[Học viện Gate.io] LÀM CHỦ HỢP ĐỒNG VĨNH CỬU

Hợp đồng có thể được chia làm hai loại: Hợp đồng Vĩnh cửu (Perpetual Contract) và Hợp đồng Giao hàng (Delivery Contract). Khác biệt chính giữa chúng là một loại có ngày thanh toán, loại còn lại thì không. Bài học hôm nay của chúng ta sẽ nói về Hợp đồng Vĩnh cửu. Sau khi đã nắm rõ về nó, chúng ta cũng sẽ dễ dàng hiểu được về Hợp đồng Giao hàng.

Hợp đồng Vĩnh cửu là gì?

Hợp đồng Vĩnh cửu là một phái sinh tiền điện tử mới được thanh toán bằng các loại tiền điện tử như BTC và USDT. Nó có một số điểm tương đồng với Giao dịch Ký quỹ giao ngay (Spot Margin Trading), chẳng hạn như vay từ những người dùng khác để tăng lợi nhuận và thua lỗ. Các nhà đầu tư có thể nhận được lợi ích từ việc giá tăng bằng cách mua long, hoặc từ việc giá giảm bằng cách bán short.

Để nắm rõ về Hợp đồng Vĩnh cửu, trước tiên chúng ta cần hiểu Hợp đồng Tương lai (future) truyền thống. Hợp đồng Tương lai là một thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một hàng hóa, tiền tệ hoặc một công cụ khác với mức giá xác định trước tại một thời điểm xác định trong tương lai. Một người hứa bán một tài sản với giá đã thỏa thuận trong khi người kia hứa sẽ mua nó. Không giống như thị trường Spot truyền thống, các giao dịch không được 'giải quyết' tức thì trong thị trường tương lai. Vào thời điểm hợp đồng đến hạn, cả hai phải thực hiện lời hứa của mình bất kể giá của món đồ đó thực sự là bao nhiêu. Nếu giá tương lai cao hơn giá thỏa thuận ban đầu, người bán thua và người mua thắng. Và ngược lại nếu giá đi xuống thấp hơn giá gốc.

Hợp đồng Vĩnh cửu cũng có một số đặc điểm của Hợp đồng Tương lai, nhưng không có việc giao hàng hóa thực tế. Giá của Hợp đồng Tương lai truyền thống có thể có sự chênh lệch kéo dài hoặc thậm chí vĩnh viễn so với Giá giao ngay (spot). Hợp đồng Vĩnh cửu sử dụng cơ chế trao đổi ngang hàng về nguồn vốn. Đó là một phương pháp định giá hợp lý để làm cho giá gần với giá của chỉ số tham chiếu.

Không giống như Hợp đồng Tương lai truyền thống, nó không có ngày hết hạn. Vì vậy sẽ không có hạn chế về thời gian nắm giữ. Người dùng có thể chọn giữ các vị thế mọi lúc, ngay cả khi giá di chuyển so với vị thế của họ. Bạn không nhất thiết phải mắc kẹt với một giao dịch thua lỗ miễn là bạn có đủ tiền để duy trì các vị thế của mình. Giả sử bạn nghĩ rằng giá Bitcoin sẽ tăng, nhưng bạn không biết khi nào nó sẽ tăng. Nếu giá của hợp đồng tương lai của bạn không tăng khi nó hết hạn, thì đây là một giao dịch thua lỗ. Tuy nhiên, với hợp đồng vĩnh cửu, bạn có thể giữ chức vụ của mình vô thời hạn. Bằng cách này, bạn có thể tối đa hóa cơ hội thành công của mình.

Khoản lỗ tối đa là toàn bộ số tiền ký quỹ sau khi vị thế của bạn bị thanh lý. Các khoản phí liên quan là phí vay vốn và hoa hồng khi vào và thoát lệnh.

