Título Original: Próxima demanda por espaço Bitcoin Bloco e seu impacto na receita Mineração por Matthew Kimmell

Nota do tradutor: Talvez diferente de todos os ciclos Reduzir para metade anteriores seja a mudança na estrutura de renda do absenteísmo, que é causada por fatores como os futuros shorts de preços de BTC e o atual status de desenvolvimento do ecossistema Bitcoin.

Fonte da imagem: Gerada usando DALL-E 3

Principais conclusões

Bitcoin Reduzir para metade reduzirá a principal fonte de renda para Mineiro. Isso faz com que os mineiros invistam em máquinas mais eficientes e se preparem para a perda de produção.

Lavagem de dinheiro também deverá aumentar significativamente devido ao uso atípico entre Bitcoin Bloco curto. Essas despesas estão se tornando uma parte mais significativa da receita do Mineração, e podem até compensar a contração de receita provocada pelo Recompensa de bloco Reduzir para metade.

Devido ao ressurgimento de casos de uso não moeda, projetos baseados na rede Bitcoin, como marketplaces de na cadeia, colecionáveis e plataformas mais longas, houve um aumento recente na demanda por transações.

Esses projetos também abriram caminho para outras novas estratégias de receita, como Mineiro Extractable Value (MEV) e aceleradores de transações, que aproveitam mudanças significativas no mercado de negociação Bitcoin.

No próximo Reduzir para metade período, é provável que Lavagem de dinheiro se torne a principal fonte de renda para os mineiros.

Também é muito provável e plausível que a próxima demanda por transações possa subir compensar quase metade (~43%) do impacto do Reduzir para metade na receita de taxas.

Introdução

Todo mundo está esperando que Bitcoin Recompensa de bloco Reduzir para metade venham. Enquanto longo na comunidade estão comemorando, Mineiro estão mais preocupados, pois enfrentam uma redução significativa na renda Mineração. Assim, como a história costuma contar, os mineiros têm se preparado ativamente para um Gota na produção. Instale máquinas mais eficientes, reduza a dívida e seja otimista (implorando?) de que o preço de mercado da Bitcoin vai Grande subida.

Mas e se eu lhe dissesse que outros fatores em Mineração receita desta vez poderiam compensar significativamente ou até mesmo completamente o Reduzir para metade? E, coincidentemente, no exato momento em que a Reduzir para metade entrou em vigor, no exato Bloco, ela começou a aumentar.

Minha previsão de um aumento significativo nas taxas é baseada nas motivações por trás das mudanças na negociação longo Bitcoin. Com novas formas de usar Bitcoin Bloco curto, um novo reino de usuários, desenvolvedores e empresas está surgindo, e seus casos de uso de moeda não relacionados a commodities estão trazendo maior diferenciação para o mercado de taxas. Como sabemos, os simples sistemas de numerário eletrónico peer-to-peer estão a assumir formas mais complexas de liquidação. Não é a primeira vez, mas está acontecendo a um ritmo sem precedentes, tanto que esses casos de uso auxiliares estão se tornando verdadeiros players no mercado de despesas.

Os usuários estão optando por usar um software externo que lhes permite ver Bitcoin de uma perspetiva diferente. Um deles é como colocar um caleidoscópio de óculos, permitindo que os usuários vejam o suprimento de Bitcoin dispersos em uma forma única de fragmentos, em vez de um oceano fluindo de suas unidades fungíveis reais. Outro exemplo é a leitura de um arquivo de dados que pode ser anexado a uma transação, permitindo que os usuários reivindiquem a propriedade das várias mídias vinculadas às moedas duras que recebem (pense em NFTs para entender isso). Além disso, alguns interpretam certas mensagens normalizadas em transações mais longas como o emissão ou gasto de ativos externos, observam tais transações no na cadeia e criam rastreamento de propriedade para um sistema completamente separado de registro (pense cadeias laterais ou L2, L3 com base no cadeia principal...). ）。

Não é convencional. Isto também é bastante controverso. Mas não é disso que trata este artigo. Não discutiremos se Bitcoin é certo ou errado, bom ou mau. Este artigo se concentrará nas partes menos discutidas de Mineração Receita: Lavagem de dinheiro e como vetores de demanda incomuns para transações Bitcoin poderiam compensar a perda de receita antes e depois do Reduzir para metade.

