: اقتراب صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، ما هو الوضع الحالي لمنتجات العملات المشفرة المتوافقة؟

توقعات صناديق الاستثمار المتداولة: صحوة سوق العملات المشفرة

مع دخول العملات المشفرة تدريجيًا إلى الاتجاه السائد على مدار العقد الماضي، بدءًا من GBTC الخاص بـ Grayscale، فقد حظي تدفق رأس المال السوقي التقليدي إلى سوق العملات المشفرة باهتمام متزايد. وقد تحسنت السوق في الآونة الأخيرة، وترتبط ارتباطا وثيقا بالمؤسسات التقليدية. وفقًا لبيانات تدفق الأصول المشفرة الخاصة بـ CoinShares، بدءًا من أوائل أكتوبر، باستثناء عمليات البيع الطفيفة في أسبوع واحد من ديسمبر، كان هناك تدفق مستمر لأكثر من عشرة أسابيع. كما ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 25000 دولار إلى أكثر من 45000 دولار.

يعتقد السوق عمومًا أن هذا يعكس توقعات المستثمرين بأن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ستوافق على العديد من طلبات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية لعمالقة إدارة الأصول التقليدية في يناير. واستنادًا إلى عمليات الموافقة السابقة لمؤسسة ETF، يصل وقت الموافقة النهائية لهيئة الأوراق المالية والبورصات إلى 240 يومًا. تواجه أسهم Hashdex وArk&21، باعتبارها أولى المؤسسات التي تقدم طلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، موعدًا نهائيًا للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات بحلول 10 يناير 2024. إذا تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية هذه، فمن المحتمل جدًا أن تتم الموافقة أيضًا على الطلبات اللاحقة، مثل تلك المقدمة من BlackRock وFidelity.

قبل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة، كانت هناك بالفعل قنوات متوافقة للوصول إلى الأصول المشفرة. في وقت مبكر من عام 2013، تم إطلاق GBTC الخاص بـ Grayscale، مما يسمح للمستثمرين بشراء أسهم GBTC Trust من خلال قنوات الوساطة التقليدية، وبالتالي الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل غير مباشر.

في السنوات الأخيرة، شهدت أوروبا إطلاق المئات من منتجات ETP (المنتجات المتداولة في البورصة) ذات الصلة بالعملات المشفرة في الأسواق التقليدية، مما يسمح للمستثمرين بشراء أصول العملات المشفرة من خلال القنوات التقليدية. كما أصدر عمالقة إدارة الأصول الكبرى أيضًا منتجات ETF الفورية للبيتكوين في خارج الولايات المتحدة أسواق رأس المال، مثل عملة البيتكوين الفورية ETF FBTC الخاصة بشركة Fidelity والتي يتم تداولها في بورصة تورونتو للأوراق المالية (TSX) في كندا في عام 2021.

مع وجود العديد من القنوات المتاحة بالفعل لشراء الأصول المشفرة، لماذا يوجد مثل هذا التركيز على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية؟ كيف تختلف هذه المنتجات عن قنوات شراء الأصول المشفرة المتوافقة الحالية؟

الوضع الحالي لقنوات استثمار الأصول المشفرة المتوافقة

وفقًا للإحصاءات الأسبوعية الصادرة عن وكالة إصدار الأصول الرقمية CoinShares، تشمل تدفقات رأس المال لمنتجات الأصول المشفرة المتوافقة عالميًا المنتجات الصادرة عن المؤسسات الكبرى التي تستثمر في أصول العملة المشفرة ويتم تداولها في القنوات المالية التقليدية، بما في ذلك العديد من المنتجات المتداولة في البورصة ومنتجات الثقة. تعكس هذه البيانات رأس المال المالي التقليدي، وخاصة رأس مال المستثمر المؤسسي، داخل وخارج استثمار الأصول المشفرة، مع أحدث البيانات حتى 31 ديسمبر 2023. يتم تقسيم البيانات حسب منطقة مكان التداول، وتشمل الأصول المستثمرة بشكل أساسي ما يلي:

يشمل مقدمو الأصول الرئيسيون ما يلي:

مقدمو الأصول الرئيسيون هم:

فيما يلي أهم خمس جهات إصدار حسب نطاق إدارة الأصول وهياكل منتجاتها:

