Wie Jito die Solana-Stake-Marktlandschaft umgestaltet

TL;DR

Jito ist das erste Liquiditäts-Absteckprotokoll auf Solana, das MEV-Einnahmen mit Absteckprämien kombiniert. In den letzten 30 Tagen ist sein Total Value Locked (TVL) um fast 70 % gestiegen, was möglicherweise die Marktlandschaft für Solana-Einsätze neu gestaltet. Jito steht kurz vor der Einführung seines Governance-Tokens JTO. Zu Beginn wird es eine begrenzte Verbreitung von JTO auf dem Markt geben, wobei der Hauptverkaufsdruck von Airdrop-Benutzern ausgehen wird. Die Anwendungsfälle von JTO sind relativ begrenzt und die Fähigkeit zur Werterfassung ist schwach. Jito benötigt neue Anreizmaßnahmen und eine Erweiterung des Ökosystems, um das kontinuierliche Wachstum von Jito TVL zu stimulieren, wodurch der Verkaufsdruck von Airdrop-Benutzern in gewissem Maße gemildert und die Stabilität des JTO-Werts aufrechterhalten wird.

Unterstützt durch den Zustrom neuer Vermögenswerte und Benutzer zu Solana, zusammen mit dem Anstieg des Transaktionsvolumens und der sehr niedrigen Liquiditäts-Einsatzquote von Solana wird erwartet, dass die von Jito vertretenen LSD-Protokolle einen TVL mit höherem Einsatz erzielen werden. Solanas potenziell immenser MEV-Wert gibt Jito einen größeren Spielraum für Fantasie. Im Vergleich zu Marinade wird sich die Lücke von Jito in Bezug auf die Zusammensetzung des Ökosystems, den Grad der Dezentralisierung und das Single-Stake-Modell mit der Entwicklung von Jito weiter verringern. Unterdessen wird Jitos zentraler Wettbewerbsvorteil bei der Erfassung und Verteilung des MEV-Werts mit dem Wachstum des Solana-Netzwerks zunehmen. Daher sind wir hinsichtlich der Zukunft von Jito sehr optimistisch und gehen davon aus, dass es Maridane als führendes LSD-Protokoll im Solana-Ökosystem übertreffen wird.

Es wird erwartet, dass die stetige Verbesserung der Fundamentaldaten von Jito auch den Preis seines sekundären Tokens JTO in die Höhe treiben wird. Betrachtet man die Preisentwicklung der LSD-Protokoll-Tokens im vergangenen Monat, gehen wir davon aus, dass JTO auch auf dem Sekundärmarkt eine starke Leistung erbringen wird.

Jito: Das erste Solana-Liquiditäts-Einsatzprotokoll mit MEV-Erträgen

Eingehende Erkundung von Solana MEV durch Jito Labs

Jito Network wird vom Jito Labs-Team ins Leben gerufen, das sich zunächst auf die Infrastruktur von Solana MEV konzentrierte. Im Juli 2022 veröffentlichte Jito Labs das Solana MEV Dashboard, das seit Januar 2022 über 36 Milliarden Transaktionen auf Solana kategorisiert und analysiert. Anschließend gab Jito Labs im August 2022 den Abschluss einer Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 10 Millionen US-Dollar unter der Leitung von Multicoin Capital und Framework Ventures bekannt. Die eingeworbenen Mittel werden weiterhin für den Aufbau einer optimierten MEV-Infrastruktur verwendet.

Anschließend brachte Jito Labs nacheinander den Jito-Solana-Validator-Client und die Jito-Block-Engine auf den Markt, um die MEV-Extraktion und -Verteilung zu optimieren, und wurde so zu einem weiteren wichtigen Infrastrukturdienstleister im Solana-MEV-Bereich. Die Jito Block Engine verbindet Relays, Sucher und Validatoren im Netzwerk über Off-Chain-Auktionen, um das MEV-Problem zu lösen.

Erstens empfängt die Jito Block Engine Transaktionsaufträge von Relays und leitet sie an Suchende weiter.

Als nächstes reichen die Suchenden Transaktionspakete ein, die Gebote enthalten.

Schließlich simuliert die Jito Block Engine jede Transaktionskombination, findet das optimale Transaktionsbündel und leitet es zur Verarbeitung an Validatoren weiter.

Laut dem von der Solana Foundation veröffentlichten Validator Health Report: Oktober 2023 entscheiden sich derzeit etwa 31,45 % der Validator-Knoten von Solana für die Verwendung des von Jito Labs entwickelten Jito-Solana-Validator-Clients. Dies spiegelt die technische Kompetenz von Jito Labs im MEV-Bereich wider.

Mit der zunehmenden Akzeptanz des Jito-Solana-Validator-Clients sind auch die damit erfassten MEV-Belohnungen gestiegen, was eine solide Grundlage für die Einführung eines LSD-Moduls mit MEV-Belohnungen durch Jito bildet.

