Tương lai nào dành cho ETH trong hào quang của sự hợp nhất?

【TR; DR】

Sau nhiều năm hứa hẹn thì mạng lưới Ethereum với sự kiện 'Hợp nhất' đang được nhiều người trông đợi thì vào ngày 15 tháng 9 vừa qua đã đánh dấu ngày lịch sử mà việc triển khai được thực hiện thành công, cuối cùng đã chuyển cơ chế đồng thuận của blockchain từ PoW (bằng chứng công việc) sang PoS (bằng chứng của cổ phần). Tuy nhiên sau khi hoàn thành sự kiện này thì điều gì sẽ diễn ra tiếp theo?

Hợp nhất là gì? (The Merge)

Nói một cách dễ hiểu, Ethereum blockchain Merge là sự chuyển đổi của mạng lưới từ cơ chế đồng thuận PoW sang PoS - về cơ bản chuyển blockchain sang một tương lai hiệu quả hơn, mạnh mẽ hơn và có ý thức về môi trường. Ở mức độ phức tạp hơn, Hợp nhất thể hiện sự gia nhập của lớp thực thi ban đầu của Ethereum, mạng chính đã tồn tại kể từ khi mạng ra đời và một lớp đồng thuận bằng chứng cổ phần mới được gọi là Chuỗi Beacon.

Hoạt động song song với mạng chính ban đầu, Beacon Chain được thiết kế để loại bỏ nhu cầu khai thác sử dụng nhiều năng lượng, cũng như cho phép mạng được củng cố và bảo mật bằng cách sử dụng mã thông báo Ethereum được đặt cọc. Tuy nhiên, Beacon Chain đã tồn tại trước khi Hợp nhất và đang hoạt động song song với mạng chính ban đầu, vào thời điểm đó, mạng này vẫn được bảo mật bằng cơ chế PoW, như một phương tiện thử nghiệm công nghệ và xác định tính phù hợp của nó đối với toàn bộ mạng. Giờ đây, cả hai đã trở thành một chuỗi đơn lẻ, cơ chế đồng thuận PoW trước đây, được cho là cổ xưa, đã bị loại bỏ hoàn toàn, mở đường cho một tương lai PoS cho mạng Ethereum. Khi làm như vậy, Merge cũng tìm cách giảm nguồn cung tổng thể của mã thông báo Ethereum bằng cách thực thi các cơ chế mã hóa giảm phát nhằm tìm cách thu hẹp nguồn cung và tăng giá trị của tài sản.

Ngoài việc mở khóa khả năng khai thác và bảo mật vượt trội, Merge cũng nâng cao chức năng tổng thể của mạng Ethereum bằng cách tăng đáng kể khả năng mở rộng của nó. Là một mạng đã từng gặp khó khăn trong lịch sử bởi các vấn đề về khả năng mở rộng như tắc nghẽn mạng và phí gas không tương xứng trong điều kiện thị trường biến động, khả năng mở rộng vượt trội được cung cấp bởi sự đồng thuận PoS mới sẽ cung cấp cho người dùng mạng hiệu quả vượt trội và phí gas hợp lý hơn mà không dễ dàng như vậy. chịu ảnh hưởng của điều kiện thị trường và tắc nghẽn mạng. Tương tự, Hợp nhất cũng cung cấp khả năng cho các nhà phát triển Ethereum sau này giới thiệu các cơ chế cải thiện khả năng mở rộng như sharding, điều này sẽ nâng cao hơn nữa hiệu quả và khả năng sử dụng của mạng Ethereum nói chung.

Vai trò của Lực lượng Phân đôi

Về mặt lịch sử, Ethereum đã nổi tiếng với khối lượng phân nhánh mạng đã xuất hiện như một phương tiện cải thiện mạng bằng cách ủy quyền các chức năng và cơ chế khác nhau trên toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Quá trình phân tách này thường được gọi là 'phân đôi', là quá trình mà một thứ gì đó phân tách thành các nhánh hoặc kênh riêng biệt như một phương tiện để tạo ra sự phân chia giữa các chức năng khác nhau. Hãy nghĩ về phân nhánh như một con đường chia thành hai lối ra riêng biệt - trong khi cả hai đều là hai phần của cùng một con đường, thì một trong hai ngã ba sẽ dẫn bạn đến một điểm đến khác.

