:Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đang đến gần, Trạng thái hiện tại của các sản phẩm tiền điện tử tuân thủ là gì?

Kỳ vọng của ETF: Sự thức tỉnh của thị trường tiền điện tử

Khi tiền điện tử dần trở thành xu hướng phổ biến trong thập kỷ qua, bắt đầu với GBTC của Grayscale, dòng vốn thị trường truyền thống đổ vào thị trường tiền điện tử ngày càng thu hút được sự chú ý. Thị trường gần đây đã ấm lên, liên quan chặt chẽ đến các thể chế truyền thống. Theo dữ liệu về dòng tài sản tiền điện tử của CoinShares, bắt đầu từ đầu tháng 10, ngoại trừ một đợt bán tháo nhỏ trong một tuần của tháng 12, đã có một dòng tiền vào liên tục trong hơn mười tuần. Giá của Bitcoin cũng đã tăng từ khoảng 25.000 USD lên hơn 45.000 USD.

Thị trường nhìn chung tin rằng điều này phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư rằng SEC Hoa Kỳ sẽ phê duyệt đơn đăng ký ETF bitcoin giao ngay của một số gã khổng lồ quản lý tài sản truyền thống vào tháng 1. Dựa trên các quy trình phê duyệt ETF trước đây, thời gian phê duyệt cuối cùng của SEC lên tới 240 ngày. Hashdex, Ark&21 chia sẻ, là tổ chức sớm nhất nộp đơn đăng ký quỹ ETF bitcoin giao ngay, phải đối mặt với thời hạn phê duyệt của SEC trước ngày 10 tháng 1 năm 2024. Nếu các quỹ ETF bitcoin giao ngay này được chấp thuận, rất có thể các ứng dụng tiếp theo, chẳng hạn như các ứng dụng từ BlackRock và Fidelity, cũng sẽ được chấp thuận.

Trước khi các quỹ ETF bitcoin giao ngay được chấp thuận ở Hoa Kỳ, đã có các kênh tuân thủ để truy cập tài sản tiền điện tử. Ngay từ năm 2013, GBTC của Grayscale đã được ra mắt, cho phép các nhà đầu tư mua cổ phiếu của quỹ tín thác GBTC thông qua các kênh môi giới truyền thống, qua đó gián tiếp nắm giữ bitcoin.

Trong những năm gần đây, Châu Âu đã chứng kiến hàng trăm ETP (Sản phẩm trao đổi trao đổi) liên quan đến tiền điện tử được ra mắt tại các thị trường truyền thống, cho phép các nhà đầu tư mua tài sản tiền điện tử thông qua các kênh truyền thống. Các gã khổng lồ quản lý tài sản lớn cũng đã phát hành các sản phẩm ETF bitcoin giao ngay ở các nước ngoài Hoa Kỳ. thị trường vốn, chẳng hạn như quỹ ETF bitcoin giao ngay FBTC của Fidelity được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto (TSX) ở Canada vào năm 2021.

Với nhiều kênh đã có sẵn để mua tài sản tiền điện tử, tại sao lại tập trung vào các quỹ ETF bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ như vậy? Các sản phẩm này khác với các kênh mua tài sản tiền điện tử tuân thủ hiện có như thế nào?

Hiện trạng các kênh đầu tư tài sản tiền điện tử tuân thủ

Theo số liệu thống kê hàng tuần từ cơ quan phát hành tài sản kỹ thuật số CoinShares, dòng vốn của các sản phẩm tài sản tiền điện tử tuân thủ quy định toàn cầu bao gồm các sản phẩm do các tổ chức lớn đầu tư vào tài sản tiền điện tử phát hành và được giao dịch trên các kênh tài chính truyền thống, bao gồm nhiều ETP và sản phẩm ủy thác khác nhau. Dữ liệu này phản ánh vốn tài chính truyền thống, đặc biệt là vốn của nhà đầu tư tổ chức, vào và ra khỏi hoạt động đầu tư vào tài sản tiền điện tử, với dữ liệu mới nhất tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2023. Dữ liệu được chia theo khu vực của địa điểm giao dịch và tài sản được đầu tư chủ yếu bao gồm:

Các nhà cung cấp tài sản lớn bao gồm:

Các nhà cung cấp tài sản chính là:

