Stablecoin Düzenlemesi Geliyor Bölüm Ⅱ: Yanıtlar ve Fırsatlar

2. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell bir keresinde stablecoin'lerin banka mevduatları ve para piyasası yatırım fonlarına benzer yeni kurallara tabi olması gerektiğini ve stablecoin'lerin ihracının risk sınırlama ilkesine tabi olması gerektiğini belirtti.
3. ABD Başkanı'nın Finansal Piyasalar Çalışma Grubu (PWG), stablecoin ihraççılarını aynı seviyede bankalar olarak ele alarak, "stablecoin ihraççılarının sigortalı mevduat kurumları olması gerektiğini" bildiren bir rapor yayınladı.
4. Ayın 12'sinde yayınlanan duyuruya göre, birkaç ABD bankası "banka dışı sabit paraların tüketici koruma ve düzenleyici sorunlarını" çözmek için kendi stabilcoin USDF'lerini piyasaya sürmeyi planlıyor.
5. Stabilcoin duruşması, stablecoin'lerin güvenliği ve meşruiyetine odaklandı.

Farklı ülkelerin hükümetleri ve büyük kurumları yavaş yavaş stabilcoin düzenlemesi konusunda fikir birliğine varıyor.

Basel Bankacılık Denetleme Komitesi (BCBS) tarafından Haziran 2021'de yayınlanan "Kripto Varlık Risklerinin İhtiyatlı Tedavisi" adlı bir danışma belgesi, kripto varlıklarının ve ilgili hizmetlerin sürekli büyümesinin ve yeniliğinin küresel finansal istikrar ve bankacılık için daha büyük riskler oluşturabileceğini savunuyor.Bankacılık finans kurumlarının kripto varlık risklerinin Basel Anlaşmasının düzenleyici çerçevesine girmesini ve stablecoin'lere hisse senedi ve tahvil gibi varlıklarla aynı şekilde muamele edilmesini önerdi. Bununla birlikte, stabilcoinler, ABD'deki ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından daha çok bir tür güvenlik olarak kabul edilir.

Daha önce, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, stablecoin'lerin banka mevduatları ve para piyasası yatırım fonlarına benzer yeni kurallar kapsamına alınması gerektiğini ve stablecoin'lerin ihracının risk sınırlama ilkesine tabi olması gerektiğini söyledi. ABD Başkanı'nın Finansal Piyasalar Çalışma Grubu (PWG), Kasım 2021'de stablecoin'ler hakkında bir rapor yayınlayarak, stablecoin'lerin bankalara kaçışa yol açabileceğini ve ödeme sistemine risk getirebileceğini öne sürdü. ABD Hazine Bakanlığı, Kongre'nin bankalar dışındaki kuruluşların aynı ay içinde sabit para ihraç etmesini yasaklayacak bir yasa çıkarmasını savundu. Aralık ayında ABD Senatosu stablecoin sorunlarını takip etmeye devam etti. Bankacılık, Konut ve Kentsel İşler Komitesi, “Stabil Coinler: Nasıl Çalışır, Nasıl Kullanılır ve Riskleri Nelerdir?” başlıklı bir oturum gerçekleştirdi. Federal Rezerv de dahil olmak üzere büyük düzenleyicilerin 2022'de kripto para birimleriyle ilgili kural ve düzenlemeleri ortaklaşa netleştirmesi bekleniyor.

Biden Yönetimi Stablecoin Raporu

Başkanın Finansal Piyasalar Çalışma Grubu (PWG), Kasım ayında stabilcoinler hakkında yeni bir rapor yayınladı ve bu raporda PWG, Kongre'yi stablecoin'lerin "tutarlı ve kapsamlı" düzenlemelere tabi olmasını sağlamak için yasa çıkarmaya ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna çağrıda bulundu. (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), istikrarlı paraların gelecekteki düzenleyici düzenlemelerine ve operasyonlarına dahil olabilir. Son makalede bahsettiğimiz gibi, sabit paralar genellikle %100 nakit ile desteklenmediği için "gölge bankacılık" olarak kabul edilmelidir. PWG, stabilcoin ihraççılarına aynı seviyede bankalar olarak muamele etmek anlamına gelen “stabilcoin ihraççılarının sigortalı mevduat kurumları olması gerektiğini” önerdi. Bu nedenle, ilgili incelemeyi kabul etmeli ve yasal yükümlülükleri yerine getirmelidirler. Ayrıca, PWG, stabilcoin sistemlerinin operasyonel risklerini azaltmak için saklama cüzdan sağlayıcıları da dahil olmak üzere diğer stablecoin ile ilgili kuruluşların buna göre düzenlenmesi çağrısında bulundu. Son olarak, PWG ayrıca “sistemik risk ve ekonomik güç yoğunlaşmasını” azaltmak için stablecoin ihraççıları ve diğer ticari kuruluşlar arasındaki ilişkilere kısıtlamalar getirilmesi çağrısında bulundu.

