Розуміння протоколу Angle ($ANGLE)

Що таке стейблкойн?

Як випливає з назви, стейблкойн — це актив зі «стабільною» ціною. Він підтримує стабільність вартості, прив’язуючись до фіатних валют, таких як долар США. Стайблкойни поділяються на централізовані та децентралізовані. Централізовані стейблкойни випускаються суб’єктами поза мережею і, як стверджується, забезпечені фіатною заставою 1:1. Найбільш репрезентативними є USDT і USDC, випущені Tether і Circle відповідно, обидва прив’язані до долара США. З іншого боку, децентралізовані стейблкойни не вимагають участі установ або сторонніх організацій.

В основному існує два типи децентралізованих стейблкойнів: забезпечені надмірною заставою та алгоритмічні стейблкойни. Забезпечені надлишковою заставою стейблкойни забезпечені іншими криптовалютами як заставою, яка зазвичай коштує більше, ніж випущений стейблкоїн, звідси і термін «забезпечена надлишковою заставою». Алгоритмічні стейблкойни, як і OHM, підтримують стабільність за допомогою гнучкого механізму карбування та запису. Наприклад, коли торгова ціна OHM вище прив’язаної ставки, карбується новий OHM, щоб збільшити пропозицію та знизити ціну, і навпаки.

Децентралізовані стейблкойни не можуть бути в односторонньому порядку заморожені або конфісковані будь-якою установою чи третьою стороною. Їхня прозорість також гарантує, що транзакції є відкритими та незмінними. Стейблкойни переважно домінують у всіх механізмах фінансового контролю, які не схильні до ризику, оскільки користувачам, незалежно від того, чи вони прибуток, чи програш, зрештою потрібно торгувати стейблкойнами як притулком.

Про Angle Protocol

Angle Protocol — це децентралізований протокол стейблкойнів із надмірною заставою. У серпні 2023 року він інтегрував LayerZero, підтримуючи плавну міжланцюгову передачу свого стейблкоїна в євро, agEUR, між кількома мережами, включаючи Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche і Optimism.

Протокол складається з різних сегментів або смарт-контрактів, таких як запозичення, Transmuter і Algorithmic Market Operations Controller (AMO), що дозволяє користувачам позичати стейблкойн ANGLE, надаючи заставу, тим самим полегшуючи взаємодію між стабільними активами та ANGLE. Крім того, частина доходу, отриманого від усіх сегментів Angle Protocol, автоматично розподіляється між власниками стейблкойнів через ощадний продукт.

Оскільки ринок стейблкойнів наближається до 150 мільярдів доларів, вартість таких токенів, як Ethereum, Solana та Avalanche, зростає. Більшість децентралізованих стейблкойнів підтримуються нативними токенами відповідних блокчейнів. Наприклад, PolyQuity на Polygon використовує Matic як заставу, а MakerDAO Ethereum використовує ETH. У міру зростання вартості токенів загальнодоступного ланцюга виробляється більше стабільних монет, розширюючи ринок стейблкойнів.

Дані ринку стейблкойнів (Джерело: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Команда фону

Angle Labs завершила початковий раунд фінансування на суму 5 мільйонів доларів США на чолі з a16z за участю інших інвесторів і окремих осіб, зокрема Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (основний учасник Curve) і Frédéric Montagnon.

Три основні учасники команди Angle, Пабло Вейра, Гійом Нерво та Пікодес (псевдонім), походять із Франції. Згідно з їхніми профілями в LinkedIn і статтею a16z, вони були однокласниками з 2016 року, навчаючись у Політехнічній школі в Парижі. У 2019 році вони поїхали до Стенфордського університету, щоб отримати аспірантуру з інформатики, де познайомилися з кількома партнерами з a16z. Хоча інші члени команди не розголошуються в публічних каналах, з взаємодії в Twitter можна зробити висновок, що команда складається щонайменше з шести учасників. Veyrat був залучений до ETHCC і брав активну участь в нещодавніх дискусіях щодо криптовалют, що відбулися в Лісабоні, демонструючи високий рівень залученості.

Логіка розробки кутового протоколу

Angle Protocol — це протокол випуску стейблкойнів і торгівлі деривативами, який підтримує різні стейблкойни, кожен із яких забезпечений різними типами застави.

Основні користувачі протоколу Angle поділяються на три категорії:

1. Власники стейблкойнів, покупці та користувачі, яким потрібні стейблкойни в євро.

2. Агенти хеджування як послуги (HAS), які використовують функцію безстрокового контракту Angle, щоб отримати кредитне плече в ланцюзі, щоб уникнути нестабільності.

3. Стандартні постачальники ліквідності (SLP) або арбітражери, які надають протоколу забезпечення ліквідності, отримуючи таким чином комісії за транзакції, відсотки та винагороди, створені протоколом.