Cơ chế của thị trường hợp đồng Vĩnh cửu

1) Giá đánh dấu phải chăng: Được sử dụng để tránh xảy ra thanh lý không cần thiết khi thị trường thao túng hoặc thiếu thanh khoản. Hợp đồng Vĩnh cửu được đánh dấu theo Giá phải chăng (fair price) thay vì Giá cuối cùng. Giá Đánh dấu (giá trị thực ước tính của hợp đồng so với giá giao dịch hiện tại) được sử dụng trong PNL chưa thực hiện (lãi & lỗ) và Giá thanh lý. Cách tính này giúp tránh một số thao tác nhất định và đảm bảo rằng giá Hợp đồng Vĩnh cửu được khớp với giá spot.

Giá phải chăng bằng với Giá chỉ số cơ bản, cộng với lãi suất cơ bản của tỷ lệ vốn giảm dần.

Cơ sở cấp vốn = Tỷ lệ cấp vốn * (Thời gian đến khi cấp vốn / Khoảng thời gian cấp vốn)

2) Ký quỹ ban đầu và duy trì: Mức ký quỹ ban đầu xác định mức đòn bẩy mà người ta có thể giao dịch và mức ký quỹ duy trì xác định thời điểm thanh lý. Việc tự động thanh lý sẽ xảy ra nếu vị thế thanh lý của họ thấp hơn mức Ký quỹ duy trì.

Ký quỹ ban đầu

Nhằm tận dụng lợi ích của giao dịch hoặc mở vị thế đòn bẩy để giao dịch trong Hợp đồng tương lai vĩnh cửu, số tiền ký quỹ ban đầu là số tiền tối thiểu mà nhà giao dịch phải trả lúc đầu. Đó là giá trị mà bạn cam kết khi mở một vị thế.

Ký quỹ duy trì

Ký quỹ duy trì là số tiền ký quỹ tối thiểu bạn phải giữ để giữ cho các vị thế giao dịch mở. Giá trị của ký quỹ duy trì thay đổi theo giá thị trường của tài sản thế chấp. Nếu số dư ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức này, bạn sẽ nhận được một cuộc gọi ký quỹ (yêu cầu bạn nạp thêm tiền vào tài khoản của mình) hoặc bị thanh lý.

3) Vị thế mua và bán

Người mua giữ vị thế "Long" có nghĩa là anh ta cam kết mua một tài sản ở một mức giá cụ thể trong tương lai; trong khi người bán giữ vị thế “Short” và đồng ý bán tài sản ở một mức giá xác định trước.

4) Nguồn vốn: Những người nắm giữ vị thế long và short sẽ trao đổi thanh khoản sau mỗi 8 giờ. Nguồn vốn được trao đổi giữa người mua và người bán lúc 0:00, 8:00, 16:00 UTC. Bạn sẽ chỉ thanh toán hoặc nhận tài trợ nếu bạn giữ vị thế tại một trong những thời điểm này.

Nguồn vốn = Giá trị vị thế * Tỷ lệ tài trợ (Funding rate)

Tỷ lệ quỹ xác định bên nào là người trả tiền và người nhận tiền. Giá trị vị thế của bạn không phụ thuộc vào đòn bẩy. Khi funding rate là số dương, bên đặt lệnh long sẽ trả tiền cho bên đặt lệnh short. Ngược lại khi nó là âm, bên đặt lệnh short trả tiền cho bên đặt lệnh long.

Funding rate ở giai đoạn trước đó được áp dụng để cung cấp cho người dùng cái nhìn cụ thể hơn trong việc dự đoán chi phí. Ví dụ: kết quả thanh toán được tính từ 0:00-8:00 sẽ được sử dụng khi thanh toán vào lúc 16:00.

5) Tính toán funding rate: Funding rate bao gồm hai phần: chênh lệch lãi suất của đồng tiền định giá và tiền tệ thanh toán (Vui lòng xem qua khóa học Ngày 3 để biết thêm chi tiết). Chúng tôi lấy phí 0,01%, chênh lệch (premium) hoặc chiết khấu của giá hối đoái và giá spot ngoại bộ.

