ETFの期待:暗号市場の目覚め
グレースケールのGBTCを皮切りに、過去10年間で仮想通貨が徐々に主流になるにつれ、従来の市場資本の仮想通貨市場への流入がますます注目を集めています。 市場は最近暖かくなっており、伝統的な機関と密接に関連しています。 CoinSharesの暗号資産フローデータによると、10月上旬以降、12月のある週の軽微な売りを除けば、10週間以上にわたって継続的な資金流入が続いています。 ビットコインの価格も約25,000ドルから45,000ドル以上に上昇しました。
市場は一般的に、これは米国証券取引委員会(SEC)が1月にいくつかの伝統的な資産運用大手のビットコインスポットETF申請を承認するという投資家の期待を反映していると考えています。 過去のETF承認プロセスに基づくと、SECの最終承認時間は最大240日です。 Hashdex、Ark&21株は、ビットコインスポットETFの申請を最も早く提出した機関として、2024年1月10日までにSECの承認期限に直面しています。 これらのビットコインスポットETFが承認されれば、ブラックロックやフィデリティなどのその後の申請も承認される可能性が高くなります。
米国でビットコインスポットETFが承認される前から、暗号資産にアクセスするための準拠したチャネルがすでに存在していました。 早くも2013年には、グレースケールのGBTCが開始され、投資家は従来の証券チャネルを通じてGBTCトラストの株式を購入し、それによって間接的にビットコインを保有できるようになりました。
近年、ヨーロッパでは、伝統的な市場で何百もの仮想通貨関連のETP(上場取引商品)が立ち上げられ、投資家は従来のチャネルを通じて仮想通貨を購入することができます。 大手資産運用大手も、米国以外でビットコインスポットETF商品を発行しています。 2021年にカナダのトロント証券取引所(TSX)で取引されたフィデリティのビットコインスポットETF FBTCなどの資本市場。
暗号資産を購入するためのチャネルはすでに数多くあるのに、なぜ米国のビットコインスポットETFに注目が集まっているのでしょうか? これらの商品は、既存の準拠した暗号資産購入チャネルとどう違うのですか?
準拠した暗号資産投資チャネルの現状
デジタル資産発行機関CoinSharesの週次統計によると、グローバル準拠の暗号資産商品の資本フローには、暗号資産に投資し、さまざまなETPや信託商品を含む従来の金融チャネルで取引されている主要な機関が発行する商品が含まれます。 このデータは、2023年12月31日までの最新データで、暗号資産投資の内外における伝統的な金融資本、特に機関投資家の資金を反映しています。 データは取引所の地域ごとに分けられており、主に投資された資産は次のとおりです。
主要な資産プロバイダーは次のとおりです。
主な資産プロバイダーは次のとおりです。
資産運用規模と商品構造の上位5社は以下の通りです。
グレースケールインベストメンツLLC
- はじめに:グレースケール・インベストメンツは、米国に本社を置く世界有数の暗号資産運用会社です。 グレースケールは2013年にデジタルカレンシーグループの子会社として設立され、2013年にビットコイン信託商品であるGBTCを発売しました。
- 主な製品:グレースケールビットコイントラスト(GBTC)
- 法的構造:信託(物理的セキュリティ)
- 手数料:管理手数料2%
- 取引プラットフォーム:OTCQX
- 公開日:2013.09.25(開始日)
- 投資家の要件:適格投資家および機関投資家のみ
- 発行者の暗号資産の運用総額:33,370(単位:百万米ドル、2023.12.31)
コインシェアーズXBT
- はじめに:CoinSharesは暗号通貨ETP業界のリーダーであり、投資家に多様なデジタル資産の上場取引商品(ETP)への便利で信頼性の高いアクセスを提供しています。 CoinSharesのXBTProviderは、準拠した製品を使用して投資家にビットコインとイーサリアムへの簡単なアクセスを提供するヨーロッパで最初のエンティティです。
- 主な製品:ビットコイントラッカーワン(COINXBT SS)
- 法的構造:追跡証明書(合成保証)
- 手数料:管理費2.5%
- 取引プラットフォーム:ナスダックストックホルム
- 公開日:2015.05.18
