L2 tiếp tục nóng lên, dữ liệu tiết lộ giá trị độc đáo và chiến lược nắm giữ của Mantle

Giới thiệu: Sử dụng MNT lâu dài trước EIP-4844

Bài viết này phác thảo cơ hội chiến lược để mua Mantle (MNT) trong bản nâng cấp Ethereum Dencun (Cancun) và giới thiệu EIP-4844 hoặc Proto-Danksharding.

Mặc dù không nổi bật như các công ty cùng ngành như Polygon hay Arbitrum về mặt đội ngũ kỹ thuật, nhưng việc Mantle tập trung vào các giải pháp lấy người dùng làm trung tâm, cùng với các chiến lược airdrop và lợi nhuận đổi mới, đã giúp MNT có tiềm năng được đánh giá cao trong quý đầu tiên của năm 2024.

Tổng quát

Mantle là một bản tổng hợp L2 lạc quan tương thích với Ethereum. Nó xử lý sự đồng thuận và giải quyết trên mạng chính Ethereum (L1) trong khi tận dụng các dịch vụ sẵn có của dữ liệu thông qua Mantle DA độc quyền (được hỗ trợ bởi công nghệ EigenDA).

Hiện tại, Mantle đang sử dụng giải pháp đơn giản hóa của EigenDA được phát triển với sự hợp tác của nhóm EigenLayer, chờ đợi một giải pháp tiêu chuẩn và toàn diện hơn được ra mắt. Kế hoạch là chuyển sang EigenDA sau khi ra mắt mạng chính.

Chất xúc tác

Mặc dù đội ngũ công nghệ có thể không sánh ngang với các đối thủ như Polygon hay Arbitrum, nhưng Mantle lại áp dụng cách tiếp cận lấy người dùng làm trung tâm. Chiến lược này cho phép họ tận dụng các giải pháp công nghệ từ các nhóm hàng đầu đồng thời tập trung vào việc cung cấp sản phẩm cuối cùng vượt trội. Cuối cùng, những sáng kiến này là chìa khóa để phát triển nền kinh tế trực tuyến và tăng cường áp dụng.

Nâng cấp Ethereum Cancun và EIP-4844

Sự ra đời của Proto-Danksharding và EIP-4844 là chất xúc tác chính cho Ethereum L2. Việc nâng cấp này dự kiến sẽ giảm đáng kể chi phí tổng hợp, mang lại lợi ích cho các token L2 như $MNT. Thị trường có thể phục hồi theo dự đoán, mang lại thời điểm thuận lợi để nắm giữ mã thông báo L2, với nhiều chất xúc tác hơn ở phía trước. Cốt lõi của EIP-4844 là khái niệm “Blob”, đại diện cho một đối tượng lớn nhị phân. Về cơ bản, blob là một khối dữ liệu liên quan đến giao dịch, không giống như giao dịch thông thường. Các khối dữ liệu blob này được lưu trữ độc quyền trên Beacon Chain và phải chịu phí gas tối thiểu. Các đốm màu cho phép các khối Ethereum thêm nhiều dữ liệu hơn mà không cần tăng kích thước của chúng. Nói một cách đơn giản, việc sử dụng các đốm màu cho phép lượng dữ liệu được lưu trữ tăng lên gần 10 lần so với kích thước khối trung bình.

Lý do giới thiệu các đốm màu là để giảm đáng kể chi phí tổng hợp dữ liệu sẵn có (DA). Hiện tại, việc xuất bản dữ liệu lên Ethereum chiếm hơn 90% tổng chi phí tổng hợp.

EIP-4844 đã giới thiệu một hệ thống tính phí linh hoạt khác với mô hình tính phí truyền thống mà chúng ta thấy trong L2 ngày nay. Với việc áp dụng phí blob linh hoạt, chi phí vận hành trên Ethereum sẽ bị ảnh hưởng bởi hai thị trường khác nhau: thị trường sàn giao dịch thông thường và thị trường blob.

Thay đổi này có nghĩa là các hoạt động tổng hợp sẽ cần phải thích ứng với môi trường tính phí, trong đó một phần hoạt động của họ tuân theo cấu trúc phí truyền thống, trong khi một phần khác linh hoạt hơn và được điều chỉnh dựa trên nhu cầu cụ thể về công suất blob.

Cụ thể, việc tách chi phí xuất bản dữ liệu L2 sang Ethereum khỏi giá gas tiêu chuẩn có nghĩa là L2 có thể giảm chi phí đáng kể khi gửi dữ liệu của mình tới Ethereum, với mức giảm chi phí tiềm năng lên tới 16 lần hoặc thấp hơn phí gas hiện tại. Thấp hơn 90%.

