Jito, Solana Staking Piyasasının Görünümünü Nasıl Yeniden Şekillendiriyor?

TL;DR

Jito, Solana'da MEV kazançlarını staking ödülleriyle birleştiren ilk likidite staking protokolüdür. Son 30 gün içinde Kilitli Toplam Değer (TVL) yaklaşık %70 oranında arttı ve potansiyel olarak Solana staking piyasasının manzarasını yeniden şekillendirdi. Jito, yönetim tokeni JTO'yu piyasaya sürmek üzere. Başlangıçta, ana satış baskısı airdrop kullanıcılarından gelecek ve piyasada sınırlı bir JTO dolaşımı olacak. JTO'nun kullanım durumları nispeten sınırlıdır ve değer yakalama kapasitesi zayıftır. Jito TVL'nin sürekli büyümesini teşvik etmek, böylece airdrop kullanıcılarının satış baskısını bir dereceye kadar hafifletmek ve JTO değerinin istikrarını korumak için Jito'nun yeni teşvik önlemlerine ve ekosistem genişlemesine ihtiyacı var.

Solana'ya yeni varlıkların ve kullanıcıların akışının yanı sıra işlem hacimlerindeki artış ve Solana'nın çok düşük likidite staking oranının da desteğiyle, Jito tarafından temsil edilen LSD protokollerinin daha yüksek staking TVL'si yakalaması bekleniyor. Solana'nın potansiyel olarak muazzam MEV değeri, Jito'ya daha geniş bir hayal gücü kapsamı sağlıyor. Marinade ile karşılaştırıldığında, Jito'nun ekosistem bileşimi, ademi merkeziyet seviyesi ve tek staking modeli konusundaki açığı, Jito geliştikçe daralmaya devam edecek. Bu arada Jito'nun MEV değerini yakalama ve dağıtmadaki temel rekabet avantajı, Solana ağı geliştikçe genişleyecek. Bu nedenle Jito'nun geleceği konusunda oldukça iyimseriz ve Solana ekosistemindeki lider LSD protokolü olarak Maridane'ı geride bırakmasını bekliyoruz.

Jito'nun temellerindeki istikrarlı iyileşmenin, ikincil tokeni JTO'nun fiyatını da artırması bekleniyor. LSD protokol tokenlarının geçtiğimiz aydaki fiyat trendine baktığımızda JTO'nun ikincil piyasada da güçlü bir performans sergileyeceğine inanıyoruz.

Jito: MEV Kazançlarıyla İlk Solana Likidite Staking Protokolü

Jito Labs tarafından Solana MEV'nin Derinlemesine Keşfi

Jito Network, başlangıçta Solana MEV'in altyapısına odaklanan Jito Labs ekibi tarafından başlatıldı. Temmuz 2022'de Jito Labs, Ocak 2022'den bu yana Solana'da 36 milyardan fazla işlemi kategorize eden ve analiz eden Solana MEV Dashboard'u yayınladı. Daha sonra, Ağustos 2022'de Jito Labs, Multicoin Capital ve Framework Ventures liderliğindeki 10 milyon dolarlık A Serisi finansman turunun tamamlandığını duyurdu. Toplanan fonlar optimize edilmiş MEV altyapısı oluşturmak için kullanılmaya devam edecek.

Bunu takiben Jito Labs, MEV çıkarma ve dağıtımını optimize etmek için Jito-Solana doğrulama istemcisini ve Jito Block Engine'i başarıyla piyasaya sürdü ve Solana MEV alanında bir başka önemli altyapı hizmet sağlayıcısı oldu. Jito Block Engine, MEV sorununu çözmek için zincir dışı açık artırmalar yoluyla ağdaki röleleri, araştırıcıları ve doğrulayıcıları birbirine bağlar.

İlk olarak Jito Block Engine, aktarıcılardan işlem emirlerini alır ve bunları arama yapanlara iletir.

Daha sonra, arama yapanlar teklifleri içeren işlem paketleri gönderir.

