什么是 DeFi?

新手Nov 21, 2022
DeFi 是一个面向全球用户开放的金融系统,包含借贷、交易、铸币、保险等服务。
什么是 DeFi?

什么是 DeFi?

DeFi 生态的六大板块

DeFi 的优势和风险

DeFi 的两大应用场景

DeFi 的前景与展望

总结

DeFi 是一个面向全球用户开放的金融系统,具备可编程、公开透明、匿名交易等特点,经过几年的发展,目前已经成为全球金融系统重要的组成部分。用户可以自由参与 DeFi 金融服务,无需进行身份认证,没有年龄、地域、资产等限制。所有的 DeFi 服务均由用户创建维护,用户只需要创建自己的区块链钱包即可参与,自由交易。


1.什么是 DeFi?


DeFi 英文全称为 Decentralized Finance,即去中心化金融,也就是“区块链+金融”,区块链作为底层开发协议,在其基础上搭建起各种金融服务场景,如借贷、交易、铸币、保险、合约、彩票等金融服务,做到去中心化、开源、可查询、匿名等,并且让世界上任何一个人都可以自由地参与进来。


DeFi 中的金融服务不依赖券商、交易所或银行等金融机构,而是利用区块链上的智能合约撮合交易,从协议层、数据层再到应用层全部采用去中心化治理的方式,用户连接区块链钱包即可使用 DeFi 服务,并且没有中心机构可以阻止交易和拒绝访问。在传统金融中,用户要抵押借贷资产,需要身份认证、背景调查、征信报告评估等繁琐的手续,但在 DeFi 中,只需要钱包里有足够的抵押资产,即可在几分钟内轻松完成借贷。


例如,用户 A 钱包中有 10 枚 ETH,1ETH = 1000USDC,他需要 5000USDC,这时他可以选择 借贷协议 AAVE。首先存入 10 枚 ETH,根据 ChainLink 预言机喂价,用户 A 的估值为 10,000USDC,在 AAVE 平台 ETH 的 MAX LTV(最大可贷资产比例)为 85%,意味着可贷 8500USDC,所以完全能满足需求。贷出来后,按时支付利息即可,并且没有时间限制。


2.DeFi 生态的六大板块


DeFi 的发展最早可以追溯到 2017 年 10 月 Maker DAO 的诞生,至今已经有数百款 DeFi 产品面世,DeFi 整个生态主要分为稳定币、交易层、预言机、基础设施、收益聚合器以及钱包六大板块。


2.1 稳定币

对加密货币来说,衡量其代币价值非常重要,在 DeFi 中主要通过铸造稳定币来解决这个问题。目前,主流的方式是通过与其他资产(如美元)挂钩来铸造,如常见的 USDT/USDC/DAI 等。它们的价格基本与美元持平,波动在几美分以内。有了稳定币,其他资产(如 BTC/ETH/SOL 等)就可与之生成新的交易对,并在DeFi中自由流通。


2.2 交易层

所有的 DeFi 协议都是基于公链搭建的上层应用,而公链目前众多,如 Ethereum、Solana、 Avalanche、Binance Smart Chain 等,不同的公链有不同的共识算法和性能表现,主要体现在交易速度和 Gas Fee上。目前网络最安全和生态最完善的公链仍然是 Ethereum,但介于其性能有限和高昂的 Gas Fee,其它的公链也迅速崛起。但随着 Ethereum Layer 2 技术的发展,更多的 DeFi 应用会选择 Layer 2 作为基层协议。其中,Ethereum 负责网络的安全和稳定性,Layer 2 从整体上提升公链性能,降低交易成本。


2.3 预言机

预言机是给 DeFi 协议中资产喂价的重要方式,通过抓取各大交易所(如 Binance、Coinbase、 FTX 等)代币资产的实时价格,通过算法得出一个公认的资产价格,然后将价格同步到链上,为 DeFi 协议提供实时喂价,是链下市场和链上市场的重要桥梁。目前主要采用 ChainLink 的预言机喂价。


2.4 基础设施

DeFi 作为应用层,是建立在各种基础设施足够完善的基础上,这些基础设施包括公链、预言机、稳定币、AMM 做市、跨链桥等,这也是 DeFi 在 2020 年全面爆发的原因,因为这个时候各种基础设施开始足够完善。


2.5 收益聚合器

DeFi 中项目众多,不同借贷平台、不同交易所之间都会存在利差,为了最大化收益而产生了收益聚合器。它会根据收益率的不同,在不同协议之间进行切换,为用户提供更多的收益。


2.6 钱包

钱包是用户进入区块链生态的门户,也是 DeFi 生态最重要的组成部分之一。它主要起到了存储资产、交易资产、交易查询、访问 Dapp 等作用,用户只有拥有钱包才能使用区块链里的各种 Dapp 应用。钱包又分为硬件钱包和软件钱包,目前主流的软件钱包是 MetaMask。


