Memahami Protokol Sudut ($ANGLE)

Apa itu Stablecoin?

Stablecoin, seperti namanya, adalah aset dengan harga “stabil”. Ia menjaga stabilitas nilainya dengan mematok mata uang fiat seperti Dolar AS. Stablecoin dikategorikan menjadi terpusat dan terdesentralisasi. Stablecoin terpusat diterbitkan oleh entitas off-chain dan diklaim didukung 1:1 dengan jaminan fiat. Yang paling representatif adalah USDT dan USDC, masing-masing diterbitkan oleh Tether dan Circle, keduanya dipatok ke Dolar AS. Stablecoin terdesentralisasi, sebaliknya, tidak memerlukan keterlibatan institusi atau entitas pihak ketiga.

Pada dasarnya ada dua jenis stablecoin terdesentralisasi: stablecoin dengan jaminan berlebih dan stablecoin algoritmik. Stablecoin dengan jaminan berlebihan didukung oleh mata uang kripto lain sebagai jaminan, biasanya bernilai lebih dari stablecoin yang diterbitkan, oleh karena itu istilah “jaminan berlebihan”. Stablecoin algoritmik, seperti OHM, menjaga stabilitas melalui mekanisme pencetakan dan pembakaran yang fleksibel. Misalnya, ketika harga perdagangan OHM berada di atas harga yang dipatok, OHM baru dibentuk untuk meningkatkan pasokan dan menurunkan harganya, dan sebaliknya.

Stablecoin yang terdesentralisasi tidak dapat dibekukan atau disita secara sepihak oleh institusi atau pihak ketiga mana pun. Transparansi mereka juga memastikan bahwa transaksi terbuka dan tidak dapat diubah. Stablecoin secara dominan mendominasi semua kontrol keuangan yang menghindari risiko, karena pengguna, baik untung atau rugi, pada akhirnya perlu memperdagangkan stablecoin sebagai tempat berlindung.

Tentang Protokol Sudut

Angle Protocol adalah protokol stablecoin dengan jaminan berlebih yang terdesentralisasi. Pada bulan Agustus 2023, ia mengintegrasikan LayerZero, mendukung transfer lintas rantai stablecoin Euro, agEUR, di berbagai rantai termasuk Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche, dan Optimism.

Protokol ini terdiri dari berbagai segmen atau kontrak pintar seperti peminjaman, Transmuter, dan Algorithmic Market Operations Controller (AMO), memungkinkan pengguna untuk meminjam stablecoin ANGLE dengan memberikan jaminan, sehingga memfasilitasi interaksi antara aset stabil dan ANGLE. Selain itu, sebagian pendapatan yang dihasilkan dari semua segmen Angle Protocol secara otomatis didistribusikan ke pemegang stablecoin melalui produk tabungan.

Dengan pasar stablecoin yang mendekati skala $150 miliar, token seperti Ethereum, Solana, dan Avalanche meningkat nilainya. Sebagian besar stablecoin terdesentralisasi didukung oleh token asli dari masing-masing blockchain. Misalnya, PolyQuity di Polygon menggunakan Matic sebagai jaminan, dan MakerDAO Ethereum menggunakan ETH. Ketika nilai token rantai publik meningkat, lebih banyak koin stabil yang diproduksi, sehingga memperluas pasar stablecoin.

Data Pasar Stablecoin (Sumber: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Latar Belakang Tim

Angle Labs telah menyelesaikan putaran pendanaan awal senilai $5 juta, dipimpin oleh a16z, dengan investor dan individu lain termasuk Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (kontributor inti Curve), dan Frédéric Montagnon.

Tiga kontributor inti tim Angle, Pablo Veyrat, Guillaume Nervo, dan Picodes (nama samaran), berasal dari Perancis. Menurut profil LinkedIn mereka dan artikel oleh a16z, mereka adalah teman sekelas sejak 2016, belajar di École Polytechnique di Paris. Pada tahun 2019, mereka berangkat ke Universitas Stanford untuk melanjutkan studi pascasarjana di bidang ilmu komputer, di mana mereka bertemu dengan beberapa mitra dari a16z. Meskipun anggota tim lainnya tidak diungkapkan di saluran publik, interaksi Twitter menyimpulkan bahwa tim tersebut terdiri dari setidaknya enam anggota. Veyrat telah terlibat dalam ETHCC dan secara aktif berpartisipasi dalam diskusi kripto baru-baru ini yang diadakan di Lisbon, menunjukkan tingkat keterlibatan yang tinggi.