6) Rủi ro: Hợp đồng Vĩnh cửu có đòn bẩy cao. Nó có thể tăng lợi nhuận cũng như thua lỗ. Hãy đảm bảo rằng bạn đã hiểu kỹ các quy tắc và rủi ro giao dịch. Chú ý đến các tin nhắn nhắc nhở được gửi đến bạn qua email hoặc SMS từ gate.io. Không giao dịch vượt quá khả năng tài chính của bạn và luôn giao dịch thận trọng.

Tiền cơ sở: Còn được gọi là đồng yết giá. Là loại tiền tệ đầu tiên trong cặp tỷ giá mà khách hàng mua hoặc bán đồng định giá.

Tiền định giá: Được liệt kê sau tiền cơ sở trong cặp tỷ giá khi hối đoái được định giá.

Tiền thanh toán: Đơn vị tiền tệ được thanh toán để mua hoặc bán giá trị của một số lượng tiền cơ sở cụ thể.

Do sự kết hợp của các loại tiền tệ khác nhau, hợp đồng có thể được chia thành 3 loại:

Hợp đồng kỳ hạn thông thường: ở đây tiền định giá và tiền thanh toán giống nhau. Ví dụ: trong hợp đồng EOS_BTC, EOS là tiền cơ sở và BTC là tiền định giá và thanh toán. Giá là số lượng EOS được định giá bằng BTC.

Hợp đồng tiền tệ kép (Quanto): ở đây tiền định giá và tiền thanh toán khác nhau. Chúng là hai loại tiền tệ, vì vậy cần xác định mối quan hệ trao đổi giữa hai loại tiền tệ. Cũng giống như hợp đồng ETH_USD, ETH là tiền cơ sở, USD là tiền định giá và BTC là tiền thanh toán. Lý do có hợp đồng tiền tệ kép là vì người dùng không muốn duy trì ví với một loại tiền cơ sở nhất định (chẳng hạn như ETH). Đồng thời, người dùng có thể sử dụng tiền trong ví của họ (tiền thanh toán, BTC) để thực hiện các giao dịch và sử dụng tiền tệ fiat (tiền định giá, USD) làm giá đánh dấu.

Hợp đồng ngược: ở đây tiền cơ sở và tiền thanh toán giống nhau. Cũng giống như BTC_USD. Lý do có hợp đồng ngược là người dùng không muốn duy trì tiền tệ fiat (USD) trong ví của họ. Đồng thời, người dùng có thể giao dịch tiền tệ trong ví của chính họ (BTC). Nghĩa là, mối quan hệ giữa mua và bán BTC bằng USD bị đảo ngược, và USD vẫn được sử dụng để đánh dấu giá.

Tính toán PNL (Lãi & lỗ)

PNL chưa thực hiện dựa trên chênh lệch giữa giá nhập trung bình và giá đánh dấu.

Nó phản ánh mức lãi hoặc lỗ có thể được thực hiện nếu vị thế được đóng vào thời điểm đó. PNL không được thực hiện cho đến khi vị thế được đóng.

PNL được thực hiện dựa trên sự chênh lệch giữa giá vào trung bình và giá thoát lệnh.

Phí thanh toán và phí giao dịch được hạch toán thông qua PNL đã thực hiện. Bởi vì PNL đã thực hiện liên quan đến lãi hoặc lỗ từ các vị thế đã đóng, nó không có quan hệ trực tiếp với giá đánh dấu, mà chỉ liên quan đến giá thực hiện của các lệnh.

Thanh lý

Để giữ vị thế của mình, bạn phải giữ một tỷ lệ phần trăm được chỉ định của giá trị vị thế trên tài khoản hợp đồng của mình, được gọi là Ký quỹ duy trì. Nếu bạn không thể đáp ứng các yêu cầu duy trì, bạn sẽ bị thanh lý và số tiền duy trì của bạn sẽ bị mất.

Quy trình thanh lý

Bước 1: Hủy bất kỳ lệnh đang mở nào trong hợp đồng - nếu có

Bước 2: Nếu nó không đáp ứng yêu cầu ký quỹ duy trì thì vị thế sẽ bị thanh lý ở mức giá phá sản.