3.DeFi 的优势和风险


要更深刻认知 DeFi 存在的意义和优势,需要清楚目前传统金融存在哪些问题。具体如下:

  1. 参与金融服务门槛高,有些人无法开设银行账户或使用金融服务;

  2. 开设金融服务条件苛刻,任何金融服务都需要政府部门审核和管控,使得市面上金融服务产品单一,并不能满足多元化需求;

  3. 中心机构截取大部分利润,投资人获得的收益有限;

  4. 用户数据被中心化机构掌控;

  5. 政府和中心化机构可以随意关停金融服务,投资人资产不受自己控制;

  6. 交易时间受中央机构控制,用户不能随时随地自由交易;

  7. 金融服务流程繁琐,要实现资产转移可能需要几天时间,且中间交易成本高。


在这样的情况下,用户参与金融服务可谓是限制重重,所以 DeFi 的优势就显而易见了。与传统金融相比,DeFi 优势具体如下:

  1. 任何人都可以参与,用户只需要链接钱包即可使用所有金融服务;
  2. 不存在政策门槛,只要有想法,任何人都可以通过开源协议创建自己的金融产品;

  3. 大部分收益由用户获得,平台只获得少部分交易费,并且公开透明,用户有选择权;

  4. 匿名交易,不会泄露用户真实身份;

  5. 交易为 7*24 小时,任何时间、任何地点都可以随时进行;

  6. 去中心化,无过多繁琐流程,交易速度取决于网络效率,大部分都可以做到几秒内确认;

  7. 用户资产由自己掌控,只要保管好私钥,就不会存在被盗风险;

  8. 公开透明,建立在区块链协议上,任何人都可以查看数据和协议运行情况。


但与此同时,DeFi 作为新兴的领域,也存在很多风险,具体如下:


1)  因为匿名且不受监管,存在洗钱、黑市交易等问题;

2)  合约漏洞经常发生,由于代码开源,合约审计不充分,使得协议经常受到黑客攻击;
3)  闪电贷攻击,在一些借贷项目中,针对协议的算法和喂价机制进行攻击,使得平台主流资产被贷走;
4)  当流动性提供者将资金注入流动池时,由于市场价格的波动,会造成无常损失;
5)  空气项目跑路,会抽空流动池,使得投资人买入的资产有价无市。
除此之外,部分 DeFi 项目部署在中心化服务器上,政策监管、自然灾害、战争等不可抗因素,也可能使得 DeFi 服务中断。目前,DeFi 还属于新兴技术领域,存在众多风险,投资使用 DeFi 产品时需谨慎。

4.DeFi的两大应用场景


截至 2022 年 7 月 8 日,DeFi 的 TVL(总锁仓量)为 519 亿美元,其中借贷(Lending)板块 TVL 为 277 亿美元,占比为 43.73%;去中心化交易(DEX)板块 TVL 为 229 亿美元,占比为 44.12%。


4.1 借贷

借贷即 Lending,顾名思义就是通过抵押资产借出目标资产。在传统金融中,一般是抵押房子、车子等,然后借出法币,而在 DeFi 中是抵押代币借出另一种代币。

在 DeFi 借贷平台中,主要由出借人和借款人组成。首先出借人将资产注入借贷平台,然后借款人通过抵押自己的资产,根据预言机(如 ChainLink)喂价核算出资产的价值,最后根据平台算法借出相应比例的目标资产。

出借人和借款人都会获得平台给予的代币奖励,这个过程也叫做借贷挖矿。在借贷过程中, 借款人会支付相应的利息,而出借人会获得这部分利息的主要部分,另外的一部分由协议创建者获得。目前主要的借贷平台包括 AAVE、Compound、IronBank、MakerDAO 等。


4.2 去中心化交易

去中心化交易又称 DEX(Decentralized exchange),是相对中心化交易提出的概念。在中心化交易平台中,交易双方通过中介机构提供的平台挂单进行撮合交易,用户的资金存放在中心化机构的钱包中。由于筹码掌握在中心化机构手里,人们发现币价容易被机构操控,市场不透明,于是有人提出希望通过智能合约代替第三方交易平台,对交易进行撮合,去中心化交易平台应运而生。

DEX 与中心化交易的挂单交易不同,它通过流动池定价的方式为交易双方提供价格。但是有价格没有足够的深度,也可能无法成交,于是就出现了 AMM(自动做市商),他们通过提供足够的资金,来提高各个 Dapp(去中心化应用)的流动性和成交速率。

那 AMM 是由谁来担任呢?简单说来,就是有闲钱的任何人。只需要将闲置资产组成交易对 (如 BTC/USDC,ETH/USDC 等)存入指定的 DEX(如 Uniswap)中,就能成为 AMM 的角色, 赚取平台交易的手续费和平台代币 UNI 的奖励,这个过程就叫作流动性挖矿。