غرايسكيل للاستثمارات ذ.م.م

• المقدمة: Grayscale Investments هي شركة عالمية رائدة في مجال إدارة الأصول المشفرة ومقرها في الولايات المتحدة. تأسست Grayscale في عام 2013 كشركة تابعة لمجموعة Digitalency Group وأطلقت GBTC، وهو منتج ائتماني للبيتكوين، في عام 2013.
• المنتج الرئيسي: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• الهيكل القانوني: الثقة (الأمن المادي)
• الرسوم: 2% رسوم إدارية
• منصة التداول: OTCQX
• تاريخ الإصدار: 2013.09.25 (تاريخ البداية)
• متطلبات المستثمر: فقط للمستثمرين المؤهلين والمستثمرين المؤسسيين
• إجمالي إدارة الأصول للأصول المشفرة الخاصة بجهة الإصدار: 33,370 (الوحدة: مليون دولار أمريكي، 2023.12.31)

كوينشارز XBT

• المقدمة: CoinShares هي شركة رائدة في صناعة ETP للعملات المشفرة، حيث توفر للمستثمرين وصولاً مريحًا وموثوقًا إلى المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) للأصول الرقمية المتنوعة. يعد XBTProvider من CoinShares أول كيان في أوروبا يوفر للمستثمرين إمكانية الوصول بسهولة إلى Bitcoin وEthereum من خلال المنتجات المتوافقة.
• المنتج الرئيسي: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
• الهيكل القانوني: شهادة التتبع (الضمان الاصطناعي)
• الرسوم: 2.5% رسوم إدارية
• منصة التداول: ناسداك ستوكهولم
• تاريخ الإصدار: 18.05.2015
• متطلبات المستثمر: مستثمرو التجزئة في بلدان الشمال الأوروبي
• إجمالي إدارة أصول الأصول المشفرة الخاصة بجهة الإصدار: 2,374 (الوحدة: مليون دولار أمريكي، 2023.12.31)

21 سهم AG

• المقدمة: 21Shares هي أكبر جهة إصدار للمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) في العالم. تأسست عام 2018 ويقع مقرها الرئيسي في زيوريخ، سويسرا. تشمل منتجاتها أول منتجات يتم تداولها في البورصة (ETPs) مدعومة فعليًا بالبيتكوين والإيثريوم.
• المنتج الرئيسي: 21شارز بيتكوين ETP (ABTC)
• الهيكل القانوني: ضمان الديون (الأمن المادي)
• الرسوم: 1.49% رسوم إدارية
• منصة التداول: SIX Swiss Exchange
• تاريخ الإصدار: 2019.2.25
• متطلبات المستثمر: مستثمرو التجزئة في بلدان الشمال الأوروبي
• إجمالي حجم إدارة الأصول للأصول المشفرة للمصدر: 2,336 (الوحدة: مليون دولار أمريكي، 2023.12.31)

صناديق الاستثمار المتداولة بروشاريس

• مقدمة: ProShares هي واحدة من أكبر الشركات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة في العالم، حيث تدير أصولًا تزيد قيمتها عن 65 مليار دولار.
• المنتجات الرئيسية: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
• الهيكل القانوني: صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة (الاصطناعية المضمونة)
• الرسوم: 0.95%
• منصة التداول: بورصة نيويورك (NYSE) Arca
• تاريخ الإصدار: 2021.10.18
• متطلبات المستثمر: مستثمري التجزئة في الولايات المتحدة
• إجمالي حجم إدارة الأصول للأصول المشفرة الخاصة بجهة الإصدار: 1,846 (الوحدة: مليون دولار أمريكي، 2023.12.31)

صناديق الاستثمار المتداولة Purpose Investments Inc

• مقدمة: Purpose Investments هي شركة لإدارة الأصول تدير أصولًا تزيد قيمتها عن 18 مليار دولار. تركز شركة Purpose Investments بشكل لا هوادة فيه على الابتكار الذي يركز على العميل وتقدم مجموعة من المنتجات الاستثمارية المُدارة والكمية. يرأس شركة Purpose Investments رجل الأعمال الشهير Som Seif وهي قسم من شركة الخدمات المالية المستقلة التي تعتمد على التكنولوجيا Purpose Financial.
• المنتج الرئيسي: صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (BTCC)
• الهيكل القانوني: صندوق الاستثمار المتداول (Spot ETF) (مؤمن ماديًا)
• الرسوم: 1.00%
• منصة التداول: بورصة تورنتو (TSX)
• تاريخ الإصدار: 2021.2.25
• للمستثمرين: مستثمري التجزئة في أمريكا الشمالية
• إجمالي أصول التشفير الخاضعة للإدارة للمصدر: 1,764 (الوحدة: مليون دولار أمريكي، 2023.12.31)