Son olarak Jito Block Engine, her işlem kombinasyonunu simüle eder, en uygun işlem paketini bulur ve bunu işlenmek üzere doğrulayıcılara iletir.

Solana Vakfı tarafından yayınlanan Doğrulayıcı Sağlık Raporu: Ekim 2023'e göre, Solana'nın doğrulayıcı düğümlerinin yaklaşık %31,45'i şu anda Jito Labs tarafından geliştirilen Jito-Solana doğrulayıcı istemcisini kullanmayı tercih ediyor. Bu, Jito Labs'ın MEV alanındaki teknik yeterliliğini yansıtıyor.

Jito-Solana doğrulayıcı istemcisinin giderek daha fazla benimsenmesiyle birlikte, onun aracılığıyla elde edilen MEV ödülleri de arttı ve Jito'nun MEV ödüllerini içeren bir LSD modülünü piyasaya sürmesi için sağlam bir temel oluşturdu.

MEV Kazançlı İlk Solana LSD

Uygunsuz bir zamanda doğan JitoSOL, önemli bir ilerleme sağlamakta zorlandı: Kasım 2022'de, FTX'in çöküşünden hemen önce, Jito Labs, Jito staking hizmetinin başlatıldığını resmi olarak duyurdu. Diğer LSD protokollerine benzer şekilde, SOL'u doğrulayıcı düğümlere devreden kullanıcılar JitoSOL'u bir likidite sertifikası olarak alırlar. JitoSOL'un fiyatı, kazanılan düğüm doğrulama ödüllerini yansıtacak şekilde sürekli olarak artıyor. Jito Labs'ın Solana MEV alanındaki ilk çabalarından yararlanan Jito, aynı zamanda MEV kazançlarını stake edenlere dağıtarak staking getirilerini daha da artırabildi. Ne yazık ki Jito'nun LSD staking hizmetine ilişkin duyurusu, müşteri fonlarının kötüye kullanılması nedeniyle FTX'in çöküşüyle aynı zamana denk geldi. FTX'e sıkı sıkıya bağlı olan Solana, kargaşadan kaçamadı ve ciddi bir likidite kaybı yaşadı. Bu nedenle lansman sonrasında Jito'nun TVL'si (Kilitli Toplam Değer), piyasa güveni ve likidite talebi eksikliği nedeniyle durgun kaldı.

Puan Teşvik Programı Jito'nun İyileşmesine Yardımcı Oluyor: Solana ekosisteminin yılın ikinci yarısında yeniden canlanmasıyla birlikte Jito'nun TVL'si giderek artmaya başladı. Ağustos ayında Jito, JitoSOL'un yaygın olarak benimsenmesini teşvik etmek için kendi puan teşvik programını da başlattı. Kullanıcılar, Jito staking'e katılarak, JitoSOL'u tutarak, JitoSOL'u DeFi etkinliklerinde kullanarak ve arkadaşlarını davet ederek puan kazanabildi. Bu puanlar, kullanıcının Jito topluluğuna katkısını temsil eder ve gelecekteki airdrop'lar için önemli bir kriter olarak kabul edilir. Bu teşvik programının başlatılması Jito'nun TVL'sinde daha belirgin bir büyümeye yol açtı.

Jito, Lido'nun Çıkışından Yararlanarak Pazar Payı Kazanıyor: Ekim ayında Lido DAO, bir topluluk oylamasının ardından yeni SOL hisselerini desteklemeyi bırakmaya karar verdi ve düğüm operatörleri Kasım ayında SOL staking pazarından çekilmeye başladı. Lido'nun geri çekilmesi, yaklaşık 6 milyon değerinde stSOL'un yeniden konumlandırılmasını gerektirdi. Puan teşviklerinin yanı sıra hem staking hem de MEV ödülleri sunan Jito, doğal olarak önemli miktarda stSOL emdi ve Jito'nun TVL'sinin yükselmesine neden oldu ve onu Solana'daki en iyi iki LSD protokolünden biri haline getirdi.