- 投資家の要件:北欧の個人投資家
- 発行者の暗号資産の運用総額:2,374件(単位:百万米ドル、2023.12.31)
21株AG
- はじめに:21Sharesは、暗号通貨上場商品(ETP)の世界最大の発行者です。 2018年に設立され、スイスのチューリッヒに本社を置いています。 その製品には、最初の物理的に裏付けられたビットコインとイーサリアムの上場取引商品(ETP)が含まれます。
- 主な製品: 21株 ビットコイン ETP (ABTC)
- 法的構造:債務担保(物理的担保)
- 手数料:管理手数料1.49%
- 取引プラットフォーム:SIXスイス取引所
- 公開日:2019.2.25
- 投資家の要件:北欧の個人投資家
- 発行者の暗号資産の運用総規模:2,336(単位:百万米ドル、2023.12.31)
ProShares ETFの
- はじめに:ProSharesは世界最大のETF発行体の1つであり、運用資産は650億ドルを超えています。
- 主な商品:ビットコイン戦略ETF(BITO)
- 法的構造:先物ETF(合成保証型)
- 手数料:0.95%
- 取引プラットフォーム:ニューヨーク証券取引所(NYSE)Arca
- 公開日:2021.10.18
- 投資家の要件:米国の個人投資家
- 発行体の暗号資産の運用総規模:1,846(単位:百万米ドル、2023.12.31)
パーパス・インベストメンツ・インク ETF
- はじめに:パーパス・インベストメンツは、180億ドル以上の運用資産を持つ資産運用会社です。 パーパス・インベストメンツは、顧客中心のイノベーションに絶え間なく注力し、さまざまなマネージド投資商品とクオンツ投資商品を提供しています。 パーパス・インベストメンツは、著名な起業家であるソム・セイフ氏が率いており、独立系テクノロジー主導の金融サービス会社であるパーパス・ファイナンシャルの一部門です。
- 主な製品:目的ビットコインETF(BTCC)
- 法的構造:スポットETF(現物担保型)
- 手数料:1.00%
- 取引プラットフォーム:トロント証券取引所(TSX)
- 公開日:2021.2.25
- 投資家向け:北米の個人投資家
- 発行者の運用暗号資産総額:1,764(単位:百万米ドル、2023.12.31)
これらの商品はスポットETFとどう違うのですか?
スポットETFとの違いはどこにあるのでしょうか。 製品の法的構造によると、市場に出回っている準拠した暗号通貨製品は、ETP(上場取引商品)と信託に分けることができます。 その中で、ETPはさらにETN(上場投資信託)、ETF(上場投資信託)、ETC(上場商品)に分けることができ、暗号資産関連商品は主にETFとETNです。 ETFは、投資家にとってよりアクセスしやすく、より低い手数料で複数の資産への投資を可能にし、長期投資に適しています。 しかし、ETFでは、ETFの資産価値が追跡対象となるベンチマーク値と異なるトラッキングエラーが発生する可能性があり、期待を下回るリターンにつながる可能性があります。 さらに、ETFは、課税、申込みと償還のプロセス、流動性の点でより複雑です。 ETNは債務構造であり、通常は金融機関が発行する無担保債務商品です。 投資家は発行体の債券を購入しますが、これは信用問題によりリスクが高くなります。 ETFと比較すると、ETNは一般的に流動性が低くなります。 しかし、ETNは資産の種類が多様化しており、トラッキングエラーの問題がなく、課税の柔軟性に富んでいます。 これらの商品の中で、21シェアーズビットコインETPは典型的なETN商品です。 信託構造は比較的複雑で、流動性や投資家数が少ないOTCQXのみで取引されるグレースケールのGBTCのように、一般的にOTC市場でのみ取引されており、OTCQXの1日あたりの総取引量はわずか13億米ドル(2024.01.02)に達しました。 さらに、グレースケールGBTCは信託構造を通じて発行されており、一方向のサブスクリプションのみが許可され、償還は許可されていません。投資家は、加入から6か月後にのみ流通市場で株式を取引できるため、GBTCは強気市場でプラスのプレミアムを経験し、弱気市場ではマイナスのプレミアムを経験します。 さらに、これらの商品は、原資産に基づいて、物理的裏付けと合成裏付けの2つのカテゴリに分類できます。 