Оригінальна назва: Майбутній попит на Біткойн Блок простір та його вплив на доходи Майнінг Метью Кіммелл

Примітка перекладача: Можливо, відмінною від усіх попередніх циклів Халвінг є зміна структури доходів від абсентеїзму, яка викликана такими факторами, як майбутні ціни на BTC та поточний стан розвитку екосистеми Біткойн.

Джерело зображення: Створено за допомогою DALL-E 3

Основні моменти

Біткойн Халвінг скоротить основне джерело доходу для Майнер. Це змушує майнерів інвестувати в більш ефективні машини та готуватися до втрати видобутку.

Також очікується, що Комісія за транзакцію значно зросте через нетипове використання між Біткойн Блок шорт. Ці витрати стають все більш значною частиною доходів Майнінг і можуть навіть компенсувати скорочення доходів, викликане Нагорода за блок Халвінг.

У зв'язку з відродженням не монета варіантів використання, проектів, заснованих на Біткойн мережі, таких як у блокчейні маркетплейси, предмети колекціонування та найдовші платформи, останнім часом спостерігається сплеск попиту на транзакції.

Ці проекти також проклали шлях для інших нових стратегій отримання доходу, таких як Майнер Extractable Value (MEV) і прискорювачі транзакцій, які використовують переваги значних змін на ринку торгівлі Біткойн.

У найближчий Халвінг період Комісія за транзакцію, швидше за все, стане основним джерелом доходу для майнерів.

Також дуже ймовірним і правдоподібним є те, що майбутній попит на транзакції може зростання компенсувати майже половину (~43%) впливу Халвінг на комісійні доходи.

Вступ

Всі чекають, коли прийде Біткойн Нагорода за блок Халвінг. У той час як лонг у громаді святкують, Майнер більше хвилюються, оскільки стикаються зі значним скороченням Майнінг доходів. Тож, як зазвичай розповідають, шахтарі активно готувалися до Падіння у виробництві. Встановлюйте більш ефективні машини, зменшуйте заборгованість і будьте оптимістами (благаєте?), що ринкова ціна Біткойн великий памп.

Але що, якщо я скажу вам, що інші фактори Майнінг доходів цього разу можуть значно або навіть повністю компенсувати Халвінг? І за збігом обставин, саме в той момент, коли Халвінг вступив в силу, в точний Блок вона почала збільшуватися.

Мій прогноз щодо значного підвищення комісій ґрунтується на мотиваціях змін у лонг Біткойн торгівлі. З новими способами використання Біткойн Блок шорт з'являється абсолютно нова сфера користувачів, розробників і підприємств, а їх нетоварні монета варіанти використання приносять більш високу диференціацію на ринок комісій. Як ми знаємо, прості однорангові системи електронної готівки приймають більш складні форми розрахунків. Це не вперше, але це відбувається з безпрецедентною швидкістю, настільки, що ці допоміжні варіанти використання стають реальними гравцями на ринку витрат.

Користувачі вирішують використовувати зовнішнє програмне забезпечення, яке дозволяє їм побачити Біткойн з іншої точки зору. Одна з них схожа на те, щоб надіти калейдоскоп окулярів, що дозволяє користувачам побачити запас Біткойн, розсіяних в унікальній формі фрагментів, а не потік океану їх справжніх взаємозамінних одиниць. Іншим прикладом є читання файлу даних, який можна прикріпити до транзакції, що дозволяє користувачам заявляти про право власності на різні медіа, пов'язані з твердими монетами, які вони отримують (подумайте про NFT, щоб зрозуміти це). Крім того, деякі інтерпретують певні нормалізовані повідомлення в найдовших транзакціях як випуск або витрачання зовнішніх активів, спостерігають за будь-якими такими транзакціями на у блокчейні і створюють відстеження власності для абсолютно окремої системи обліку (згадайте сайдчейни або L2, L3 на основі основний блокчейн...). ）。

Це нетрадиційно. Це теж досить спірне питання. Але ця стаття не про це. Ми не будемо обговорювати, чи є Біткойн правильним чи неправильним, добрим чи поганим. У цій статті мова піде про менш обговорювані частини Майнінг Revenue: Комісія за транзакцію, а також про те, як незвичайні вектори попиту на Біткойн транзакції можуть компенсувати втрачений дохід до і після Халвінг.