Daha Merkezi Olmayan Jito - StarkNet

Temel doğrulayıcı düğüm havuzunun yönetimini ve stake havuzu miktarındaki değişiklikleri yönetme sürecini daha merkezi olmayan hale getirmek için Jito, Jito StarkNet için gelecekteki geliştirme planını önerdi. Jito StarkNet, doğrulayıcı düğüm havuzları için kendi kendini idame ettiren, şeffaf ve merkezi olmayan bir akıllı yönetim protokolüdür. Jito StarkNet temel olarak üç modülden oluşur: Bekçiler, Doğrulayıcı Geçmiş Programı ve Steward Programı.

Doğrulayıcı Geçmişi Programı, her bir doğrulayıcı düğümün son üç yıla ait geçmiş veri kayıtlarını saklar. Bu, doğrulayıcı düğümün konsensüs sürecine katılımı ve doğruluğu, komisyon oranı, MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer) çıkarma değeri, toplam stake etme değeri ve stake etme sıralamasına ilişkin verileri içerir.

Steward Programı, zincir içi geçmiş veri kayıtlarına dayanarak her doğrulayıcı düğüm için puanı ve uygun stake delegasyonu miktarını hesaplar.

Bekçi Ağı daha sonra, Steward Programının hesaplamalarına dayalı olarak staking delegasyonu tutarlarının tahsisini yürütür.

Jito StarkNet ağında, doğrulayıcı düğümlerin geçmiş davranışı, staking delegasyonu tutarlarının tahsisi için tek referans standardı olarak hizmet eder. Bunun amacı, kullanıcılara daha iyi bir staking deneyimi sunmak için temel doğrulayıcı düğümler arasında sağlıklı rekabeti teşvik etmektir. Aynı zamanda, staking delegasyonu fonlarının yönetimi artık protokolün merkezi yönetimine bağlı kalmayacak. Bunun yerine, Komiser Programı ve Bekçi Ağı, delegasyon miktarlarındaki değişiklikleri otomatik olarak yürütecek ve operasyonel süreci daha merkezi olmayan hale getirecek.

Jeton Ekonomisi

28 Kasım'da Jito Vakfı, yönetim tokeni JTO'nun lansmanını duyurdu. JTO'nun tanıtımı Jito'nun gelişiminde önemli bir adımdır. JTO, erken katkıda bulunanları airdrop'lar aracılığıyla ödüllendirmek ve kullanıcıları protokol üzerinde yönetişim yetenekleriyle güçlendirmek için kullanılacak.

Token Dağılımı: JTO'nun toplam arzı 1 milyar tokendir;

• %10'u erken kullanıcılara airdrop olarak verilecek;
• %24,3'ü topluluğun büyümesi için DAO yönetimi tarafından kontrol edilmektedir;
• Tokenların %24,5'i ve %16,2'si sırasıyla Jito ekibine ve ilk yatırımcılara tahsis edildi. Bu tokenlerin bir yıllık kilitlenme süresi ve üç yıllık hak kazanma süresi olacak;
• Tokenların %25'i ekosistem gelişimi için kullanılacak.

Token Yardımcı Programı: JTO sahipleri, aşağıdakiler dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere protokolün önemli parametreleri ve yönetişim önlemleri hakkında kararlar alabilir:

• JitoSOL stake havuzu için ücretlerin belirlenmesi;
• Staking fonu delegasyonu stratejilerini tahsis etmek için Jito StarkNet'in temel parametrelerinin ayarlanması;
• DAO tarafından tutulan JTO tokenlarını ve JitoSOL tarafından yakalanan ücretleri yönetmek.