Thu nhập bền vững

Tập trung vào tính bền vững lâu dài và cơ hội thu nhập thực tế, Mantle mang đến hai cơ hội thu nhập thực tế duy nhất và một cơ hội đầu cơ bổ sung: Thứ nhất, $mETH mang lại gấp đôi lợi nhuận đặt cược cho tiền gửi ETH. Điều này có thể thực hiện được vì khoản trợ cấp bổ sung đến từ kho bạc riêng của Mantle, nơi đang đặt cược số ETH nắm giữ của họ và chuyển phần thưởng đặt cược cho những người nắm giữ $mETH.

Thứ hai, triệu USD tạo ra doanh thu từ Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng, cho phép người dùng kiếm lãi từ các vị thế stablecoin của họ. Đây là phiên bản đóng gói lại của USDY được thiết kế để duy trì mức cố định ở mức 1 USD, với tiền lãi được phân bổ thông qua các đơn vị token mới do Ondo Finance phát hành.

Tương tự như $mETH, người dùng có thể sử dụng các chiến lược lợi nhuận, trong đó phổ biến nhất là các thị trường tiền tệ như MYSO.

Thứ ba, Mantle là đối tác lâu dài của Eigenlayer. Họ đang sử dụng EigenDA để cung cấp dữ liệu (DA) và đó cũng là con át chủ bài khi nói đến các cơ hội airdrop trong tương lai.

Ngoài ra, chúng tôi không thể đánh giá thấp động lực thúc đẩy triển khai sau khi nâng cấp Cancun, vì doanh thu của Sequencer tăng lên có thể chuyển thành động lực bổ sung để thúc đẩy lợi nhuận thực sự. Không giống như Optimism và Arbitrum, Mantle đã đặt tiền lệ cho việc chia sẻ doanh thu với chủ sở hữu token (bằng cách đưa ETH vào kho của mình và chia sẻ doanh thu với những người đặt cược ETH).

Tiện ích mã thông báo nâng cao

Mantle là một trong số ít các công ty đã chọn không sử dụng ETH để lấy gas mà cung cấp nhiều tiện ích hơn cho mã thông báo gốc của chuỗi, MNT. Trong tương lai, tiện ích của MNT sẽ mở rộng ra ngoài vai trò là token gas. Nó sẽ được sử dụng để đặt cược và có thể thưởng cho những người nắm giữ chọn tham gia vào các hoạt động đó. Điều này không chỉ loại bỏ mã thông báo khỏi lưu thông mà còn làm cho việc nắm giữ MNT trở nên hấp dẫn hơn, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng áp lực mua sau đó.

Lực lượng cung và cầu

Về phía cung, việc không mở khóa mã thông báo và lạm phát mang lại tình hình cung cấp ổn định và có thể dự đoán được cho MNT, từ đó giảm nguy cơ pha loãng thị trường. Điều này khác với các L2 khác ở chỗ MNT được tạo ra từ quá trình di chuyển token BIT và theo thời gian, hầu hết nguồn cung đã được giải phóng.

Về phía cầu, điều đáng chú ý là sự liên kết trước đây giữa BitDAO (trước đây là Mantle) và Bybit có thể đã ngăn token được niêm yết trên các sàn giao dịch cấp 1 khác như Binance, Coinbase, Kraken hoặc Upbit. Với sự thành công của việc đổi thương hiệu và L2 Rollup được đưa vào sản xuất, đây có thể được coi là một cơ hội tiềm năng. Danh sách tiềm năng trong tương lai có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho sự tăng giá.

Tình huống thất bại

Chúng ta không nên đánh giá thấp sự thật rằng sự cạnh tranh của L2 đang ngày càng trở nên khốc liệt. Thanh khoản có thể chảy vào các mạng khác như zkSync, Starknet, Scroll hoặc Linea cho các đợt airdrop tương ứng của chúng. Trong trường hợp này, chúng tôi có thể không thấy TVL và khối lượng giao dịch tăng như chúng tôi mong đợi trên Mantle.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng làm như vậy sẽ có chi phí cơ hội vì những khoản tiền đó đang được sử dụng để tạo ra lợi ích ở nơi khác, thay vì ở Mantle. Mặc dù các chuỗi khác đã huy động vốn ở mức định giá cao và số airdrop của họ có thể rất đáng kể, nhưng chúng tôi không biết khi nào mã thông báo của họ sẽ thực sự được phát hành và liệu ảnh chụp nhanh đã được chụp hay chưa.

Do đó, do chi phí cơ hội của tính thanh khoản (như đặt cược vào Blast mà không thể rút tiền), chúng tôi tin rằng phần thưởng rủi ro không có lợi cho họ trong việc tận dụng bản nâng cấp Cancun và chất xúc tác L2 rất cụ thể như EIP-4844.