Незвичайний вектор Біткойн торгового попиту

Взаємозамінний токен Стандарт

Початкова спроба впровадити нові активи в Біткойн була креативною, але грубою. Ранні експерименти фактично заклали основу для популярних застосувань Ethereum (і Ethereum самої ), одночасно висвітлюючи деякі проблеми, які в кінцевому підсумку придушили Біткойн прийняття.

Такі проекти, як Counterparty, Colored Coins і Mastercoin (пізніше перейменований в Omni), були основними інноваціями в ширшому просторі Криптоактиви і призвели до народження і популярності ICO і DEX (DEX), а також кількох інших новаторських технологій. Однак вони не змогли отримати широке прийняття та визнання в Біткойн спільноті. Небажана культура, масштабованість та інші технічні проблеми в поєднанні з конкурентним середовищем, створеним швидким зростання цих варіантів використання в екосистемі за межами Біткойн, лонг придушили їхній успіх. Прийняття цих проектів так і не до Місяця і навіть кануло в небуття.

Однак попит на зовнішні активи знову зріс. Нові підприємства не вирішили проблеми, які заважали розвитку проектів у минулому, але сьогоднішні ринкові терміни мають значення. Сьогодні обізнаність про Біткойн стала набагато популярнішою, венчурний капітал лонгуючий, і, як би безглуздо це не звучало, бум мемів монета спекуляцій, безсумнівно, є значним внеском у цю тенденцію.

Якою б не була причина, чи є вона стійкою чи ні, ми спостерігаємо низку нових Біткойн Токен проєктів, які приносять значний зростання транзакційного попиту. Наприклад, активи BRC-20 витратили понад 180 мільйонів доларів (4,8 тисячі BTC) на комісії за випуск та перекази з моменту їх запуску в березні 2023 року. Ці транзакції рахунок майже третину (30%) усіх Біткойн транзакцій і рахунок 17% від загальної кількості комісій, понесених у мережі Біткойн з моменту запуску.

Це особливо актуально для ринку комісій на момент Халвінг, оскільки впроваджується новий стандарт під назвою Runes, з чітким попереднім попитом і зростаючим занепокоєнням.

Попит на майбутні токени Runes має ринкова капіталізація понад $1,2 млрд, що вже становить половину всіх активів BRC-20, а ринок відкритий лише приблизно з листопада. Зверніть увагу, що випуск токенів Runes повинні торгуватися в Біткойн, і коли актив BRC-20 випускається вперше, рівень комісії злітає до понад 16 доларів США за транзакцію та понад 300 BTC на день.

Потенційний вплив полягає в тому, що коли Токен рун буде випущено, на Біткойн буде великий попит на транзакції для випуск зовнішніх активів, які знаходяться на тій же висоті блоку, що і Халвінг. При цьому з запуском Runes не відмовляться від інших стандартів, а оновлення BRC-20, Taproot Assets і RGB все ще тривають.

Якби ці вимоги до транзакцій були аналогічними тим, коли BRC-20 був вперше випущений, комісії, ймовірно, досягли б 150 Біткойн на день, що компенсувало б цілу третину Майнінг скорочення доходів через Халвінг.

Однак руни будуть не єдиним каталізатором для створення торгового попиту.

Предмети колекціонування

Ordinals протокол представили метод, за допомогою якого користувачі добровільно погоджуються на систему відстеження найменшої одиниці Біткойн, яка називається Сатоші (дорівнює 0,00000001 або 10^-8 btc). Протокол до Порядкових номерів протокол, кожному підрозділу присвоюється порядковий номер. Застосовуючи такий стандарт, кожен сегмент Біткойн маркується та ідентифікується вздовж безперервної лінії чисел, від першого викарбуваного Сатоші до останнього викарбуваного Сатоші. Іншими словами, при такому розгляді Біткойн одиниць кожна Сатоші стає окремою невзаємозамінною одиницею.

