El misterio de la emisión de USDT. ¿Disminuye la capitalización de mercado del USDT a medida que se reduce el mercado de criptomonedas?

Información de fondo

“Al examinar la capitalización de mercado de las criptomonedas, la capitalización de mercado de la mayoría de las monedas tiende a disminuir a medida que el mercado general se reduce. Sin embargo, vale la pena señalar que, si bien el mercado general de criptomonedas ha experimentado una contracción significativa, la capitalización de mercado del USDT parece no haberse visto afectada en gran medida. Este fenómeno plantea la pregunta de por qué la capitalización de mercado del USDT puede mantener la estabilidad.

Tether USD (USDT) es una moneda estable diseñada para mantener un valor relativamente estable. Según el documento técnico de Tether, “Cada USDT en circulación está respaldado 1:1 por dólares estadounidenses, mantenidos en nuestras reservas. Tether Limited tiene su sede en Hong Kong y es propiedad de iFinex Inc”. Tether Limited publica su valor de reserva diariamente. Sin embargo, la emisión y las reservas de Tether han estado sujetas a controversia, centrándose principalmente en si las reservas en dólares que respaldan al USDT son suficientes y si podrían afectar negativamente al mercado de criptomonedas, como manipulación del mercado o riesgos financieros.

A diferencia de la oferta total de USDT, no existe un límite superior explícito para la emisión de USDT. De acuerdo con las políticas operativas de Tether, la emisión y el canje de USDT son realizados principalmente por socios autorizados, como los intercambios. La emisión y el reembolso de USDT pueden verse como una relación que cambia según la demanda en el mercado de criptomonedas. Cuando hay una mayor demanda de USDT en el mercado, Tether colabora con socios autorizados para aumentar la oferta de USDT para satisfacer la demanda del mercado. Por el contrario, cuando la demanda del mercado disminuye, los usuarios pueden optar por canjear o destruir USDT, reduciendo así la emisión.

Posibles razones de la disminución de la emisión de USDT

La emisión y las reservas de USDT son confidenciales, por lo que este artículo analizará cuestiones relacionadas con la emisión de USDT basándose en observaciones y suposiciones del mercado. El análisis de la emisión de USDT puede involucrar factores como el Tesoro de Tether, la capitalización de mercado del USDT, el índice de confianza del mercado, problemas de liquidez, presión regulatoria, etc.

Tesorería

La creación de USDT “autorizado pero no emitido” es una medida de seguridad adoptada por Tether para garantizar la seguridad del proceso de creación y emisión. Esto restringe la cantidad de veces que los firmantes de Tether necesitan acceder a sus claves privadas autorizadas, lo que reduce las amenazas a la seguridad. Este proceso garantiza que Tether pueda emitir USDT inmediatamente después de recibir los fondos de los clientes, manteniendo su reserva del 100%. Paolo Ardoino, director de tecnología de Tether, mencionó que mil millones de dólares en USDT en la red Tron están autorizados para la reposición de inventario. Esto significa que el monto autorizado se utilizará para próximas solicitudes de emisión e intercambios de cadena.

Distribución de reservas del USDT entre cadenas

Fuente de la imagen:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Capitalización de mercado de Tether

La capitalización de mercado circulante de USDT es de $ 83,4 mil millones (al 10/08/2023). Esto indica la popularidad y la demanda de USDT en la cadena de bloques. La capitalización de mercado de Tether ha mostrado un crecimiento continuo y, desde enero de este año, Tether ha creado aproximadamente 16 mil millones de dólares en criptomonedas vinculadas al dólar, con USDT distribuido en diferentes redes. Esto indica que todavía hay demanda de USDT en el mercado.

Capitalización de mercado del USDT de 90 días

Fuente de la imagen: Coingecko

Pero en comparación con la pendiente de la capitalización de mercado del USDT de 2020 a 2022 (como se muestra en el gráfico), se puede ver que el crecimiento de la capitalización de mercado en 2023 se está desacelerando. Esto refleja una disminución en la demanda del mercado debido a un entorno de mercado bajista, lo que también puede resultar en una disminución en la emisión de USDT.

