Việc tái đầu tư là gì và nó mang lại hiệu quả sử dụng vốn như thế nào

Đặt lại là gì?

Đặt lại là một câu chuyện ngày càng tập trung vào hiệu quả sử dụng vốn, trong đó người dùng có thể đặt cọc cùng một mã thông báo trên chuỗi khối chính và các giao thức khác, bảo mật nhiều mạng cùng một lúc. Việc đặt lại cung cấp cho người dùng phần thưởng bổ sung để bảo mật các giao thức bổ sung, đổi lại phải chịu rủi ro cắt giảm ngày càng tăng.

Bài học chính

• Việc đặt lại cho phép người dùng đặt cọc các mã thông báo tương tự trên chuỗi khối chính và các giao thức khác, bảo mật tất cả các mạng này cùng một lúc.
• Mặc dù điều này mở ra nhiều rủi ro hơn cho việc chặt chém, nhưng những người đặt lại sẽ nhận được phần thưởng đặt cược cao hơn nếu chấp nhận nhiều rủi ro hơn.
• Đặt lại là một phương pháp quản lý tài nguyên để đặt cược phi tập trung do EigenLayer tiên phong. Các giao thức trong lĩnh vực này sử dụng Mã thông báo đặt lại lỏng (LRT), một phiên bản linh hoạt của mã thông báo đặt cọc để thu được nhiều giá trị hơn từ mã thông báo đặt cọc theo cách có lợi cho người đặt cọc, các mạng khác và chính giao thức đặt lại.
• Việc đặt lại là một câu chuyện ngày càng phát triển và nhiều dự án đang khám phá những cách tốt nhất để sử dụng tài nguyên đặt lại hoặc đóng vai trò là nhà cung cấp tài nguyên đặt lại.

Kiến trúc bảo mật chuỗi khối chia thành hai loại chính: Bằng chứng công việc (PoW) hoặc Bằng chứng cổ phần (PoS). Trong trường hợp mạng PoS, tài sản được cam kết với cơ sở hạ tầng bảo mật của mạng thông qua một quy trình được gọi là đặt cược. Người đặt cược khóa tài sản của họ bằng nút xác thực trên mạng, trong đó mức độ bảo mật của mạng phụ thuộc vào số lượng người xác thực đang hoạt động, tỷ lệ phần trăm của tổng số mã thông báo lưu hành được đặt cược và cách các mã thông báo này được trải rộng trên các trình xác thực đang hoạt động.

Để cải thiện tiện ích cho các mã thông báo đặt cọc này, vốn thường không hoạt động, các giao thức đặt lại đã xuất hiện để đưa các mã thông báo này vào sử dụng. Ví dụ nổi tiếng nhất về điều này là EigenLayer, cho phép các giao thức tận dụng mạng tin cậy của Ethereum mà không cần thiết lập bộ xác thực của riêng chúng.

Hiểu việc đặt lại

Như tên cho thấy, 'đặt lại' có nghĩa là một tài sản được đặt cọc lại sau lần đặt cọc ban đầu. Việc đặt lại tài sản đặt cọc giúp tài sản đặt cọc có sẵn để đặt cọc trên một chương trình hoặc nền tảng đặt cược khác, cải thiện tiện ích của tài sản đặt cọc và cung cấp cho chủ sở hữu một bộ phần thưởng bổ sung (mặc dù có thêm rủi ro giảm giá).

Hãy lấy Ethereum làm ví dụ. Mạng Ethereum là một trong những mạng PoS an toàn nhất do mật độ trình xác thực và sự phân bổ tài sản đặt cọc trên các trình xác thực này. Tuy nhiên, như đã đề cập ở trên, ETH đặt cọc đang không hoạt động trên Ethereum, điều này đã làm phát sinh các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản, trong đó ETH đặt cọc được chuyển thành mã thông báo phái sinh đặt cược thanh khoản có thể được sử dụng trong DeFi. Hơn nữa, các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản không có yêu cầu đặt cược tối thiểu không giống như đặt cược gốc yêu cầu 32ETH, cho phép những người nắm giữ nhỏ hơn được hưởng lợi từ phần thưởng đặt cược.

