:Bitcoin Spot-ETFs nähern sich, wie ist der aktuelle Stand der konformen Kryptowährungsprodukte?

ETF-Erwartungen: Erwachen des Kryptomarktes

Da Kryptowährungen in den letzten zehn Jahren allmählich in den Mainstream vorgedrungen sind, beginnend mit dem GBTC von Grayscale, hat der Zufluss von traditionellem Marktkapital in den Kryptowährungsmarkt zunehmend Aufmerksamkeit erregt. Der Markt hat sich in letzter Zeit erwärmt und ist eng mit den traditionellen Institutionen verbunden. Laut den Krypto-Asset-Flow-Daten von CoinShares gab es seit Anfang Oktober, abgesehen von einem kleinen Ausverkauf in einer Dezemberwoche, seit über zehn Wochen einen kontinuierlichen Zufluss. Auch der Preis von Bitcoin ist von rund 25.000 US-Dollar auf über 45.000 US-Dollar gestiegen.

Der Markt geht allgemein davon aus, dass dies die Erwartungen der Anleger widerspiegelt, dass die US-Börsenaufsicht SEC im Januar die Bitcoin-Spot-ETF-Anträge mehrerer traditioneller Vermögensverwaltungsriesen genehmigen wird. Basierend auf früheren ETF-Genehmigungsprozessen beträgt die endgültige Genehmigungszeit der SEC bis zu 240 Tage. Die Aktien von Hashdex und Ark&21 sind die ersten Institutionen, die Anträge für Bitcoin-Spot-ETFs eingereicht haben, und müssen bis zum 10. Januar 2024 von der SEC genehmigt werden. Wenn diese Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt werden, ist es sehr wahrscheinlich, dass auch nachfolgende Anträge, wie die von BlackRock und Fidelity, genehmigt werden.

Vor der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs in den USA gab es bereits konforme Kanäle für den Zugang zu Krypto-Assets. Bereits 2013 wurde das GBTC von Grayscale eingeführt, das es Anlegern ermöglicht, Anteile des GBTC-Trusts über traditionelle Brokerage-Kanäle zu erwerben und so indirekt Bitcoin zu halten.

In den letzten Jahren wurden in Europa Hunderte von kryptobezogenen ETPs (Exchange Traded Products) auf traditionellen Märkten aufgelegt, die es Anlegern ermöglichen, Krypto-Assets über traditionelle Kanäle zu kaufen. Große Vermögensverwaltungsgiganten haben auch Bitcoin-Spot-ETF-Produkte in Nicht-US-Ländern ausgegeben. Kapitalmärkte, wie der Bitcoin-Spot-ETF FBTC von Fidelity, der 2021 an der Toronto Stock Exchange (TSX) in Kanada gehandelt wurde.

Da bereits zahlreiche Kanäle für den Kauf von Krypto-Assets zur Verfügung stehen, stellt sich die Frage, warum der Fokus auf US-Bitcoin-Spot-ETFs so groß ist. Wie unterscheiden sich diese Produkte von bestehenden konformen Krypto-Asset-Kaufkanälen?

Aktueller Stand der konformen Krypto-Asset-Anlagekanäle

Laut wöchentlichen Statistiken der Agentur für die Ausgabe digitaler Vermögenswerte CoinShares umfassen die Kapitalflüsse globaler konformer Krypto-Asset-Produkte Produkte, die von großen Institutionen ausgegeben werden, die in Krypto-Assets investieren und über traditionelle Finanzkanäle gehandelt werden, darunter verschiedene ETPs und Trust-Produkte. Diese Daten spiegeln traditionelles Finanzkapital, insbesondere das Kapital institutioneller Anleger, in und aus Krypto-Asset-Investitionen wider, mit den neuesten Daten bis zum 31. Dezember 2023. Die Daten sind nach der Region des Handelsplatzes unterteilt, und zu den Vermögenswerten, in die hauptsächlich investiert wird, gehören:

Zu den wichtigsten Asset-Anbietern gehören:

Die wichtigsten Anbieter von Vermögenswerten sind:

Die fünf größten Emittenten nach Asset-Management-Skala und ihren Produktstrukturen sind wie folgt:

