Three Arrows Capital Dapat Dilikuidasi dan Menyebabkan Krisis. Mengapa VC Crypto Teratas dalam Situasi Seperti Itu?

1. Sejak tanggal 14, ada desas-desus bahwa Three Arrows Capital telah mengalami krisis likuiditas, sejumlah besar dana berada di ambang likuidasi, dan bahkan kebangkrutan dapat terjadi.

2. Kurangnya likuiditas Three Arrows Capital saat ini terutama disebabkan oleh penurunan pasar secara keseluruhan dan sejumlah investasi yang gagal baru-baru ini.

3. Dilaporkan bahwa Three Arrows Capital telah mengunci 10,9 juta LUNA dengan harga $559,6 juta. Sekarang, dengan kembalinya LUNA ke nol, jumlah investasi yang sangat besar ini telah menyusut menjadi sepersejuta, hanya menyisakan sekitar $670.

4. Mengingat likuiditas yang buruk dari aset utama Three Arrows Capital, termasuk GBTC, stETH, dll., cara menutupi posisi Three Arrows Capital mungkin tidak mulus.

5. Diperkirakan bahwa harga kliring dari posisi relevan Three Arrows Capital di Aave telah turun menjadi $1.016.


The Fed menaikkan suku bunga, LUNA kembali ke nol, Celsuis runtuh, dan stETH depeg dan berita negatif berikutnya secara bertahap mendorong seluruh pasar crypto ke titik beku. Tetapi hal-hal masih jauh dari selesai. Situasi tampaknya masih menuju ke arah yang buruk. Sejak tanggal 14, ada desas-desus bahwa Three Arrows Capital, salah satu institusi VC terbesar di bidang crypto, telah mengalami krisis likuiditas, dan sejumlah besar dana berada di ambang likuidasi, dan bahkan mungkin bangkrut.

Pada pagi hari tanggal 15 Juni, Zhu Su, pendiri Three Arrows Capital, mentweet bahwa "kami berkomunikasi dengan pihak terkait dan berkomitmen untuk memecahkan masalah yang relevan." Tweet ini secara implisit menanggapi kekhawatiran orang-orang tentang masalah likuidasi Three Arrows Capital, tetapi juga membuat seluruh komunitas crypto khawatir. Apakah Three Arrows Capital benar-benar akan bangkrut?


Di pasar beruang dengan harga yang umumnya lebih rendah, fenomena ledakan posisi tidak jarang terjadi, tetapi mengingat volume Three Arrows Capital yang sangat besar, krisis likuidasi ini masih mengejutkan. Dengan pengungkapan data on-chain yang berkelanjutan dan data akun pertukaran, kisah Three Arrows Capital jatuh dari surga ke neraka secara bertahap terungkap.


Semakin tinggi pasar bull, semakin sulit pasar beruang jatuh

---

Three Arrows Capital (3AC), yang berkantor pusat di Singapura, didirikan bersama oleh Zhu Su dan Kyle Davies pada tahun 2012. Pada tahun 2017, Three Arrows Capital mengubah investasi utamanya di bidang kripto, dan menghasilkan banyak uang dengan berinvestasi di Bitcoin dan Ethereum, berkembang pesat menjadi salah satu perusahaan VC terbesar di bidang kripto. Pada April tahun ini, Three Arrows Capital setidaknya memiliki aset crypto senilai lebih dari $10 miliar.

Namun, pasar beruang di pasar crypto sama gilanya dengan pasar banteng. Gaya investasi kasar Three Arrows Capital membuat mereka melambung di pasar bull, tetapi itu cukup untuk menyebabkan mereka jatuh di pasar beruang. Kurangnya likuiditas Three Arrows Capital saat ini terutama disebabkan oleh penurunan pasar secara keseluruhan dan kegagalan banyak investasi 3AC baru-baru ini.

Menurut dokumen yang diserahkan oleh Three Arrows Capital kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada januari 2021, Three Arrows Capital adalah pemegang terbesar dari Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), dengan posisi 38,88 juta saham, terhitung sekitar 6,1 % dari total bagian GBTC. Dengan penurunan harga Bitcoin , harga GBTC memiliki premi negatif lebih dari 20%, dan nilai aset GBTC ini juga menurun secara signifikan, mengakibatkan defisit yang besar untuk Three Arrows Capital.

Setelah perselisihan antara Zhu Su dan Ethereum pada akhir tahun 2021, Three Arrows Capital juga menjadi pendukung rantai publik Layer 1 yang muncul seperti Solana, Avalanche, Terra, dll. Namun, dengan kedatangan pasar beruang kripto, nilai SOL, AVAX, dan mata uang lainnya telah turun lebih dari 80%, dan LUNA telah kembali ke nol secara langsung. Pada 13 Juni, Zhu Su juga menghapus token tertentu tentang ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, dll. dari pengenalan Twitter-nya, hanya menyisakan Bitcoin , yang sulit didengar.