Logika Desain Protokol Sudut

Angle Protocol adalah penerbitan stablecoin dan protokol perdagangan derivatif, mendukung berbagai stablecoin, masing-masing didukung oleh jenis jaminan yang berbeda.

Pengguna utama protokol Angle dibagi menjadi tiga kategori:

1. Pemegang, peminat, dan pengguna Stablecoin yang membutuhkan stablecoin berbasis Euro.

2. Agen Hedging as a Service (HAS), yang menggunakan fitur kontrak abadi Angle untuk mendapatkan leverage on-chain guna menghindari volatilitas.

3. Penyedia Likuiditas Standar (SLP) atau arbitrase, yang memberikan jaminan likuiditas pada protokol, sehingga memperoleh biaya transaksi, bunga, dan imbalan yang dihasilkan oleh protokol.

Pemegang Stablecoin

Peminta stablecoin dapat menukarkan jaminan pilihan mereka dengan stablecoin. Desain mekanisme stablecoin Angle memungkinkan siapa pun mencetak stablecoin secara mandiri atau menebus jaminan dengan harga yang ditentukan oleh oracle, tanpa selip harga. Harga pencetakan dan penghancuran stablecoin selalu didasarkan pada ramalan. Protokol Angle memungkinkan pengguna untuk menukar aset stabil dan agunannya dengan rasio 1:1. Misalnya, pengguna dapat memperoleh 1 stablecoin dengan jaminan senilai 1 Euro, dan 1 stablecoin juga dapat menukarkan jaminan senilai 1 Euro.

Protokol Angle memperkenalkan dua jenis penyedia likuiditas yang berbeda: Agen Lindung Nilai (juga dikenal sebagai HA) dan Penyedia Likuiditas Standar (juga dikenal sebagai SLPS). Jika terjadi lonjakan harga agunan, protokol mungkin mengalami kekurangan agunan. Untuk melindungi protokol dari volatilitas agunan, Angle telah menciptakan metode untuk mentransfer volatilitas ke peserta lain yang bersedia memanfaatkan agunan tersebut. Cara ini diterapkan melalui Agen Lindung Nilai.

Agen Lindung Nilai (juga dikenal sebagai HA)

Lonjakan harga agunan dapat bermanfaat bagi protokol, namun jika agunan tidak cukup, penurunan dapat menimbulkan konsekuensi yang parah. Untuk melindungi protokol dari volatilitas agunan, protokol Angle telah menciptakan metode untuk mentransfer volatilitas ke peserta lain yang ingin mendapatkan leverage atas agunan sebagai Agen Lindung Nilai. Agen Lindung Nilai menggunakan perdagangan leverage protokol Angle untuk melakukan lindung nilai, memastikan sistem terlindungi dari penurunan harga agunan dan menjamin bahwa protokol selalu memiliki cadangan yang cukup untuk membayar kembali pemegang stablecoin.

Penyedia Likuiditas Standar (juga dikenal sebagai SLPS)

Peserta lain yang memastikan protokol terlindungi dari volatilitas agunan adalah Penyedia Likuiditas Standar (SLPS). Mereka memperoleh pendapatan melalui deposito dan bertindak sebagai penyangga ketika Agen Lindung Nilai tidak sepenuhnya menutupi agunan yang dibawa oleh pengguna dan ketika cadangan protokol tidak mencukupi. SLPS mendapatkan sebagian dari biaya yang dibayarkan oleh pengguna selama proses pencetakan dan pembakaran, tanpa risiko kerugian permanen. SLPS juga dapat memperoleh biaya dalam protokol dan mendapatkan keuntungan dari pengembalian investasi agunan protokol melalui efek pengganda, namun mereka juga menanggung risiko likuiditas yang lebih besar. Selain itu, SLPS dapat memperoleh token tata kelola ANGLE.

