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Jitoは、MEVの収益とステーキング報酬を組み合わせたSolana初の流動性ステーキングプロトコルです。 過去30日間で、そのトータルバリューロック(TVL)は70%近く増加し、Solanaステーキング市場の状況を再形成する可能性があります。 Jitoは、ガバナンストークンJTOのローンチを間近に控えています。 初期の段階では、市場でのJTOの流通は限られており、主な販売圧力はエアドロップユーザーから来ています。 JTOのユースケースは比較的限られており、その価値獲得能力は弱い。 Jitoは、Jito TVLの継続的な成長を刺激し、それによってエアドロップユーザーからの販売圧力をある程度緩和し、JTO価値の安定性を維持するために、新しいインセンティブ措置とエコシステムの拡大を必要としています。

ソラナへの新しい資産とユーザーの流入、取引量の増加、ソラナの非常に低い流動性ステーキング比率に支えられて、Jitoに代表されるLSDプロトコルは、より高いステーキングTVLを獲得すると予想されます。 Solanaの潜在的に計り知れないMEVの価値は、Jitoに想像力のより広い範囲を与えます。 Marinadeと比較すると、エコシステム構成、分散化レベル、シングルステーキングモデルにおけるJitoのギャップは、Jitoが発展するにつれて縮小し続けるでしょう。 一方、MEVの価値の獲得と分配におけるJitoの中核的な競争上の優位性は、Solanaネットワークが繁栄するにつれて拡大する。 したがって、私たちはJitoの将来について非常に楽観的であり、Solanaエコシステムの主要なLSDプロトコルとしてMaridaneを超えることを期待しています。

Jitoのファンダメンタルズの着実な改善は、セカンダリートークンであるJTOの価格を押し上げることも予想されます。 先月のLSDプロトコルトークンの価格動向を見ると、JTOは流通市場でも好調に推移すると考えています。

Jito:MEV収益による初のSolana流動性ステーキングプロトコル

Jito LabsによるSolana MEVの詳細な調査

Jito Networkは、当初はSolana MEVのインフラに焦点を当てていたJito Labsチームによって立ち上げられました。 2022年7月、Jito Labsは、2022年1月以降のSolana上の360億件以上のトランザクションを分類・分析したSolana MEV Dashboardをリリースしました。 その後、2022年8月、Jito LabsはMulticoin CapitalとFramework Venturesが主導する1,000万ドルのシリーズA資金調達ラウンドの完了を発表しました。 調達した資金は、最適化されたMEVインフラの構築に引き続き使用されます。

これに続いて、Jito LabsはMEVの抽出と配布を最適化するために、Jito-SolanaバリデータークライアントとJito Block Engineを次々と立ち上げ、Solana MEV分野におけるもう一つの重要なインフラサービスプロバイダーとなりました。 Jito Block Engineは、オフチェーンオークションを通じてネットワーク内のリレー、サーチャー、バリデーターを接続し、MEVの問題に対処します。

まず、Jito Block Engineはリレーからトランザクションオーダーを受信し、サーチャーに転送します。

次に、検索者は入札を含むトランザクションバンドルを送信します。

最後に、Jito Block Engineは各トランザクションの組み合わせをシミュレートし、最適なトランザクションバンドルを見つけ、バリデーターに転送して処理します。

Solana Foundationが発表した「Validator Health Report: October 2023」によると、現在、Solanaのバリデータノードの約31.45%が、Jito Labsが開発したJito-Solanaバリデータークライアントの使用を選択しています。 これは、MEV領域におけるJito Labsの技術的熟練度を反映しています。

Jito-Solanaバリデータークライアントの採用が進むにつれ、それを通じて獲得されるMEV報酬も増加し、JitoがMEV報酬を特徴とするLSDモジュールを発売するための強固な基盤が築かれました。

MEV収益で最初のSolana LSD

不適当な時期に誕生したJitoSOLは、大きな進歩を遂げるのに苦労しました:FTXの破綻直前の2022年11月、Jito LabsはJitoステーキングサービスの開始を正式に発表しました。 他のLSDプロトコルと同様に、SOLをバリデータノードに委任するユーザーは、流動性証明書としてJitoSOLを受け取ります。 JitoSOLの価格は、獲得したノード検証報酬を反映して継続的に上昇しています。 Jito LabsのSolana MEV分野での初期の取り組みの恩恵を受け、JitoはMEVの収益をステーカーに分配し、ステーキングリターンをさらに向上させることができました。 残念ながら、JitoのLSDステーキングサービスの発表は、顧客資金の不正流用によるFTXの破綻と重なりました。 FTXと密接な関係にあるソラナは、混乱から逃れることができず、大幅な流動性流出を経験しました。 そのため、発売後、JitoのTVL(Total Value Locked)は、市場の信頼感と流動性需要の欠如により、生ぬるいままでした。