Vetor incomum de Bitcoin demanda de negociação

Token Fungível Padrão

O esforço inicial para introduzir novos ativos na Bitcoin foi criativo, mas bruto. Os primeiros experimentos realmente lançaram as bases para aplicações populares de Ethereum (e Ethereum em si), destacando alguns dos desafios que acabaram sufocando Bitcoin adoção.

Projetos como Counterparty, Colored Coins, e Mastercoin (mais tarde renomeado Omni) foram grandes inovações no espaço Ativos de criptografia mais amplo e levaram ao nascimento e popularidade de ICOs e DEXs (DEXs), entre várias outras tecnologias pioneiras. No entanto, eles não conseguiram obter ampla adoção e aceitação na comunidade Bitcoin. Cultura indesejável, escalabilidade e outros problemas técnicos, combinados com o ambiente competitivo criado pela rápida subir desses casos de uso no ecossistema fora de Bitcoin, longo sufocaram seu sucesso. A adoção destes projetos nunca Até à Lua e até desapareceu na obscuridade.

No entanto, a procura de ativos externos voltou a aumentar. Novos empreendimentos não resolveram os desafios que impediram o desenvolvimento de projetos no passado, mas o timing atual do mercado faz a diferença. Hoje, a consciência do Bitcoin tornou-se muito mais popular, o capital de risco está mais longo e, por mais bobo que possa parecer, o boom dos memes moeda da especulação é, sem dúvida, um contribuinte significativo para essa tendência.

Seja qual for o motivo, ou se é sustentável ou não, estamos vendo uma série de novos projetos de Bitcoin Token que trazem subir significativos na demanda transacional. Os ativos do BRC-20, por exemplo, gastaram mais de US$ 180 milhões (4,8 mil BTC) em taxas de emissão e transferências desde seu lançamento em março de 2023. Estas transações conta quase um terço (30%) de todas as transações de Bitcoin e conta 17% do total das taxas incorridas na rede Bitcoin desde o lançamento.

Isso é especialmente relevante para o mercado de taxas no momento da Reduzir para metade, já que um novo padrão chamado Runas está sendo introduzido, com clara demanda inicial e crescente preocupação.

A demanda por futuros Runes Tokens tem um capitalização de mercado de mais de US$ 1,2 bilhão, o que já é metade de todos os ativos BRC-20, e o mercado só está aberto desde novembro. Observe que o emissão de Runes Tokens deve ser negociado em Bitcoin, e quando o ativo BRC-20 é emitido pela primeira vez, o nível de taxa sobe para mais de US $ 16 por transação e mais de 300 BTC por dia.

O impacto potencial é que, quando o Token Runes for lançado, haverá uma grande quantidade de demanda de transação em Bitcoin para o emissão de ativos externos que estejam na mesma altura do bloco que o Reduzir para metade. Ao mesmo tempo, outros padrões não serão abandonados com o lançamento de Runas, e atualizações para BRC-20, Taproot Assets e RGB ainda estão em andamento.

Se essas demandas de transação fossem semelhantes às de quando o BRC-20 foi lançado pela primeira vez, as taxas provavelmente chegariam a 150 Bitcoin por dia, o que compensaria um terço da redução de receita de Mineração devido ao Reduzir para metade.

No entanto, as runas não serão o único catalisador para aumentar a demanda comercial.

Colecionáveis

Ordinais protocolo revelou um método para os usuários concordarem voluntariamente com um sistema de rastreamento para rastrear a menor unidade de Bitcoin, chamado Satoshi (igual a 0,00000001 ou 10^-8 btc). Protocolo para o protocolo Ordinais, cada unidade recebe um número ordenado. Ao empregar tal padrão, cada segmento de Bitcoin é marcado e identificado ao longo de uma linha contínua de números, desde a primeira Satoshi cunhada até a última Satoshi cunhada. Por outras palavras, quando Bitcoin unidades são vistas desta forma, cada Satoshi torna-se uma unidade não fungível separada.