現物に裏付けされたETPは、現物の原資産を購入して保有するため、商品の株価は原資産の価格に連動することができます。 物理的に裏付けられた製品のパフォーマンスは、関連資産のパフォーマンスに直接関係しています。 例えば、パーパス・インベストメントのBTCCはトロント証券取引所に上場しているスポットETFで、各ETF株はETFマネージャーが直接保有する一定量のビットコインに対応しており、通常はジェミニ・トラスト・カンパニーやコインベース・トラスト・カンパニーなどのプロのカストディアンが保有しています。 合成的に裏付けされたETPは、取引相手(通常は銀行)とのスワップ契約を使用して、原資産のリターンを提供します。 毎日のリターンを確実にするために、スワップカウンターパーティは通常、独立したカストディアンが保有する担保(通常は国債または優良株)を預ける必要があり、必要な担保額は追跡資産の価値によって変動します。 例えば、ProShares BITOはニューヨーク証券取引所のビットコイン先物ETFであり、CMEのビットコイン先物に投資しています。
SECによるビットコインスポットETFの採用は、どのような市場への影響がありますか?
SECがビットコインスポットETFを承認すれば、市場に大きな影響を与えるでしょう。 従来の金融チャネルを通じて取引されるこれらのタイプの暗号金融商品は、投資家に暗号資産へのエクスポージャーを得るためのワンストップチャネルを提供し、秘密鍵管理、課税、法定通貨取引など、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を直接取得する投資家が直面するさまざまな技術的およびコンプライアンス上の障壁を回避し、それによって暗号市場に数兆ドルを引き付けます。 金融市場ですでに入手可能なさまざまな商品と比較して、米国証券取引委員会(SEC)によるビットコインスポットETFの承認がなぜそれほど重要なのでしょうか? 主な理由は2つあります。 それはより大きな資金プールに到達します:より多くの投資家。 米国は最大の金融市場の1つであり、主流の取引所に上場されているビットコインスポットETFは、適格投資家、機関投資家、個人投資家に同時にリーチすることができます。 対照的に、GBTCのような信託構造の商品は、OTC市場の適格投資家のみが利用でき、ヨーロッパとカナダの同様のビットコインスポットETF商品は、米国市場と比較して流動性が低く、資本量も少ないです。 より幅広い投資チャネル。 さまざまなファンドマネージャーやファイナンシャルアドバイザーなどの従来の資産運用セクターは、ビットコインスポットETFなしでは、暗号資産をポートフォリオに含めることは難しいと感じるでしょう。 より良い受容性:ブラックロックやフィデリティなどの機関が発行するビットコインスポットETFのような商品は、これらの機関がブランドを支持しているため、主流のファンドに受け入れられやすくなります。 暗号資産のコンプライアンス問題に対処します。これらの製品は、コンプライアンスの明確さが高く、より多くの投資と関連するエコシステムの開発を引き付けます。 最大の資本市場である米国がビットコインスポットETFを承認したことは、より広範な資金源の面だけでなく、グローバルなビットコインネットワークのさまざまな参加者のコンプライアンスやビットコインネットワーク活動の変化に関しても、暗号資産市場に大きな影響を与えるでしょう。 私たちは、暗号資産コンプライアンスが暗号資産に与える影響を引き続き観察し、暗号資産が新世代の資本市場を形成することを楽しみにしています。 免責事項:1。 この記事はchaincatcherから転載したもので、著作権は原作者に帰属します[DigiFT]。 複製に異議がある場合は、関連する手順に従って処理するGate Learnチームに連絡してください。 2. 免責事項:本記事で表明された見解や意見は、著者の個人的な見解を表しているにすぎず、投資アドバイスを構成するものではありません。 3. 記事の他の言語版はGate Learnチームによって翻訳されており、Gate.io に言及することなく、翻訳された記事のコピー、配布、または盗用は許可されていません。
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