19, các chỉ số dữ liệu như việc làm và tiêu dùng đã được cải thiện. Fed sẽ dần dần thắt chặt chính sách tiền tệ khi nền kinh tế được cải thiện. Thông báo cắt giảm của Fed đã cho các thị trường vốn toàn cầu (bao gồm cả thị trường tiền điện tử), những người đang theo dõi, biết rằng việc cắt giảm cuối cùng cũng đến.
Để biết thêm thông tin về cách Cục Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng và cách nó ảnh hưởng đến giá tài sản tiền điện tử sau đó, vui lòng đọc tiếp:
Các chính sách tiền tệ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử toàn cầu (How Monetary Policies Affect the Global Cryptocurrency Market)
Thế nào là sự cắt giảm của Fed?
Sự cắt giảm của Fed là gì? Hãy bắt đầu với từ “Taper”, từ ban đầu dùng để chỉ “bấc hoặc hình nón”. Nếu được sử dụng như một động từ, nó có nghĩa là "giảm dần hoặc thu nhỏ lại". Trong lĩnh vực tài chính, nó chỉ ra sự giảm dần quy mô của các tài sản mà ngân hàng trung ương mua để loại bỏ thanh khoản và đó là chính sách ngược lại của nới lỏng định lượng (QE).
Trong chính sách tiền tệ mở rộng, ngân hàng trung ương chủ yếu sử dụng các cách tiếp cận thông thường như giảm tỷ lệ dự trữ hoặc giảm tỷ lệ tái chiết khấu và Hoạt động thị trường mở để tăng cung tiền tệ. Khi lãi suất thị trường gần bằng 0 và các chính sách thông thường không còn hiệu quả, nền kinh tế vẫn cần được kích thích tăng trưởng. Ngân hàng trung ương thường sẽ thực hiện nới lỏng định lượng, để mua một lượng lớn trái phiếu trung và dài hạn như Kho bạc để duy trì lãi suất thấp hoặc thậm chí bằng không trong một thời gian dài. Trong hoạt động thị trường mở thông thường, ngân hàng trung ương thường chỉ mua trái phiếu ngắn hạn. Điều này nhằm điều tiết lượng cung tiền và điều chỉnh lãi suất. Mặt khác, nới lỏng định lượng chủ yếu sử dụng tài khoản thị trường mở (SOMA) để mua trái phiếu trung và dài hạn. Do đó, nới lỏng định lượng còn được gọi là chính sách "bơm mồi" hoặc "in tiền".
QE có tác động sâu sắc đến nền kinh tế. Fed sẽ cân nhắc kỹ trước khi rút khỏi QE và cho thị trường đủ thời gian để kịp phản ứng. Theo những hành động trong lịch sử, Fed sẽ thực hiện theo các bước sau: phát hành các tín hiệu giảm dần; cắt giảm về mặt hình thức; thông báo về việc tăng lãi suất; chính thức tăng lãi suất; đưa ra thông báo về việc giảm quy mô bảng cân đối của Fed hoặc chính thức thu nhỏ bảng cân đối kế toán.
Chúng ta có thể tham khảo dòng thời gian trước đó của việc Fed rút khỏi QE. Từ năm 2008 đến năm 2013, trước cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, Fed đã giữ lãi suất cực thấp ở mức 0 - 0,25% và tung ra 4 đợt QE để kích thích nền kinh tế. Vào tháng 6 năm 2013, Bernanke, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào thời điểm đó, tuyên bố rằng QE sẽ dần dần bị chậm lại. Sáu tháng sau, Fed giảm dần việc mua trái phiếu với quy mô 10 tỷ đô la mỗi tháng và tuyên bố kết thúc việc mua trái phiếu vào tháng 10 năm 2014. Fed chính thức bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2015 và bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán từ Tháng 9 năm 2017 cho đến năm 2018.
Sau cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn vào năm 2008, Fed đã thực hiện chính sách lãi suất bằng 0 trong bảy năm.
Vào năm 2015, Fed đã bắt đầu tăng lãi suất và sau đó bắt đầu lại chính sách lãi suất bằng 0 vào năm 2020 để đối phó với cuộc khủng hoảng Covid-19.
Hiện tại, Fed đang mua 80 tỷ USD chứng khoán Kho bạc và 40 tỷ USD chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp của cơ quan (MBS) mỗi tháng, khiến tổng quy mô quỹ lên tới 120 tỷ USD. Sau khi xem xét Powell đã nhấn mạnh rằng ông sẽ chấm dứt cắt giảm trái phiếu vào giữa năm 2022, dự kiến Fed sẽ giảm dần quy mô mua trái phiếu với tốc độ từ 15 tỷ đô la đến 20 tỷ đô la tài sản mỗi tháng sau khi việc cắt giảm chính thức bắt đầu vào cuối năm nay. Về cách tiếp cận, Fed có thể sẽ lặp lại các biện pháp đã thực hiện trong năm 2013. Thay vì bán trái phiếu trên thị trường mở, họ sẽ thụ động chờ đợi thời gian đáo hạn của các trái phiếu trung và dài hạn sẵn có trong khi không còn trái phiếu nào nữa.