Analisis Komparatif di Bidang yang Sama

Di pasar stablecoin, dengan skala ratusan miliar dolar, tidak hanya terdapat stablecoin yang sepenuhnya terdesentralisasi seperti LUSD tetapi juga stablecoin terpusat seperti USDT, dan USDC, serta sebagian stablecoin terdesentralisasi dan stablecoin algoritmik seperti DAI, ANGLE, dll.

Peringkat Nilai Pasar Stablecoin Saat Ini (Sumber: https://www.coinecko.com/ 7 Januari 2024)

SUDUT Protokol Stablecoin Sudut

Total Nilai Terkunci (TVL) di Angle Protocol saat ini adalah 37,15 juta USD, dengan kapitalisasi pasar sebesar 422,580 USD. Stablecoin yang diterbitkan olehnya, AGEUR, memiliki total peredaran saat ini sebanyak 17,99 juta koin, dengan nilai pasar beredar sekitar 19,71 juta USD. Ini dipegang oleh lebih dari 1,7 juta pengguna, dan nilai yang dikunci mencapai 32 juta Euro.

Sebagai bintang yang sedang naik daun, Angle Protocol mendukung banyak rantai termasuk Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync, dan Avalanche. Ia juga mendapat dukungan di banyak ekosistem DeFi dan menjadi mitra dengan beberapa platform, seperti Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama, dan lainnya.

Data Protokol Sudut (Sumber: https://defillama.com/protocol/angle)

Lingkari Stablecoin EURC

Sebagai platform stablecoin Euro, Circle Internet, penerbit stablecoin USDC terbesar kedua, telah merilis EURC, stablecoin Euro yang diterapkan pada blockchain Solana. Sekarang tersedia di Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo, dan Mt Pelerin, antara lain. Penerapan EURC pada blockchain Solana memungkinkan pengguna mendapatkan keuntungan dari transaksi berkecepatan tinggi dan berbiaya rendah. Saat ini, kapitalisasi pasar EURC adalah sekitar $55 juta. Ini hanya mendukung jaringan Ethereum, Solana, dan Avalanche. Dengan rencana untuk memperluas dukungan untuk lebih banyak jaringan di masa depan, terdapat potensi pertumbuhan yang signifikan dalam kehadiran pasar EURC.

Data Resmi EURC (Sumber: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

DAI, stablecoin terbesar di pasar, memiliki sirkulasi 5.8 miliar. Dari situs resminya, kita dapat melihat bahwa nilai total yang dikunci di MakerDAO sangat tinggi, melebihi 14 miliar USD. Salah satu bagiannya adalah pinjaman daur ulang. Hal ini umumnya dipahami sebagai seseorang yang menggunakan agunannya untuk membuat kumpulan Penyedia Likuiditas (LP), yang kemudian digunakan untuk meminjam dari MakerDAO. Dana pinjaman digunakan untuk membeli lebih banyak token, yang kemudian dijaminkan kembali. Siklus peminjaman ini dapat menimbulkan risiko likuidasi yang signifikan jika terjadi de-pegging. Selain itu, ikatan kuat DAI dengan stablecoin terpusat berarti bahwa setiap pelepasan patokan pada stablecoin terpusat ini dapat berdampak signifikan pada DAI. Namun, setelah pemungutan suara, agEUR Protokol Angle ditentukan untuk tidak berkorelasi dengan harga perdagangan EURUSD, sehingga menghindari risiko yang terkait dengan pelepasan patokan USDT/USDC.

Rasio Agunan MakerDAO (Sumber: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Stablecoin Keuangan Frax FRAX

Frax Finance didukung oleh agunan dan sebagian menggunakan mekanisme algoritmik melalui AMO (Operasi Pasar Otomatis). Versi v3 terbaru bertujuan untuk mencapai patokan penuh terhadap dolar AS. Frax menawarkan berbagai produk DeFi, termasuk Frax Swap, platform pinjaman Fraxlend, Fraxferry, dan lainnya. Hal penting yang perlu diperhatikan adalah Frax memiliki USDC dalam jumlah besar. Jika USDC kehilangan patokannya, $FRAX akan terkena dampak signifikan. Sebaliknya, protokol Angle tidak akan terkena risiko pasar yang terkait dengan pelepasan patokan stablecoin terpusat seperti USDC.

