O mistério da emissão de USDT. O valor de mercado do USDT diminui à medida que o mercado de criptomoedas encolhe?

Informação de fundo

“Ao examinar a capitalização de mercado das criptomoedas, a capitalização de mercado da maioria das moedas tende a diminuir à medida que o mercado geral encolhe. No entanto, vale a pena notar que, embora o mercado geral de criptomoedas tenha experimentado um encolhimento significativo, o valor de mercado do USDT parece ter permanecido praticamente inalterado. Este fenómeno levanta a questão de porque é que a capitalização de mercado do USDT pode manter a estabilidade?”

O Tether USD (USDT) é uma stablecoin concebida para manter um valor relativamente estável. De acordo com o whitepaper do Tether, “Cada USDT em circulação é apoiado 1:1 por dólares americanos, mantido nas nossas reservas. A Tether Limited está sediada em Hong Kong e é propriedade da iFinex Inc.” A Tether Limited publica o seu valor de reserva diariamente. No entanto, a emissão e as reservas do Tether têm estado sujeitas a controvérsia, concentrando-se principalmente em saber se as reservas em USD que suportam o USDT são suficientes e se poderiam afetar negativamente o mercado de criptomoedas, como manipulação de mercado ou riscos financeiros.

Ao contrário da oferta total de USDT, não há limite máximo explícito para a emissão de USDT. De acordo com as políticas operacionais da Tether, a emissão e o resgate de USDT são realizados principalmente por parceiros autorizados, como trocas. A emissão e resgate de USDT pode ser vista como uma relação que muda com base na procura no mercado de criptomoedas. Quando há um aumento da procura de USDT no mercado, o Tether colabora com parceiros autorizados para aumentar a oferta de USDT para satisfazer a procura do mercado. Por outro lado, quando a procura do mercado diminui, os utilizadores podem optar por resgatar ou destruir o USDT, reduzindo assim a emissão.

Possíveis Razões para a Diminuição da Emissão de USDT

A emissão e as reservas de USDT são confidenciais, pelo que este artigo discutirá questões relacionadas com a emissão de USDT com base em observações e suposições do mercado. Analisar a emissão de USDT pode envolver fatores como o Tesouro Tether, capitalização de mercado do USDT, índice de confiança do mercado, emissões de liquidez, pressão regulatória, etc.

Tether Treasury

A criação do USDT “autorizado mas não emitido” é uma medida de segurança adotada pelo Tether para garantir a segurança do processo de criação e emissão. Isso restringe o número de vezes que os signatários do Tether precisam de aceder às suas chaves privadas autorizadas, reduzindo assim as ameaças à segurança. Este processo garante que o Tether possa emitir USDT imediatamente após receber os fundos dos clientes, mantendo a sua reserva de 100%. Paolo Ardoino, o Chief Technology Officer da Tether, mencionou que mil milhões de dólares em USDT na rede Tron estão autorizados para reabastecimento de inventário. Isto significa que o valor autorizado será utilizado para os próximos pedidos de emissão e swaps em cadeia.

Distribuição de reservas USDT entre cadeias

Fonte da imagem:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Tether capitalização de mercado

A capitalização de mercado em circulação do USDT é de 83.4 mil milhões de dólares (em 08/10/2023). Isto indica a popularidade e a procura de USDT na cadeia de blocos. A capitalização de mercado do Tether tem apresentado um crescimento contínuo e, desde janeiro deste ano, o Tether criou aproximadamente 16 mil milhões de dólares de criptomoeda atrelada ao dólar, com o USDT distribuído por diferentes redes. Isto indica que ainda há procura por USDT no mercado.

MarketCap USDT de 90 dias

Fonte da imagem: Coingecko

Mas em comparação com a inclinação da capitalização de mercado do USDT de 2020-2022 (como mostrado no gráfico), pode-se ver que o crescimento da capitalização de mercado em 2023 está a desacelerar. Isto reflete um declínio na procura do mercado devido a um ambiente de mercado de baixa, o que também pode resultar numa diminuição na emissão de USDT.