Trong toàn bộ lịch sử của nó, Ethereum đã phải chịu đựng vô số lần phân nhánh, với một số lần trong số này xảy ra như một phương tiện chuẩn bị chuỗI Beacon cho việc Hợp nhất. Vào ngày 6 tháng 9 năm 2022, Ethereum đã công bố bản nâng cấp Bellatrix được thiết kế để hoàn thiện Chuỗi Beacon cho Hợp nhất. Để làm như vậy, bản nâng cấp Bellatrix đã đưa ra các hình phạt trình xác thực theo giá trị đầy đủ của chúng đối với các hành vi không hoạt động và vi phạm dễ xử lý; ngoài ra, bản nâng cấp Bellatrix đã cung cấp bản cập nhật cho các quy tắc lựa chọn fork để hỗ trợ quá trình chuyển đổi từ khối PoW cuối cùng sang khối PoS đầu tiên.

Các nhà phân tích nghĩ gì?

Sau khi thực hiện thành công việc hợp nhất mạng Ethereum vào ngày 15 tháng 9, mã thông báo Ethereum đã chứng kiến sự sụt giảm giá trị 7% chưa từng có, kéo dài vào cuối tuần, dẫn đến mức lỗ tổng cộng là 24,03% trong cả tuần. Sự sụt giảm định giá đáng chú ý này đã dẫn đến nhiều cảm giác tăng và giảm hỗn hợp khác nhau khi một số nhà đầu tư tìm cách 'bán tin tức' và cố gắng thu lợi nhuận khi Hợp nhất xảy ra, trong khi những người khác chọn nắm giữ Ether của họ. Không có gì đáng ngạc nhiên, điều này đã chia rẽ các nhà phân tích và dẫn đến một loạt các giả thuyết khác nhau về những gì tương lai giữ cho Ethereum.

Do các thay đổi cấu trúc khác nhau mà Merge đã giới thiệu cho mạng lưới, một số nhà phân tích đã lưu ý rằng hệ quả của việc này là thị trường hợp đồng tương lai Ethereum giờ đây sẽ gắn chặt với lợi suất đặt cược (phần thưởng kiếm được bằng cách khóa ETH trong các khoảng thời gian cụ thể thời gian để xác minh các giao dịch theo cơ chế đồng thuận PoS). Điều này đến lượt nó sẽ có nghĩa là phần thưởng đặt cược càng cao, số lượng người đặt cược càng nhiều và nhu cầu bán và bán khống hợp đồng tương lai càng mạnh. Điều này là do những người đặt cược ETH không thể rút tài sản đã đặt cọc của họ cho đến khi ngã ba Thượng Hải, dự kiến vào giữa năm 2023, khiến các nhà đầu tư dễ bị giảm giá tiềm năng. Để bảo vệ bản thân khỏi điều này, các nhà phân tích đã dự đoán rằng các nhà đầu tư có khả năng sẽ phòng ngừa rủi ro ETH của họ bằng cách bán các hợp đồng tương lai gắn liền với Ethereum, do đó, tại sao khối lượng các vị thế mở vẫn cao vĩnh viễn.

Tuy nhiên, từ quan điểm thông qua việc giảm giá, các nhà phân tích khác nhau đã đưa ra giả thuyết rằng việc Hợp nhất (Merge) đã giới thiệu các cấu trúc mã giảm phát thậm chí còn nhiều hơn vào mạng Ethereum sẽ thúc đẩy tăng trưởng giá đáng kể trong dài hạn. Nhà phân tích tình báo của Bloomberg, Mike McGlone, đã dự đoán rằng Ethereum sẽ đóng cửa Q4 trong khoảng từ 4.000 đến 4.500 đô la. Tương tự, một báo cáo của Kaiko, được xuất bản vào ngày 1 tháng 8 năm 2022, đề xuất rằng thị phần khối lượng giao dịch của Ethereum sẽ đạt 50% ngang bằng với Bitcoin lần đầu tiên trong lịch sử do Ethereum vượt xa Bitcoin trong suốt tháng 7 do dòng vốn đáng kể vào cả hai thị trường giao ngay và thị trường phái sinh tương ứng.

Mặc dù điều trước đây có thể báo hiệu một tương lai có khả năng không chắc chắn cho các nhà sản xuất, nhưng tâm lý chung trong tương lai đối với Ethereum vẫn luôn lạc quan khi mạng tiếp tục nâng cấp và sẵn sàng cho tương lai.

Tác giả ：Matthew Webster-Dowsing, Nhà nghiên cứu trực thuộc Gate.io

* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của nhà nghiên cứu và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.

* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham khảo Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.