Grayscale Investments LLC

• Einleitung: Grayscale Investments ist ein führender globaler Krypto-Vermögensverwalter mit Hauptsitz in den Vereinigten Staaten. Grayscale wurde 2013 als Tochtergesellschaft der Digital Currency Group gegründet und brachte 2013 GBTC, ein Bitcoin-Trust-Produkt, auf den Markt.
• Hauptprodukt: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• Rechtliche Struktur: Vertrauen (physische Sicherheit)
• Gebühren: 2% Verwaltungsgebühr
• Handelsplattform: OTCQX
• Veröffentlichungsdatum: 2013.09.25 (Gründungsdatum)
• Anforderungen an den Anleger: Nur für qualifizierte Anleger und institutionelle Anleger
• Gesamtvermögensverwaltung der Krypto-Assets des Emittenten: 33.370 (Einheit: Millionen US-Dollar, 31.12.2023)

CoinShares XBT

• Einleitung: CoinShares ist ein führendes Unternehmen in der Kryptowährungs-ETP-Branche und bietet Anlegern einen bequemen und zuverlässigen Zugang zu börsengehandelten Produkten (ETPs) verschiedener digitaler Vermögenswerte. XBTProvider von CoinShares ist das erste Unternehmen in Europa, das Anlegern mit konformen Produkten einen einfachen Zugang zu Bitcoin und Ethereum bietet.
• Hauptprodukt: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
• Rechtsform: Tracking-Zertifikat (synthetische Garantie)
• Gebühren: 2,5 % Verwaltungsgebühr
• Handelsplattform: Nasdaq Stockholm
• Veröffentlichungsdatum: 2015.05.18
• Anforderungen der Anleger: Privatanleger in Skandinavien
• Gesamtvermögensverwaltung der Krypto-Assets des Emittenten: 2.374 (Einheit: Millionen US-Dollar, 31.12.2023)

21 Aktien AG

• Einleitung: 21Shares ist der weltweit größte Emittent von börsengehandelten Produkten (ETPs) für Kryptowährungen. Es wurde 2018 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Zürich, Schweiz. Zu den Produkten gehören die ersten physisch besicherten börsengehandelten Bitcoin- und Ethereum-Produkte (ETPs).
• Hauptprodukt: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
• Rechtsform: Schuldverschreibung (physische Sicherheit)
• Gebühren: 1,49% Verwaltungsgebühr
• Handelsplattform: SIX Swiss Exchange
• Veröffentlichungsdatum: 25.2.2019
• Anforderungen der Anleger: Privatanleger in Skandinavien
• Gesamte Vermögensverwaltungsskala der Krypto-Assets des Emittenten: 2.336 (Einheit: Millionen US-Dollar, 31.12.2023)

ProShares ETFs

• Einleitung: ProShares ist einer der weltweit größten Emittenten von ETFs mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 65 Milliarden US-Dollar.
• Hauptprodukte: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
• Rechtsform: Futures ETF (synthetisch garantiert)
• Gebühr: 0,95%
• Handelsplattform: New York Stock Exchange (NYSE) Arca
• Veröffentlichungsdatum: 18.10.2021
• Anforderungen der Anleger: US-Privatanleger
• Gesamtumfang der Krypto-Assets des Emittenten: 1.846 (Einheit: Millionen US-Dollar, 31.12.2023)

Purpose Investments Inc ETFs

• Einleitung: Purpose Investments ist eine Vermögensverwaltungsgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von über 18 Milliarden US-Dollar. Purpose Investments konzentriert sich unermüdlich auf kundenorientierte Innovationen und bietet eine Reihe von verwalteten und quantitativen Anlageprodukten an. Purpose Investments wird von dem renommierten Unternehmer Som Seif geleitet und ist ein Geschäftsbereich des unabhängigen, technologiegetriebenen Finanzdienstleistungsunternehmens Purpose Financial.
• Hauptprodukt: Zweck Bitcoin ETF (BTCC)
• Rechtsform: Spot-ETF (physisch besichert)
• Gebühr: 1,00%
• Handelsplattform: Toronto Stock Exchange (TSX)
• Veröffentlichungsdatum: 25.2.2021
• Für Investoren: Nordamerikanische Privatanleger
• Verwaltetes Krypto-Vermögen des Emittenten: 1.764 (Einheit: Millionen US-Dollar, 31.12.2023)

Wie unterscheiden sich diese Produkte von Spot-ETFs?