ポイントインセンティブプログラムがJitoの回復を支援:下半期にSolanaエコシステムが復活したことで、JitoのTVLは徐々に増加し始めました。 また、8月には、JitoSOLの普及を促進するため、独自のポイントインセンティブプログラムも開始しました。 ユーザーは、Jitoステーキングに参加したり、JitoSOLを保有したり、DeFi活動でJitoSOLを使用したり、友達を招待したりすることでポイントを獲得できます。 これらのポイントは、Jitoコミュニティへのユーザーの貢献を表しており、将来のエアドロップの重要な基準と見なされています。 このインセンティブプログラムの開始により、JitoのTVLはより顕著な成長を遂げました。

JitoがLidoの撤退に乗じて市場シェアを獲得:10月、Lido DAOはコミュニティの投票を受けて、新しいSOLステークのサポートを停止することを決定し、ノードオペレーターは11月にSOLステーキング市場から撤退し始めました。 Lidoの撤退により、約600万相当のstSOLの再配置が必要になりました。 Jitoは、ステーキングとMEVの両方の報酬とポイントインセンティブを提供することで、当然ながらかなりの量のstSOLを吸収し、JitoのTVLを急上昇させ、SolanaのLSDプロトコルのトップ2の1つになりました。

より分散化されたJito - StarkNet

基盤となるバリデータノードプールの管理とステーキングプール量の変更を処理するプロセスをより分散化するために、JitoはJito StarkNetの将来の開発計画を提案しました。 Jito StarkNetは、バリデーターノードプールのための自立型、透明性、分散型のスマート管理プロトコルです。 Jito StarkNetは、主にKeepers、Validator History Program、Steward Programの3つのモジュールで構成されています。

バリデータ履歴プログラムには、過去3年間の各バリデータノードの履歴データレコードが保存されます。 これには、コンセンサスプロセスへのバリデータノードの参加と精度、手数料率、MEV(Maximal Extractable Value)抽出値、合計ステーキング価値、ステーキングランキングに関するデータが含まれます。

スチュワードプログラムは、各バリデータノードのオンチェーン履歴データレコードに基づいて、スコアと適切なステーキング委任額を計算します。

その後、キーパーズネットワークは、スチュワードプログラムの計算に基づいてステーキング委任額の配分を実行します。

Jito StarkNetネットワークでは、バリデータノードの過去の振る舞いが、ステーキング委任額の配分のための唯一の参照基準として機能します。 これは、基盤となるバリデータノード間の健全な競争を促進し、ユーザーにより良いステーキング体験を提供することを目的としています。 同時に、ステーキング委任資金の管理は、プロトコルの集中管理に依存しなくなります。 代わりに、スチュワードプログラムとキーパーズネットワークは、委任額の変更を自動的に実行し、運用プロセスをより分散化します。

トークンエコノミー

11月28日、Jito FoundationはガバナンストークンJTOの立ち上げを発表しました。 JTOの導入は、Jitoの発展における重要なステップです。 JTOは、エアドロップを通じて初期のコントリビューターに報酬を与え、プロトコルに対するガバナンス機能をユーザーに提供するために使用されます。

トークンの配布:JTOの総供給量は10億トークンで、そのうち以下の通りです。

• 10%は初期ユーザーにエアドロップされます。
• 24.3%は、コミュニティの成長のためにDAOガバナンスによって管理されています。
• トークンの24.5%と16.2%は、それぞれJitoチームと初期投資家に割り当てられます。 これらのトークンには、1年間のロックアップ期間と3年間の権利確定期間があります。
• トークンの25%はエコシステム開発に使用されます。

トークンユーティリティ:JTO保有者は、プロトコルの重要なパラメータとガバナンス手段について決定を下すことができますが、これらに限定されません。

• JitoSOLステーキングプールの手数料の設定
• ステーキングファンドの委任戦略を割り当てるためにJito StarkNetの主要なパラメータを調整します。
• DAOが保有するJTOトークンとJitoSOLが捕捉した手数料を管理します。

エアドロップインセンティブ:Jitoのアーリーアダプターは、JTOトークンのエアドロップを受け取る機会があります。 このうち、

• トークンの80%はJitoSOLの保有者とユーザーにエアドロップされます。
• トークンの15%は、Jito-Solanaクライアントを実行しているバリデーターにエアドロップされます。
• トークンの5%はJito MEVサーチャーにエアドロップされます。

JTOトークンの流通を考慮すると、市場での最初の流通は、主にエアドロップ受信者からの売り圧力の影響を受けて、制限されます。 トークンのエンパワーメントに関しては、JTOのユースケースは比較的限られており、価値を獲得する能力は弱いです。 Jitoは、Jito TVLの継続的な成長を刺激し、それによってエアドロップユーザーからの販売圧力をある程度緩和し、JTOの価値の安定性を維持するために、新しいインセンティブ措置とエコシステムの拡大を必要としています。