Việc đặt lại sẽ tiến thêm một bước nữa. Các giao thức đặt lại giúp các giao thức phi tập trung khác có thể sử dụng tài sản đặt cọc trên Ethereum để cải thiện tính bảo mật của chính chúng. Người xác thực và tài sản được ký hợp đồng cho mục đích này sẽ được khen thưởng theo các điều khoản khuyến khích người xác nhận của giao thức hoặc nền tảng cho thuê. Người xác thực và người đặt cược người đề cử kiếm được nhiều phần thưởng; từ mạng Ethereum gốc và từ mạng hoặc giao thức mà chúng được cài đặt lại. Đây là cách nó hoạt động,

Cách thức hoạt động của việc khôi phục lại

Việc đặt lại cho phép người dùng đặt cược cùng một loại tiền trên cả mạng chính và các giao thức khác, bảo mật tất cả các mạng này cùng một lúc. Có sẵn nhiều loại tùy chọn đặt lại khác nhau:

Việc khôi phục lại gốc trên EigenLayer chỉ dành cho người dùng vận hành nút xác thực Ethereum. Việc đặt lại gốc hoạt động thông qua một tập hợp các hợp đồng thông minh hướng dẫn quản lý tài sản được đặt dưới nút của trình xác thực và bảo mật kinh tế tiền điện tử mà các giao thức đặt lại cung cấp. Những người xác thực muốn cam kết thiết lập của họ với chương trình đặt lại sẽ phải tải xuống và chạy phần mềm nút bổ sung cần thiết cho mô-đun đặt lại. Khi việc này được thực hiện, người xác thực đồng ý với các điều khoản đặt lại của EigenLayer bao gồm cả điều kiện gạch chéo bổ sung.

Một hình thức đặt lại khác là đặt lại thanh khoản, sử dụng mã thông báo đặt cược lỏng (LST). Tại đây, người đặt cược đặt cược tài sản của họ bằng trình xác thực và nhận mã thông báo đại diện cho cổ phần của họ với trình xác thực. Sau đó, người đặt cọc tiến hành đặt cọc LST trên giao thức đặt lại. Tại thời điểm viết bài, khoản tiền gửi đặt lại thanh khoản trên EigenLayer hiện đang bị tạm dừng.

Sau khi mã thông báo được gửi bằng giao thức đặt lại, người dùng có thể khám phá các dApp có sẵn để đặt lại mã thông báo của họ. Các dApp này được biết đến trên EigenLayer dưới dạng Dịch vụ được xác thực tích cực (AVS) và có thể có được cơ sở hạ tầng bảo mật thông qua việc đặt lại.

Người xác thực và người đặt cược người đề cử trong các nút của họ kiếm được phần thưởng bổ sung, liên quan đến số lượng giao thức bổ sung đang được xác thực. Theo EigenLayer, các hệ thống có thể sử dụng các dịch vụ như vậy bao gồm các lớp sẵn có của dữ liệu, máy ảo mới, mạng thủ môn, mạng oracle, cầu nối, sơ đồ mật mã ngưỡng và môi trường thực thi đáng tin cậy. Tuy nhiên, tại thời điểm viết bài, các dịch vụ này chưa có sẵn để đặt lại.

Lợi ích của việc đặt lại

Việc tái lập lại biến các tài nguyên được gộp chung thành 'tài sản linh hoạt' có thể được thuê theo ý muốn và bởi các hệ thống đa dạng. Điều này mang lại một số lợi ích, chẳng hạn như;

Phần thưởng được cải thiện cho người đặt cược

Tại thời điểm viết bài, Ethereum mang lại lợi suất 3,6% cho các tài sản đặt cọc riêng lẻ, trong khi LST mang lại mức lợi nhuận từ 3,08% đến 4,06%. Sau khi điều này được thực hiện lại trên giao thức đặt lại, người dùng sẽ có thể kiếm được phần thưởng bổ sung dựa trên chiến lược đặt lại của họ khi họ đảm bảo các giao thức bổ sung.