Das erste Solana-LSD mit MEV-Erträgen

JitoSOL wurde zu einem ungünstigen Zeitpunkt geboren und hatte Mühe, nennenswerte Fortschritte zu erzielen: Im November 2022, kurz vor dem Zusammenbruch von FTX, kündigte Jito Labs offiziell den Start des Jito-Absteckdienstes an. Ähnlich wie bei anderen LSD-Protokollen erhalten Benutzer, die SOL an Validierungsknoten delegieren, JitoSOL als Liquiditätszertifikat. Der Preis von JitoSOL steigt kontinuierlich, um die verdienten Node-Validierungsprämien widerzuspiegeln. Jito profitierte von den frühen Bemühungen von Jito Labs im Solana-MEV-Bereich und war auch in der Lage, MEV-Erträge an die Staker auszuschütten, was die Stake-Renditen weiter steigerte. Leider fiel Jitos Ankündigung des LSD-Absteckdienstes mit dem Zusammenbruch von FTX aufgrund der Veruntreuung von Kundengeldern zusammen. Solana, das eng mit FTX verbunden ist, konnte sich den Turbulenzen nicht entziehen und erlebte einen erheblichen Liquiditätsabfluss. Daher blieb der TVL (Total Value Locked) von Jito nach der Markteinführung aufgrund mangelnden Marktvertrauens und mangelnder Liquiditätsnachfrage lauwarm.

Das Point-Incentive-Programm unterstützt die Erholung von Jito: Mit der Wiederbelebung des Solana-Ökosystems in der zweiten Jahreshälfte begann Jitos TVL allmählich zu steigen. Im August startete Jito außerdem ein eigenes Punkteanreizprogramm, um die breite Akzeptanz von JitoSOL zu fördern. Benutzer können Punkte sammeln, indem sie am Jito-Einsatz teilnehmen, JitoSOL halten, JitoSOL bei DeFi-Aktivitäten verwenden und Freunde einladen. Diese Punkte stellen den Beitrag eines Benutzers zur Jito-Community dar und gelten als wichtiges Kriterium für zukünftige Airdrops. Die Einführung dieses Anreizprogramms führte zu einem deutlicheren Wachstum des TVL von Jito.

Jito profitiert vom Ausstieg von Lido und gewinnt Marktanteile: Im Oktober beschloss Lido DAO nach einer Community-Abstimmung, die Unterstützung neuer SOL-Anteile einzustellen, wobei Knotenbetreiber im November damit begannen, sich aus dem SOL-Einsatzmarkt zurückzuziehen. Der Rückzug von Lido machte die Neupositionierung von stSOL im Wert von fast 6 Mio. erforderlich. Jito, das sowohl Einsatz- als auch MEV-Belohnungen sowie Punkteanreize bietet, absorbierte natürlich eine beträchtliche Menge an stSOL, was zu einem Anstieg des TVL von Jito führte und es zu einem der beiden besten LSD-Protokolle auf Solana machte.

Dezentraleres Jito – StarkNet

Um die Verwaltung des zugrunde liegenden Validator-Knoten-Pools und den Prozess der Bearbeitung von Änderungen des Stake-Pool-Betrags dezentralisierter zu gestalten, hat Jito den zukünftigen Entwicklungsplan für Jito StarkNet vorgeschlagen. Jito StarkNet ist ein autarkes, transparentes und dezentrales Smart-Management-Protokoll für Validator-Node-Pools. Jito StarkNet besteht hauptsächlich aus drei Modulen: Keepers, Validator History Program und Steward Program.

Das Validator History Program speichert die historischen Datensätze jedes Validatorknotens für die letzten drei Jahre. Dazu gehören Daten zur Teilnahme und Genauigkeit des Validierungsknotens am Konsensprozess, zum Provisionssatz, zum MEV-Extraktionswert (Maximal Extractable Value), zum Gesamtstakewert und zum Stakingranking.

Das Steward-Programm berechnet die Punktzahl und den geeigneten Einsatzdelegierungsbetrag für jeden Validatorknoten auf der Grundlage seiner historischen Datenaufzeichnungen in der Kette.

Das Keepers Network führt dann die Zuteilung der Einsatzdelegationsbeträge auf Grundlage der Berechnungen des Steward-Programms durch.

Im Jito StarkNet-Netzwerk dient das historische Verhalten von Validatorknoten als alleiniger Referenzstandard für die Zuweisung von Staking-Delegationsbeträgen. Dadurch soll ein gesunder Wettbewerb zwischen den zugrunde liegenden Validierungsknoten gefördert werden, um den Benutzern ein besseres Einsatzerlebnis zu bieten. Gleichzeitig wird die Verwaltung der Mittel der Absteckungsdelegation nicht mehr auf die zentralisierte Verwaltung des Protokolls angewiesen sein. Stattdessen führen das Steward-Programm und das Keepers-Netzwerk automatisch Änderungen in den Delegationsbeträgen durch, wodurch der operative Prozess dezentraler wird.

