Comprendre les teneurs de marché, la main invisible qui porte le marché cryptographique

L'une des forces cryptographiques les plus connues mais les moins comprises est le teneur de marché. Les équipes de projet, les bourses et les fondateurs de projets comptent sur eux pour fournir des liquidités et soutenir les échanges. Les teneurs de marché (MM) sont un atout pour le secteur, même s'ils ont parfois mauvaise réputation auprès de ceux qui comprennent mal leur rôle.
Les teneurs de marché ont pour mission essentielle de fournir des liquidités à l'achat et à la vente, permettant aux opérateurs d'acquérir ou de céder des jetons à la demande, même pour les crypto-actifs dont la capitalisation boursière, le volume et la liquidité sont faibles. Sans la présence de teneurs de marché pour fournir un tampon de liquidité, la vente de jetons à faible capitalisation subirait des dérapages importants. Cet article examine la façon dont les teneurs de marché travaillent pour rendre le marché plus attrayant pour les acheteurs et les vendeurs.

Qu'est-ce qu'un teneur de marché ?
Un teneur de marché est une entité - généralement une société - qui utilise les actifs qu'elle détient pour fournir des liquidités à certains marchés financiers. C'est pourquoi on les appelle aussi parfois des fournisseurs de liquidité (LP). Si vous avez déjà fourni des liquidités à un marché d'échange décentralisé (DEX) tel qu'Uniswap, vous avez une expérience directe des LP. Les teneurs de marché le font à une échelle beaucoup plus grande, généralement pour des bourses centralisées mais parfois aussi pour des DEX.
Les teneurs de marché travaillent en fixant une série d'ordres à cours limité à différents points de prix, connus sous le nom de prix d'achat et de prix de vente. Ils fixent des ordres pour les deux actifs des deux côtés de la transaction, par exemple BTC et ETH. Cela garantit que les ordres d'achat et de vente peuvent être exécutés. Sinon, un négociant devrait attendre qu'une contrepartie consentante se mette en ligne et accepte de lui vendre au niveau de prix souhaité.
Un teneur de marché fixe généralement des prix de référence pour les crypto-actifs sur la base du prix auquel ils se négocient sur d'autres bourses. Cela garantit la cohérence des prix et réduit la dislocation des prix, qui conduit à l'arbitrage. Essentiellement, les MM veillent à ce que, sur la bourse ou la plateforme en question, un trader puisse raisonnablement s'attendre à obtenir un accord similaire à celui qu'il recevrait sur toute autre plateforme comparable.

L'un des teneurs de marché les plus connus du secteur est DWF Labs. La société de capital-risque et teneur de marché fournit des liquidités pour de nombreux projets crypto. Elle est présente sur 40 bourses et couvre environ 800 paires de transactions. Pour les projets qui font appel à ses services, DWF Labs fournit des services de tenue de marché à la demande, ce qui leur permet de puiser dans de profonds bassins de liquidités et d'augmenter les volumes d'échange de jetons natifs. L'une des idées fausses qui entourent les MM est qu'ils sont responsables de la découverte des prix. Ce n'est pas leur prérogative. En fait, les teneurs de marché peuvent agir comme un frein à l'activité commerciale peu scrupuleuse exécutée par des tiers, comme les opérations de pompage et de déversement. Dans de tels cas, les traders profitent d'une faible liquidité pour faire grimper de façon spectaculaire le prix d'un jeton, en dupant les traders non avertis pour qu'ils fassent une FOMO avant que les premiers acheteurs ne se débarrassent de leurs jetons, ce qui fait s'effondrer le marché. Plus le marché est liquide, grâce à la participation du MM, plus il est difficile à manipuler.

Making et taking

Les traders qui remplissent les cotations de prix du marché, appelés takers, paient généralement des frais de bourse plus élevés que les makers. Un maker est le négociant qui fournit une cotation de prix, c'est-à-dire qui affiche une offre de vente ou d'achat. Les teneurs de marché assurent le flux et le reflux des transactions entre les utilisateurs, en veillant à ce qu'il y ait toujours une offre d'achat ou de vente afin que les ordres puissent être exécutés presque instantanément.
Du point de vue des bourses, les teneurs de marché jouent plusieurs rôles utiles. Ils favorisent des échanges réguliers et fiables, ce qui incite les utilisateurs à revenir et améliore l'expérience de négociation. Cela permet ensuite aux bourses de percevoir davantage de frais grâce à l'augmentation des volumes. Les traders sont enclins à faire davantage confiance à un échange qui utilise un teneur de marché réputé, car il garantit que l'écart entre l'offre et la demande est plus serré, ce qui se traduit par des prix de jetons plus stables. Les marchés cryptographiques peuvent être volatils dans le meilleur des cas. Les marchés qui sont illiquides ou qui présentent des écarts importants entre les niveaux d'offre et de demande exacerbent cette volatilité. En fournissant des liquidités au moment et à l'endroit où elles sont nécessaires, et au prix auquel elles sont nécessaires, les teneurs de marché forment la main invisible qui porte le marché des crypto-monnaies. Ils permettent aux bourses de fonctionner de manière fiable, quelles que soient les conditions du marché ou la capitalisation boursière des jetons échangés.

Divulgation : Cet article a été rédigé en partenariat avec DWF Labs, un teneur de marché et client institutionnel de Gate.io. Pour plus d'informations sur DWF Labs, visitez le site www.dwf-labs.com