Bí ẩn của việc phát hành USDT. Vốn hóa thị trường USDT có giảm khi thị trường tiền điện tử thu hẹp không

Thông tin cơ bản

“Khi kiểm tra vốn hóa thị trường của tiền điện tử, vốn hóa thị trường của hầu hết các đồng tiền có xu hướng giảm khi thị trường chung co lại. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là trong khi thị trường tiền điện tử nói chung đã trải qua sự sụt giảm đáng kể thì vốn hóa thị trường của USDT dường như vẫn không bị ảnh hưởng nhiều. Hiện tượng này đặt ra câu hỏi tại sao vốn hóa thị trường của USDT có thể duy trì ổn định?”

Tether USD (USDT) là một loại tiền ổn định được thiết kế để duy trì giá trị tương đối ổn định. Theo báo cáo chính thức của Tether, “Mỗi USDT lưu hành được hỗ trợ 1:1 bằng đô la Mỹ, được giữ trong kho dự trữ của chúng tôi. Tether Limited có trụ sở chính tại Hồng Kông và thuộc sở hữu của iFinex Inc.” Tether Limited công bố giá trị dự trữ hàng ngày. Tuy nhiên, việc phát hành và dự trữ Tether đã gây tranh cãi, chủ yếu tập trung vào việc liệu dự trữ USD hỗ trợ USDT có đủ hay không và liệu chúng có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường tiền điện tử hay không, chẳng hạn như thao túng thị trường hoặc rủi ro tài chính.

Không giống như tổng nguồn cung USDT, không có giới hạn trên rõ ràng đối với việc phát hành USDT. Theo chính sách hoạt động của Tether, việc phát hành và mua lại USDT chủ yếu được thực hiện bởi các đối tác được ủy quyền, chẳng hạn như các sàn giao dịch. Việc phát hành và mua lại USDT có thể được coi là mối quan hệ thay đổi dựa trên nhu cầu trên thị trường tiền điện tử. Khi nhu cầu USDT trên thị trường tăng cao, Tether hợp tác với các đối tác được ủy quyền để tăng nguồn cung USDT nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường. Ngược lại, khi nhu cầu thị trường giảm, người dùng có thể chọn mua lại hoặc tiêu hủy USDT, từ đó giảm lượng phát hành.

Những lý do có thể khiến việc phát hành USDT giảm

Việc phát hành và dự trữ USDT là bí mật, vì vậy bài viết này sẽ thảo luận về các vấn đề liên quan đến việc phát hành USDT dựa trên các quan sát và giả định của thị trường. Phân tích việc phát hành USDT có thể liên quan đến các yếu tố như Kho bạc Tether, vốn hóa thị trường USDT, chỉ số niềm tin thị trường, vấn đề thanh khoản, áp lực pháp lý, v.v.

Kho bạc Tether

Việc tạo ra USDT “được ủy quyền nhưng không được phát hành” là một biện pháp bảo mật được Tether áp dụng để đảm bảo an toàn cho quá trình tạo và phát hành. Điều này hạn chế số lần người ký Tether cần truy cập vào khóa riêng được ủy quyền của họ, do đó giảm các mối đe dọa bảo mật. Quá trình này đảm bảo rằng Tether có thể phát hành USDT ngay khi nhận được tiền của khách hàng, duy trì mức dự trữ 100%. Paolo Ardoino, Giám đốc Công nghệ của Tether, đã đề cập rằng USDT trị giá 1 tỷ USD trên mạng Tron được phép bổ sung hàng tồn kho. Điều này có nghĩa là số tiền được ủy quyền sẽ được sử dụng cho các yêu cầu phát hành và hoán đổi chuỗi sắp tới.

Phân phối dự trữ USDT trên các chuỗi

Nguồn hình ảnh:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Vốn hóa thị trường của Tether

Vốn hóa thị trường lưu hành của USDT là 83,4 tỷ USD (tính đến ngày 10/08/2023). Điều này cho thấy mức độ phổ biến và nhu cầu về USDT trong blockchain. Vốn hóa thị trường của Tether đã cho thấy sự tăng trưởng liên tục và kể từ tháng 1 năm nay, Tether đã tạo ra khoảng 16 tỷ USD tiền điện tử được chốt bằng đô la, với USDT được phân phối trên các mạng khác nhau. Điều này cho thấy nhu cầu về USDT vẫn còn trên thị trường.

Vốn hóa thị trường USDT trong 90 ngày

Nguồn hình ảnh: Coingecko

Nhưng so với độ dốc của vốn hóa thị trường USDT giai đoạn 2020-2022 (như trên biểu đồ), có thể thấy tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường vào năm 2023 đang chậm lại. Điều này phản ánh sự suy giảm nhu cầu thị trường do môi trường thị trường giảm giá, điều này cũng có thể dẫn đến việc giảm việc phát hành USDT.