ジトウの今後への期待

Solanaの爆発的な成長

FTXの破綻後、長らく休眠状態にあったソラナがようやく回復への道を歩み始めました。 9月以降、SolanaのTotal Value Locked(TVL)は大幅な成長を遂げ、現在7億米ドルに近づいています。 この上昇サイクルの中で、上位10のパブリックブロックチェーンのTVLの月間成長率はわずか14.8%でしたが、SolanaのTVLは85%急増し、他のパブリックチェーンをはるかに上回っています。 資産の観点からは、この大量の資産流入がSOLステーキングの需要の増加を促進すると予想されます。

TVLの大幅な増加に加えて、Solanaの毎日の取引量も4億近くのピークに達しました。 この取引の増加は、Solanaのネットワーク手数料を押し上げるだけでなく、MEV(Maximal Extractable Value)手数料の成長を促進し、Jitoに代表されるステーキング需要を牽引します。

さらに、Solanaの新規ユーザー数と再アクティブ化ユーザー数は回復を続けており、Jitoのようなリキッドステーキングデリバティブ(LSD)プロトコルのオーディエンスがさらに拡大しています。

Solana LSDの巨大な開発スペース

SOLの現在のステーキング率は70.07%に達していますが、流動性ステーキングの割合はわずか3%-4%です。 流動性ステーキングには成長の余地がかなりあります。 他のステーキング方法と比較して、流動性ステーキングは、流動性トークン証明書を提供することで、他のDeFi活動に参加しながらステーキング報酬を得ることができるため、より高い資本効率を提供します。 図に示すように、Solanaエコシステムの段階的な回復に伴い、流動性ステーキングは爆発的な成長を遂げています。 Solanaの流動性ステーキングは、DeFi活動における資本効率が高いため、一般的なステーキング市場の大部分に取って代わると予想されます。

Solana MEVの巨大な価値ある空間

JitoはJitoSOL保有者にMEV報酬を配布しているため、SolanaでのMEV値が高ければ高いほど、より多くのステーキング報酬がJitoSOLに割り当てられます。 APRの増加により、ユーザーにとってのJitoSOLの魅力がさらに高まります。 昨年、SolanaのMEV利益は1,400万に達し、MEVの価値を最適化するための大きな余地があることを示しています。

Solanaネットワークが繁栄するにつれて、Jitoが獲得したMEVの累積値は継続的に増加しています。 この傾向は今後も続くと予想され、Jitoは急速に成長するSolanaのネットワーク活動の中でより多くのMEV価値を蓄積し、JitoSOL保有者に分配することになる。

マリネに対するジトの比較優位

Jitoの主要な競合相手の1つであるMarinadeは、Solanaエコシステムで最も初期のLSDプロトコルであり、そのTVLはかつて17億に達しました。 マリネと比較したJitoの主な競争上の欠点は次のとおりです。

• マリネードのLSTエコシステムネットワークは、ジトのものよりも豊富です。
• Marinadeはより多くのバリデータノードを持ち、Jitoよりも分散化が進んでいます。
• Marinadeは、LSD以外のステーキングオプションも提供しています。

1つ目のデメリットについては、図に示すように、JitoSOLはエコシステムのユースケースを継続的に拡大しており、すでに10以上の主流のDeFiプロトコルと統合されています。 Solanaエコシステムに深く根ざしたMulticoinのサポートにより、Jitoは将来的にエコシステムパートナーシップをより簡単に拡大する可能性があります。

2つ目のデメリットについては、Marinadeは現在、Jitoの約2倍のノード数を持ち、分散化において大幅に上回っており、短期的にはJitoが埋めるのが難しいと感じるかもしれません。 しかし、JitoはJito-StarkNetへの移行も進めており、分散化をさらに改善することを期待しています。

これらの欠点に加えて、JitoにはMarinadeよりも競争上の優位性もあります。

• JitoSOLは追加のMEV報酬を獲得でき、Marinadeよりもわずかに高いステーキング報酬を提供します。
• 同様のインセンティブプログラムにより、Jitoは現在のSolana回復の波でより多くのアクティブユーザーを獲得しています。

MEVの価値の獲得と分配は、長期的にはJitoの中核的な競争力です。 Solanaネットワークが活発になればなるほど、MEVの価値は大きくなり、Jitoの競争上の優位性がさらに強調されます。 Jitoがより多くのアクティブユーザーを獲得できることは、MarinadeがまだLSD市場を独占しておらず、Jitoのようなプロトコルにはまだ大きな成長の余地があることも示しています。

要約すると、マリネと比較して、ジトとマリネの生態系構成と分散化のギャップは、ジトが発展するにつれて縮小すると予想されます。 一方、MEVの価値の獲得と流通におけるJitoの中核的な競争上の優位性は、Solanaネットワークの繁栄とともに拡大すると予想されます。 したがって、Jitoの将来の見通しは非常に楽観的です。 JitoはMarinadeを凌駕し、Solanaエコシステムの主要なLSDプロトコルになることが期待されています。

Jitoのファンダメンタルズの安定性と改善は、JTOセカンダリートークンの価格も上昇させます。 先月のLSDプロトコルトークンの価格動向を参照すると、JTOは流通市場のパフォーマンスも強化されると考えています。

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