Bảo mật khởi đầu nguội cho các giao thức và mạng mới

AVS mới như các lớp dữ liệu và mạng Lớp 2 phải đối mặt với khó khăn trong việc phát triển một hệ thống bảo mật đầy đủ, đặc biệt là trong giai đoạn đầu. Việc đặt lại cho phép các giao thức này tăng cường tính bảo mật khi chúng có quyền truy cập vào bộ trình xác thực lớn hơn. Việc đặt lại cũng là một cách tiết kiệm chi phí để thực hiện việc này vì mạng mới sẽ bớt phải lo lắng hơn về việc cung cấp cơ sở hạ tầng cho hệ thống bảo mật của mình.

Thúc đẩy bảo mật có thể mở rộng dựa trên nhu cầu giao thức

Với các dịch vụ đặt lại, một giao thức có thể đạt được mức độ bảo mật linh hoạt, mở rộng quy mô để đáp ứng nhu cầu mạng. Nhờ có sẵn dịch vụ cho thuê để bảo mật, một giao thức có thể tăng cường bảo mật trong các điều kiện đòi hỏi khắt khe bằng cách ký hợp đồng với các trình xác thực trong giao thức đặt lại, sau đó giảm quy mô khi mạng trở lại điều kiện bình thường. Một lần nữa, đây là một cách tiếp cận hiệu quả về mặt chi phí để mở rộng quy mô bảo mật mạng.

Rủi ro tiềm ẩn của việc đặt lại

Đặt lại là một khái niệm mới và hoạt động thông qua công nghệ cơ bản phức tạp, mặc dù điều này mang lại một số lợi ích như đã thảo luận nhưng nó cũng gây ra một số rủi ro cho mạng mẹ, mạng cho thuê và cả những người đặt cọc. Một số rủi ro tiềm ẩn này bao gồm;

Chém

Các điều khoản đặt lại bao gồm các điều kiện chém bổ sung để đổi lấy phần thưởng tăng lên. Tùy thuộc vào các điều khoản do giao thức đặt ra, việc cắt giảm có thể dẫn đến việc mất một tỷ lệ đáng kể tài sản do người xác nhận đặt cược. Những người đặt cược chọn tham gia cam kết tuân theo các quy tắc của hợp đồng và sẽ phải chịu hình phạt chém nếu họ có hành vi ác ý.

Rủi ro lợi nhuận

Mặc dù ý tưởng của EigenLayer là cho phép các giao thức tận dụng Ethereum để bảo mật, nhưng những người khởi tạo lại được khuyến khích bởi hệ thống phần thưởng của giao thức mà họ đang đặt cược tài sản của mình. Điều này có nghĩa là những người làm lại có thể chọn các giao thức có lợi nhuận cao nhất để tối đa hóa lợi nhuận của họ. Ngoài ra còn có lo ngại rằng các nhà đầu tư sẽ coi việc đặt lại là một sản phẩm tài chính nhanh chóng, dễ dàng sử dụng đòn bẩy, có khả năng ảnh hưởng đến mạng Lớp 1.

Tác động đến Blockchain lớp 1

Vitalik Buterin, người đồng sáng lập Ethereum, đã nhấn mạnh một trong những rủi ro của việc đặt lại, trong đó các giao thức dựa vào sự đồng thuận xã hội của Ethereum để phân nhánh hoặc tổ chức lại trong trường hợp thua lỗ lớn, dẫn đến xung đột xung quanh phiên bản nào của Lớp 1. kinh điển. Về giải pháp, Sreeram Kannan, người sáng lập EigenLayer, đồng ý rằng các ứng dụng sử dụng lại bộ trình xác thực của Ethereum sẽ không được giải cứu bởi sự đồng thuận xã hội của Lớp 1.

