La réglementation des monnaies stables arrive （Part Ⅱ） : Réponses et opportunités

[TL; DR]
1. Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire a proposé de soumettre les expositions aux actifs cryptographiques des institutions financières bancaires dans le cadre réglementaire de l’Accord de Bâle. Il a également suggéré que les actifs cryptographiques soient traités de la même manière que les actions et les obligations.
2. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déjà indiqué que les stablecoins devraient être soumis à de nouvelles règles similaires aux dépôts bancaires et aux fonds communs de placement du marché monétaire, et que l’émission de stablecoins devrait être soumise au principe de limitation des risques.
3. Le groupe de travail du président américain sur les marchés financiers (PWG) a publié un rapport bac38 indiquant que « les émetteurs de stablecoins doivent être des institutions de dépôt assurées », traitant les émetteurs de stablecoins comme des banques au même niveau.
4. Plusieurs banques américaines prévoient de lancer leur propre stablecoin USDF pour résoudre « les problèmes de protection des consommateurs et de réglementation des stablecoins non émis par des banques », selon l’annonce publiée le 12.
5. L’audience sur les stablecoins s’est concentrée sur la sécurité et la légitimité des stablecoins.


Les gouvernements et les grandes institutions de différents pays parviennent progressivement à un consensus sur la réglementation des stablecoins.

Un document de consultation intitulé « Prudential Treatment of Crypto Asset Exposures » publié par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) en juin 2021 soutient que la croissance et l’innovation continues des actifs cryptographiques et des services connexes peuvent poser des risques plus importants pour la stabilité financière mondiale et le système bancaire. Il a proposé que les expositions aux actifs cryptographiques des institutions financières bancaires relèvent du cadre réglementaire de l’Accord de Bâle et que les stablecoins soient traités de la même manière que les actifs tels que les actions et les obligations. Cependant, les stablecoins sont davantage considérés comme une sorte de sécurité par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis aux États-Unis.

Auparavant, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, avait déclaré que les stablecoins devraient être soumis à de nouvelles règles similaires aux dépôts bancaires et aux fonds communs de placement du marché monétaire, et que l’émission de stablecoins devrait être soumise au principe de limitation des risques. Le groupe de travail du président américain sur les marchés financiers (PWG) a publié un rapport sur les stablecoins en novembre 2021, proposant que les stablecoins puissent entraîner des ruées sur les banques et entraîner des risques pour le système de paiement. Le département du Trésor américain a recommandé au Congrès d’adopter une législation qui interdirait aux entités autres que les banques d’émettre des stablecoins au cours du même mois. En décembre, le Sénat américain a continué à donner suite aux problèmes de stablecoins. Le Comité des banques, du logement et des affaires urbaines a mené une audition intitulée « Stablecoins: comment fonctionnent-ils, comment sont-ils utilisés et quels sont leurs risques? ». On s’attend à ce que les principaux régulateurs, y compris la Réserve fédérale, clarifient conjointement les règles et réglementations relatives aux crypto-monnaies en 2022.


Le rapport de l'administration Biden sur le Stablecoin
Le Groupe de travail du président (PWG) sur les marchés financiers a publié un nouveau rapport sur les stablecoins en novembre, dans lequel le PWG a appelé le Congrès à adopter une législation pour s’assurer que les stablecoins sont soumis à une réglementation « cohérente et complète », et la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis pourraient participer aux futurs arrangements réglementaires et opérations des stablecoins. Comme nous l’avons mentionné dans le dernier article, les stablecoins devraient être considérés comme du « shadow banking » car ils ne sont souvent pas soutenus par 100% d’argent. Le PWG a suggéré que « les émetteurs de stablecoins doivent être des institutions de dépôt assurées », ce qui signifie traiter les émetteurs de stablecoins comme des banques au même niveau. Par conséquent, ils devraient accepter un examen minutieux pertinent et remplir leurs obligations légales. En outre, le PWG a également appelé à ce que d’autres entités liées aux stablecoins, y compris les fournisseurs de portefeuilles dépositaires, soient réglementées en conséquence afin de réduire les risques opérationnels des systèmes stablecoin. Enfin, le PWG a également appelé à des restrictions sur les associations entre les émetteurs de stablecoins et d’autres entités commerciales afin de réduire « le risque systémique et la concentration du pouvoir économique ».

En réponse au rapport de l’administration Biden, plusieurs banques américaines prévoient de lancer leurs propres stablecoins USDF pour résoudre « les problèmes de protection des consommateurs et de réglementation des stablecoins non émis par les banques », selon une annonce publiée le 12. Parmi les participants figurent la New York Community Bank, la FirstBank et la Sterling National Bank. Les banques peuvent devenir de nouveaux challengers de l’industrie des stablecoins.


Notes clés de l'audition sur les monnaies stables
Le Sénat américain a tenu une audience intitulée « Stablecoins: comment fonctionnent-ils, comment sont-ils utilisés et quels sont leurs risques? » le 14 décembre. L’audience était présidée par le président du comité, Sherrod Brown, et le sénateur Patrick J. Toomey.


Cette audience s’est concentrée sur la sécurité et la légitimité des stablecoins. Dans le discours d’ouverture, Sherrod Brown a sérieusement critiqué le système actuel de stablecoin, arguant que le stablecoin n’était qu’un « miroir du système bancaire » qui ne suivait aucune règle. Il a également déclaré que les stablecoins n’étaient ni décentralisés ni transparents, et que les investisseurs ordinaires étaient incapables de saisir des informations importantes sur les actifs numériques. Les sénateurs Alexis Goldstein et Hilary J. Allen ont également reconnu que la réglementation sur les stablecoins devrait être renforcée.

Cependant, plusieurs sénateurs, tels que Patrick J. Toomey et Jai Massari, ont estimé que les systèmes stablecoin ne sont pas les mêmes que les banques traditionnelles et ne devraient pas être soumis aux exigences réglementaires des banques traditionnelles, ce qui peut décourager l’innovation. Par conséquent, ils ont maintenu une attitude plus inclusive envers les stablecoins.


Conclusion
Dans l’ensemble, il existe trois causes favorisant la réglementation des stablecoins. Premièrement, il y a un problème avec la garantie de réserve. La garantie à 100% fournie par l’émetteur de stablecoin n’est pas une garantie en espèces, mais comprend certains équivalents de trésorerie risqués. Cela entraîne des risques de garantie et peut provoquer une course; deuxièmement, l’émission de stablecoins non garantis peut faciliter la spéculation et la manipulation des prix; troisièmement, le système stablecoin pourrait avoir un impact sur le système financier existant et les CBDC à l’avenir. Par conséquent, il est impératif de mettre en œuvre une réglementation sur les stablecoins. Cependant, il est nécessaire que les pays du monde entier travaillent ensemble pour concevoir un mécanisme capable d’éviter les risques systémiques, de protéger les investisseurs et de décourager beaucoup moins l’innovation.

Actuellement, les deux géants des stablecoins USDT et USDC ont pris des initiatives pour répondre à la réglementation du gouvernement américain. Ils ont promis de se changer eux-mêmes pour s’adapter à la réglementation. Nous avons des raisons de croire qu’un système de stablecoin soumis à une réglementation raisonnable stimulera l’industrie de la blockchain et l’aidera à créer une plus grande valeur.

Auteur: Edward. H, chercheur Gate.io
*Cet article ne représente que le point de vue du chercheur et ne constitue aucun conseil en investissement.
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