Cũng cần lưu ý rằng chúng ta đã thấy động lực của định luật lũy thừa xuất hiện trong L2. Mặc dù số lượng L2 dự kiến sẽ tăng lên nhưng hoạt động có thể sẽ tập trung vào một hoặc hai người chiến thắng, chẳng hạn như Arbitrum hoặc Base, và Mantle có thể không thuộc danh mục đó.

Do đó, điều quan trọng cần nhớ là việc đặt cược vào Mantle dựa trên việc MNT làm loãng cổ đông của nó ít hơn so với đối thủ cạnh tranh và có nhiều chất xúc tác hơn ngoài EIP-4844, chẳng hạn như đặt cược MNT cho airdrop, Cơ hội doanh thu thực, ưu đãi, trợ cấp hệ sinh thái, và hơn thế nữa.

Tokenomics

Giá mã thông báo

Tháng 10 đánh dấu mức đáy cục bộ, với MNT tăng giá 60% trong 90 ngày qua.

Chúng tôi cũng quan sát thấy xu hướng tương tự khi so sánh MNT và ETH.

Hãy xem hai biểu đồ bên dưới, với giá bằng USD ở trục bên trái và bằng ETH ở trục bên phải.

MNT có mối tương quan cao với L2, ngoại trừ OP hoạt động tốt trong tháng 12.

MNT cũng có mối tương quan thấp hơn với OP so với ARB, điều này có thể cho thấy rằng thị trường đặt kỳ vọng cao hơn đối với ARB và OP vì đây là hai mức tăng trưởng lạc quan chính. Điều này càng củng cố quan điểm của chúng tôi rằng thị trường có thể chưa chú ý đầy đủ đến sự phát triển của hệ sinh thái Mantle.

MATIC không phải là một bản tổng hợp lạc quan và thị trường sẽ nhìn nhận nó theo cách khác, đặc biệt là khi chúng tôi xem xét quá trình chuyển đổi từ PoS L1 sang zkEVM và sự phát triển dần dần của lộ trình Polygon 2.0.

Vốn hóa thị trường và giá trị pha loãng hoàn toàn

Mantle liên tục đứng trong top 50 theo vốn hóa thị trường và có tỷ lệ mcap/FDV là 0,50, cho thấy đây là token L2 ít bị pha loãng và lạm phát nhất trong năm tới.

Vốn hóa thị trường / FDV

Bảng sau đây so sánh vốn hóa thị trường/FDV của các token L2 khác nhau. Đây là một chỉ số về sự pha loãng trong tương lai.

Chúng ta cũng có thể lưu ý rằng khi giá tăng, FDV của OP và ARB sẽ lệch đi đáng kể. Không giống như MNT, cả hai đều chưa trải qua đợt mở khóa nguồn cung tương đối lớn.

Trọng tài:

• Vào ngày 22 tháng 3, 673 triệu mã thông báo ARB (trị giá 1,084 tỷ USD) sẽ được mở khóa từ Offchain Labs và cố vấn
• Vào ngày 22 tháng 3, 438 triệu mã thông báo ARB (trị giá 705,58 triệu USD) sẽ được mở khóa từ các nhà đầu tư

Sự lạc quan:

• Vào ngày 29 tháng 1, 17 triệu mã thông báo OP (trị giá 64,09 triệu USD) sẽ được mở khóa từ nhóm
• Vào ngày 29 tháng 1, 15,21 triệu mã thông báo OP (trị giá 57,35 triệu USD) sẽ được mở khóa từ các nhà đầu tư

Điều quan trọng cần lưu ý là chúng tôi không kỳ vọng nguồn cung ARB và OP tăng lên sẽ tạo ra áp lực bán đáng kể. Thay vào đó, mục tiêu của chúng tôi là nêu bật mức độ biến động thấp và phương sai kỳ vọng của FDV của MNT.

Tổng giá trị bị khóa (TVL)

TVL đã tăng lên, điều này có thể là do các sáng kiến bền vững cho phép các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận thực sự bằng ETH và USD, chẳng hạn như $mETH và $mUSD tương ứng. Do đó, chúng tôi không mong đợi những khoản tiền gửi này sẽ sớm rời khỏi hệ sinh thái. Chúng ta cũng có thể thấy từ biểu đồ rằng mức tăng giới hạn của Eigenlayer trong tháng 12 không gây ra sự gián đoạn đáng kể đối với TVL, cho thấy cộng đồng tin tưởng rằng Mantle sẽ mang lại lợi nhuận đủ tốt cho số ETH đặt cọc của mình.

Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn rất thấp, chỉ hơn 10 triệu USD.

Tương tự, TVL của Mantle rất nhỏ so với TVL của Arbitrum (2,505 tỷ USD) và Optimism (882,39 triệu USD). Khi TVL bắt đầu phát triển, điều này sẽ báo hiệu cho thị trường rằng điều kiện thanh khoản đang bắt đầu được cải thiện, có khả năng báo hiệu nhiều hoạt động trên chuỗi hơn và tăng phí mạng (phải trả bằng MNT).