Đặt lại các giao thức để xem

Việc đặt lại là một câu chuyện đang gia tăng và những người nắm giữ đang khám phá các cơ hội đặt lại để tối đa hóa lợi nhuận của họ. Dưới đây là một số giao thức trong không gian đặt lại:

EigenLayer: Đặt lại trên Ethereum

EigenLayer cho phép bảo mật kinh tế tiền điện tử trên chuỗi khối Ethereum bằng cách thiết kế một phần mềm trung gian biến ETH được đặt cọc thành hàng hóa có thể được các giao thức khác thuê để bảo mật chúng.

Người đặt cược có thể cam kết mã thông báo Ethereum gốc hoặc Mã thông báo đặt cược lỏng (LST) của họ cho EigenLayer để cung cấp các dịch vụ bảo mật bổ sung cho AVS trên chuỗi khối Ethereum và kiếm thêm phần thưởng từ các giao thức mà tài sản của họ được đặt lại.

LST từ các giao thức lợi nhuận và trình xác thực như Ankr (ankrETH), Binance (wbETH), Origin (oETH), Lido (stETH) và Coinbase (cbETH) có thể được đặt cược trên giao thức đặt lại Eigenlayer trong phần Đặt lại chất lỏng. Những người xác thực chọn tham gia chương trình đặt lại đồng ý với các điều khoản của Eigenlayer, bao gồm các điều kiện cắt giảm bổ sung dành cho những người xác nhận vi phạm. Theo dữ liệu từ Eigenlayer, hơn 600.000 ETH gốc và LST được đặt cược trên giao thức đặt lại của Eigenlayer tại thời điểm viết bài.

Tại thời điểm viết bài, không có dịch vụ nào được xây dựng trên EigenLayer để bảo mật cho những người đặt lại, vì vậy những người đặt lại hiện đang kiếm được điểm được đặt lại.

Pendle Finance: Phân phối lợi nhuận đặt lại cho các nhà cung cấp thanh khoản

Pendle Finance đã và đang khám phá những cách hiệu quả nhất để quản lý lợi nhuận. Khái niệm mã thông báo lợi nhuận của Pendle Finance phân chia các mã thông báo mang lại lợi nhuận (PT) và lợi tức mà chúng mang lại (YT), cho phép những người nông dân lợi nhuận có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với tiền lãi mà họ kiếm được. Để đạt được mục tiêu của mình, Pendle Finance đang mở rộng sang lĩnh vực tái cấu trúc. Từ thông tin có sẵn, nó sẽ áp dụng khái niệm đặt lại chất lỏng của EigenLayer và Eigenlayer để mang lại cho người dùng nhiều lợi nhuận hơn nữa.

Theo Pendle Finance, điều này sẽ hoạt động phối hợp với khái niệm token hóa lợi nhuận của nó và với eETH của Etherfi. ETH sẽ được đặt cược trên EtherFi để nhận eETH, LST (Mã thông báo đặt cược lỏng). Mã thông báo lợi nhuận eETH (YT-eETH) sẽ được đặt lại cho Eigenlayer. Các mã thông báo được đặt lại sẽ kiếm được điểm EigenLayer, điểm trung thành Etherfi, lợi suất đặt lại và lợi tức gốc của Ethereum.

Giao thức Renzo: Trình quản lý chiến lược cho EigenLayer

Renzo là người quản lý chiến lược của Eigenlayer, nơi giao thức giúp người dùng quản lý chiến lược đặt lại của họ trên EigenLayer. Vì mỗi AVS đều cung cấp một loạt phần thưởng và giảm thiểu rủi ro khác nhau, nên người dùng ngày càng gặp khó khăn trong việc quản lý các chiến lược đặt lại của mình khi có nhiều AVS tham gia mạng.

ezETH của Renzo là mã thông báo đặt lại chất lỏng đại diện cho vị trí được đặt lại của người dùng và người dùng có thể gửi mã thông báo đặt lại chất lỏng (stETH, rETH, cbETH) để đổi lấy ezETH. Bằng cách gửi mã thông báo đặt cược thanh khoản của họ với Renzo, người dùng có thể vượt qua giới hạn đặt lại thanh khoản trên EigenLayer và kiếm điểm đặt lại EigenLayer.