Capitalización de mercado del USDT de 1 año

Fuente de la imagen: Coingecko

Según la figura siguiente, es evidente que, influenciado por el entorno general del mercado, el valor de mercado del USDT experimentó fluctuaciones significativas durante la fase de caída del valor de mercado total del mercado de criptomonedas. Sin embargo, rápidamente volvió a un nivel relativamente estable.

Capitalización de mercado de criptomonedas de todos los tiempos

Fuente de la imagen: CoinMarketCap

Capitalización de mercado del USDT de todos los tiempos

Fuente de la imagen: CoinMarketCap

USDT VS. Otras monedas estables

En comparación con monedas estables como USDC, BUSD y DAI, la capitalización de mercado de Tether sigue siendo fuerte, mientras que la capitalización de mercado de otras monedas estables ha disminuido. Esto está relacionado con la demanda del mercado y el entorno general. La capitalización de mercado del USDC ha disminuido de 45 mil millones de dólares a principios de 2023 a 5 mil millones de dólares en el momento de la publicación de este artículo. El colapso del Silicon Valley Bank se considera un factor importante que influyó en la disminución de la capitalización de mercado, ya que Circle tenía una cantidad significativa de fondos en este banco.

Comparación de capitalización de mercado de stablecoins

Fuente de la imagen: CoinGecko

Índice de confianza del mercado

Aunque ha habido una recuperación visible desde el colapso de FTX a finales de 2022, la adopción global de criptomonedas se mantiene por debajo de máximos históricos y muestra una tendencia a la baja. El índice de confianza del mercado de criptomonedas se encuentra en la posición media. La salud del mercado afecta la confianza de los inversores, y una disminución de la confianza del mercado puede provocar una disminución de la demanda de emisiones de USDT. Por lo tanto, se debe tener precaución si hay una disminución sostenida en la demanda de USDT por parte de los comerciantes y el mercado, ya que puede indicar un nivel menos saludable para el mercado de criptomonedas.

Índice global de adopción de criptomonedas

Fuente de la imagen: Chainalysis

Índice de miedo y codicia de las criptomonedas

Fuente de la imagen: alternativa

Problemas de liquidez

El USDT sirve como una herramienta de liquidez ampliamente utilizada en el mercado de las criptomonedas. Con el aumento continuo de los pares comerciales basados en USDT, una disminución significativa en su emisión afectaría inevitablemente la liquidez de varios pares comerciales de criptomonedas. Actualmente, Tron USDT tiene el estado más activo, con aproximadamente el 50% de las transacciones de USDT que se realizan en la cadena de bloques de Tron. Tron juega un papel importante en el comercio de monedas estables. Tron ha mostrado un rendimiento excelente en términos de direcciones activas diarias, superando a Ethereum y BNB, con más de 1,9 millones de direcciones activas diarias. Por tanto, se puede decir que Tron USDT se encuentra en un buen estado dentro de la industria de las criptomonedas.

Presión regulatoria

El entorno regulatorio se está volviendo cada vez más complejo y cada vez más países endurecen las regulaciones sobre los intercambios de criptomonedas. Esto también podría provocar una disminución en la circulación de USDT. El sentimiento del mercado y los activos de riesgo, analizados por Jamie Coutts de Bloomberg Intelligence y otros analistas, sugieren que los ciclos de ajuste, el desempleo y las presiones bancarias podrían afectar los activos de riesgo como Bitcoin. Monitorear el sentimiento del mercado y los factores externos es crucial para comprender el impacto potencial en la emisión de USDT.