Tự động hủy (Auto Deleveraging--ADL)

Nếu lệnh thanh lý không thể được thực hiện trên thị trường khi giá đánh dấu đạt đến mức giá phá sản, vị thế đối lập của các nhà giao dịch sẽ tự động được giảm đòn bẩy theo thứ hạng ưu tiên, với mức giá phá sản của lệnh thanh lý ban đầu.

Thứ hạng ưu tiên ADL

Thứ hạng ưu tiên được xác định bởi giá vào trung bình. Các nhà giao dịch có giá vào càng thuận lợi, thì họ càng có nhiều khả năng bị tự động hủy trong trường hợp có ADL.

Giới hạn rủi ro

Với các vị thế có quy mô lớn, nếu không thể thanh lý triệt để, chúng có thể gây rủi ro cho những người dùng khác trên sàn giao dịch. Gate.io sử dụng mô hình Step để yêu cầu duy trì cao hơn và mức ký quỹ ban đầu cho các vị thế có kích thước lớn để giảm thiểu rủi ro.

Quỹ bảo hiểm

Gate.io sử dụng quỹ bảo hiểm để ngăn tự động xóa nợ xảy ra trên vị thế của nhà giao dịch. Nếu “người đặt lệnh long” không thể đóng vị thế giao dịch do giá thị trường giảm hoặc các lý do khác, thì tài khoản của anh ta sẽ bị thanh lý khi số dư xuống dưới số tiền tối thiểu cần thiết. Các quỹ bảo hiểm sẽ được sử dụng để thực hiện các lệnh thanh lý chưa được thực hiện trước khi nó được ADL tiếp quản. Quỹ bảo hiểm sẽ lớn hơn khi người dùng bị thanh lý trước khi vị thế của họ đạt đến giá trị hòa vốn hoặc âm.

Lệnh Cắt lỗ và Chốt lời là các chiến lược tự động sẽ gửi một lệnh đặt trước đến thị trường khi thị trường đạt đến một Giá kích hoạt nhất định.

Tính hợp lệ của lệnh hiện tại sẽ chỉ được kiểm tra khi lệnh dừng được kích hoạt. Nếu hợp lệ, lệnh đặt trước sẽ được gửi ra thị trường. Nếu không, lệnh sẽ không được gửi đến thị trường và lệnh dừng sẽ hết hiệu lực.

Các lý do phổ biến dẫn đến thất bại trong việc kiểm tra tính hợp lệ là thiếu số dư hoặc mâu thuẫn với các lệnh hiện có.

Phí giao dịch hợp đồng vĩnh cửu

Gate.io sử dụng biểu phí Maker-Taker, trong đó người mua (taker) trả phí giao dịch và maker nhận được phí giao dịch như một phần thưởng. Nói cách khác, phí giao dịch chỉ được tính khi bạn là taker.

Phí giao dịch

Maker: Trả -0.025%

Taker: Trả 0,075%

Nếu bạn có điểm trong tài khoản hợp đồng của mình, bạn có thể sử dụng điểm của mình để trả một phần phí taker.

Phí giao dịch được tính dựa trên giá trị vị thế, bất kể đòn bẩy nào.

Hoạt hình: https://www.gate.io/en/help/futures/cartoon/16783/Perpetual-Contract-Trading-in-Gate.io-cartoon

Video: https://www.gate.io/en/help/futures/cartoon/16895/Gate.io-Perpetual-Contract

https://www.gate.io/en/help/futures/perpetual/16716/How-to-trade-with-Perpetual-Contract-Video

TESTNET: https://www.gate.io/en/testnet/futures_trade/USDT/BTC_USDT

Hiểu về hợp đồng vĩnh cửu: https://www.gate.io/en/help/futures/cartoon/16697/Undilities-Perpetual-Contract

Giới thiệu về Hợp đồng Vĩnh cửu: https://www.gate.io/en/help/futures/perpetual/16695/About-Perpetual-Contract

Phí: https://www.gate.io/en/help/futures/perpetual/16688/Perpetual-Contract-Trading-Fees