Die Überwachung von Stablecoins rückt näher _Teil_: Aktuelle Situation und Risiken

【TL; DR】
1. In der letzten Hälfte des Jahres 2021, mit eingehenden Diskussionen über das Thema Stablecoins durch die Regierungen verschiedener Länder, wurde die Richtung der Stablecoin-Überwachung allmählich klar.
2. Stablecoins können in drei Arten unterteilt werden: Off-Chain-Backed Stablecoin, On-Chain-Backed Stablecoin und Algorithmische Stablecoin.
3. Stablecoins gelten als eine der technischen Grundlagen hinter DeFi und spielen eine Rolle bei der Beschleunigung der Entwicklung der Blockchain-Technologie.
4. Die mangelnde Aufsicht und einige Probleme bei der Gestaltung der Stablecoins führen dazu, dass die systemischen finanziellen Risiken unmittelbar mit dem Wachstum und Umfang der Stablecoins verbunden sind.


In der gesamten Kryptowährungsbranche standen die Stablecoins und ihre Derivaterisiken schon immer im Mittelpunkt der Überwachungsabteilungen. In der letzten Hälfte des Jahres 2021, mit der eingehenden Diskussion über das Thema Stablecoins durch Regierungen verschiedener Länder, insbesondere die US-Regierung, wurde die Richtung der Stablecoin-Überwachung allmählich klar.

Im November 2021 veröffentlichte die Arbeitsgruppe Finanzmärkte (PWG) des US-Präsidenten einen Stablecoin-Bericht, in dem vorgeschlagen wurde, dass Stablecoins zu Bankenstürmen führen und Risiken für das Zahlungssystem mit sich bringen könnten.

Im Dezember verfolgte der US-Senat die Frage der Stablecoins weiter, mit einer Anhörung zum Thema „Stablecoins: Wie funktionieren sie, wie werden sie verwendet und was sind ihre Risiken?“ Die Anhörung wurde vom Senatsausschuss für Banken, Wohnungsbau und Stadtentwicklung abgehalten.

Im vergangenen Jahr hat der DeFi-Sektor ein erstaunliches Wachstum verzeichnet, mit mehr als 280 Arten von Stablecoins und einem Gesamtangebot von mehr als dem Zehnfachen. Angesichts der zunehmenden Auswirkungen von Kryptowährung und DeFi auf die Realwirtschaft ist davon auszugehen, dass das Stablecoin-Überwachungssystem 2022 oder 2023 eingeführt wird.


Was sind Stablecoins?
Das Konzept der Stablecoins wurde 2012 geboren.

Verschlüsselte Vermögenswerte wie Bitcoin werden oft durch Node Mining ausgegeben, um eine vollständige oder teilweise Dezentralisierung zu erreichen. Aufgrund seiner hohen Volatilität wird es jedoch oft als spekulativer Vermögenswert angesehen. In diesem Fall, wenn Sie ein gemeinsames Wertziel für viele Vermögenswerte auf dem Kryptowährungsmarkt finden wollen, benötigen Sie ein stabileres Wertzeichen. So entstanden Stablecoins.

Stablecoins verleihen verschiedenen digitalen Assets einen direkten und vergleichbaren digitalen Wert, was den Austausch zwischen verschiedenen Assets in DeFi bequemer macht. Gegenwärtig können Stablecoins grundsätzlich in Off-Chain-Backed Stablecoin, On-Chain-Backed Stablecoin und algorithmische Stablecoin unterteilt werden.

Off-Chain-Backed Stablecoin und On-Chain-Backed Stablecoin behalten beide denselben Wert, indem sie einen Vermögenswert verankern. Unter ihnen wird die Off-Chain-Backed Stablecoin in der Regel von einer zentralisierten Organisation ausgegeben und verwaltet.

Derzeit sind USDC und USDT, zwei größte Stablecoin-Kategorien, beide Off-Chain-Backed Stablecoins. On-Chain-gestützte Stablecoins, eine weitere Stablecoin-Kategorie, werden verwendet, um digitale Währungen zum festen Fiat-Preis auszugeben, indem digitale Vermögenswerte auf Smart Contracts gesetzt werden.

Die algorithmischen Stablecoins sind etwas Besonderes. Diese Art von Stablecoins hat keine Wertunterstützung, aber sie passt das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage durch Algorithmen an, um ihre eigene Preisstabilität aufrechtzuerhalten. Dieser Prozess ist in der realen Welt etwas ähnlich wie bei der Zentralbank. Der typische Vertreter dieses Modus ist AMPL. Algorithmische Stablecoins kontrollieren im Allgemeinen das Angebot an Stablecoins durch Offenmarktoperationen, während sie umbasieren und sekundäre Token ausgeben.

Stablecoins gelten als eine der technischen Grundlagen hinter DeFi und spielen eine Rolle bei der Beschleunigung der Entwicklung der Blockchain-Technologie. Wenn Stablecoins einen stabilen Wert haben, wird die Kryptowährung mit einem instabilen Preis den Ankerpunkt des gegenseitigen Austauschs bilden. Deshalb haben die Stablecoins bestimmte Werteskalierungsfunktionen. Trader können auf dem fallenden Markt auch riskante digitale Vermögenswerte in Stablecoins umwandeln, um eine Absicherung zu erreichen, ohne die gesamte Ökologie der Kryptowährung zu verlassen.