Adopción de USDT en el campo de pagos

Actualmente, existe un impulso global para implementar pagos en USDT debido a su valor estable, lo que también se refleja en el mundo Web2. BTC, conocido por su seguridad, conveniencia, protección contra la inflación y ventajas de inversión, está reconocido como moneda de curso legal en Serbia para diversos escenarios cotidianos y pagos transfronterizos. La adopción global del USDT también está aumentando, particularmente en los campos del comercio del mercado de criptomonedas y las remesas transfronterizas. Además, la adopción del USDT sirve como referencia para promover la inclusión financiera global. Según un informe del Banco Mundial de 2023, aproximadamente 1.700 millones de adultos en todo el mundo no tienen acceso a una cuenta bancaria. Para quienes no tienen acceso a un banco, las monedas estables se pueden utilizar para transacciones a través de teléfonos inteligentes e Internet, ampliando así las oportunidades económicas para este segmento de la población.

Escenarios cotidianos

La adopción del USDT en escenarios de vida también es bastante amplia en Estados Unidos, Europa y otros países asiáticos. Muchos intercambios de criptomonedas y plataformas de pago digitales admiten USDT como opción de pago. Tomando como ejemplo el intercambio Gate.io , en la aplicación Gate, el USDT se puede utilizar para comprar puntos de juego, tarjetas de regalo multiplataforma, billetes de avión y tarjetas prepagas para teléfonos móviles.

Remesas transfronterizas

USDT proporciona una solución rápida, segura y de bajo costo para pagos transfronterizos. Dado que el valor del USDT está vinculado al dólar estadounidense, utilizar el USDT para remesas transfronterizas puede evitar riesgos innecesarios causados por las fluctuaciones del tipo de cambio. Con el respaldo de la tecnología blockchain, esta capacidad de verificación y liquidación rápidas puede mejorar significativamente la velocidad y la eficiencia de las transacciones transfronterizas en comparación con las remesas tradicionales. Además, los registros de transacciones de monedas estables tienen las características de transparencia e inmutabilidad, lo que mejora la seguridad y la transparencia de toda la experiencia de la transacción. Muchas personas optan por utilizar USDT para remesas transfronterizas y transferir fondos cómodamente a otros países.

Seguridad

En el pasado, el USDT ha experimentado varios casos de emisiones inexplicables, pero la empresa Tether siempre ha tomado medidas proactivas cada vez que se produce un desacoplamiento y una corrida de pánico sobre la moneda.

• El 2 de marzo de 2015, el USDT cayó a un mínimo histórico de 0,57 dólares, desviándose 0,43 dólares de la vinculación con el dólar estadounidense. Esta importante desviación generó preocupación entre los inversores, lo que provocó ventas de pánico.
• En abril de 2017, Wells Fargo dejó de actuar como intermediario de Tether. La relación bancaria entre Tether y su exchange afiliado Bitfinex fue interrumpida. Este evento generó preocupaciones sobre el respaldo de las reservas del USDT, lo que provocó una breve fluctuación en el precio por debajo de 1 dólar, pero rápidamente recuperó su vinculación con el dólar estadounidense.
• En 2018, el USDT alcanzó un máximo histórico de 1,32 dólares, desviándose 0,32 dólares de la paridad. En octubre del mismo año, durante los rumores de la quiebra de Bitfinex, el valor del USDT cayó brevemente por debajo de 0,9 dólares. Estas desviaciones generaron dudas sobre la credibilidad del USDT como moneda estable.
• En abril de 2019, la Fiscalía General de Nueva York formuló acusaciones. La oficina declaró que Bitfinex había perdido 850 millones de dólares y Tether utilizó fondos en secreto para cubrir el déficit. Este descubrimiento también provocó un desacoplamiento temporal del USDT.
• En marzo de 2021, Tether y Bitfinex llegaron a un acuerdo con la Fiscalía General de Nueva York y acordaron pagar una multa de 18,5 millones de dólares. Como parte del acuerdo, Tether se comprometió a mejorar la transparencia de sus activos de reserva. Ambas empresas no admitieron ni negaron haber actuado mal.
• Desde 2021, Tether ha publicado desgloses detallados de los activos de reserva y publica periódicamente informes de auditoría de activos de reserva para inyectar más confianza en el mercado de las monedas estables.