Worin unterscheiden sich diese Produkte im Vergleich zu Spot-ETFs? Entsprechend der rechtlichen Struktur der Produkte können die konformen Kryptowährungsprodukte auf dem Markt in ETPs (Exchange Traded Products) und Trusts unterteilt werden. Unter ihnen können ETPs weiter unterteilt werden in ETNs (Exchange Traded Notes), ETFs (Exchange Traded Funds) und ETCs (Exchange Traded Commodities), wobei Krypto-Asset-bezogene Produkte hauptsächlich ETFs und ETNs sind. ETFs können Anlegern einen besseren Zugang bieten, ermöglichen Investitionen in mehrere Vermögenswerte mit niedrigeren Gebühren und eignen sich für langfristige Investitionen. Bei ETFs kann es jedoch zu Tracking-Fehlern kommen, bei denen der Wert der Vermögenswerte im ETF von dem Benchmark-Wert abweicht, den er abbilden soll, was möglicherweise zu niedrigeren Renditen als erwartet führt. Darüber hinaus weisen ETFs eine höhere Komplexität in Bezug auf Besteuerung, Zeichnungs- und Rücknahmeprozesse sowie Liquidität auf. ETNs sind Schuldstrukturen, in der Regel unbesicherte Schuldtitel, die von Finanzinstituten ausgegeben werden. Anleger kaufen die Schulden des Emittenten, die aufgrund von Kreditproblemen ein höheres Risiko bergen. Im Vergleich zu ETFs weisen ETNs in der Regel eine schlechtere Liquidität auf. ETNs bieten jedoch eine diversifiziertere Palette von Anlagetypen, haben keine Tracking-Error-Probleme und sind flexibler bei der Besteuerung. Unter diesen Produkten ist 21Shares Bitcoin ETP ein typisches ETN-Produkt. Trust-Strukturen sind relativ komplex und werden in der Regel nur auf dem OTC-Markt gehandelt, wie z. B. GBTC von Grayscale, der ausschließlich an der OTCQX gehandelt wird, wo die Liquidität und die Investorenzahlen geringer sind, und das gesamte tägliche Handelsvolumen von OTCQX erreichte nur 1,3 Milliarden USD (02.01.2024). Darüber hinaus wird Grayscale GBTC über eine Treuhandstruktur ausgegeben, die nur einseitige Abonnements und keine Rücknahmen zulässt. Anleger können ihre Aktien erst sechs Monate nach der Zeichnung auf dem Sekundärmarkt handeln, was dazu führt, dass GBTC in Bullenmärkten positive Prämien und in Bärenmärkten negative Prämien erfährt. Darüber hinaus können diese Produkte basierend auf den zugrunde liegenden Vermögenswerten in zwei Kategorien unterteilt werden: physisch besichert und synthetisch besichert. Physisch besicherte ETPs kaufen und halten die physischen Basiswerte, sodass der Preis der Produktanteile dem Preis der Basiswerte folgen kann. Die Wertentwicklung physisch besicherter Produkte steht in direktem Zusammenhang mit der Wertentwicklung der zugehörigen Vermögenswerte. Zum Beispiel ist der BTCC von Purpose Investment ein Spot-ETF, der an der Toronto Stock Exchange notiert ist, wobei jeder ETF-Anteil einer bestimmten Menge an Bitcoin entspricht, die direkt vom ETF-Manager gehalten wird und in der Regel von professionellen Depotbanken wie Gemini Trust Company und Coinbase Trust Company gehalten wird. Synthetisch besicherte ETPs verwenden Swap-Vereinbarungen mit Gegenparteien (in der Regel Banken), um die Renditen der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu erzielen. Um eine tägliche Rendite zu gewährleisten, müssen Swap-Gegenparteien in der Regel Sicherheiten hinterlegen, die von einer unabhängigen Verwahrstelle gehalten werden (in der Regel Staatsanleihen oder Blue-Chip-Aktien), wobei der erforderliche Sicherheitenbetrag mit dem Wert der verfolgten Vermögenswerte schwankt. Zum Beispiel ist ProShares BITO ein Bitcoin-Futures-ETF an der New Yorker Börse, der in Bitcoin-Futures an der CME investiert.

