Die Stablecoin-Regulierung kommt _Teil_: Reaktionen und Chancen

[TL; DR]
1. Der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht hat vorgeschlagen, die Risikopositionen von Banken und Finanzinstituten in Krypto-Vermögenswerte unter den regulatorischen Rahmen des Basler Abkommens zu bringen. Es wurde auch vorgeschlagen, Krypto-Assets genauso zu behandeln wie Aktien und Anleihen.
2. Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, hat einmal darauf hingewiesen, dass Stablecoins unter neue Regeln fallen sollten, ähnlich wie Bankeinlagen und Geldmarkt-Investmentfonds, und dass die Ausgabe von Stablecoins dem Grundsatz der Risikobegrenzung unterliegen sollte.
3. Die Arbeitsgruppe Finanzmärkte (PWG) des US-Präsidenten veröffentlichte einen Bericht bac38, in dem sie darauf hinwies, dass „Stablecoin-Emittenten versicherte Hinterlegungsinstitute" sein müssen und Stablecoin-Emittenten wie Banken auf dem gleichen Niveau behandelt werden.
4. Laut der am 12. veröffentlichten Ankündigung planen mehrere US-Banken, ihren eigenen Stablecoin-USDF auf den Markt zu bringen, um" Verbraucherschutz- und regulatorische Probleme im Zusammenhang mit Stablecoins zu lösen", die nicht von Banken ausgegeben wurden.
5. Die Anhörung zu Stablecoins konzentrierte sich auf die Sicherheit und Legitimität von Stablecoins.


Regierungen und wichtige Institutionen verschiedener Länder erzielen nach und nach einen Konsens über die Regulierung von Stablecoins.

In einem vom Basler Ausschuss für Bankenaufsicht (BCBS) im Juni 2021 herausgegebenen Konsultationspapier „Prudential Treatment of Crypto Asset Exposures“ wird argumentiert, dass das kontinuierliche Wachstum und die Innovation von Krypto-Assets und damit verbundenen Dienstleistungen größere Risiken für die globale Finanzstabilität und das Bankensystem darstellen können. Es wurde vorgeschlagen, dass die Risikopositionen von Banken und Finanzinstituten in Krypto-Anlagen unter den regulatorischen Rahmen der Basler Vereinbarung fallen und dass Stablecoins genauso behandelt werden wie Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen. Stablecoins werden jedoch von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) in den USA eher als eine Art Wertpapier angesehen.

Zuvor sagte Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, dass Stablecoins unter neue Regeln fallen sollten, ähnlich wie Bankeinlagen und Geldmarkt-Investmentfonds, und dass die Ausgabe von Stablecoins dem Grundsatz der Risikominderung unterliegen sollte. Die Arbeitsgruppe Finanzmärkte (PWG) des US-Präsidenten veröffentlichte im November 2021 einen Bericht über Stablecoins, in dem sie vorschlug, dass Stablecoins zu Runs bei Banken führen und Risiken für das Zahlungssystem mit sich bringen könnten. Das US-Finanzministerium befürwortete, dass der Kongress Gesetze verabschiedet, die es anderen Unternehmen als Banken verbieten würden, im selben Monat Stablecoins auszugeben. Im Dezember setzte der US-Senat die Nachverfolgung der Fragen zu Stablecoins fort. Der Ausschuss für Banken, Wohnungswesen und Stadtentwicklung veranstaltete eine Anhörung mit dem Titel „Stablecoins: Wie funktionieren sie, wie werden sie verwendet und was sind ihre Risiken?“. Es wird erwartet, dass die wichtigsten Aufsichtsbehörden, einschließlich der Federal Reserve, 2022 gemeinsam die Regeln und Vorschriften in Bezug auf Kryptowährungen klären werden.


