USDT発行の謎。 暗号通貨市場の縮小に伴い、USDTの時価総額は減少しますか

背景説明

「仮想通貨の時価総額を調べると、ほとんどのコインの時価総額は、市場全体が縮小するにつれて減少する傾向があります。 しかし、暗号通貨市場全体が大幅な縮小を経験している一方で、USDTの時価総額はほとんど影響を受けていないように見えることは注目に値します。 この現象は、なぜUSDTの時価総額が安定を維持できるのかという疑問を提起しています。

テザーUSD(USDT)は、比較的安定した価値を維持するために設計された ステーブルコイン です。 テザー社のホワイトペーパーによると、「流通する各USDTは、米ドルで1対1で裏付けられており、当社の準備金として保有されています。 Tether Limitedは香港に本社を置き、iFinex Inc.が所有しています。Tether Limitedは、準備金を毎日公開しています。 しかし、テザー社の発行と準備金は、主にUSDTを支える米ドル準備金が十分かどうか、市場操作や金融リスクなど、暗号通貨市場に悪影響を与える可能性があるかどうかに焦点を当てており、論争の対象となっています。

USDTの総供給量とは異なり、USDTの発行には明確な上限はありません。 テザー社の運営方針によると、USDTの発行と償還は、主に取引所などの認定パートナーによって行われます。 USDTの発行と償還は、暗号通貨市場の需要に基づいて変化する関係と見なすことができます。 市場でUSDTの需要が高まると、テザーは認定パートナーと協力してUSDTの供給を増やし、市場の需要を満たします。 逆に、市場の需要が減少すると、ユーザーはUSDTを償還するか破棄するかを選択し、それによって発行を減らすことができます。

USDT発行額減少の理由として考えられるもの

USDTの発行と準備金は機密事項であるため、この記事では、市場の観察と仮定に基づいてUSDTの発行に関連する問題について説明します。 USDTの発行を分析するには、テザー財務省、USDTの時価総額、市場信頼感指数、流動性の問題、規制圧力などの要因が含まれる場合があります。

テザー・トレジャリー

「承認されているが発行されていない」USDTの作成は、作成および発行プロセスの安全性を確保するためにテザー社が採用したセキュリティ対策です。 これにより、テザーの署名者が承認された秘密鍵にアクセスする必要がある回数が制限され、セキュリティ上の脅威が軽減されます。 このプロセスにより、テザー社は顧客の資金を受け取った直後にUSDTを発行し、100%の準備金を維持することができます。 テザー社の最高技術責任者(CTO)であるPaolo Ardoino氏は、Tronネットワーク上の10億ドル相当のUSDTが在庫補充のために承認されていると述べました。 これは、承認された金額が今後の発行要求とチェーンスワップに使用されることを意味します。

チェーン間でのUSDT準備金の分配

画像ソース:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Tether時価総額

USDTの流通時価総額は834億ドル(2023/08/10時点)となっています。 これは、ブロックチェーンにおけるUSDTの人気と需要を示しています。 テザーの時価総額は継続的な成長を示しており、今年1月以降、テザーは約160億ドルのドルペッグ暗号通貨を作成し、USDTはさまざまなネットワークに分散しています。 これは、市場にはまだUSDTの需要があることを示しています。

90日USDT時価総額

画像ソース:Coingecko

しかし、2020年から2022年にかけてのUSDT時価総額の傾き(グラフ)と比較すると、2023年の時価総額の伸びが鈍化していることがわかります。 これは、弱気な市場環境による市場需要の減少を反映しており、USDTの発行量の減少にもつながる可能性があります。

1年USDT時価総額

画像ソース:Coingecko

下の図から、USDTの市場価値は、市場全体の環境の影響を受けて、暗号通貨市場の総市場価値の下落局面で大きな変動を経験したことがわかります。 しかし、すぐに比較的安定したレベルに戻りました。

過去の暗号通貨時価総額

画像ソース:CoinMarketCap

USDT時価総額

画像ソース:CoinMarketCap

USDTとの比較 その他のステーブルコイン

USDC、BUSD、DAIなどのステーブルコインと比較すると、テザーの時価総額は堅調に推移していますが、他のステーブルコインの時価総額は減少しています。これは、市場の需要と全体的な環境に関連しています。 USDCの時価総額は、2023年初頭の450億ドルから、この記事の公開時点では50億ドルに減少しています。 シリコンバレー銀行の破綻は、サークルが同行に多額の資金を保有していたことから、時価総額の減少に影響を与えた重要な要因と考えられています。

ステーブルコインの時価総額比較

画像ソース:CoinGecko(コインゲッコー)