Biden yönetiminin raporuna cevaben, 12'sinde yayınlanan bir duyuruya göre, birkaç ABD bankası "tüketicinin korunması ve banka dışı sabit paraların düzenleyici sorunlarını" ele almak için kendi istikrarlı paraları USDF'yi piyasaya sürmeyi planlıyor. Katılımcılar arasında New York Community Bank, FirstBank ve Sterling National Bank bulunmaktadır. Bankalar, stablecoin endüstrisi için yeni meydan okuyucular haline gelebilir.

Stablecoin Duruşmasının Önemli Notları
ABD Senatosu, “Stablecoinler: Nasıl Çalışırlar, Nasıl Kullanılırlar ve Riskleri Nelerdir?” başlıklı bir oturum gerçekleştirdi. Duruşmaya Komite Başkanı Sherrod Brown ve Senatör Patrick J. Toomey başkanlık etti.


Bu duruşma, stablecoin'lerin güvenliği ve meşruiyetine odaklandı. Açılış konuşmasında Sherrod Brown, mevcut stablecoin sistemini ciddi bir şekilde eleştirdi ve stablecoin'in herhangi bir kurala uymayan bir "bankacılık sisteminin aynası" olduğunu savundu. Ayrıca stabilcoinlerin ne merkezi olmayan ne de şeffaf olduğunu ve sıradan yatırımcıların dijital varlıklar hakkında önemli bilgileri kavrayamadıklarını belirtti. Senatörler Alexis Goldstein ve Hilary J. Allen, stablecoin'lerle ilgili düzenlemenin güçlendirilmesi gerektiğini de kabul etti.

Bununla birlikte, Patrick J. Toomey ve Jai Massari gibi bazı senatörler, stablecoin sistemlerinin geleneksel bankacılık ile aynı olmadığına ve yenilikçiliği caydırabilecek geleneksel bankalar gibi düzenleyici gerekliliklere tabi olmaması gerektiğine inanıyordu. Bu nedenle, stablecoin'lere karşı daha kapsayıcı bir tutum sergilediler.

Sonuç

Dengede, stablecoin düzenlemesini teşvik eden üç neden var. İlk olarak, rezerv garantisi ile ilgili bir sorun var. Stabilcoin ihraççısı tarafından sağlanan %100 teminatın tamamı nakit teminat değildir, ancak bazı riskli nakit eşdeğerleri içerir. Bu, garanti riskleri getirir ve bir çalıştırmaya neden olabilir; ikincisi, garanti edilmeyen stablecoin'lerin ihracı, spekülasyon ve fiyat manipülasyonunu kolaylaştırabilir; üçüncü olarak, stablecoin sistemi gelecekte mevcut finansal sistemi ve CBDC'yi etkileyebilir. Bu nedenle, stabilcoinler üzerinde düzenlemenin uygulanması zorunludur. Ancak, dünya çapındaki ülkelerin sistemik riskleri önleyebilecek, yatırımcıları koruyabilecek ve inovasyonu çok daha az caydırabilecek bir mekanizma tasarlamak için birlikte çalışması gerekiyor.

Şu anda, iki stabilcoin devi USDT ve USDC, ABD hükümet düzenlemesine yanıt vermek için girişimlerde bulundu. Düzenlemeye uyum sağlamak için kendilerini değiştirmeye söz verdiler. Makul düzenlemeler altında bir stabilcoin sisteminin blok zinciri endüstrisini destekleyeceğine ve daha fazla değer yaratmasına yardımcı olacağına inanmak için nedenlerimiz var.

Yazar: Edward. H, Gate.io Araştırmacısı
*Bu yazı sadece araştırmacının görüşlerini yansıtmakta olup herhangi bir yatırım tavsiyesi içermemektedir.
*Gate.io bu makalenin tüm haklarını saklı tutar. Gate.io'ya atıfta bulunulması koşuluyla makalenin yeniden yayınlanmasına izin verilecektir. Diğer tüm durumlarda, telif hakkı ihlali nedeniyle yasal işlem yapılacaktır.