Welche Auswirkungen wird die Einführung eines Bitcoin-Spot-ETFs durch die SEC auf den Markt haben?

Die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs durch die SEC hätte erhebliche Auswirkungen auf den Markt. Diese Arten von Krypto-Finanzprodukten, die über traditionelle Finanzkanäle gehandelt werden, bieten Anlegern einen One-Stop-Kanal, um sich in Krypto-Assets zu engagieren, und umgehen verschiedene technische und Compliance-Barrieren, mit denen Anleger konfrontiert sind, die Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum direkt erwerben, wie z. B. private Schlüsselverwaltung, Steuern und Fiat-Währungstransaktionen, wodurch Billionen von Dollar in den Kryptomarkt gelockt werden. Warum ist die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs durch die US-Börsenaufsicht SEC im Vergleich zu den verschiedenen Produkten, die bereits auf dem Finanzmarkt erhältlich sind, so wichtig? Dafür gibt es vor allem zwei Gründe: Es erreicht einen größeren Pool an Geldern: Mehr Investoren. Die USA sind einer der größten Finanzmärkte, und ein Bitcoin-Spot-ETF, der an Mainstream-Börsen notiert ist, kann qualifizierte Anleger, institutionelle Anleger und Kleinanleger gleichzeitig erreichen. Im Gegensatz dazu sind Trust-strukturierte Produkte wie GBTC nur für qualifizierte Anleger auf dem OTC-Markt verfügbar, und ähnliche Bitcoin-Spot-ETF-Produkte in Europa und Kanada weisen im Vergleich zum US-Markt eine schlechtere Liquidität und ein geringeres Kapitalvolumen auf. Breitere Anlagekanäle. Traditionelle Vermögensverwaltungssektoren, wie verschiedene Fondsmanager und Finanzberater, hätten es schwer, Krypto-Assets ohne einen Bitcoin-Spot-ETF in ihre Portfolios aufzunehmen. Bessere Akzeptanz: Produkte wie Bitcoin-Spot-ETFs, die von Institutionen wie Blackrock und Fidelity ausgegeben werden, würden von Mainstream-Fonds aufgrund der Markenempfehlungen dieser Institutionen leichter akzeptiert. Es befasst sich mit Compliance-Problemen bei Krypto-Assets; Diese Produkte hätten eine höhere Klarheit bei der Einhaltung der Vorschriften, würden mehr Investitionen anziehen und die Entwicklung damit verbundener Ökosysteme fördern. Als größter Kapitalmarkt würde die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs durch die USA erhebliche Auswirkungen auf den Krypto-Asset-Markt haben, nicht nur in Bezug auf eine breitere Geldquelle, sondern auch in Bezug auf die Einhaltung der Vorschriften verschiedener Teilnehmer des globalen Bitcoin-Netzwerks und Änderungen der Aktivitäten des Bitcoin-Netzwerks. Wir werden weiterhin die Auswirkungen der Asset-Compliance auf Krypto-Assets beobachten und freuen uns darauf, dass Krypto-Assets eine neue Generation von Kapitalmärkten prägen werden. Haftungsausschluss: 1. Dieser Artikel ist eine Wiedergabe von chaincatcher, das Urheberrecht liegt beim ursprünglichen Autor [DigiFT]. Wenn es Einwände gegen die Vervielfältigung gibt, wenden Sie sich bitte an das Gate Learn-Team, das diese nach den entsprechenden Verfahren behandeln wird. 2. Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen stellen nur die persönlichen Ansichten des Autors dar und stellen keine Anlageberatung dar. 3. Andere Sprachversionen des Artikels werden vom Gate Learn-Team übersetzt, und ohne Gate.io zu erwähnen, ist das Kopieren, Verbreiten oder Plagiieren der übersetzten Artikel nicht gestattet.

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