Der Stablecoin-Bericht der Biden-Administration
Die President's Working Group (PWG) für Finanzmärkte veröffentlichte im November einen neuen Bericht über Stablecoins, in dem die PWG den Kongress aufforderte, Gesetze zu erlassen, um sicherzustellen, dass Stablecoins" konsistenten und umfassenden "Regulierung, und die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) können zukünftige regulatorische Vereinbarungen und den Betrieb von Stablecoins einbeziehen. Wie wir im letzten Artikel erwähnt haben, sollten Stablecoins als" Schattenbanking betrachtet werden," weil sie oft nicht mit 100% Bargeld abgesichert sind. Die PWG schlug vor, dass „Stablecoin-Emittenten versicherte Hinterlegungsinstitute sein müssen“, was bedeutet, dass Stablecoin-Emittenten wie Banken auf dem gleichen Niveau behandelt werden. Deshalb sollten sie die entsprechende Prüfung akzeptieren und ihren gesetzlichen Verpflichtungen nachkommen. Darüber hinaus forderte die PWG auch, dass andere mit Stablecoins verbundene Unternehmen, einschließlich Anbieter von Depotgeldbörsen, entsprechend reguliert werden, um die operationellen Risiken von Stablecoin-Systemen zu verringern. Schließlich forderte die PWG auch Beschränkungen für Verbindungen zwischen Stablecoin-Emittenten und anderen kommerziellen Einheiten, um das „systemische Risiko und die Konzentration der Wirtschaftskraft“ zu verringern.

Als Reaktion auf den Bericht der Regierung Biden planen mehrere US-Banken, ihre eigenen Stablecoins (USDF) auf den Markt zu bringen, um „Verbraucherschutz- und regulatorische Fragen im Zusammenhang mit nicht von Banken ausgegebenen Stablecoins“ anzugehen, wie aus einer am 12. veröffentlichten Ankündigung hervorgeht. Zu den Teilnehmern gehören die New York Community Bank, FirstBank und die Sterling National Bank. Banken könnten zu neuen Herausforderungen für die Stablecoin-Branche werden.


Keynotes der Stablecoin-Anhörung
Der US-Senat führte eine Anhörung mit dem Titel „Stablecoins: Wie funktionieren sie, wie werden sie verwendet und was sind ihre Risiken?“ am 14. Dezember. Die Anhörung wurde vom Ausschussvorsitzenden Sherrod Brown und Senator Patrick J. Toomey geleitet.


In dieser Anhörung ging es um die Sicherheit und Legitimität von Stablecoins. In der Eröffnungsrede kritisierte Sherrod Brown ernsthaft das aktuelle Stablecoin-System und argumentierte, dass die Stablecoin nur ein" Spiegelbild des Bankensystems sei", das keinen Regeln folgte. Er erklärte auch, dass Stablecoins weder dezentralisiert noch transparent seien und dass normale Anleger keine wichtigen Informationen über digitale Vermögenswerte abrufen konnten. Die Senatoren Alexis Goldstein und Hilary J. Allen räumten ebenfalls ein, dass die Regulierung für Stablecoins verschärft werden sollte.

Mehrere Senatoren, wie Patrick J. Toomey und Jai Massari, waren jedoch der Ansicht, dass Stablecoin-Systeme nicht dasselbe sind wie traditionelles Banking und nicht den regulatorischen Anforderungen traditioneller Banken unterliegen sollten, was Innovationen behindern könnte. Deshalb behielten sie eine integrativere Haltung gegenüber Stablecoins bei.


Fazit
Alles in allem gibt es drei Gründe für die Förderung der Stablecoin-Regulierung. Erstens gibt es ein Problem mit der Reservegarantie. Die 100 %igen Sicherheiten, die vom Stablecoin-Emittenten bereitgestellt werden, sind nicht ausschließlich Barsicherheiten, sondern beinhalten auch einige riskante Zahlungsmitteläquivalente. Das bringt Garantierisiken mit sich und kann zu einem Run führen; zweitens kann die Ausgabe von nicht garantierten Stablecoins Spekulationen und Preismanipulationen erleichtern; drittens kann das Stablecoin-System in Zukunft Auswirkungen auf das bestehende Finanzsystem und CBDC haben. Deshalb ist es unerlässlich, die Vorschriften für Stablecoins umzusetzen. Es ist jedoch notwendig, dass Länder weltweit zusammenarbeiten, um einen Mechanismus zu entwickeln, der systemische Risiken vermeidet, Investoren schützt und noch viel weniger Innovationen verhindert.

Derzeit haben die beiden Stablecoin-Giganten USDT und USDC Initiativen ergriffen, um auf die Vorschriften der US-Regierung zu reagieren. Sie haben versprochen, sich selbst zu ändern, um sich an die Vorschriften anzupassen. Wir haben Grund zu der Annahme, dass ein Stablecoin-System unter vernünftiger Regulierung die Blockchain-Industrie ankurbeln und ihr helfen wird, mehr Wert zu schaffen.

Autor: Edward. H, Gate.io-Forscher
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