Ao optar, os usuários também têm a opção de incorporar exclusividade adicional para seus Satoshi reconhecíveis, anexando arquivos de dados arbitrários a qualquer célula. Esses documentos são chamados de inscrições. Os usuários podem misturar inscrições com qualquer Satoshi que possuam, mantendo a capacidade de transmitir e armazenar tais Satoshi modificados na rede Bitcoin, semelhante ao BTC regular.

Como resultado, pequenas unidades de longo Bitcoin são agora designadas como imagens, texto ou até mesmo arquivos completos de videogame, tornando-os exclusivamente diferentes uns dos outros e fornecendo aos investidores uma razão para valorizar unidades Bitcoin fungíveis de uma maneira diferente.

Devido à significância numérica ou inscrições relacionadas, o valor colecionável de certos Satoshi foi verificado pelo mercado aberto.

Até onde sabemos, o preço de leilão mais alto para um Satoshi até hoje é de US $ 240.000, e seu inscrição é chamado de "Genesis Cat" e é saudado como uma obra de arte cultural e politicamente significativa 1/1 que faz parte de uma série de inscrição semelhantes projetados para simbolizar e suporte a restauração de funções anteriormente removidas no Bitcoin protocolo. Outro Satoshi, sem inscrição anexado, foi vendido por US $ 165.100 e é anunciado como uma unidade de fornecimento rara porque sua proveniência remonta ao primeiro período de dificuldade de Bitcoin.

A evidência destas vendas é encorajadora para quem procura um Satoshi caro. O objetivo de alterar Bitcoin unidades em Mercado secundário a um preço de venda muito acima do seu preço de mercado habitual é alterar a propensão de alguns utilizadores para pagar Lavagem de dinheiro. É seguro dizer que o poder de compra de coletar um Satoshi pode estar na casa das centenas de milhares de dólares, fazendo com que os lances de taxa mais longo mais altos do que as transações peer-to-peer mais longas.

Dado que Reduzir para metade é um acontecimento completamente previsível e escasso na Bitcoin história, é inevitável que haja concorrência na recolha de Satoshi e inscrição inscritos do primeiro Bloco. Espera-se que a demanda pela Satoshi do primeiro cunhagem seja tão valiosa após Reduzir para metade que a Foundry USA Pool de mineração até planeja dividir os lucros com Mineiro se eles tiverem a sorte de ganhar o Bloco. Pode ser curto, mas essa forte concorrência quase certamente levará a um aumento nas taxas.

Transações blindadas

Outra possibilidade para necessidades atípicas são os aceleradores de negociação. A Marathon lançou um produto chamado Slipstream no final de fevereiro, que abre uma maneira de contornar a pool de memória da Bitcoin (sala de espera de transações nativas), dando aos usuários a opção de se comunicar e pagar transações diretamente com o MARA Pool. Em comparação com outros pools de mineração, este produto não oferece uma vantagem sustentável no ganho de taxas, mas ainda existem vários exemplos de sucesso.

Embora aceleradores como o Slipstream não sejam muito populares, eles têm o potencial de aumentar as taxas de forma indireta, longo quanto houver demanda suficiente. Se a transação for enviada diretamente para o pool de mineração, ela não será conhecida por nenhum outro usuário Bitcoin com antecedência. Como resultado, os usuários podem descobrir que suas transações, a próxima a ser processada, devem realmente continuar a esperar, já que aquelas enviadas diretamente para o pool são secretamente incluídas. Esta situação pode confundir os consumidores quanto à questão de saber se devem existir taxas de processamento mais longas ou menos precisas para incentivar o processamento atempado das transações. Com transações suficientes fluindo para essas aceleradoras, há um mercado paralelo longo para taxas, um que é público como parte do Bitcoin protocolo e o outro é privado.

Em caso de extrema urgência, os utilizadores podem optar por pagar muito mais do que o mercado aberto realmente prevê. Este mercado de taxas confuso pode levar a um aumento das taxas. Nós realmente não vemos isso acontecendo em qualquer escala significativa, mas certamente vale a pena prestar atenção.