Vốn hóa thị trường USDT 1 năm

Nguồn hình ảnh: Coingecko

Dựa vào hình bên dưới, rõ ràng là do bị ảnh hưởng bởi môi trường thị trường chung, giá trị thị trường USDT đã trải qua những biến động đáng kể trong giai đoạn suy giảm của tổng giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, nó nhanh chóng trở lại mức tương đối ổn định.

Vốn hóa thị trường tiền điện tử mọi thời đại

Nguồn hình ảnh: CoinMarketCap

Vốn hóa thị trường USDT mọi thời đại

Nguồn hình ảnh: CoinMarketCap

USDT VS. Các loại Stablecoin khác

So với các stablecoin như USDC, BUSD và DAI, vốn hóa thị trường của Tether vẫn mạnh trong khi vốn hóa thị trường của các stablecoin khác đã giảm. Điều này liên quan đến nhu cầu thị trường và môi trường tổng thể. Vốn hóa thị trường của USDC đã giảm từ 45 tỷ USD vào đầu năm 2023 xuống còn 5 tỷ USD tại thời điểm xuất bản bài viết này. Sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon được coi là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự sụt giảm vốn hóa thị trường, do Circle nắm giữ một lượng tiền đáng kể trong ngân hàng này.

So sánh vốn hóa thị trường Stablecoin

Nguồn hình ảnh: CoinGecko

Chỉ số niềm tin thị trường

Mặc dù đã có sự phục hồi rõ ràng kể từ khi FTX sụp đổ vào cuối năm 2022, việc áp dụng tiền điện tử trên toàn cầu vẫn ở dưới mức cao lịch sử và cho thấy xu hướng giảm. Chỉ số niềm tin thị trường tiền điện tử ở vị trí trung bình. Sức khỏe của thị trường ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư và niềm tin của thị trường giảm sút có thể dẫn đến nhu cầu phát hành USDT giảm. Do đó, cần thận trọng nếu nhu cầu về USDT từ các nhà giao dịch và thị trường giảm liên tục, vì nó có thể cho thấy mức độ kém lành mạnh hơn đối với thị trường tiền điện tử.

Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu

Nguồn hình ảnh: Chainalysis

Chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử

Nguồn hình ảnh: Thay thế

Vấn đề thanh khoản

USDT đóng vai trò là công cụ thanh khoản được sử dụng rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Với sự gia tăng liên tục của các cặp giao dịch dựa trên USDT, việc phát hành nó giảm đáng kể chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các cặp giao dịch tiền điện tử khác nhau. Hiện tại, Tron USDT có trạng thái hoạt động tích cực nhất, với khoảng 50% giao dịch USDT diễn ra trên chuỗi khối Tron. Tron đóng một vai trò quan trọng trong giao dịch stablecoin. Tron đã thể hiện hiệu suất tuyệt vời về số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày, vượt qua Ethereum và BNB, với hơn 1,9 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày. Do đó, có thể nói Tron USDT đang ở trạng thái tốt trong ngành tiền điện tử.

Áp lực điều tiết

Môi trường pháp lý ngày càng trở nên phức tạp, với ngày càng nhiều quốc gia thắt chặt các quy định về trao đổi tiền điện tử. Điều này cũng có thể dẫn đến việc giảm lưu thông USDT. Tâm lý thị trường và tài sản rủi ro, như được phân tích bởi Jamie Coutts của Bloomberg Intelligence và các nhà phân tích khác, cho thấy rằng chu kỳ thắt chặt, thất nghiệp và áp lực ngân hàng có thể ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro như Bitcoin. Việc theo dõi tâm lý thị trường và các yếu tố bên ngoài là rất quan trọng để hiểu được tác động tiềm tàng đối với việc phát hành USDT.

Việc áp dụng USDT trong lĩnh vực thanh toán

Hiện tại, toàn cầu đang thúc đẩy triển khai thanh toán USDT do giá trị ổn định của nó, điều này cũng được phản ánh trong thế giới Web2. BTC, được biết đến với tính bảo mật, tiện lợi, bảo vệ lạm phát và lợi thế đầu tư, được công nhận là hợp pháp ở Serbia cho các tình huống hàng ngày và thanh toán xuyên biên giới khác nhau. Việc áp dụng USDT trên toàn cầu cũng đang gia tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực giao dịch thị trường tiền điện tử và chuyển tiền xuyên biên giới. Hơn nữa, việc áp dụng USDT đóng vai trò là tài liệu tham khảo để thúc đẩy tài chính toàn cầu. Theo báo cáo của Ngân hàng Thế giới năm 2023, khoảng 1,7 tỷ người trưởng thành trên toàn thế giới không có tài khoản ngân hàng. Đối với những người không có khả năng tiếp cận ngân hàng, stablecoin có thể được sử dụng để giao dịch thông qua điện thoại thông minh và Internet, từ đó mở rộng cơ hội kinh tế cho phân khúc dân số này.