Tuy nhiên, bước sang năm 2024, chúng ta bắt đầu thấy dòng tiền vào stablecoin vượt quá dòng tiền ra.

Tỷ lệ TVL/mcap của Mantle vẫn rất thấp, nhưng điều đáng chú ý là chuỗi này đã đi vào hoạt động vào giữa năm 2023 và các dự án mới vẫn đang ươm tạo và dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2024. Hoạt động trên chuỗi cũng tăng lên trong vài ngày qua, với số lượng giao dịch trong 30 ngày vượt qua Sự lạc quan.

mETH cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng trong tháng qua kể từ khi ra mắt thử nghiệm vào quý 4 năm 2022.

Người nắm giữ mã thông báo

Số lượng người nắm giữ mã thông báo MNT tiếp tục tăng và chúng tôi không kỳ vọng sự tăng trưởng này sẽ có bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào. Tốc độ tăng trưởng dự kiến của chúng tôi sẽ tăng tốc.

Mặc dù vậy, số lượng người nắm giữ token vẫn còn rất ít, ít hơn khoảng 100 lần so với OP và ít hơn 80 lần so với ARB.

Chúng tôi kỳ vọng con số này sẽ tăng lên khi có nhiều người dùng bắt đầu tham gia Mantle Journey và tìm cách kiếm lợi nhuận từ việc phân phối airdrop của các dự án hệ sinh thái.

Thời lượng của chương trình phần thưởng sẽ được xác định dựa trên phản hồi của người dùng và hoạt động trên chuỗi, nhưng chương trình phần thưởng tiếp tục khuyến khích người dùng mới tham gia thông qua NFT và danh sách trắng độc quyền mới ra mắt. Ngoài ra, MJ Miles (Mantle Journey Miles) có thể được đổi lấy phần thưởng vào cuối mùa giải, với số tiền thưởng của chiến dịch hiện tại là 20 triệu USD MNT.

kho bạc

Mantle vẫn có kho bạc tiền điện tử lớn nhất ngoài Ethereum Foundation. Đáng chú ý nhất, nó nắm giữ hơn 100 triệu đô la tiền ổn định và hơn 250 triệu đô la BTC và ETH.

Không bao gồm các token gốc, con số này lên tới 635 triệu USD, gấp hơn sáu lần quy mô của Lido và gấp hơn 11 lần quy mô của Maker.

Hơn nữa, sự hiện diện của token gốc trong kho bạc của nó không hẳn là điều xấu, vì chúng có thể được sử dụng để khuyến khích sự phát triển hơn nữa của hệ sinh thái và hầu hết chúng sẽ không được tung ra thị trường với số lượng lớn trong thời gian dài.

Hệ sinh thái

Về hệ sinh thái, một số dự án đáng chú ý bao gồmMerchant Moe(dự án spin-off của Trader Joe),Eigenlayer、Athena、ok , và nhưINIT Capital(thị trường tiền tệ),Butter XYZ (Sàn giao dịch tích hợp),Range Protocol (quản lý tài sản trên chuỗi) ),Tsunami X (giao dịch giao ngay và ký quỹ) hoặc Mintle (thị trường NFT do Rarible cung cấp) và các dự án khác.

Điều quan trọng không kém là một nhóm đã thành danh với bề dày thành tích như Byte Masons cũng sẽ khởi động hai dự án trên Mantle: Cleopatravà Aurelius.

Với tư cách là một DEX, Agni Finance hiện thống trị với TVL là 40 triệu USD, chiếm hơn 30%, tiếp theo là Ondo (30 triệu USD), FusionX, iZiSwap và Range Protocol.

Phần kết luận

Mantle (MNT) đang đứng ở ngã tư chiến lược để hưởng lợi từ đợt nâng cấp Ethereum Cancun sắp tới và sự ra mắt của EIP-4844. Cách tiếp cận độc đáo của nó đối với trải nghiệm người dùng, kết hợp với các dịch vụ doanh thu hấp dẫn và hệ sinh thái đối tác mạnh mẽ, giúp nó có vị thế tốt để phát triển tiềm năng.

Việc thiếu khả năng mở khóa mã thông báo và lạm phát càng củng cố thêm vai trò của nó như một khoản đầu tư. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ Mantle (MNT) như một khoản đầu tư chiến lược dài hạn cho đến khi những diễn biến quan trọng này dự kiến diễn ra. Không giống như các đối thủ cạnh tranh, MNT có nhiều chất xúc tác hơn ngoài EIP-4844, chẳng hạn như đặt cược MNT, triển vọng tăng trưởng tốt hơn thông qua các ưu đãi và tỷ lệ pha loãng thấp hơn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [深潮]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Revelo Intel]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm pháp lý: Th
   Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.