市場信頼感指数

2022年末の FTX の破綻以降、目に見える回復が見られましたが、仮想通貨の世界的な普及率は歴史的な高水準を下回っており、減少傾向を示しています。 暗号通貨市場の信頼感指数は中間の位置にあります。 市場の健全性は投資家の信頼感に影響を与え、市場の信頼感の低下はUSDT発行の需要の減少につながる可能性があります。 したがって、トレーダーや市場からのUSDTの需要が持続的に減少している場合は、暗号通貨市場の健全性が低いことを示している可能性があるため、注意が必要です。

グローバル暗号通貨採用指数

画像ソース:チェイナリシス

Crypto Fear and Greed Index(暗号恐怖と貪欲指数)

画像ソース:オルタナティブ

流動性の問題

USDTは、暗号通貨市場で広く使用されている流動性ツールとして機能します。 USDTに基づく取引ペアの継続的な増加に伴い、その発行の大幅な減少は、必然的にさまざまな暗号通貨取引ペアの流動性に影響を与えます。 現在、Tron USDTは最も活発なステータスを持っており、USDT取引の約50%がTronブロックチェーン上で発生しています。 トロンはステーブルコイン取引において重要な役割を果たします。 Tronは、190万以上のデイリーアクティブアドレスを持つイーサリアムやBNBを凌駕する、デイリーアクティブアドレスの点で優れたパフォーマンスを示しています。 そのため、Tron USDTは仮想通貨業界の中では良い状態にあると言えます。

規制圧力

規制環境はますます複雑化しており、ますます多くの国が暗号通貨取引所に対する規制を強化しています。 これは、USDTの流通量の減少にもつながる可能性があります。 ブルームバーグ・インテリジェンスのジェイミー・クーツ氏や他のアナリストが分析した市場センチメントとリスク資産は、サイクルの引き締め、失業率、銀行圧力がビットコインなどのリスク資産に影響を与える可能性があることを示唆しています。 市場センチメントと外部要因を監視することは、USDTの発行に対する潜在的な影響を理解するために重要です。

決済分野でのUSDTの採用

現在、USDTは価値が安定していることから、世界的にUSDT決済の導入が進んでおり、Web2の世界にも反映されています。 BTCは、そのセキュリティ、利便性、インフレ保護、投資上の利点で知られており、セルビアではさまざまな日常のシナリオや国境を越えた支払いの法定通貨として認められています。 USDTの世界的な採用も、特に暗号通貨市場取引や国境を越えた送金の分野で増加しています。 さらに、USDTの採用は、グローバルな金融包摂を促進するための参考となります。 2023年の世界銀行の報告書によると、世界で約17億人の成人が銀行口座にアクセスできていません。 銀行にアクセスできない人にとっては、スマートフォンやインターネットを介した取引にステーブルコインを使用できるため、この層の経済的機会が拡大します。

日常のシナリオ

また、米国や欧州などのアジア諸国では、生活シーンでのUSDTの採用がかなり進んでいます。 多くの暗号通貨取引所やデジタル決済プラットフォームは、支払いオプションとしてUSDTをサポートしています。 Gate.io 交換を例にとると、Gateアプリでは、USDTを使用してゲームポイント、マルチプラットフォームギフトカード、飛行機チケット、携帯電話のプリペイドカードを購入することができます。

国境を越えた送金

USDTは、国境を越えた支払いのための迅速、安全、低コストのソリューションを提供します。 USDTの価値は米ドルに固定されているため、USDTを国境を越えた送金に使用することで、為替レートの変動による不要なリスクを回避することができます。 ブロックチェーン技術に支えられたこの迅速な検証と決済の能力は、従来の送金と比較して、国境を越えた取引のスピードと効率を大幅に向上させることができます。 さらに、ステーブルコインの取引記録には透明性と不変性という特徴があり、取引体験全体のセキュリティと透明性を高めます。 多くの人は、他国への送金を便利に行うために、国境を越えた送金にUSDTを使用することを選択しています。

