Надзор за стейблкоинами приближается: Текущая ситуация и риски

1. В последней половине 2021 года, после углубленного обсуждения вопроса о стейблкоинах правительствами разных стран, направление надзора за стейблкоинами постепенно прояснилось.

2. Стейблкоины можно разделить на три типа: Стаблкоин с поддержкой вне блокчейна, Стаблкоин с поддержкой на блокчейне и Алгоритмический Стаблкоин.

3. Стейблкоины считаются одной из технических основ DeFi и играют роль в ускорении развития технологии блокчейн.

4. Отсутствие надзора и некоторые проблемы в дизайне стейблкоинов делают системные финансовые риски неизбежными по мере роста и масштаба стейблкоинов.

Во всей криптовалютной индустрии стейблкоины и производные от них риски всегда были в центре внимания надзорных ведомств. В последней половине 2021 года, после углубленного обсуждения вопроса о стейблкоинах правительствами разных стран, особенно правительством США, направление надзора за стейблкоинами постепенно прояснилось.

В ноябре 2021 года Рабочая группа по финансовым рынкам при Президенте США (PWG) выпустила отчет о стейблкоинах, в котором говорилось о том, что стейблкоины могут привести к бегству из банков и создать риски для платежной системы.

В декабре Сенат США продолжил следить за вопросом о стейблкоинах, проведя слушание на тему "стейблкоины: Как они работают, как используются и каковы их риски?". Слушание проводилось Комитетом Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам.

За последний год в секторе DeFi наблюдался удивительный рост, в нем появилось более 280 видов стейблкоинов, а общее предложение превысило 10 раз. Учитывая растущее влияние криптовалют и DeFi на реальную экономику, можно ожидать, что система надзора за стейблкоинами будет введена в действие в 2022 или 2023 году.

Что такое стейблкоины?

Концепция стейблкоинов родилась в 2012 году.

Зашифрованные активы, такие как Биткоин , часто выпускаются посредством майнинга узлов, чтобы достичь полной или частичной децентрализации. Однако из-за своей большой волатильности он часто считается спекулятивным активом. В этом случае, если вы хотите найти общую цель стоимости для многих активов на криптовалютном рынке, вам нужен более стабильный токен стоимости, именно так появились стейблкоины.

Стейблкоины придают различным цифровым активам прямую и сопоставимую цифровую ценность, делая обмен между различными активами в DeFi более удобным. В настоящее время, в принципе, стейблкоины можно разделить на стейблкоин с поддержкой вне блокчейна, стейблкоин с поддержкой на блокчейне и алгоритмический стейблкоин.

Стаблкоин, обеспеченный вне блокчейна, и стаблкоин, обеспеченный на блокчейне, оба сохраняют одинаковую стоимость, закрепляя один актив. Среди них стейблкоины, поддерживаемые вне блокчейна, как правило, выпускаются и управляются централизованной организацией.

В настоящее время USDC и USDT, две крупнейшие категории стейблкоинов, оба являются стейблкоинами с поддержкой вне блокчейн. Стейблкоины, обеспеченные блокчейном, - еще одна категория стейблкоинов - используется для выпуска цифровой валюты с фиксированной фиатной ценой путем ставки цифровых активов на смарт-контракты.

Алгоритмические стейблкоины - особенные. Этот вид стейблкоинов не имеет поддержки стоимости, но регулирует отношения между спросом и предложением с помощью алгоритмов для поддержания собственной ценовой стабильности. Этот процесс в некоторой степени похож на работу центрального банка в реальном мире. Типичным представителем этого режима является AMPL. Алгоритмические стейблкоины, как правило, контролируют предложение стейблкоинов посредством операций на открытом рынке, при этом перевыпуская и выпуская вторичные токены.

Стейблкоины считаются одной из технических основ DeFi и играют роль в ускорении развития технологии блокчейн. Когда стейблкоины имеют стабильную стоимость, криптовалюта с нестабильной ценой получит опорную точку взаимного обмена. Поэтому стейблкоины имеют определенные функции шкалы стоимости. Для трейдеров, на падающем рынке, они также могут конвертировать рискованные цифровые активы в Стейблкоины, чтобы добиться хеджирования, не выходя из всей криптовалютной экосистемы.

Стейблкоины также расширяют границы легальной валюты и являются мостом между блокчейном и реальным миром. Как платежное средство, стейблкоины меньше меняют цену, чем другие цифровые активы, и ближе к реальной валюте. Кроме того, поскольку стейблкоины основаны на различных блокчейнах, независимо от местонахождения в мире, любой человек может принять или отправить стейблкоины, просто подключившись к сети блокчейна. стейблкоины также имеют множество возможностей в области трансграничных платежей, инклюзивного финансирования и т.д.

