三箭资本或遭清算引发危机，顶级加密VC何至如此境地

06月16日 18:22

1. 自14日开始，便有流言称三箭资本遭遇了流动性危机，大量资金正处在清算边缘，甚至有可能发生破产。

2. 三箭资本目前流动性不足的窘境主要由市场整体下行和近来多笔失败投资共同导致。

3. 据悉，三箭资本以5.596亿美元的价格锁定了1090万枚LUNA，而如今随着LUNA归零，这笔天价投资也缩水到百万分之一，仅余约670美元。

4. 考虑到三箭资本包括GBTC、stETH等主要资产的流动性较差，三箭资本的补仓之路可能并不平坦。

5. 据估算，三箭资本在Aave上相关仓位的清算价格已经有所下降，目前为1,016美元。

美联储加息、LUNA归零、Celsuis暴雷、stETH脱钩，接踵而至的负面消息逐渐将整个加密市场推往冰点。但事情远未结束，情况似乎仍然在往坏的方向发展。自14日开始，便有流言称加密领域最大的VC机构之一——三箭资本遭遇了流动性危机，大量资金正处在清算边缘，甚至有可能发生破产。

6月15日晨，三箭资本创始人Zhu Su发推表示，“正在与有关各方沟通，致力于解决相关问题。”这一推文隐晦地回应了人们对于三箭资本清算问题的关切，但也使得整个加密社区陷入担忧，难道三箭资本真的要破产了吗？

图源：Twitter@Zhu Su

在价格普遍走低的熊市中，爆仓现象并不罕见，但考虑到三箭资本如此之大的体量，这一清算危机仍然令人感到震惊。随着链上数据和交易所账户数据的不断披露，三箭资本从天堂坠向地狱的故事也逐渐被揭露出来。

牛市飞得越高，熊市摔得越狠

三箭资本（Three Arrows Capital，3AC）总部位于新加坡，由Zhu Su 和 Kyle Davies共同创立于2012年。2017年，三箭资本转型主投加密领域，并依靠对于比特币、以太坊的投资大赚特赚，迅速成长为加密领域规模最大的VC之一。截止今年4月，三箭资本已至少拥有价值超过100亿美元的加密资产。

然而，加密市场的熊市与牛市同样疯狂。三箭资本粗犷的投资风格使得他们在牛市腾飞，却也足以导致他们在熊市坠落。三箭资本目前流动性不足的窘境主要由市场整体下行和3AC近来多笔失败的投资共同导致。

根据三箭资本于2021年1月提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，三箭资本是灰度比特币信托基金GBTC的最大持仓者，持仓数目达到3,888万股，约占GBTC总份额的6.1％。随着比特币价格的下跌，GBTC价格发生了20%以上的负溢价，这些GBTC资产价值也大幅降低，为三箭资本带来大量亏空。

在2021年年末Zhu Su与以太坊发生争论之后，三箭资本还成为了Solana、Avalanche、Terra等一众新兴Layer 1公链的支持者。但随着加密熊市到来，SOL、AVAX等币种价值都已跌去80%以上，LUNA更是直接归零。6月13日，Zhu Su还从自己的Twitter介绍中删除了关于ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR等代币的部分，只留下了Bitcoin，令人唏嘘。

图：Twitter@Zhu Su

2022年2月，Luna Foundation Guard (LFG) 宣布完成 10 亿美元融资，两家领投机构除了JumpCrypto，另一家正是如今深陷风波的三箭资本。这笔融资由场外交易LUNA完成，据悉，三箭资本以5.596亿美元的价格锁定了1090万枚LUNA，而如今随着LUNA归零更名为LUNC，这笔天价投资也缩水到百万分之一，仅余约670美元。而据Bitfinex交易数据，三箭资本在该交易所的亏空列表中榜上有名。仅在Bitfinex一家交易所，三箭资本就发生了高达3137万美元的已实现亏损。

图源：leaderboard.bitfinex.com/plr:1M:tGLOBAL:USD

三箭资本更直接的危机来自于即将到来的清算。在此前的牛市之中，三箭资本使用了stETH与ETH之间的杠杆为自己购买筹码。目前在AAVE上，三箭资本质押了超过21万枚ETH，这些资产随时可能因为ETH价格的进一步下跌而遭到清算。除了在DeFi板块进行杠杆投资之外，三箭资本还在其他借贷平台通过杠杆大幅举债。据悉，在Deribit、BlockFi等平台上，三箭资本的总清算额度也达到了4亿美元之巨。

关于stETH/ETH之间的杠杆投资，请参考我们此前发布的博客文章：以太坊会重蹈Luna覆辙吗？一文读懂stETH脱钩危机

搜集资金，力免清算

根据近日的链上数据，三箭资本已经以亏损价格（兑换比率约0.94）将自己所持有的stETH兑换回ETH，并进一步兑换为DAI，以太坊交易均价约为1,200美元，交易总额接近2,000万美元，随后，三箭资本又将自身钱包地址中的38,900枚stETH兑换为36,718.64ETH，兑换比例仅为0.944。另外，还有消息显示三箭资本正在私自挪用用户资产。6月15日，便有推特用户表示自己在三箭资本交易账户中的100万美元被提取使用。这些都显示出三箭资本正在以一切手段搜集可用资金用于补仓，但考虑到stETH、GBTC资产的流动性较差，三箭资本的补仓之路可能并不平坦。

对三箭资本头寸的清算可能已经开始。6月15日，比特币、以太坊价格继续下跌，分别险守20,000美元、1,000美元整数关口。据区块链安全团队派盾（PeckShield）检测，6月15日，一个所属疑似三箭资本的钱包地址（0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE）在北京时间16时、17时遭遇四次清算，分别为8,511枚、3,346枚、1,716枚、2,681枚ETH，总额达到16,254枚ETH。

图源：Twitter@PeckShieldAlert

据推特用户OnChainWizard估算，三箭资本在Aave相关仓位的清算价格已经有所下降，目前为1,016美元。

图源：Twitter@Onchain Wizard

结语

考虑到三箭资本巨大的体量，一旦三箭资本破产，必将给整个加密市场带来难以估量的影响。关于这笔天价资产是否会发生爆仓，三箭资本最终能否挺过本次危机，我们将为您持续关注。

作者：Gate.io 研究员 Edward H.
*本文仅代表观察员观点，不构成任何投资建议。
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