Mineiro Valor extraível (MEV)

MEV é outra dimensão emergente da procura Bitcoin Bloco curto. MEV refere-se a situações em que os mineiros têm a oportunidade de obter lucros adicionais manipulando o ordem de transações dentro de um Bloco. Anteriormente, MEV era principalmente uma característica latente do Bitcoin que muitas vezes era limitada devido à sua natureza mais restritiva e modelo de transação mais simples. No entanto, devido a mudanças no software Bitcoin, bem como mudanças na forma como alguns usuários fazem Bitcoin transações, os possíveis vetores de MEV se tornarão mais aparentes, como mencionamos neste artigo. Aqui está um resumo rápido:

• Colecionáveis: Certas inscrições e etiquetas de alto valor da Satoshi, bem como as ineficiências da tecnologia de mercado, levam a taxas adicionais obtidas pela compra ou "sniping" e revenda de itens de mercado com preços incorretos, bem como sacrificando taxas em busca de Satoshi de maior valor
• **tokenização Assets (Runes, BRC-20, RBG, Taproot Assets, e possivelmente outros) **: Os protocolo acima fornecem ativos fungíveis, abrindo a porta para que Mineiro participem do front-loading e Arbitragem negociação para recompensas adicionais.
• Bitcoin plugins: Com o subir de plataformas externas cada vez mais longo, ou o chamado "Camada 2", e o uso de Bitcoin para Liquidação valor, Mineiro pode ser capaz de explorar vulnerabilidades em projetos anteriores e incentivos adicionais para gerar maior receita.

Outra Reduzir para metade significa mais uma redução no Recompensa de bloco e um aumento relativo na importância da Lavagem de dinheiro para os mineiros. Isso provavelmente fornecerá incentivos adicionais para os mineradores impulsionarem os benefícios associados às escolhas de negociação e buscarem mais longo maneiras de ganhar dinheiro. Como mercenários numa indústria altamente competitiva, acreditamos que a estratégia MEV será, pelo menos, tentada.

O mercado de taxas de transação está se tornando cada vez mais relacionado aos Mineradores

A maior demanda por transações Bitcoin pode desempenhar um papel redentor na economia de mineração. À medida que Reduzir para metade eventos reduzem Recompensa de bloco, esses novos usos em Bitcoin Bloco curto podem aumentar significativamente a Lavagem de dinheiro. Isso é crucial para os mineiros, pois essas taxas compensam a perda do Recompensa de bloco e mantêm sua rentabilidade.

Como mencionado anteriormente, o recente aumento das taxas será impulsionado pelo aumento da concorrência em novos segmentos, incluindo a emissão de ativos externos e a busca por colecionáveis exclusivos. Esses aplicativos não apenas introduzem Lavagem de dinheiro adicionais, mas também podem incentivar uma abordagem mais estratégica para o processamento de transações.

Em última análise, a mudança para um modelo económico mais complexo e dependente da Lavagem de dinheiro destaca a importância de compreender e alavancar novos vetores de procura para se manter competitivo.

Olhando para o futuro, espera-se que o nível atual de Lavagem de dinheiro represente cerca de 14% conta Mineração receita após o Reduzir para metade, um valor que já é várias vezes maior do que nos últimos anos. No entanto, espero que essa percentagem fique ainda maior, bem acima dos 50% em alguns blocos. Olhando para o período de dois meses no final de 2023, isso foi impulsionado principalmente pela alta demanda por inscrições, com o nível médio de taxas representando 30% da receita da mineração após o Reduzir para metade. Se apenas repetir esta média (193 BTC por dia), conseguirá cobrir 43% do impacto do Reduzir para metade.

Dada a trajetória atual, faz todo o sentido que Lavagem de dinheiro possa se tornar a principal fonte de renda para os mineiros durante este período Reduzir para metade. No entanto, a sustentabilidade desses drivers de demanda não moeda permanece uma questão em aberto, se eles lideram uma mudança de longo prazo no mercado de negociação Bitcoin, ou são apenas um sintoma de vida curto de uma Mercado em alta?