Picasso: Khôi phục lại Solana

Picasso tuyên bố sẽ đưa việc khôi phục lại chuỗi khối Solana. Các giao thức đặt lại chỉ khả dụng trên chuỗi khối Ethereum tại thời điểm viết bài nhờ EigenLayer, tuy nhiên, Picasso hy vọng sẽ triển khai một giải pháp tương tự trên mạng Solana. Giao thức đặt lại sẽ hỗ trợ kết nối IBC của Trustless vì bảo mật kinh tế tiền điện tử sẽ được các nhà xác thực tận dụng trên giao thức tương tác.

<a href="https://medium.com/@Picasso_Network/restaking-is-coming-to-solana-via-picasso-5ea0b027d269"> Theo dự án, dự án sẽ áp dụng cách tiếp cận tương tự như những gì Eigenlayer đã làm xa với việc đặt lại chất lỏng. Theo Picasso, các token LST như Marinade Staked Solana (mSOL) và jitoSOL sẽ được chấp nhận bởi hợp đồng đặt lại bên cạnh các token Solana và LP gốc của các sàn giao dịch phi tập trung trên mạng như ORCA. Người đặt cọc có thể cam kết tài sản của họ với giao thức thông qua cổng do Trustless cung cấp và nhận thêm lợi nhuận liên quan đến thông số phần thưởng theo giao thức tương tác IBC.

suy nghĩ cuối cùng

Mục tiêu của việc đặt lại rất đơn giản; mang lại nhiều giá trị hơn cho người đặt cược và các giao thức khác, bao gồm cả chính nhà cung cấp tài nguyên đặt lại. Trước các công nghệ như thế này, tài sản đặt cọc đã bị khóa và cam kết thực hiện một mục đích duy nhất trong một giao thức duy nhất. Việc khôi phục lại thay đổi điều này và trên thực tế, đây là một kỹ thuật quản lý tài nguyên hiệu quả về vốn. Người đặt cọc cung cấp nhiều dịch vụ hơn với một cổ phần duy nhất và kiếm được nhiều phần thưởng hơn cho vai trò này, vì các giao thức đặt lại biến tài sản đặt cọc thành tài sản linh hoạt có thể được cam kết cho các dự án đầu tư bổ ích khác. Đối với các tài sản được đặt cược bằng PoS, việc đặt lại nhằm cải thiện mức độ bảo mật trên nhiều giao thức bằng cách biến lớp bảo mật PoS thành 'hàng hóa'. Điều này có nghĩa là các giao thức và mạng khác có thể mượn cơ sở này để phát triển hoặc củng cố tính bảo mật của chúng. Khi ý tưởng này tiếp tục được cải thiện, chúng ta có thể thấy nhiều trường hợp sử dụng thú vị hơn đối với tài sản đặt cược thông qua các giao thức đặt lại.

Như đã nói, điều quan trọng là phải hiểu cơ chế của bất kỳ giao thức đặt lại nào và những điều cơ bản này ảnh hưởng như thế nào đến bạn với tư cách là người đặt cược. Người tham gia cũng nên hiểu rằng khái niệm này vẫn đang ở giai đoạn đầu và câu chuyện vẫn đang được phát triển. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng bài viết này không nên được coi là lời khuyên tài chính. Trước khi đầu tư vào bất kỳ giao thức nào, hãy luôn tự nghiên cứu và đảm bảo bạn hiểu những rủi ro liên quan đến chúng.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [coingecko]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Joel Agbo]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm pháp lý: Th
   Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.