Token-Ökonomie

Am 28. November gab die Jito Foundation die Einführung des Governance-Tokens JTO bekannt. Die Einführung von JTO ist ein bedeutender Schritt in der Entwicklung von Jito. JTO wird verwendet, um frühe Mitwirkende durch Airdrops zu belohnen und Benutzern Governance-Funktionen für das Protokoll zu ermöglichen.

Token-Verteilung: Das Gesamtangebot an JTO beträgt 1 Milliarde Token, davon:

• 10 % werden an frühe Benutzer verschickt;
• 24,3 % werden von der DAO-Governance für das Community-Wachstum kontrolliert;
• 24,5 % bzw. 16,2 % der Token werden dem Jito-Team und frühen Investoren zugeteilt. Diese Token haben eine einjährige Sperrfrist und eine dreijährige Sperrfrist;
• 25 % der Token werden für die Entwicklung des Ökosystems verwendet.

Token-Dienstprogramm: JTO-Inhaber können Entscheidungen über wichtige Parameter und Governance-Maßnahmen des Protokolls treffen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf:

• Festlegen von Gebühren für den JitoSOL-Einsatzpool;
• Anpassung der Schlüsselparameter von Jito StarkNet, um Strategien zur Delegation von Einsatzfonds zuzuweisen;
• Verwaltung der vom DAO gehaltenen JTO-Tokens und der von JitoSOL erfassten Gebühren.

Airdrop-Anreize: Frühanwender von Jito haben die Möglichkeit, JTO-Token-Airdrops zu erhalten. Unter diesen,

• 80 % der Token werden an JitoSOL-Inhaber und -Benutzer gesendet;
• 15 % der Token werden an Validatoren gesendet, die den Jito-Solana-Client betreiben;
• 5 % der Token werden an Jito MEV-Sucher gesendet.

In Anbetracht der Verteilung von JTO-Tokens wird die anfängliche Zirkulation auf dem Markt begrenzt sein und hauptsächlich dem Verkaufsdruck von Airdrop-Empfängern unterliegen. Im Hinblick auf die Token-Ermächtigung sind die Anwendungsfälle von JTO relativ begrenzt und seine Fähigkeit, Werte zu generieren, ist schwach. Jito benötigt neue Anreizmaßnahmen und eine Erweiterung des Ökosystems, um das kontinuierliche Wachstum von Jito TVL zu stimulieren, wodurch der Verkaufsdruck von Airdrop-Benutzern in gewissem Maße gemildert und die Stabilität des JTO-Werts aufrechterhalten wird.

Zukünftige Erwartungen von Jito

Explosives Wachstum von Solana

Nach der Pleite von FTX hat das lange ruhende Solana endlich den Weg der Erholung eingeschlagen. Seit September ist der Total Value Locked (TVL) auf Solana deutlich gewachsen und liegt nun bei fast 700 Millionen US-Dollar. In diesem Aufwärtszyklus betrug die monatliche Wachstumsrate des TVL für die zehn größten öffentlichen Blockchains nur 14,8 %, während der TVL von Solana um 85 % anstieg und damit andere öffentliche Ketten bei weitem übertraf. Aus der Vermögensperspektive wird erwartet, dass dieser massive Zufluss von Vermögenswerten zu einem Anstieg der Nachfrage nach SOL-Einsätzen führen wird.

Neben dem deutlichen Anstieg des TVL hat auch das tägliche Transaktionsvolumen auf Solana einen Höchststand von fast 400 Millionen erreicht. Dieser Anstieg der Transaktionen erhöht nicht nur die Netzwerkgebühren für Solana, sondern fördert auch das Wachstum der MEV-Gebühren (Maximal Extractable Value), was die durch Jito repräsentierte Stake-Nachfrage ankurbelt.

Darüber hinaus erholt sich die Zahl der neuen und reaktivierten Benutzer auf Solana weiter, was das Publikum für Liquid Staking Derivatives (LSD)-Protokolle wie Jito weiter vergrößert.

Riesiger Entwicklungsraum für Solana LSD

Obwohl der aktuelle Einsatzanteil von SOL 70,07 % erreicht hat, beträgt der Anteil des Liquiditätseinsatzes nur 3%-4%. Beim Liquiditätseinsatz gibt es erheblichen Spielraum für Wachstum. Im Vergleich zu anderen Absteckmethoden können Benutzer mit dem Liquiditätsabstecken Absteckprämien verdienen, während sie an anderen DeFi-Aktivitäten teilnehmen, indem sie Liquiditäts-Token-Zertifikate bereitstellen, was zu einer höheren Kapitaleffizienz führt. Wie in der Abbildung dargestellt, erlebt der Liquiditätseinsatz mit der allmählichen Erholung des Solana-Ökosystems ein explosionsartiges Wachstum. Wir gehen davon aus, dass die Liquiditätsbeteiligung an Solana aufgrund der höheren Kapitaleffizienz bei DeFi-Aktivitäten einen größeren Teil des allgemeinen Beteiligungsmarktes ersetzen wird.