Năm công ty phát hành hàng đầu theo quy mô quản lý tài sản và cơ cấu sản phẩm của họ như sau:

Công ty TNHH Đầu tư Grayscale

• Giới thiệu: Grayscale Investments là công ty quản lý tài sản tiền điện tử hàng đầu toàn cầu có trụ sở tại Hoa Kỳ. Grayscale được thành lập vào năm 2013 với tư cách là công ty con của Tập đoàn tiền tệ kỹ thuật số và ra mắt GBTC, một sản phẩm ủy thác Bitcoin vào năm 2013.
• Sản phẩm chính: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• Cơ cấu pháp lý: Niềm tin (Bảo mật vật lý)
• Phí: 2% phí quản lý
• Sàn giao dịch: OTCQX
• Ngày phát hành: 25/09/2013 (ngày bắt đầu)
• Yêu cầu đối với nhà đầu tư: Chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện và nhà đầu tư tổ chức
• Tổng số tài sản quản lý tiền điện tử của nhà phát hành: 33.370 (đơn vị: triệu đô la Mỹ, 2023.12.31)

CoinShares XBT

• Giới thiệu: CoinShares là công ty dẫn đầu trong ngành tiền điện tử ETP, cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập thuận tiện và đáng tin cậy vào các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) của các tài sản kỹ thuật số đa dạng. XBTProvider của CoinShares là tổ chức đầu tiên ở Châu Âu cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng truy cập dễ dàng vào Bitcoin và Ethereum bằng các sản phẩm tuân thủ.
• Sản phẩm chính: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
• Cấu trúc pháp lý: Chứng chỉ theo dõi (Đảm bảo tổng hợp)
• Phí: 2,5% phí quản lý
• Nền tảng giao dịch: Nasdaq Stockholm
• Ngày phát hành: 18/05/2015
• Yêu cầu của nhà đầu tư: Nhà đầu tư bán lẻ Bắc Âu
• Tổng số tài sản quản lý tiền điện tử của nhà phát hành: 2.374 (đơn vị: triệu đô la Mỹ, 2023.12.31)

21 cổ phiếu AG

• Giới thiệu: 21Shares là nhà phát hành các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETP) lớn nhất thế giới. Nó được thành lập vào năm 2018 và có trụ sở tại Zurich, Thụy Sĩ. Các sản phẩm của nó bao gồm các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum (ETP) được hỗ trợ vật lý đầu tiên.
• Sản phẩm chính: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
• Cơ cấu pháp lý: Bảo đảm nợ (Bảo đảm vật chất)
• Phí: 1,49% phí quản lý
• Nền tảng giao dịch: SIX Swiss Exchange
• Ngày phát hành: 2019.2.25
• Yêu cầu của nhà đầu tư: Nhà đầu tư bán lẻ Bắc Âu
• Tổng quy mô quản lý tài sản tiền điện tử của đơn vị phát hành: 2.336 (đơn vị: triệu đô la Mỹ, 2023.12.31)

ProShares ETF

• Giới thiệu: ProShares là một trong những tổ chức phát hành quỹ ETF lớn nhất thế giới, quản lý tài sản trị giá hơn 65 tỷ USD.
• Sản phẩm chính: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
• Cơ cấu pháp lý: ETF tương lai (Đảm bảo tổng hợp)
• Phí: 0,95%
• Nền tảng giao dịch: Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) Arca
• Ngày phát hành: 2021.10.18
• Yêu cầu của nhà đầu tư: Nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ
• Tổng quy mô quản lý tài sản tiền điện tử của tổ chức phát hành: 1.846 (đơn vị: triệu đô la Mỹ, 2023.12.31)

Mục đích đầu tư Inc ETF

• Giới thiệu: Mục đích đầu tư là một công ty quản lý tài sản với tài sản được quản lý hơn 18 tỷ USD. Mục đích đầu tư không ngừng tập trung vào đổi mới lấy khách hàng làm trung tâm và cung cấp nhiều sản phẩm đầu tư được quản lý và định lượng. Mục đích đầu tư được lãnh đạo bởi doanh nhân nổi tiếng Som Seif và là một bộ phận của công ty dịch vụ tài chính độc lập có mục đích công nghệ.
• Sản phẩm chính: Bitcoin ETF có mục đích (BTCC)
• Cơ cấu pháp lý: ETF giao ngay (Đảm bảo về mặt vật lý)
• Phí: 1,00%
• Sàn giao dịch: Sở giao dịch chứng khoán Toronto (TSX)
• Ngày phát hành: 2021.2.25
• Dành cho nhà đầu tư: Nhà đầu tư bán lẻ Bắc Mỹ
• Tổng tài sản tiền điện tử được quản lý của nhà phát hành: 1.764 (đơn vị: triệu đô la Mỹ, 2023.12.31)

Những sản phẩm này khác với ETF giao ngay như thế nào?