例如,在 ETH/USDC 交易池中,有 1000 枚 ETH 和 1,000,000 枚 USDC,那么 1ETH=1,000USDC。

若用户 A 要为池子提供 10ETH 的流动性,则用户 A 需要按照 1:1000 的比例组 LP 注入池子, 需要准备 10ETH 和 10,000USDC。

若用户 B 想要购买 500 枚 ETH,在不考虑滑点(交易的预期价格和交易执行价格之间的差额)的情况下,则需要按照 1ETH=1000USDC 的价格进行交易,购买交易完成后,池子里的 ETH 的数量为 1000 - 500 = 500 枚,USDC 的数量为 1,000,000 + 500, 000 = 1,500,000,此时 ETH 的价格就变为 3000USDC。

DEX 发展迅速,从 2020 年开始,到 2021 年 5 月达到历史成交量峰值 3,097 亿美金,参与 DEX 交易的用户数达到 538.12 万,目前因为市场行情较差,成交量出现大幅回调。


5.DeFi的前景与展望


DeFi 作为一个全新的金融系统和模式,影响其发展的因素有很多,包括基础设施、生态应用、政策监管等。


5.1 以太坊 2.0 升级

目前 DeFi 的生态应用主要在以太坊上,而以太坊信标链,作为 ETH2.0 路线图的第一步,致力于为以太坊网络的共识层引入更安全且对环境更友好的权益证明机制,在升级完成后以太坊将从 POW (工作量证明)过渡到 POS (权益证明机制),这将大幅降低 ETH 的发行速度,很可能导致 ETH 的通货紧缩。预估升级将在 2022 年 8 月或更晚时间完成,ETH2.0 的升级可能推动 ETH 和 DeFi 的下一个牛市。


5.2 Layer 2 的发展

Layer 2 也是 DeFi 未来的另一个催化剂,以太坊作为 Layer 1 负责链上数据的安全和稳定性, Layer 2 作为应用层协议,负责提升应用层性能,降低 Gas Fee 消耗,大幅度提升交易并发速度。这使得未来的 DeFi 生态交互会比以往任何时候都更便宜和快速,还可以启用以前无法在以太坊上实施的新 DeFi 协议(如挂单薄形式的去中心化交易所)。且大多数 Layer 2 还可以推出自家代币并快速激励用户成长,期待未来看到一些转折点,促使 Layer 2 有更大的发展。


5.3 与其他赛道的互补

NFT、GameFi、SocialFi、DAO、元宇宙等也会为 DeFi 提供生态支撑。如将 NFT 代币化并在 AMM 上进行交易、创建 NFT 抵押借贷合约、游戏内资产的租借服务、元宇宙中的土地金融化等都是可以在 DeFi 中畅想的使用场景。


5.4 DeFi 指数

DeFi 市场另一个可能快速成长的机会是指数:在传统金融领域,S&P 500、FTSE100 等指数都经历了巨大的成长期。这还没有在 DeFi 领域中展现出来,特别是因为智能合约的性质允许用户轻松创建范围广泛的指数,从 DeFi 蓝筹股、元宇宙到 NFT,智能合约还允许自动重新平衡这些指数,因此期待未来看到越来越多 DeFi 相关的指数,并快速成长。


5.5 合规化管理

当前不明确的规则扼杀了创新,对 DeFi 开发团队和用户来说环境并不友好。但随着合理的监管政策出台,会有更友好、更具方向性的政策环境,同时也会让 DeFi 出圈,接触到更广阔的用户需求市场。相信这一天迟早会到来。


5.6 更多传统金融机构加入

虽然每条链都有一个正常运行的 DeFi 生态系统,但随着跨链桥技术的成熟,各大公链之间的交互一定是未来的趋势。DeFi 未来也将吸引大多数银行、对冲基金,以及其它金融公司,甚至整个国家的资金。很难说 DeFi 中短期价格会发生什么变化,但当世界意识到这个领域正在建设的东西时,可以期待看到 DeFi 市场的再次崛起。


当市场注意力从价格上移开时,眼光长远的开发者会继续创造价值,并不断提出新的想法, 这些想法将会为下一个市场周期提供养分。在现在这些看似平静的时期,紧跟最新趋势并将注意力调整回 DeFi 的基础设施建设上极其重要。


6.总结


DeFi 是一种全新的金融系统,它改变了传统金融系统的运作模式,可以激发世界上任何一个有金融需求的用户参与到其中,让高高在上的金融服务飞入寻常百姓家。经过一轮牛市的发展,目前 DeFi 生态应用已经相对成熟,其可行性也得到了市场的验证,作为各大生态应用的基础板块,DeFi 将在未来一段时间沉淀、迭代,更多创新型、具备颠覆价值的产品将在合适的时机横空出世,我们需要保持关注。


作者: Toby
译者: Joy
文章审校: Hugo, Jiji, Yuler
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