Cada vez que el USDT experimentó un desacoplamiento, Tether respondió activamente, resolvió la situación de inmediato e hizo esfuerzos para mantener la estabilidad de precios. A partir de agosto de 2022, Tether anunció una auditoría integral. Aunque Tether no ha revelado públicamente un cronograma para la emisión de USDT, los informes de transparencia se pueden encontrar en el sitio web oficial de Tether, que brindan información detallada sobre los montos y proporciones de las reservas. Estos informes demuestran que cada USDT está respaldado por suficientes activos de reserva.

Los activos de reserva del USDT incluyen efectivo y equivalentes de efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU., acuerdos de recompra a un día, bonos corporativos, depósitos bancarios, metales preciosos, Bitcoin, otras inversiones y préstamos hipotecarios. Según el último informe de auditoría de Tether (30/06/2023), los activos de reserva totales ascienden a $86,499,251,218, mientras que la capitalización de mercado del USDT es de $84,287,513,801, lo que resulta en un índice de reservas de 1.026240392, lo que indica reservas suficientes.

Desglose de las reservas del USDT

fuente: https://tether.to/en/transparency/#reports

Desglose de las reservas del USDT

fuente: https://tether.to/en/transparency/#reports

Al mismo tiempo, la aplicación del USDT también enfrenta desafíos porque el USDT no ha obtenido una definición y clasificación clara y consistente de las agencias reguladoras o los formuladores de políticas. Además, el marco regulatorio para mantener la estabilidad del sistema financiero y del mercado no proporciona una supervisión y evaluación completas. Por lo tanto, todavía hay margen de mejora para aclarar el estatus legal de las monedas estables y garantizar la estabilidad financiera.

Conclusión

En conclusión, el USDT tiene un potencial significativo en los pagos diarios y las remesas transfronterizas, gracias a su capacidad para brindar soluciones más rápidas, transparentes y seguras. Sin embargo, la aplicación del USDT también enfrenta desafíos que requieren la colaboración entre las agencias reguladoras y la industria blockchain. Esta colaboración es necesaria para establecer un marco regulatorio claro, que garantice el desarrollo sostenible de la industria de las monedas estables y el funcionamiento estable del sistema financiero. Según la información disponible, es difícil concluir que la emisión de USDT disminuirá. La reciente autorización de la emisión de mil millones de USDT por parte del tesoro de Tether, junto con la fuerte demanda del mercado, indica que la demanda de USDT sigue siendo sólida.

Sin embargo, es importante considerar que las condiciones existentes del mercado y los factores externos pueden afectar la demanda de monedas estables como el USDT. Las monedas estables desempeñan un papel crucial en el ecosistema de las criptomonedas. Los cambios en las estrategias de emisión de las principales monedas estables como el USDT pueden afectar a otras monedas estables o al mercado de criptomonedas en general. Una disminución en la oferta de USDT puede estimular cambios en la demanda y emisión de otras monedas estables como USDC, TUSD o DAI. Actualmente, la capitalización de mercado de Tether continúa creciendo y el USDT todavía tiene la mayor participación de mercado entre las monedas estables. Aunque el índice de confianza del mercado se ha mantenido en un nivel moderado, lo que no favorece el crecimiento de la demanda del USDT, su demanda también seguirá el ritmo del mercado como herramienta de liquidez más importante.

Durante períodos de alta volatilidad y agitación en el mercado de las criptomonedas, los inversores también buscan refugio en monedas estables que ofrecen más transparencia y menores riesgos. Las monedas estables como el USDT se están volviendo cada vez más transparentes en términos de sus reservas, lo que las hace más populares. Aunque el aumento en la oferta de USDT ha generado preocupación y pánico entre los usuarios, los crecientes informes y auditorías de transparencia integrales están aliviando gradualmente las preocupaciones de la gente.