1 ano USDT MarketCap

Fonte da imagem: Coingecko

Com base na figura abaixo, é evidente que, influenciado pelo ambiente geral do mercado, o valor de mercado do USDT experimentou flutuações significativas durante a fase de declínio do valor total de mercado do mercado de criptomoedas. No entanto, voltou rapidamente a um nível relativamente estável.

MarketCap de Criptomoeda de todos os tempos

Fonte da imagem: CoinMarketCap

USDT MarketCap de todos os tempos

Fonte da imagem: CoinMarketCap

USDT VS. Outras Sablecoins

Em comparação com stablecoins como USDC, BUSD e DAI, a capitalização de mercado do Tether permanece forte enquanto a capitalização de mercado de outras stablecoins diminuiu. Isto está relacionado com a procura do mercado e com o ambiente geral. A capitalização de mercado do USDC diminuiu de 45 mil milhões de dólares no início de 2023 para 5 mil milhões de dólares no momento da publicação deste artigo. O colapso do Silicon Valley Bank é considerado um fator importante que influenciou a diminuição da capitalização de mercado, uma vez que a Circle detinha uma quantidade significativa de fundos neste banco.

Comparação de capitalização de mercado da STABLECOIN

Fonte da imagem: CoinGecko

Índice de Confiança do Mercado

Embora tenha havido uma recuperação visível desde o colapso do FTX no final de 2022, a adoção global de criptomoedas permanece abaixo dos máximos históricos e mostra uma tendência descendente. O índice de confiança do mercado de criptomoedas está na posição intermédia. A saúde do mercado afeta a confiança dos investidores e uma diminuição da confiança do mercado pode levar a uma diminuição da procura de emissão de USDT. Portanto, deve-se ter cuidado se houver uma diminuição sustentada da procura de USDT dos comerciantes e do mercado, pois pode indicar um nível menos saudável para o mercado de criptomoedas.

Índice Global de Adoção de Criptomoedas

Fonte da imagem: Chainalysis

Índice de medo e ganância criptográfico

Fonte da imagem: Alternativa

Questões de liquidez

O USDT serve como uma ferramenta de liquidez amplamente utilizada no mercado de criptomoedas. Com o aumento contínuo dos pares de negociação com base no USDT, uma diminuição significativa na sua emissão afetaria inevitavelmente a liquidez de vários pares de negociação de criptomoedas. Atualmente, o Tron USDT tem o estatuto mais ativo, com aproximadamente 50% das negociações do USDT a ocorrer na cadeia de blocos Tron. O Tron desempenha um papel importante na negociação de stablecoin. O Tron demonstrou um excelente desempenho em termos de endereços ativos diários, ultrapassando o Ethereum e o BNB, com mais de 1,9 milhões de endereços ativos diários. Portanto, pode-se dizer que o Tron USDT está num bom estado dentro da indústria das criptomoedas.

Pressão regulatória

O ambiente regulatório está a tornar-se cada vez mais complexo, com cada vez mais países a endurecer os regulamentos nas trocas de criptomoedas. Isso também pode levar a uma diminuição da circulação do USDT. O sentimento do mercado e os ativos de risco, conforme analisado por Jamie Coutts, da Bloomberg Intelligence, e outros analistas, sugerem que ciclos de aperto, desemprego e pressões bancárias podem impactar ativos de risco como o Bitcoin. Monitorizar o sentimento do mercado e fatores externos é crucial para compreender o impacto potencial na emissão de USDT.