Airdrop Teşvikleri: Jito'yu ilk benimseyenler, JTO token airdropları alma fırsatına sahip olacak. Bunların arasında,

• Tokenların %80'i JitoSOL sahiplerine ve kullanıcılarına havadan dağıtılacak;
• Tokenların %15'i Jito-Solana istemcisini çalıştıran doğrulayıcılara airdrop olarak dağıtılacak;
• Tokenların %5'i Jito MEV araştırmacılarına havadan dağıtılacak.

JTO tokenlerinin dağıtımı göz önüne alındığında, piyasadaki ilk dolaşım, esas olarak airdrop alıcılarından gelen satış baskısına bağlı olarak sınırlı olacaktır. Token güçlendirme açısından JTO'nun kullanım durumları nispeten sınırlıdır ve değer yakalama yeteneği zayıftır. Jito TVL'nin sürekli büyümesini teşvik etmek, böylece airdrop kullanıcılarının satış baskısını bir dereceye kadar hafifletmek ve JTO'nun değerinin istikrarını korumak için Jito'nun yeni teşvik önlemlerine ve ekosistemin genişlemesine ihtiyacı var.

Jito'nun Gelecek Beklentileri

Solana'nın Patlayıcı Büyümesi

FTX'in iflasının ardından uzun süredir hareketsiz olan Solana nihayet iyileşme yoluna girdi. Eylül ayından bu yana Solana'daki Kilitli Toplam Değer (TVL) önemli bir büyüme göstererek şu anda 700 milyon ABD dolarına yaklaştı. Bu yükseliş döngüsünde, ilk on halka açık blockchain için TVL'nin aylık büyüme oranı yalnızca %14,8 olurken, Solana'nın TVL'si %85 artış göstererek diğer halka açık zincirleri çok geride bıraktı. Varlık açısından bakıldığında, bu devasa varlık akışının SOL stake etme talebinde artışa yol açması bekleniyor.

TVL'deki önemli artışın yanı sıra Solana'daki günlük işlem hacmi de 400 milyona yakın zirveye ulaştı. İşlemlerdeki bu artış, Solana'nın ağ ücretlerini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer) ücretlerinin de büyümesini destekleyerek Jito'nun temsil ettiği staking talebini artırıyor.

Ayrıca Solana'daki yeni ve yeniden etkinleştirilen kullanıcıların sayısı artmaya devam ediyor ve Jito gibi Liquid Staking Derivatives (LSD) protokollerinin hedef kitlesi daha da genişliyor.

Solana LSD için Devasa Geliştirme Alanı

SOL'un mevcut staking oranı %70,07'ye ulaşmış olsa da likidite staking oranı sadece 3%-4%. Likidite stake etme konusunda önemli bir büyüme alanı var. Diğer staking yöntemleriyle karşılaştırıldığında, likidite staking, kullanıcıların likidite token sertifikaları sağlayarak diğer DeFi faaliyetlerine katılırken staking ödülleri kazanmalarına olanak tanır ve böylece daha yüksek sermaye verimliliği sunar. Şekilde gösterildiği gibi Solana ekosisteminin kademeli olarak toparlanmasıyla birlikte likidite stakinginde patlayıcı bir büyüme yaşanıyor. Solana'daki likidite stakinginin, DeFi faaliyetlerindeki yüksek sermaye verimliliği nedeniyle genel staking piyasasının daha büyük bir kısmının yerini alacağını öngörüyoruz.

Solana MEV için Büyük Değer Alanı

Jito, MEV ödüllerini JitoSOL sahiplerine dağıttığı için Solana'daki MEV değeri ne kadar yüksek olursa, JitoSOL'a o kadar çok staking ödülü tahsis edilecektir. APR'deki bir artış, JitoSOL'un kullanıcılar için çekiciliğini daha da artıracaktır. Geçtiğimiz yıl Solana'nın MEV Kârı 14 milyona ulaştı ve bu da MEV değerini optimize etmek için büyük bir alana işaret etti.

Solana ağı geliştikçe Jito'nun yakaladığı kümülatif MEV değeri de sürekli artıyor. Jito'nun Solana'nın hızla büyüyen ağ faaliyetlerinde daha fazla MEV değeri biriktirmesi ve bunu JitoSOL sahiplerine dağıtmasıyla bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz.