Stablecoins erweitern auch die Grenze der legalen Währung und bilden eine Brücke zwischen Blockchain und der realen Welt. Als Zahlungsmittel haben Stablecoins weniger Preisänderungen als andere digitale Vermögenswerte und liegen näher an der realen Währung. Da die Stablecoins auf verschiedenen Blockchains basieren, egal wo auf der Welt sie sich befinden, kann jeder die Stablecoins annehmen oder senden, indem er sich einfach mit dem Blockchain-Netzwerk verbindet. Die Stablecoins bieten auch eine Vielzahl von Möglichkeiten für grenzüberschreitende Zahlungen, inklusive Finanzierung und so weiter.


Risiko besteht immer noch: Stablecoins bringen" Instabilität"?
Obwohl die Stablecoins eine so große Wirkung haben und eine so große Rolle spielen, gibt es schon seit langem eine Lücke in der Überwachung der Stablecoins. In Verbindung mit einigen Problemen bei der Gestaltung der Stablecoins selbst wird das systemische finanzielle Risiko mit der Zunahme des Umfangs der Stablecoins allmählich unmittelbar bevorstehen.

Erstens wird aufgrund der Mängel, einschließlich der langfristigen, uneingeschränkten Ausgabe von Stablecoins und der Geheimhaltung und Untransparenz relevanter Informationen der Emittenten, darauf hingewiesen, dass es sich bei Stablecoins um" ungesicherte Gelddrucker handelt. ". Nehmen wir als Beispiel Tether Limited (USDT), den größten Anbieter von Stablecoins. USDT macht ungefähr 70% des Marktwerts globaler Stablecoins aus. Obwohl das Unternehmen im Whitepaper erwähnt hat, dass USDT 100 %ige Dollarreserven hinter sich hat, wurde die Echtheit dieser Aussage wiederholt in Frage gestellt, weil Tethers Betrieb nicht transparent genug ist.

Im April 2019 gab USDT innerhalb eines Monats mehr als 800 Millionen US-Dollar aus. Tether Limited und seine Börse Bitfinex wurden von der New York Attorney General's Office (NYAG) beauftragt. Tether Limited gab später zu, dass nur 74% der gesamten USDT-Emissionen durch Barmittel und Äquivalente gedeckt waren, was iFiniex, die Muttergesellschaft von Tether Limited, unter die Lupe nahm Finanzbetrug.

Im Oktober 2021 wurde Tether Limited von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mit einer Geldstrafe von 41 Millionen $ belegt, weil die CFTC der Ansicht war, dass das Unternehmen die Wahrheit über seine Reserven verschwiegen habe und das 1:1 -Reserveziel die meiste Zeit nicht erreicht habe. Laut CFTC-Daten reichte die gesetzliche Reserve auf dem Konto von Tether Limited von September 2016 bis November 2018 nur aus, um 27% des Gesamtbetrags der vom Unternehmen ausgegebenen Token abzudecken.

Zweitens sind Stablecoins als virtuelle Währungen in einer bestimmten gesetzlichen Währung verankert, aber sie sind frei vom traditionellen Finanzsystem, wodurch die großen Stablecoin-Emittenten zu" Internet-Schattenbanken" werden Es ist schwierig, beaufsichtigt zu werden.

Am Beispiel des USDT, nachdem Tether Limited seine Offenlegungserklärung aktualisiert hat, werden seine Token nicht mehr von 100% US-Dollar unterstützt, sondern beinhalten US-Dollar und eine Reihe von Zahlungsmitteläquivalenten. Ein Bericht vom vergangenen Oktober zeigte, dass die aktuellen Reserven des USDT aus 12% Barmitteln, 29% Staatsanleihen, 58% Geschäftsanleihen, Festgeldern und 2% Scheinen bestehen.

Bei verschiedenen Stablecoin-Anbietern können die gekauften Zahlungsmitteläquivalente große oder kleine Risiken und Liquiditätsprobleme mit sich bringen. Im Falle einer Wirtschaftskrise wird die schnelle Liquidation von Stablecoins zu einem Problem werden.

Ernsthafter, mit der Ausweitung der Emissionsskala von Stablecoins kann dieses Risiko auch auf den gesamten Bereich der Kryptowährung und sogar auf das gesamte Finanzsystem übergehen, die Transmission der Geldpolitik beeinträchtigen und systemische Risiken mit sich bringen.

Drittens können die Stablecoins für zukünftige grenzüberschreitende Kapitalflüsse verwendet werden, was sich auf das globale Währungs- und Clearingsystem auswirken wird. Verglichen mit dem Libra-Projekt, das die Vision einer" globalen gemeinsamen Währung hatte, die von Facebook" entworfen wurde, wurde Libra aus diesem Grund offiziell von der Aufsichtsabteilung eingestellt. Derzeit, aus globaler Sicht, da die meisten Stablecoins auf dem Markt auf dem US-Dollar basieren, können die Stablecoins zur Konsolidierung der internationalen Vorteile der US-Dollar, aber es wird Auswirkungen auf die Währungssouveränität anderer Länder haben, insbesondere der anfälligen Länder.


Fazit
Diese Probleme heben die Herausforderungen hervor, die durch die mangelnde Überwachung von Stablecoins verursacht werden. Wie man die Transparenz der Emittenten von Stablecoins sicherstellt, wie man öffentliche Prüfungen durchführt, wie Emittenten Gelder verwenden und wie Emittenten Preismanipulationen vermeiden, das sind alles Probleme, die gelöst werden müssen. Wir fordern eine angemessene Regulierung, um die Einhaltung von Stablecoins und der Kryptowährung insgesamt zu fördern.
Im nächsten Artikel werden wir weiter über das jüngste Stablecoin-Überwachungssystem der US-Regierung sprechen. Bitte behalten Sie die folgenden Updates auf der Gate.io-Plattform im Auge.


Autor: Gate.io Beobachter: Edward.H
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