كيف تختلف هذه المنتجات عن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية؟

بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، أين تختلف هذه المنتجات؟ وفقًا للهيكل القانوني للمنتجات، يمكن تقسيم منتجات العملات المشفرة المتوافقة في السوق إلى ETPs (المنتجات المتداولة في البورصة) والصناديق الاستئمانية. من بينها، يمكن تقسيم ETPs إلى ETNs (الأوراق المالية المتداولة في البورصة)، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) (الصناديق المتداولة في البورصة)، وETCs (السلع المتداولة في البورصة)، مع كون المنتجات المتعلقة بأصول العملة المشفرة هي بشكل أساسي صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETNs). يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة أن توفر للمستثمرين إمكانية وصول أفضل، مما يسمح بالاستثمار في أصول متعددة برسوم أقل، كما أنها مناسبة للاستثمار طويل الأجل. ومع ذلك، يمكن أن تواجه صناديق الاستثمار المتداولة أخطاء في التتبع، حيث تختلف قيمة الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة عن القيمة المرجعية التي من المفترض أن تتبعها، مما قد يؤدي إلى عوائد أقل من المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة بتعقيد أعلى من حيث الضرائب وعمليات الاشتراك والاسترداد والسيولة. إن سندات الدين المتداولة في البورصة هي هياكل دين، وعادة ما تكون أدوات دين غير مضمونة صادرة عن المؤسسات المالية. يشتري المستثمرون ديون المصدر، والتي تحمل مخاطر أعلى بسبب قضايا الائتمان. بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة، تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا بسيولة أقل. ومع ذلك، تقدم ETNs نطاقًا أكثر تنوعًا من أنواع الأصول، ولا تواجه مشكلات في تتبع الأخطاء، كما أنها أكثر مرونة في الضرائب. ومن بين هذه المنتجات، يعتبر 21Shares Bitcoin ETP أحد منتجات ETN النموذجية. تعتبر هياكل الثقة معقدة نسبيًا، ويتم تداولها عمومًا فقط في سوق OTC، مثل GBTC الخاص بـ Grayscale والذي يتم تداوله فقط على OTCQX، حيث تكون السيولة وأعداد المستثمرين أقل، ويبلغ إجمالي حجم التداول اليومي لـ OTCQX 1.3 مليار دولار أمريكي فقط (2024.01.02). علاوة على ذلك، يتم إصدار Grayscale GBTC من خلال هيكل ثقة، مما يسمح فقط بالاشتراكات في اتجاه واحد وبدون عمليات استرداد؛ لا يمكن للمستثمرين تداول أسهمهم في السوق الثانوية إلا بعد ستة أشهر من الاشتراك، مما يؤدي إلى حصول GBTC على أقساط إيجابية في الأسواق الصاعدة وأقساط سلبية في الأسواق الهابطة. علاوة على ذلك، يمكن تقسيم هذه المنتجات إلى فئتين بناءً على الأصول الأساسية: المدعومة ماديًا والمدعومة صناعيًا. تقوم منتجات ETP المدعومة ماديًا بشراء الأصول المادية الأساسية والاحتفاظ بها، بحيث يمكن لسعر سهم المنتج تتبع سعر الأصول الأساسية. يرتبط أداء المنتجات المدعومة ماديًا بشكل مباشر بأداء الأصول ذات الصلة. على سبيل المثال، فإن BTCC الخاص بشركة Purpose Investment هو صندوق استثمار متداول متداول (ETF) مدرج في بورصة تورونتو للأوراق المالية، حيث يتوافق كل سهم من أسهم ETF مع مبلغ معين من البيتكوين الذي يحتفظ به مباشرة مدير ETF، وعادةً ما يحتفظ به أمناء محترفون مثل Gemini Trust Company وCoinbase Trust Company. تستخدم المنتجات المتداولة في البورصة المدعومة صناعيًا اتفاقيات المبادلة مع الأطراف المقابلة (عادةً البنوك) لتوفير عوائد الأصول الأساسية. ولضمان تسليم العائد اليومي، عادة ما تحتاج الأطراف المقابلة للمقايضة إلى إيداع ضمانات يحتفظ بها أمين مستقل (عادة سندات حكومية أو أسهم ممتازة)، مع تقلب مبلغ الضمان المطلوب مع قيمة الأصول المتتبعة. على سبيل المثال، ProShares BITO هو صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة للبيتكوين في بورصة نيويورك، يستثمر في عقود البيتكوين الآجلة في CME.