セキュリティ

過去に、USDTは不可解な発行の事例を何度か経験しましたが、テザー社は、通貨にデカップリングとパニックが発生するたびに、常に積極的な対策を講じてきました。

• 2015年3月2日、USDTは0.57ドルの歴史的な安値に下落し、米ドルのペッグから0.43ドル乖離しました。 この大きな乖離は投資家の懸念を呼び起こし、パニック売りにつながりました。
• 2017年4月、ウェルズ・ファーゴはテザーの仲介役をやめました。 テザー社とその関連取引所であるビットフィネックスの銀行関係は中断されました。 このイベントにより、USDT準備金のサポートに対する懸念が高まり、1ドルを下回る価格の一時的な変動が発生しましたが、すぐに米ドルとのペッグが回復しました。
• 2018年、USDTは1.32ドルの史上最高値に達し、ペッグから0.32ドルを逸脱しました。 同年10月、ビットフィネックスの破綻が噂される中、USDTの価値は一時的に0.9ドルを下回りました。 これらの逸脱は、ステーブルコインとしてのUSDTの信頼性に疑問を投げかけました。
• 2019年4月、ニューヨーク州司法長官事務所は告発を行った。 同事務所は、ビットフィネックスが8億5000万ドルを失い、テザー社がその不足分を補填するために密かに資金を使用したと述べている。 この発見は、USDTの一時的なデカップリングにもつながりました。
• 2021年3月、テザー社とビットフィネックスはニューヨーク州司法長官事務所と和解し、1,850万ドルの罰金を支払うことに合意しました。 和解の一環として、テザー社は準備資産の透明性を向上させることを約束しました。 両社とも不正行為を認めも否定もしていない。
• 2021年以降、テザー社はステーブルコイン市場にさらなる信頼を注入するために、準備資産の詳細な内訳を公開し、準備資産監査報告書を定期的に公開しています。

USDTがデカップリングを経験するたびに、テザー社は積極的に対応し、状況を即座に解決し、価格の安定を維持するよう努めました。 2022年8月以降、テザー社は包括的な監査を発表しました。 テザー社はUSDT発行のスケジュールを公表していませんが、透明性レポートはテザー社の公式ウェブサイトに掲載されており、準備金の額と割合に関する詳細情報を提供しています。 これらのレポートは、各USDTが十分な準備資産に裏打ちされていることを示しています。

USDTの準備資産には、現金および現金同等物、米国債、翌日物買戻し契約、社債、銀行預金、貴金属、ビットコイン、その他の投資、および住宅ローンが含まれます。 テザー社の最新(2023年6月30日)の監査報告書によると、準備資産総額は86,499,251,218ドル、USDTの時価総額は84,287,513,801ドルで、準備金率は1.026240392となり、十分な準備金があることを示しています。

USDT準備金の内訳

出典: https://tether.to/en/transparency/#reports

USDT準備金の内訳

出典: https://tether.to/en/transparency/#reports

同時に、USDTは規制当局や政策立案者から明確で一貫した定義と分類を取得していないため、USDTの適用にも課題があります。 さらに、金融システムと市場の安定性を維持するための規制の枠組みは、完全な監督と評価を提供していません。 したがって、ステーブルコインの法的地位の明確化や金融の安定性の確保には、まだ改善の余地があります。

結論

結論として、USDTは、より速く、より透明で、安全なソリューションを提供する能力のおかげで、日常の支払いや国境を越えた送金に大きな可能性を秘めています。 しかし、USDTのアプリケーションには、規制当局とブロックチェーン業界の協力を必要とする課題もあります。 この協力は、明確な規制の枠組みを確立し、ステーブルコイン業界の持続可能な発展と金融システムの安定的な運用を確保するために必要です。 入手可能な情報に基づいて、USDTの発行が減少すると結論付けることは困難です。 最近、テザー社から10億USDTの発行が承認されたことは、市場の強い需要とともに、USDTの需要が引き続き堅調であることを示しています。

ただし、既存の市況や外部要因がUSDTのようなステーブルコインの需要に影響を与える可能性があることを考慮することが重要です。 ステーブルコインは、暗号通貨のエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。 USDTのような主流のステーブルコインの発行戦略の変更は、他のステーブルコインやより広範な暗号通貨市場に影響を与える可能性があります。 USDTの供給量の減少は、USDC、TUSD、DAIなどの他のステーブルコインの需要と発行の変化を刺激する可能性があります。 現在、テザーの時価総額は成長を続けており、USDTは依然としてステーブルコインの中で最大の市場シェアを保持しています。 市場信頼感指数は中程度の水準に維持されており、USDT需要の伸びには好ましくありませんが、その需要も最も重要な流動性ツールとして市場のペースに追随するでしょう。

暗号通貨市場のボラティリティが高く、市場が混乱している時期には、投資家は透明性が高く、リスクが低いステーブルコインにも避難します。 USDTのようなステーブルコインは、準備金の透明性が高まっており、人気が高まっています。 USDTの供給量の増加は、ユーザーの間で懸念とパニックを引き起こしていますが、包括的な透明性レポートと監査の増加により、人々の懸念は徐々に軽減されています。