Kịch bản hàng ngày

Việc áp dụng USDT trong các tình huống cuộc sống cũng khá rộng rãi ở Hoa Kỳ, Châu Âu và các nước Châu Á khác. Nhiều sàn giao dịch tiền điện tử và nền tảng thanh toán kỹ thuật số hỗ trợ USDT làm tùy chọn thanh toán. Lấy sàn giao dịch Gate.io làm ví dụ, trong Ứng dụng Gate, USDT có thể được sử dụng để mua điểm trò chơi, thẻ quà tặng đa nền tảng, vé máy bay và thẻ trả trước điện thoại di động.

Chuyển tiền xuyên biên giới

USDT cung cấp giải pháp nhanh chóng, an toàn và chi phí thấp cho thanh toán xuyên biên giới. Vì giá trị của USDT được gắn với đồng đô la Mỹ nên việc sử dụng USDT để chuyển tiền xuyên biên giới có thể tránh được những rủi ro không đáng có do biến động tỷ giá hối đoái gây ra. Được hỗ trợ bởi công nghệ blockchain, khả năng xác minh và giải quyết nhanh chóng này có thể cải thiện đáng kể tốc độ và hiệu quả của các giao dịch xuyên biên giới so với chuyển tiền truyền thống. Ngoài ra, hồ sơ giao dịch stablecoin có đặc điểm minh bạch và bất biến, nâng cao tính bảo mật và minh bạch của toàn bộ trải nghiệm giao dịch. Nhiều người chọn sử dụng USDT để chuyển tiền xuyên biên giới để chuyển tiền sang quốc gia khác một cách thuận tiện.

Bảo mật

Trước đây, USDT đã trải qua một số trường hợp phát hành không thể giải thích được, nhưng công ty Tether luôn thực hiện các biện pháp chủ động bất cứ khi nào có sự tách rời và hoảng loạn trên đồng tiền này.

• Vào ngày 2 tháng 3 năm 2015, USDT giảm xuống mức thấp lịch sử là 0,57 USD, chênh lệch 0,43 USD so với đồng đô la Mỹ. Sự sai lệch đáng kể này đã gây lo ngại cho các nhà đầu tư, dẫn đến tình trạng bán tháo hoảng loạn.
• Vào tháng 4 năm 2017, Wells Fargo đã ngừng đóng vai trò trung gian cho Tether. Mối quan hệ ngân hàng giữa Tether và sàn giao dịch liên kết Bitfinex đã bị gián đoạn. Sự kiện này làm dấy lên mối lo ngại về việc hỗ trợ dự trữ USDT, gây ra một biến động ngắn về giá dưới 1 USD, nhưng nó đã nhanh chóng phục hồi mức ổn định so với đồng đô la Mỹ.
• Năm 2018, USDT đạt mức cao lịch sử là 1,32 USD, chênh lệch 0,32 USD so với mức cố định. Vào tháng 10 cùng năm, khi có tin đồn về việc Bitfinex phá sản, giá trị của USDT đã nhanh chóng giảm xuống dưới 0,9 USD. Những sai lệch này làm dấy lên nghi ngờ về độ tin cậy của USDT với tư cách là một stablecoin.
• Vào tháng 4 năm 2019, Văn phòng Tổng chưởng lý New York đã đưa ra cáo buộc. Văn phòng tuyên bố rằng Bitfinex đã lỗ 850 triệu USD và Tether đã bí mật sử dụng tiền để bù đắp khoản thiếu hụt. Phát hiện này cũng dẫn đến việc tách USDT tạm thời.
• Vào tháng 3 năm 2021, Tether và Bitfinex đã đạt được thỏa thuận với Văn phòng Bộ trưởng Tư pháp New York, đồng ý nộp phạt 18,5 triệu đô la. Là một phần của thỏa thuận, Tether cam kết cải thiện tính minh bạch của tài sản dự trữ của mình. Cả hai công ty đều không thừa nhận cũng không phủ nhận bất kỳ hành vi sai trái nào.
• Kể từ năm 2021, Tether đã công bố bảng phân tích tài sản dự trữ chi tiết và thường xuyên công bố báo cáo kiểm toán tài sản dự trữ để tạo thêm niềm tin vào thị trường stablecoin.