Frax Keuangan (Sumber: https://frax.finance/)

Stablecoin Protokol Liquity LUSD

Liquity Protocol adalah proyek stablecoin yang sepenuhnya terdesentralisasi. Tidak seperti stablecoin lainnya, LUSD tidak dipatok pada dolar AS tetapi pada ETH, memungkinkan pengguna untuk mengajukan pinjaman tanpa bunga dengan menjaminkan ETH mereka. Namun, melihat distribusi LUSD, sebagian besar pengguna memilih untuk menyimpan LUSD mereka di kumpulan stabilitas untuk mendapatkan hadiah token LQTY. Ini menyiratkan bahwa kasus penggunaan utama LUSD saat ini terbatas. Jika proporsi imbalan LQTY menurun, ukuran kumpulan stabilitas Liquity perlu dievaluasi ulang. Protokol Sudut tidak hanya mendukung pencetakan stablecoin tetapi juga menawarkan layanan seperti perdagangan kontrak abadi untuk stablecoin, staking, dll. Hal ini juga memungkinkan pengguna untuk meminjam stablecoin ANGLE dengan memberikan jaminan, mendorong interaksi antara aset stabil dan stablecoin ANGLE.

Protokol Liquity (Sumber: https://www.liquity.org/)

Ekonomi dan Tata Kelola Token ANGLE

ANGLE adalah token tata kelola asli dari Angle DAO. Total pasokan awal ANGLE adalah 1 miliar, dan tidak ada rencana inflasi token. Rencana alokasi spesifiknya adalah sebagai berikut:

• 40% untuk penambangan likuiditas, didistribusikan ke pemegang agTokens
• 20% untuk Perbendaharaan DAO
• 18% untuk tim inti, dirilis secara linier selama 36 bulan (mulai Oktober 2021)
• 12% untuk mitra strategis Angle saat ini dan masa depan, untuk penasihat proyek dan anggota komunitas yang berkontribusi
• 10% untuk investor awal, dirilis secara linier selama 36 bulan

Alokasi Token ANGLE (Sumber: Dokumentasi Protokol Sudut)

Tentang veANGLE

veANGLE adalah token tata kelola protokol Angle, mewakili ANGLE “pemungutan suara yang disimpan”. Ini tidak dapat dipindahtangankan dan tidak diperdagangkan di pasar likuid. Pengguna dapat memperoleh veANGLE sesuai dengan durasi mereka mengunci token ANGLE mereka, mulai dari 1 minggu hingga 4 tahun. veANGLE dapat digunakan untuk memberikan suara pada proposal tata kelola dan emisi ANGLE melalui AngleDAO. Selain itu, penyedia likuiditas dapat meningkatkan imbalan $ANGLE mereka dengan mengadakan veANGLE.

Cara Membeli $ANGLE

Untuk memperoleh token $ANGLE, Anda dapat membelinya melalui bursa mata uang kripto. Misalnya, bursa terkemuka Gate.io mendukung pembelian $ANGLE. Anda hanya perlu membuat akun Gate.io dan menyelesaikan proses KYC. Setelah menyetor dana ke akun Anda, Anda dapat langsung membeli token $ANGLE.

Kesimpulan

Meskipun pasar stablecoin melampaui seratus miliar dolar, pasar ini terus berkembang pesat dan tidak sepenuhnya bergantung pada tren pasar yang bullish. Stablecoin terdesentralisasi $ANGLE memiliki keuntungan yang jelas. Saat ini, sebagian besar stablecoin dipatok ke dolar AS, dan tidak banyak platform yang menerbitkan stablecoin Euro, sehingga memberikan Angle Protocol keuntungan sebagai penggerak pertama. Kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari satu persen dari stablecoin dolar AS, yang menunjukkan potensi pertumbuhan lebih dari seratus kali lipat. Selain itu, tim Angle telah menyatakan rencana untuk memperluas ke lebih banyak mata uang fiat, seperti Franc Swiss, Won Korea, Yen Jepang, dll.

Era keemasan stablecoin baru saja dimulai. Dengan perbaikan berkelanjutan pada mekanisme Angle Protocol, pasar stablecoin diharapkan dapat mempertahankan momentum pertumbuhannya. Diyakini bahwa $ANGLE masih memiliki potensi imajinasi dan pertumbuhan yang signifikan.