Xét đến thực tế là việc cắt giảm được thảo luận lần đầu tiên vào cuối tháng 12 năm 2020, không có gì ngạc nhiên khi Fed đã làm rõ mốc thời gian giảm dần tại cuộc họp vào tháng 9. Tại cuộc họp tháng 6 và tháng 7 về lãi suất năm nay, Fed đã trình bày kế hoạch cắt giảm lãi suất sắp tới với các công cụ chính sách liên quan. Vào tháng 8, Powell lần đầu tiên đề cập rằng "có thể thích hợp để bắt đầu giảm tốc độ mua tài sản trong năm nay". Sau khi giảm quy mô mua trái phiếu xuống 0 và chính thức kết thúc QE, Fed sẽ dần dần bắt đầu tăng lãi suất.
Trong mỗi cuộc họp về lãi suất, 18 thành viên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bỏ phiếu để quyết định chính sách lãi suất trong vài năm tới. Họ tạo ra một "đồ thị dấu chấm", trong đó vạch ra dự đoán lãi suất của từng thành viên. Trong hình ảnh bên dưới, trục hoành cho biết năm mà các quan chức đưa ra dự báo của họ và trục tung là tỷ lệ quỹ được cung cấp. Có thể thấy rằng một nửa số thành viên (9) tin rằng lãi suất sẽ tăng vào năm 2022, và đại đa số thành viên (17) dự đoán lãi suất sẽ tăng vào năm 2023.
Học hỏi từ lịch sử khi Fed có thể sớm thu hẹp
Vào năm 2013, việc Fed cắt giảm tài sản đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường tài sản. Tiếp theo là lợi suất chứng khoán Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh và chỉ số S&P 500 giảm 16%. Sự kiện này được gọi là Taper Tantrum. Vì chứng khoán Kho bạc được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của Hoa Kỳ và không có rủi ro cuộc gọi. Lợi tức kho bạc kỳ hạn 10 năm có thể được coi là tỷ suất sinh lợi phi rủi ro do thị trường xác định (tỷ giá danh nghĩa), phản ánh tính thanh khoản của thị trường. Khi nhà đầu tư mua trái phiếu, dòng tiền tương lai của trái phiếu đã được xác định và giá thời gian thực của trái phiếu sẽ thay đổi. Do đó, lợi tức kho bạc tăng đánh dấu một xu hướng giảm trên thị trường trái phiếu và có thể khiến giá trái phiếu giảm mạnh. Về giá cổ phiếu, theo mô hình chiết khấu dòng tiền (“mô hình DCF”), là một loại mô hình tài chính định giá công ty bằng cách dự báo 'dòng tiền của nó và chiết khấu dòng tiền để đạt được giá trị hiện tại và giá trị hiện tại, tỷ suất sinh lợi phi rủi ro tăng sẽ dẫn đến giảm giá cổ phiếu.
Hình: Lợi tức 10 năm của Hoa Kỳ, Nguồn: Investing.com
Trong đợt nới lỏng định lượng này của Cục Dự trữ Liên bang, giá của nhiều loại tài sản khác nhau đã tăng lên. Tiền điện tử (đặc biệt là Bitcoin) đã lọt vào mắt xanh của các tổ chức lớn khi đợt tăng giá diễn ra. Xét đến việc chính phủ Mỹ sắp chạm mức trần 28,4 nghìn tỷ USD vào tháng 10, nguy cơ vỡ nợ đã dẫn đến việc bán tháo nợ chính phủ. với Kho bạc 10 năm tăng trên 1,5%. Đồng thời, Bitcoin tăng trở lại từ mức thấp 41.000 đô la và giá của nó đã tăng hơn 30% trong vòng một tuần.
Phần kết luận
Cân nhắc rằng Fed có thể sớm điều chỉnh và chính sách tiền tệ dường như đang trở lại “bình thường”, toàn bộ thị trường vốn chắc chắn sẽ chứng kiến một làn sóng điều chỉnh. Tuy nhiên, khác với năm 2013, Fed đã có những phản ứng chín chắn trong việc đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính này. Thị trường có kỳ vọng rõ ràng hơn về việc giảm dần. Ngoài ra, thị trường tiền điện tử đang dần tách khỏi thị trường vốn truyền thống như chứng khoán và cho thấy các xu hướng độc lập không phụ thuộc vào thị trường truyền thống. Điều này bổ sung thêm nhiều biến số hơn cho phản ứng của thế giới tiền điện tử đối với vòng giảm dần này.
Tác giả: Ashley. H - Nhà nghiên cứu trực thuộc Gate.io
* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của nhà nghiên cứu và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.
* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham chiếu Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.
Mở hộp quà may mắn của bạn và nhận phần thưởng $6666
Đăng ký ngay
Nhận ngay 20 Point
Dành riêng cho người dùng mới: hoàn thành 2 bước để nhận Point ngay lập tức!
Yêu cầu ngay