Mỗi lần USDT gặp phải sự cố tách rời, Tether đều phản ứng tích cực, giải quyết tình huống ngay lập tức và nỗ lực duy trì sự ổn định về giá. Bắt đầu từ tháng 8 năm 2022, Tether đã công bố một cuộc kiểm toán toàn diện. Mặc dù Tether chưa công khai lộ trình phát hành USDT nhưng bạn có thể tìm thấy các báo cáo minh bạch trên trang web chính thức của Tether, cung cấp thông tin chi tiết về số lượng và tỷ lệ dự trữ. Các báo cáo này chứng minh rằng mỗi USDT được hỗ trợ bởi đủ tài sản dự trữ.

Tài sản dự trữ của USDT bao gồm tiền mặt và các khoản tương đương tiền, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, hợp đồng mua lại qua đêm, trái phiếu doanh nghiệp, tiền gửi ngân hàng, kim loại quý, Bitcoin, các khoản đầu tư khác và các khoản vay thế chấp. Theo báo cáo kiểm toán mới nhất của Tether (30/6/2023), tổng tài sản dự trữ lên tới 86.499.251.218 USD, trong khi vốn hóa thị trường của USDT là 84.287.513.801 USD, dẫn đến tỷ lệ dự trữ là 1,026240392, cho thấy đủ dự trữ.

Phân tích dự trữ USDT

nguồn: https://tether.to/en/transparency/#reports

Phân tích dự trữ USDT

nguồn: https://tether.to/en/transparency/#reports

Đồng thời, việc áp dụng USDT cũng gặp thách thức vì USDT chưa có được định nghĩa, phân loại rõ ràng và nhất quán từ các cơ quan quản lý hoặc các nhà hoạch định chính sách. Ngoài ra, khung pháp lý để duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và thị trường không cung cấp sự giám sát và đánh giá đầy đủ. Do đó, vẫn còn chỗ cần cải thiện trong việc làm rõ tình trạng pháp lý của stablecoin và đảm bảo sự ổn định tài chính.

Phần kết luận

Tóm lại, USDT có tiềm năng đáng kể trong thanh toán hàng ngày và chuyển tiền xuyên biên giới, nhờ khả năng cung cấp các giải pháp nhanh hơn, minh bạch hơn và an toàn hơn. Tuy nhiên, việc áp dụng USDT cũng phải đối mặt với những thách thức đòi hỏi sự hợp tác giữa các cơ quan quản lý và ngành công nghiệp blockchain. Sự hợp tác này là cần thiết để thiết lập một khung pháp lý rõ ràng, đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành công nghiệp stablecoin và hoạt động ổn định của hệ thống tài chính. Dựa trên những thông tin có sẵn, rất khó để kết luận việc phát hành USDT sẽ giảm. Việc ủy quyền phát hành 1 tỷ USDT gần đây từ kho bạc Tether, cùng với nhu cầu thị trường mạnh mẽ, cho thấy nhu cầu về USDT vẫn còn mạnh mẽ.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các điều kiện thị trường hiện tại và các yếu tố bên ngoài có thể tác động đến nhu cầu về stablecoin như USDT. Stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Những thay đổi trong chiến lược phát hành các stablecoin chính thống như USDT có thể ảnh hưởng đến các stablecoin khác hoặc thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Nguồn cung USDT giảm có thể kích thích những thay đổi trong nhu cầu và phát hành các loại tiền ổn định khác như USDC, TUSD hoặc DAI. Hiện tại, vốn hóa thị trường của Tether tiếp tục tăng và USDT vẫn chiếm thị phần lớn nhất trong số các stablecoin. Mặc dù chỉ số niềm tin thị trường được duy trì ở mức vừa phải, không thuận lợi cho sự tăng trưởng của nhu cầu USDT, nhưng nhu cầu của nó cũng sẽ theo nhịp độ của thị trường với tư cách là công cụ thanh khoản quan trọng nhất.

Trong thời kỳ biến động cao và hỗn loạn thị trường trên thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư cũng tìm kiếm nơi ẩn náu trong các stablecoin mang lại tính minh bạch cao hơn và rủi ro thấp hơn. Các loại tiền ổn định như USDT đang ngày càng trở nên minh bạch về lượng dự trữ, điều này khiến chúng trở nên phổ biến hơn. Mặc dù nguồn cung USDT tăng lên đã gây lo ngại và hoang mang cho người dùng, nhưng các báo cáo và kiểm toán minh bạch toàn diện ngày càng tăng đang dần xoa dịu nỗi lo lắng của người dân.