Увімкнувши цю функцію, користувачі також мають можливість вбудовувати додаткову унікальність для своїх впізнаваних Сатоші, прикріплюючи довільні файли даних до будь-якої комірки. Ці документи називаються написами. Користувачі можуть змішувати написи з будь-якими власними Сатоші, зберігаючи при цьому можливість передавати і зберігати такі модифіковані Сатоші в мережі Біткойн, аналогічно звичайним BTC.

В результаті, крихітні лонг Біткойн одиниці тепер позначаються як зображення, текст або навіть цілі файли відеоігор, що робить їх унікально відмінними один від одного і дає інвесторам привід по-іншому оцінити взаємозамінні Біткойн одиниці.

Завдяки числовому значенню або пов'язаним з ними написам, колекційна цінність деяких Сатоші була перевірена відкритим ринком.

Наскільки нам відомо, найвища аукціонна ціна Сатоші на сьогоднішній день становить 240 000 доларів США, а його напис називається «Genesis Cat» і проголошується як культурно та політично значущий твір мистецтва 1/1, який є частиною серії подібних напис, покликаних символізувати та підтримка відновлення раніше видалених функцій у Біткойн протокол. Інший Сатоші, без напис, продається за 165 100 доларів і рекламується як рідкісна одиниця постачання, оскільки його походження датується першим періодом складності Біткойн.

Свідчення цих продажів обнадіює тих, хто шукає дорогий Сатоші. Мета зміни Біткойн одиниць на Вторинний ринок за ціною продажу, значно вищою за їхню звичайну ринкову ціну, полягає в тому, щоб змінити схильність деяких користувачів платити Комісія за транзакцію. Можна з упевненістю сказати, що купівельна спроможність збору одного Сатоші може обчислюватися сотнями тисяч доларів, що робить ставки на комісію лонгуючий вищими, ніж найдовші однорангові транзакції.

Враховуючи, що Халвінг є цілком передбачуваною і дефіцитною подією в Біткойн історії, обов'язково буде конкуренція в зборі Сатоші і написаних напис перших Блок. Очікується, що попит на Сатоші першої мінтинг буде настільки цінним після Халвінг, що Foundry USA навіть Майнінговий пул планує поділитися вирученими коштами з Майнер, якщо їм пощастить виграти Блок. Він може бути шорт живим, але ця жорстка конкуренція майже напевно призведе до стрибка гонорарів.

Захищені транзакції

Ще одна можливість для нетипових потреб – торгові акселератори. Наприкінці лютого Marathon запустив продукт під назвою Slipstream, який відкриває спосіб обійти пул пам'яті Біткойн (нативний зал очікування транзакцій), надаючи користувачам можливість спілкуватися та оплачувати транзакції безпосередньо з пулом MARA. У порівнянні з іншими майнінг-пулами, цей продукт не пропонує стійкої переваги в отриманні комісій, але все ж є кілька успішних прикладів.

Хоча акселератори, такі як Slipstream, не користуються широкою популярністю, вони мають потенціал для непрямого підвищення комісій, лонг є достатній попит. Якщо транзакція подається безпосередньо в майнінг-пул, про це не буде відомо жодному іншому користувачеві Біткойн заздалегідь. В результаті користувачі можуть виявити, що їхні транзакції, які будуть оброблені наступними, повинні продовжувати чекати, оскільки ті, що подаються безпосередньо в пул, таємно включені. Це може збити споживачів з пантелику щодо того, чи повинні існувати найдовші або менш точні комісії за обробку, щоб стимулювати своєчасну обробку транзакцій. З достатньою кількістю транзакцій, що надходять на ці прискорювачі, існує лонг сторонній ринок комісій, один з яких є публічним як частина Біткойн протокол, а інший є приватним.

У разі надзвичайної терміновості користувачі можуть заплатити набагато більше, ніж насправді очікує відкритий ринок. Цей заплутаний ринок комісій може призвести до підвищення комісій. Ми насправді не бачимо, щоб це відбувалося в якомусь значущому масштабі, але на це, безумовно, варто звернути увагу.