Jito'nun Marinade'ye Göre Karşılaştırmalı Avantajı

Jito'nun en büyük rakiplerinden biri olan Marinade, TVL'si bir zamanlar 1,7 milyara ulaşmış olan Solana ekosistemindeki en eski LSD protokolüdür. Jito'nun Marinade'e kıyasla başlıca rekabet dezavantajları şunlardır:

• Marinade'nin LST ekosistem ağı Jito'nunkinden daha zengindir;
• Marinade, Jito'dan daha fazla merkeziyetsizlik sunan daha fazla doğrulayıcı düğüme sahiptir;
• Marinade, LSD'nin ötesinde ek stake etme seçenekleri sunar.

İlk dezavantajla ilgili olarak, şekilde gösterildiği gibi JitoSOL, ekosistem kullanım örneklerini sürekli olarak genişletiyor ve halihazırda 10'dan fazla ana akım DeFi protokolüyle entegre durumda. Solana ekosisteminde derin kökleri olan Multicoin'in desteğiyle Jito'nun gelecekte ekosistem ortaklıklarını daha kolay genişletmesi muhtemel.

İkinci dezavantaja gelince, Marinade şu anda Jito'ya göre yaklaşık iki kat daha fazla düğüm sayısına sahip ve ademi merkeziyet konusunda önemli ölçüde daha iyi performans gösteriyor; Jito'nun kısa vadede kapatması zor olabileceği bir boşluk. Ancak Jito, merkeziyetsizliğini daha da geliştirme umuduyla Jito-StarkNet'e de geçiş yapıyor.

Bu dezavantajlara ek olarak Jito'nun Marinade'a göre rekabet avantajları da vardır:

• JitoSOL, Marinade'den biraz daha yüksek stake ödülleri sunarak ek MEV ödülleri kazanabilir;
• Benzer teşvik programlarıyla Jito, mevcut Solana kurtarma dalgasında daha aktif kullanıcıları yakalıyor;

MEV değerinin yakalanması ve dağıtımı, uzun vadede Jito için temel rekabet gücüdür. Solana ağı ne kadar aktif olursa, MEV değeri de o kadar yüksek olur ve bu da Jito'nun rekabet avantajını daha da vurgular. Jito'nun daha aktif kullanıcıları yakalama yeteneği, Marinade'ın henüz LSD pazarını tekeline almadığını ve Jito gibi protokollerin hala önemli bir büyüme alanına sahip olduğunu gösteriyor.

Özetle, Marinade ile karşılaştırıldığında, Jito ve Marinade arasındaki ekosistem bileşimi ve ademi merkeziyet arasındaki farkın Jito geliştikçe daralması bekleniyor. Bu arada Jito'nun MEV değerini yakalama ve dağıtmadaki temel rekabet avantajının Solana ağının refahıyla birlikte artması bekleniyor. Bu nedenle Jito'nun geleceğine oldukça iyimser bakıyoruz. Jito'nun Marinade'yi geçmesi ve Solana ekosisteminde lider LSD protokolü olması bekleniyor.

Jito'nun temellerinin istikrarı ve gelişmesi, JTO ikincil tokenlarının fiyatının da yükselmesine neden olacak. LSD protokol tokeninin geçtiğimiz aydaki fiyat trendine bakıldığında JTO'nun ikincil piyasa performansının da daha güçlü olacağına inanıyoruz.

Yasal Uyarı:

1. Bu makale [Momentum Capital]'den yeniden basılmıştır. Tüm telif hakları orijinal yazara [Severin & Ian，MT Capital] aittir. Bu yeniden basıma itirazlarınız varsa lütfen Gate Learn ekibiyle iletişime geçin; onlar konuyu hemen halledeceklerdir.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazara aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Aksi belirtilmedikçe tercüme edilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.