ما هو نوع تأثير السوق الذي سيحدثه اعتماد هيئة الأوراق المالية والبورصات لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة؟

سيكون لموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين تأثير كبير على السوق. توفر هذه الأنواع من المنتجات المالية المشفرة التي يتم تداولها من خلال القنوات المالية التقليدية للمستثمرين قناة شاملة للتعرف على الأصول المشفرة، وتجاوز مختلف الحواجز الفنية وحواجز الامتثال التي يواجهها المستثمرون الذين يحصلون مباشرة على العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثريوم، مثل إدارة المفاتيح الخاصة والضرائب. ، ومعاملات العملات الورقية، وبالتالي جذب تريليونات الدولارات إلى سوق العملات المشفرة. بالمقارنة مع المنتجات المختلفة المتوفرة بالفعل في السوق المالية، لماذا تعتبر موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة أمرًا في غاية الأهمية؟ هناك سببان رئيسيان: وصولها إلى مجموعة أكبر من الأموال: المزيد من المستثمرين. تعد الولايات المتحدة واحدة من أكبر الأسواق المالية، ويمكن لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين المدرجة في البورصات الرئيسية أن تصل إلى المستثمرين المؤهلين والمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد في وقت واحد. في المقابل، فإن المنتجات المهيكلة بالثقة مثل GBTC متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين في سوق OTC، كما أن منتجات ETF الفورية المماثلة للبيتكوين في أوروبا وكندا تتمتع بسيولة أقل وأحجام رأس مال أصغر مقارنة بالسوق الأمريكية. قنوات استثمارية أوسع. ستجد قطاعات إدارة الأصول التقليدية، مثل مختلف مديري الصناديق والمستشارين الماليين، صعوبة في تضمين الأصول المشفرة في محافظهم الاستثمارية دون وجود صندوق استثمار متداول في البيتكوين. قبول أفضل: سيتم قبول المنتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الصادرة عن مؤسسات مثل Blackrock وFidelity بسهولة أكبر من قبل الصناديق الرئيسية بسبب تأييد العلامات التجارية لهذه المؤسسات. ويعالج مشكلات الامتثال المتعلقة بأصول التشفير؛ وستكون هذه المنتجات ذات وضوح أعلى في الامتثال، وتجذب المزيد من الاستثمار وتطوير النظم البيئية ذات الصلة. باعتبارها أكبر سوق لرأس المال، فإن موافقة الولايات المتحدة على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة من شأنه أن يحدث تأثيرًا كبيرًا على سوق الأصول المشفرة، ليس فقط من حيث المصدر الأوسع للأموال ولكن أيضًا فيما يتعلق بامتثال مختلف المشاركين في شبكة البيتكوين العالمية والتغييرات في أنشطة شبكة البيتكوين. سنستمر في مراقبة تأثير امتثال الأصول على الأصول المشفرة، ونتطلع إلى أن تشكل الأصول المشفرة جيلًا جديدًا من أسواق رأس المال. إخلاء المسؤولية: 1. هذه المقالة مستنسخة من chaincatcher، حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي [DigiFT]. إذا كانت هناك اعتراضات على النسخ، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn، الذي سيتعامل مع الأمر وفقًا للإجراءات ذات الصلة. 2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تمثل فقط آراء المؤلف الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. 3. تتم ترجمة إصدارات المقالة باللغات الأخرى بواسطة فريق Gate Learn، وبدون ذكر Gate.io، لا يُسمح بنسخ المقالات المترجمة أو نشرها أو انتحالها.

تنصل:

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [chaincatcher]. جميع حقوق النشر مملوكة للمؤلف الأصلي [DigiFT]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.