Майнер Значення, яке можна витягти (MEV)

MEV – це ще один новий вимір попиту на Біткойн Блок шорт. MEV відноситься до ситуацій, коли майнери мають можливість отримувати додатковий прибуток, маніпулюючи ордер транзакцій протягом Блок. Раніше MEV була в першу чергу латентною ознакою Біткойн, яка часто була обмежена через більш обмежувальний характер і простішу модель транзакцій. Однак у зв'язку зі змінами в програмному забезпеченні Біткойн, а також змінами в способі здійснення деякими користувачами Біткойн транзакцій, можливі вектори MEV стануть більш очевидними, як ми вже згадували в цій статті. Ось короткий виклад:

• Предмети колекціонування: Деякі написи та цінні ярлики Сатоші, а також неефективність ринкових технологій призводять до додаткових зборів, отриманих за купівлю або «снайпінг» та перепродаж ринкових предметів з неправильною ціною, а також до жертвування комісією в гонитві за більш високою цінністю Сатоші
• **токенізація Активи (Руни, BRC-20, RBG, Taproot Активи та, можливо, інші) **: Вищезазначене протокол надають взаємозамінні активи, відкриваючи двері для Майнер брати участь у торгівлі з фронтальним завантаженням та Арбітраж для отримання додаткових винагород.
• Біткойн плагіни: З зростання все більш лонг зовнішніх платформ, або так званих «Рівень 2», і використанням Біткойн для Розрахунок цінності, Майнер можемо використовувати вразливості в більш ранніх проектах і додаткові стимули для отримання більшого доходу.

Ще один Халвінг означає чергове скорочення Нагорода за блок і відносне зростання важливості Комісія за транзакцію для майнерів. Це, ймовірно, надасть додаткові стимули для майнерів отримувати вигоди, пов'язані з вибором торгівлі, і шукати лонгуючий способи заробітку. Як найманці у висококонкурентній галузі, ми віримо, що MEV стратегію принаймні спробують.

Ринок комісій за транзакції стає все більш тісно пов'язаним з майнерами

Найтриваліший попит на Біткойн транзакції може зіграти спокутну роль в економіці гірничодобувної промисловості. Оскільки Халвінг події зменшують Нагорода за блок, ці нові способи використання в Біткойн Блок шорт можуть значно збільшити Комісія за транзакцію. Це має вирішальне значення для майнерів, оскільки ці комісії компенсують втрати Нагорода за блок та підтримують його прибутковість.

Як згадувалося раніше, нещодавнє підвищення зборів буде зумовлене посиленням конкуренції в нових сегментах, включаючи випуск зовнішніх активів і пошук унікальних предметів колекціонування. Ці програми не тільки вводять додаткові Комісія за транзакцію, але й можуть заохочувати більш стратегічний підхід до обробки транзакцій.

Зрештою, перехід до більш складної та залежної від Комісія за транзакцію економічної моделі підкреслює важливість розуміння та використання нових векторів попиту, щоб залишатися конкурентоспроможними.

Забігаючи наперед, очікується, рахунок що поточний рівень Комісія за транзакцію становитиме близько 14% Майнінг доходу після Халвінг, що вже в кілька разів перевищує показник останніх кількох років. Однак я очікую, що цей відсоток стане ще вищим, значно більше 50% у деяких блоках. Озираючись на двомісячний період наприкінці 2023 року, це було зумовлено головним чином високим попитом на написи, при цьому середній рівень комісії становив 30% доходу від майнінгу після Халвінг. Якщо просто повторити цей середній показник (193 BTC на день), то вдасться покрити 43% впливу Халвінг.

З огляду на поточну траєкторію, цілком логічно, що Комісія за транзакцію може стати основним джерелом доходу для майнерів у цей Халвінг період. Однак стійкість цих не монета драйверів попиту залишається відкритим питанням, чи призводять вони до лонг довгострокових змін на ринку Біткойн торгівлі, чи це просто шорт-живий симптом Бичачий ринок?