Riesiger Wertraum für Solana MEV

Da Jito MEV-Belohnungen an JitoSOL-Inhaber verteilt, gilt: Je höher der MEV-Wert in Solana, desto mehr Einsatzprämien werden JitoSOL zugewiesen. Eine Erhöhung des effektiven Jahreszinses wird die Attraktivität von JitoSOL für Benutzer weiter steigern. Im vergangenen Jahr erreichte Solanas MEV-Gewinn 14 Millionen, was auf einen enormen Spielraum für die Optimierung des MEV-Werts hinweist.

Während das Solana-Netzwerk floriert, steigt der von Jito erfasste kumulative MEV-Wert kontinuierlich an. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzt, da Jito in den schnell wachsenden Netzwerkaktivitäten von Solana mehr MEV-Wert akkumuliert und diesen an JitoSOL-Inhaber verteilt.

Komparativer Vorteil von Jito gegenüber Marinade

Marinade, einer der Hauptkonkurrenten von Jito, ist das früheste LSD-Protokoll im Solana-Ökosystem, dessen TVL einst 1,7 Milliarden erreichte. Die größten Wettbewerbsnachteile von Jito gegenüber Marinade sind folgende:

• Das LST-Ökosystemnetzwerk von Marinade ist umfangreicher als das von Jito.
• Marinade verfügt über mehr Validierungsknoten und bietet so eine stärkere Dezentralisierung als Jito;
• Marinade bietet über LSD hinaus weitere Einsatzmöglichkeiten.

Was den ersten Nachteil betrifft, wie in der Abbildung dargestellt, erweitert JitoSOL seine Ökosystem-Anwendungsfälle kontinuierlich und wurde bereits in über 10 gängige DeFi-Protokolle integriert. Mit der Unterstützung von Multicoin, das tief im Solana-Ökosystem verwurzelt ist, wird Jito seine Ökosystempartnerschaften in Zukunft wahrscheinlich einfacher ausbauen können.

Was den zweiten Nachteil betrifft, so verfügt Marinade derzeit über etwa doppelt so viele Knoten wie Jito und übertrifft die Dezentralisierung deutlich, eine Lücke, die Jito kurzfristig möglicherweise nur schwer schließen kann. Allerdings stellt Jito auch auf Jito-StarkNet um, in der Hoffnung, die Dezentralisierung weiter zu verbessern.

Neben diesen Nachteilen hat Jito auch Wettbewerbsvorteile gegenüber Marinade:

• JitoSOL kann zusätzliche MEV-Belohnungen erzielen und bietet etwas höhere Einsatzbelohnungen als Marinade;
• Mit ähnlichen Anreizprogrammen gewinnt Jito in der aktuellen Erholungswelle von Solana mehr aktive Nutzer;

Die Erfassung und Verteilung des MEV-Werts sind auf lange Sicht die wichtigsten Wettbewerbsstärken von Jito. Je aktiver das Solana-Netzwerk ist, desto größer ist der MEV-Wert, was den Wettbewerbsvorteil von Jito weiter unterstreicht. Die Fähigkeit von Jito, mehr aktive Benutzer zu gewinnen, zeigt auch, dass Marinade den LSD-Markt noch nicht monopolisiert hat und Protokolle wie Jito noch erhebliches Wachstumspotenzial haben.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass im Vergleich zu Marinade erwartet wird, dass sich die Kluft in der Ökosystemzusammensetzung und Dezentralisierung zwischen Jito und Marinade mit der Entwicklung von Jito verringert. Unterdessen wird erwartet, dass Jitos zentraler Wettbewerbsvorteil bei der Erfassung und Verteilung des MEV-Werts mit dem Wohlstand des Solana-Netzwerks zunehmen wird. Daher sind wir für die Zukunft von Jito sehr optimistisch. Es wird erwartet, dass Jito Marinade übertreffen und das führende LSD-Protokoll im Solana-Ökosystem werden wird.

Die Stabilität und Verbesserung der Fundamentaldaten von Jito werden auch den Preis der JTO-Sekundärtoken in die Höhe treiben. Unter Bezugnahme auf die Preisentwicklung des LSD-Protokoll-Tokens im vergangenen Monat gehen wir davon aus, dass JTO auch eine stärkere Sekundärmarktleistung aufweisen wird.

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