Pada Februari 2022, Luna Foundation Guard (LFG) mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan pembiayaan sebesar $1 miliar. Selain JumpCrypto, dua lembaga investasi terkemuka adalah Three Arrows Capital yang kini sedang bermasalah. Pembiayaan ini diselesaikan dengan transaksi OTC LUNA. Dilaporkan bahwa Three Arrows Capital mengunci 10,9 juta LUNA dengan harga $559,6 juta. Sekarang, dengan LUNA kembali ke nol dan berganti nama menjadi LUNC, jumlah investasi yang sangat besar ini juga menyusut menjadi sepersejuta, hanya menyisakan sekitar $670. Menurut data perdagangan Bitfinex, Three Arrows Capital terdaftar dalam daftar defisit bursa. Di Bitfinex saja, Three Arrows Capital mengalami kerugian sebesar $31,37 juta.


Krisis yang lebih langsung dari Three Arrows Capital berasal dari likuidasi yang akan datang. Di pasar bull sebelumnya, Three Arrows Capital menggunakan leverage antara stETH dan ETH untuk membeli chip untuk dirinya sendiri. Saat ini, Three Arrows Capital telah mempertaruhkan lebih dari 210000 ETH di AAVE, dan aset ini dapat dilikuidasi kapan saja karena penurunan harga ETH lebih lanjut. Selain investasi leverage di sektor DeFi, Three Arrows Capital juga banyak meminjam melalui leverage pada platform pinjaman lainnya. Dilaporkan bahwa jumlah kliring Three Arrows Capital telah mencapai $400 juta di Deribit, BlockFi, dan platform lainnya.

Untuk investasi leverage antara stETH/ETH, silakan lihat posting blog kami sebelumnya: stETH Depeg Crisis | Akankah Ethereum Mengulangi Kesalahan Luna?


Kumpulkan dana untuk menghindari likuidasi

---

Menurut data on-chain baru-baru ini, Three Arrows Capital telah menukarkan stETH-nya sendiri kembali ke ETH dengan harga yang merugi (nilai tukar sekitar 0,94) dan selanjutnya mengubahnya menjadi DAI. Harga transaksi rata-rata Ethereum adalah sekitar $1.200, dan jumlah total transaksi hampir $20 juta. Selanjutnya, Three Arrows Capital menukar 38.900 stETH di alamat dompetnya dengan 36.718,64 ETH, dengan nilai tukar hanya 0,944. Selain itu, ada berita bahwa Three Arrows Capital menyalahgunakan aset pengguna tanpa izin. Pada tanggal 15 Juni, beberapa pengguna Twitter mengatakan bahwa $1 juta mereka di akun perdagangan modal Three Arrows Capital telah ditarik untuk digunakan. Semua ini menunjukkan bahwa Three Arrows Capital menggunakan segala cara untuk mengumpulkan dana yang tersedia untuk menutupi posisi. Namun, mengingat likuiditas aset stETH dan GBTC yang buruk, cara menutupi posisi Three Arrows Capital mungkin tidak mulus.

Likuidasi posisi Three Arrows Capital mungkin telah dimulai. Pada tanggal 15 Juni, harga Bitcoin dan Ethereum terus turun, masing-masing mempertahankan angka $20.000 dan $1.000. Menurut deteksi tim keamanan blockchain PeckShield, pada 15 Juni, alamat dompet (0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE) yang diduga milik Three Arrows Capital dilikuidasi empat kali pada pukul 16:00 dan 17:00 waktu Beijing, 8，511, 3，346 , masing-masing 1，716 dan 2，681 ETH, dengan total 16.254 ETH.


Menurut perkiraan OnChainWizard, pengguna Twitter, harga kliring dari posisi relevan Three Arrows Capital di AAVE telah turun menjadi $1.016.



Kesimpulan

---

Mempertimbangkan volume besar yang dimiliki Three Arrows Capital, begitu Three Arrows Capital bangkrut, itu akan memiliki dampak yang tak terhitung di seluruh pasar crypto. Kami akan terus mengawasi apakah aset dalam jumlah besar ini akan hancur dan apakah Three Arrows Capital dapat bertahan dari krisis ini.



Penulis: Gate.io Peneliti: Edward H. Penerjemah: Joy Z.
* Artikel ini hanya mewakili pandangan peneliti dan bukan merupakan saran investasi apa pun.
*Gate.io memiliki semua hak atas artikel ini. Memposting ulang artikel akan diizinkan asalkan Gate.io dirujuk. Dalam semua kasus lain, tindakan hukum akan diambil karena pelanggaran hak cipta.



Artikel Pilihan Gate.io
Depeg Pengembalian | stETH mengalami Krisis Likuiditas dan Ethereum Terimplikasi
Luna Chain Reaction Menimbulkan Kerugian Modal yang Signifikan, dan Keamanan Produk Finansial DeFi Memulai Sengketa
Pemisahan UST Memicu Banjir Regulasi | Apa Masa Depan Stablecoin?