Adoção do USDT no campo do pagamento

Atualmente, há um impulso global para implementar pagamentos em USDT devido ao seu valor estável, que também se reflete no mundo Web2. O BTC, conhecido pela sua segurança, conveniência, proteção contra a inflação e vantagens de investimento, é reconhecido como curso legal na Sérvia para vários cenários diários e pagamentos transfronteiriços. A adoção global do USDT também está em ascensão, particularmente nos campos da negociação no mercado de criptomoedas e das remessas transfronteiriças. Além disso, a adoção do USDT serve de referência para promover a inclusão financeira global. De acordo com um relatório do Banco Mundial de 2023, aproximadamente 1,7 mil milhões de adultos em todo o mundo não têm acesso a uma conta bancária. Para aqueles sem acesso bancário, as stablecoins podem ser usadas para transações através de smartphones e da Internet, expandindo assim as oportunidades económicas para este segmento da população.

Cenários do dia-a-dia

A adoção do USDT em cenários de vida também é bastante extensa nos Estados Unidos, Europa e outros países asiáticos. Muitas trocas de criptomoedas e plataformas de pagamento digital suportam o USDT como opção de pagamento. Tomando a troca Gate.io como exemplo, na Gate App, o USDT pode ser usado para comprar pontos de jogo, cartões-presente multiplataforma, bilhetes de avião e cartões pré-pagos para telemóveis.

Remessas Transfronteiriças

O USDT fornece uma solução rápida, segura e de baixo custo para pagamentos transfronteiriços. Uma vez que o valor do USDT está atrelado ao dólar americano, usar o USDT para remessas transfronteiriças pode evitar riscos desnecessários causados por flutuações cambiais. Suportada pela tecnologia blockchain, esta capacidade de verificação e liquidação rápidas pode melhorar significativamente a velocidade e a eficiência das transações transfronteiriças em comparação com as remessas tradicionais. Além disso, os registos de transações stablecoin têm as características de transparência e imutabilidade, aumentando a segurança e transparência de toda a experiência de transação. Muitas pessoas optam por usar o USDT para remessas transfronteiriças para transferir fundos convenientemente para outros países.

Segurança

No passado, o USDT experimentou vários casos de emissão inexplicável, mas a empresa Tether sempre tomou medidas proativas sempre que há uma dissociação e uma corrida de pânico na moeda.

• A 2 de março de 2015, o USDT desceu para um mínimo histórico de 0,57 dólares, desviando 0,43 dólares da taxa para o dólar americano. Este desvio significativo levantou preocupações entre os investidores, levando a vendas em pânico.
• Em abril de 2017, o Wells Fargo deixou de atuar como intermediário do Tether. A relação bancária entre o Tether e a sua bolsa afiliada Bitfinex foi interrompida. Este evento levantou preocupações sobre o suporte das reservas do USDT, causando uma breve flutuação no preço abaixo de $1, mas recuperou rapidamente a sua relação com o dólar americano.
• Em 2018, o USDT atingiu um máximo histórico de 1,32 dólares, desviando 0,32 dólares da taxa. Em outubro do mesmo ano, durante rumores sobre a falência da Bitfinex, o valor do USDT caiu brevemente abaixo de 0,9 dólares. Estes desvios levantaram dúvidas sobre a credibilidade do USDT como stablecoin.
• Em abril de 2019, a Procuradoria-Geral da Nova Iorque fez acusações. O escritório afirmou que a Bitfinex tinha perdido 850 milhões de dólares, e o Tether secretamente usou fundos para cobrir o défice. Esta descoberta também levou a uma dissociação temporária do USDT.
• Em março de 2021, a Tether e a Bitfinex chegaram a um acordo com a Procuradoria-Geral de Nova Iorque, concordando em pagar uma multa de 18,5 milhões de dólares. Como parte do acordo, o Tether comprometeu-se a melhorar a transparência dos seus ativos de reserva. Ambas as empresas não admitiram nem negaram qualquer irregularidade.
• Desde 2021, o Tether publica detalhados detalhados dos ativos de reserva e divulga regularmente relatórios de auditoria de ativos de reserva para injetar mais confiança no mercado de stablecoin.