So với ETF giao ngay, các sản phẩm này khác nhau ở điểm nào? Theo cấu trúc pháp lý của sản phẩm, các sản phẩm tiền điện tử tuân thủ trên thị trường có thể được chia thành ETP (Sản phẩm giao dịch trao đổi) và Quỹ tín thác. Trong số đó, ETP có thể được chia thành ETN (Trao đổi trái phiếu), ETF (Quỹ giao dịch trao đổi) và ETC (Hàng hóa giao dịch trao đổi), với các sản phẩm liên quan đến tài sản tiền điện tử chủ yếu là ETF và ETN. ETF có thể cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận tốt hơn, cho phép đầu tư vào nhiều tài sản với mức phí thấp hơn và phù hợp để đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, ETF có thể gặp phải lỗi theo dõi, trong đó giá trị tài sản trong ETF khác với giá trị chuẩn mà nó phải theo dõi, có khả năng dẫn đến lợi nhuận thấp hơn dự kiến. Ngoài ra, ETF có độ phức tạp cao hơn về thuế, quy trình đăng ký và mua lại cũng như tính thanh khoản. ETN là cấu trúc nợ, điển hình là các công cụ nợ không có bảo đảm do các tổ chức tài chính phát hành. Các nhà đầu tư mua nợ của tổ chức phát hành, mang lại rủi ro cao hơn do vấn đề tín dụng. So với ETF, ETN thường có tính thanh khoản kém hơn. Tuy nhiên, ETN cung cấp nhiều loại tài sản đa dạng hơn, không có vấn đề về lỗi theo dõi và linh hoạt hơn trong việc đánh thuế. Trong số các sản phẩm này, 21Shares Bitcoin ETP là sản phẩm ETN điển hình. Cấu trúc ủy thác tương đối phức tạp, thường chỉ được giao dịch trên thị trường OTC, như GBTC của Grayscale chỉ giao dịch trên OTCQX, nơi thanh khoản và số lượng nhà đầu tư thấp hơn và tổng khối lượng giao dịch hàng ngày của OTCQX chỉ đạt 1,3 tỷ USD (2024.01.02). Hơn nữa, Grayscale GBTC được phát hành thông qua cấu trúc ủy thác, chỉ cho phép đăng ký một chiều và không được quy đổi; các nhà đầu tư có thể giao dịch cổ phiếu của họ trên thị trường thứ cấp chỉ sau sáu tháng kể từ khi đăng ký, dẫn đến việc GBTC có mức chênh lệch dương trong thị trường tăng trưởng và mức chênh lệch âm trong thị trường giảm giá. Hơn nữa, các sản phẩm này có thể được chia thành hai loại dựa trên các tài sản cơ bản: được hỗ trợ về mặt vật lý và được hỗ trợ tổng hợp. Các ETP được hỗ trợ vật lý mua và nắm giữ tài sản cơ bản vật chất, do đó giá cổ phiếu sản phẩm có thể theo dõi giá của tài sản cơ bản. Hiệu suất của các sản phẩm được hỗ trợ vật lý có liên quan trực tiếp đến hiệu suất của các tài sản liên quan. Ví dụ: BTCC của Mục đích đầu tư là một ETF giao ngay được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto, trong đó mỗi cổ phiếu ETF tương ứng với một lượng bitcoin nhất định do người quản lý ETF nắm giữ trực tiếp, thường được nắm giữ bởi những người giám sát chuyên nghiệp như Gemini Trust Company và Coinbase Trust Company. Các ETP được hỗ trợ tổng hợp sử dụng các thỏa thuận hoán đổi với các đối tác (thường là ngân hàng) để mang lại lợi nhuận cho các tài sản cơ bản. Để đảm bảo trả lại hàng ngày, các đối tác hoán đổi thường cần ký gửi tài sản thế chấp do một người giám sát độc lập nắm giữ (thường là trái phiếu chính phủ hoặc cổ phiếu blue-chip), với số tiền thế chấp bắt buộc dao động theo giá trị của tài sản được theo dõi. Ví dụ: ProShares BITO là quỹ ETF tương lai bitcoin trên Sở giao dịch chứng khoán New York, đầu tư vào hợp đồng tương lai bitcoin trên CME.