Риск все еще существует: стейблкоины приносят нестабильность?

Несмотря на то, что стейблкоины имеют такое огромное влияние и играют такую огромную роль, в надзоре за стейблкоинами долгое время существовал пробел. В сочетании с некоторыми проблемами в конструкции самих стейблкоинов, системный финансовый риск постепенно становится неизбежным с увеличением масштаба стейблкоинов.

Во-первых, из-за недостатков, включая долгосрочную неограниченную эмиссию стейблкоинов и неразглашение и непрозрачность соответствующей информации эмитентов, стейблкоины указываются как "необеспеченный денежный принтер". Возьмем в качестве примера Tether (USDT), крупнейшего поставщика стейблкоинов. На долю USDT приходится около 70% рыночной стоимости мировых стейблкоинов. Хотя компания упомянула в "белой книге", что за USDT стоят 100% долларовых резервов, подлинность этого заявления неоднократно подвергалась сомнению, поскольку Tether'операция не является достаточно прозрачной.

В апреле 2019 года USDT выпустил более 800 млн. долларов США в течение одного месяца. Компания Tether Limited и ее биржа Bitfinex были обвинены Генеральной прокуратурой Нью-Йорка (NYAG). Tether Limited позже признала, что только 74% от общего объема эмиссии USDT было обеспечено денежными средствами и эквивалентами, что поставило iFiniex, материнскую компанию Tether Limited, под пристальное внимание за финансовые махинации.

В октябре 2021 года Tether Limited была оштрафована Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 41 млн. долларов США, поскольку CFTC посчитала, что компания скрыла правду о своих запасах и не смогла достичь целевого показателя запасов 1:1 большую часть времени. Согласно данным CFTC, с сентября 2016 года по ноябрь 2018 года законного резерва на счете Tether Limited хватило только на поддержку 27% от общего количества токенов, выпущенных компанией.

Во-вторых, будучи виртуальными валютами, стейблкоины привязаны к определенной легальной валюте, но они свободны от традиционной финансовой системы, что заставляет крупных эмитентов стейблкоинов становиться "теневыми интернет-банками", которые трудно контролировать.

Если взять в качестве примера USDT, то после того, как Tether Limited обновила заявление о раскрытии информации, ее токены больше не поддерживаются на 100% долларами США, а включают доллары США и ряд денежных эквивалентов. Отчет, опубликованный в октябре прошлого года, показал, что текущие резервы USDT состоят из 12% наличных денег, 29% казначейских облигаций, 58% коммерческих облигаций, фиксированных депозитов и 2% векселей.

Для разных поставщиков стейблкоинов приобретаемые денежные эквиваленты могут иметь большие или маленькие риски и проблемы с ликвидностью. В случае экономического кризиса быстрая ликвидация стейблкоинов станет проблемой.

Более того, с расширением масштабов эмиссии стейблкоинов этот риск может распространиться на всю криптовалютную сферу и даже на всю финансовую систему, повлиять на трансмиссию денежно-кредитной политики и внести системные риски.

В-третьих, стейблкоины могут быть применены для будущих трансграничных потоков капитала, что окажет влияние на глобальную валютно-клиринговую систему. По сравнению с проектом Libra, который имел видение глобальной общей валюты "" , разработанной Facebook, Libra был официально остановлен отделом надзора по этой причине. В настоящее время, с глобальной точки зрения, поскольку большинство стейблкоинов на рынке основаны на долларе США, стейблкоины могут способствовать укреплению международных преимуществ доллара США, но это окажет влияние на денежный суверенитет других стран, особенно уязвимых стран.

Заключение

Эти вопросы подчеркивают проблемы, вызванные отсутствием надзора за стейблкоинами. Как обеспечить прозрачность эмитентов стейблкоинов, как проводить публичные аудиты, как эмитенты используют средства и как эмитенты избегают манипулирования ценами - все это проблемы, которые необходимо решить. Мы призываем к соответствующему регулированию, чтобы способствовать соответствию стейблкоинов и криптовалюты в целом.

В следующей статье мы продолжим обсуждать недавнюю схему надзора за стейблкоинами со стороны правительства США. Пожалуйста, следите за следующими обновлениями на платформе Gate.io.

Автор: Gate.io Аналитик: Edward.H

Отказ от ответственности:

* Эта статья представляет только мнение обозревателей и не является инвестиционным предложением.

*Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепечатка статьи будет разрешена при условии ссылки на Gate.io. Во всех остальных случаях будут предприняты юридические действия в связи с нарушением авторских прав.