Cada vez que o USDT experimentou dissociação, o Tether respondia ativamente, resolvia a situação imediatamente e fazia esforços para manter a estabilidade dos preços. A partir de agosto de 2022, a Tether anunciou uma auditoria abrangente. Embora o Tether não tenha divulgado publicamente um cronograma para a emissão de USDT, os relatórios de transparência podem ser encontrados no site oficial do Tether, fornecendo informações detalhadas sobre os montantes e proporções das reservas. Estes relatórios demonstram que cada USDT é apoiado por activos de reserva suficientes.

Os ativos de reserva do USDT incluem dinheiro e equivalentes de caixa, obrigações do Tesouro dos EUA, acordos de recompra durante a noite, obrigações corporativas, depósitos bancários, metais preciosos, Bitcoin, outros investimentos e empréstimos hipotecários. De acordo com o último relatório de auditoria do Tether (30/06/2023), o total dos ativos de reserva ascende a 86,499.251,218 dólares, enquanto a capitalização de mercado do USDT é de 84,287,513,801 dólares, resultando num rácio de reserva de 1.026240392, indicando reservas suficientes.

Repartição de Reservas do USDT

origem: https://tether.to/en/transparency/#reports

Repartição de Reservas do USDT

origem: https://tether.to/en/transparency/#reports

Ao mesmo tempo, a aplicação do USDT também enfrenta desafios porque o USDT não obteve uma definição e classificação claras e consistentes das agências reguladoras ou dos decisores políticos. Além disso, o quadro regulamentar para manter a estabilidade do sistema financeiro e do mercado não fornece supervisão e avaliação completas. Portanto, ainda há espaço para melhorias no esclarecimento do estatuto legal das stablecoins e na garantia da estabilidade financeira.

Conclusão

Em conclusão, o USDT tem um potencial significativo nos pagamentos diários e nas remessas transfronteiriças, graças à sua capacidade de fornecer soluções mais rápidas, transparentes e seguras. No entanto, a aplicação do USDT também enfrenta desafios que exigem a colaboração entre as agências reguladoras e a indústria de blockchain. Esta colaboração é necessária para estabelecer um quadro regulamentar claro, garantindo o desenvolvimento sustentável da indústria de stablecoin e o funcionamento estável do sistema financeiro. Com base na informação disponível, é difícil concluir que a emissão de USDT diminuirá. A recente autorização de emissão de mil milhões de USDT do tesouro Tether, juntamente com a forte procura do mercado, indica que a procura de USDT permanece robusta.

No entanto, é importante considerar que as condições de mercado existentes e fatores externos podem impactar a procura de stablecoins como o USDT. As stablecoins desempenham um papel crucial no ecossistema das criptomoedas. Mudanças nas estratégias de emissão de stablecoins convencionais como o USDT podem afetar outras stablecoins ou o mercado mais amplo de criptomoedas. Uma diminuição na oferta de USDT pode estimular mudanças na procura e emissão de outras stablecoins como USDC, TUSD ou DAI. Atualmente, a capitalização de mercado do Tether continua a crescer e o USDT ainda detém a maior quota de mercado entre as stablecoins. Embora o índice de confiança do mercado tenha sido mantido a um nível moderado, o que não é favorável para o crescimento da procura de USDT, a sua procura também seguirá o ritmo do mercado como a ferramenta de liquidez mais importante.

Durante períodos de alta volatilidade e turbulência no mercado de criptomoedas, os investidores também procuram refúgio em stablecoins que oferecem mais transparência e menores riscos. As stablecoins como o USDT estão a tornar-se cada vez mais transparentes em termos das suas reservas, o que as torna mais populares. Embora o aumento da oferta de USDT tenha suscitado preocupações e pânico entre os utilizadores, os crescentes relatórios e auditorias abrangentes de transparência estão a aliviar gradualmente as preocupações das pessoas.