Việc SEC áp dụng ETF giao ngay Bitcoin sẽ có tác động gì đến thị trường?

Sự chấp thuận của SEC đối với quỹ ETF bitcoin giao ngay sẽ có tác động đáng kể đến thị trường. Các loại sản phẩm tài chính tiền điện tử này được giao dịch thông qua các kênh tài chính truyền thống cung cấp cho các nhà đầu tư một kênh một cửa để tiếp cận với tài sản tiền điện tử, vượt qua các rào cản kỹ thuật và tuân thủ khác nhau mà các nhà đầu tư trực tiếp nhận được tiền điện tử như bitcoin và Ethereum, chẳng hạn như quản lý khóa riêng, thuế phải đối mặt và các giao dịch tiền tệ fiat, từ đó thu hút hàng nghìn tỷ đô la vào thị trường tiền điện tử. So với các sản phẩm khác nhau đã có sẵn trên thị trường tài chính, tại sao sự chấp thuận của SEC Hoa Kỳ đối với quỹ ETF bitcoin giao ngay lại quan trọng đến vậy? Có hai lý do chính: Nó tiếp cận được nguồn vốn lớn hơn: Nhiều nhà đầu tư hơn. Hoa Kỳ là một trong những thị trường tài chính lớn nhất và quỹ ETF bitcoin giao ngay được niêm yết trên các sàn giao dịch chính thống có thể tiếp cận đồng thời các nhà đầu tư đủ điều kiện, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ. Ngược lại, các sản phẩm có cấu trúc ủy thác như GBTC chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện trên thị trường OTC và các sản phẩm ETF bitcoin giao ngay tương tự ở Châu Âu và Canada có tính thanh khoản kém hơn và khối lượng vốn nhỏ hơn so với thị trường Mỹ. Kênh đầu tư rộng hơn. Các lĩnh vực quản lý tài sản truyền thống, chẳng hạn như các nhà quản lý quỹ và cố vấn tài chính khác nhau, sẽ khó đưa tài sản tiền điện tử vào danh mục đầu tư của họ nếu không có quỹ ETF bitcoin giao ngay. Được chấp nhận tốt hơn: Các sản phẩm như quỹ ETF bitcoin giao ngay do các tổ chức như Blackrock và Fidelity phát hành sẽ dễ dàng được các quỹ chính thống chấp nhận hơn do có sự chứng thực thương hiệu của các tổ chức này. Nó giải quyết các vấn đề tuân thủ với tài sản tiền điện tử; những sản phẩm này sẽ có tính rõ ràng về tuân thủ cao hơn, thu hút nhiều đầu tư hơn và phát triển các hệ sinh thái liên quan. Là thị trường vốn lớn nhất, việc Hoa Kỳ chấp thuận quỹ ETF bitcoin giao ngay sẽ mang lại tác động đáng kể đến thị trường tài sản tiền điện tử, không chỉ về nguồn vốn rộng hơn mà còn liên quan đến sự tuân thủ của nhiều người tham gia khác nhau trong mạng bitcoin toàn cầu và những thay đổi đối với hoạt động mạng bitcoin. Chúng tôi sẽ tiếp tục quan sát tác động của việc tuân thủ tài sản đối với tài sản tiền điện tử, mong muốn tài sản tiền điện tử sẽ định hình một thế hệ thị trường vốn mới. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: 1. Bài viết này được sao chép từ chaincatcher, bản quyền thuộc về tác giả gốc [DigiFT]. Nếu có phản đối về việc sao chép, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn, họ sẽ xử lý theo các thủ tục liên quan. 2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. 3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không đề cập đến Gate.io, không được phép sao chép, phổ biến hoặc đạo văn các bài viết đã dịch.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [chaincatcher]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [DigiFT]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.