Тримачі стейблкойнів

Покупці стейблкойнів можуть обміняти обрану заставу на стейблкойни. Конструкція механізму стейблкойнів Angle дозволяє будь-кому автономно карбувати стейблкойни або викуповувати заставу за ціною, встановленою оракулом, без ковзання ціни. Ціна карбування та знищення стейблкойнів завжди базується на оракулі. Протокол Angle дозволяє користувачам обмінювати стабільні активи та їх застави у співвідношенні 1:1. Наприклад, користувач може отримати 1 стейблкойн за 1 євро застави, а 1 стейблкойн також може викупити 1 євро застави.

Протокол Angle представляє два різних типи постачальників ліквідності: агенти хеджування (також відомі як HA) і стандартні постачальники ліквідності (також відомі як SLPS). У разі різкого зростання ціни застави протокол може постраждати через недостатню заставу. Щоб захистити протокол від нестабільності застави, Angle створив метод передачі волатильності іншим учасникам, які бажають використовувати заставу. Цей метод реалізується через агентів хеджування.

Агенти хеджування (також відомі як HA)

Підвищення ціни застави може бути корисним для протоколу, але якщо застави недостатньо, зниження може мати серйозні наслідки. Щоб захистити протокол від нестабільності застави, протокол Angle створив метод передачі волатильності іншим учасникам, які бажають отримати кредитне плече на заставу як агенти хеджування. Агенти хеджування використовують торгівлю за допомогою левериджу протоколу Angle для хеджування, забезпечуючи захист системи від зниження ціни застави та гарантуючи, що протокол завжди має достатні резерви для виплати власникам стейблкойнів.

Стандартні постачальники ліквідності (також відомі як SLPS)

Іншим учасником, який забезпечує захист протоколу від волатильності застави, є Standard Liquidity Provider (SLPS). Вони отримують дохід за допомогою депозитів і діють як буфер, коли агенти хеджування не повністю покривають заставу, надану користувачами, і коли резерви протоколу недостатні. SLPS заробляє частину гонорарів, які сплачують користувачі під час процесу карбування та запису, без ризику постійних втрат. SLPS також може заробляти комісію в рамках протоколу та отримувати вигоду від прибутку від заставних інвестицій протоколу через мультиплікаційний ефект, але вони також несуть більший ризик ліквідності. Крім того, SLPS може отримати токени управління ANGLE.

Порівняльний аналіз у тій же сфері

На ринку стейблкойнів, який обчислюється сотнями мільярдів доларів, існують не тільки повністю децентралізовані стейблкойни, такі як LUSD, але й централізовані стейблкойни, такі як USDT і USDC, а також частково децентралізовані стейблкойни та алгоритмічні, такі як DAI, ANGLE тощо.

Поточний рейтинг ринкової вартості стейблкойнів (Джерело: https://www.coingecko.com/ 7 січня 2024 р.)

Angle Protocol Stablecoin ANGLE

Поточна загальна заблокована вартість (TVL) у Angle Protocol становить 37,15 мільйонів доларів США з ринковою капіталізацією 422 580 доларів США. Випущений нею стейблкойн, AGEUR, має поточний загальний тираж 17,99 мільйона монет, ринкова вартість в обігу становить приблизно 19,71 мільйона доларів США. Його тримають понад 1,7 мільйона користувачів, а заблокована вартість становить 32 мільйони євро.

Як висхідна зірка, Angle Protocol підтримує кілька ланцюжків, включаючи Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync і Avalanche. Він також завоював прихильність у багатьох екосистемах DeFi і став партнером кількох платформ, таких як Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama та інших.

Дані протоколу Angle (Джерело: https://defillama.com/protocol/angle)

Circle Stablecoin EURC

Circle Internet, емітент другого за величиною стейблкойну USDC, випустив EURC, стейблкоїн у євро, який розгорнуто на блокчейні Solana, як платформа євро стейблкойнів. Тепер він доступний на Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo та Mt Pelerin тощо. Розгортання EURC на блокчейні Solana дозволяє користувачам отримувати вигоду від високошвидкісних і недорогих транзакцій. Наразі ринкова капіталізація EURC становить приблизно 55 мільйонів доларів. Він підтримує лише мережі Ethereum, Solana та Avalanche. З планами щодо розширення підтримки для більшої кількості мереж у майбутньому існує значний потенціал для зростання присутності EURC на ринку.

Офіційні дані EURC (Джерело: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

DAI, найбільший стейблкойн на ринку, має тираж 5,8 мільярда. З офіційного веб-сайту ми бачимо, що загальна вартість, заблокована в MakerDAO, надзвичайно висока й перевищує 14 мільярдів доларів США. Частково це включає повторне кредитування. Це зазвичай розуміють як те, що хтось використовує свою заставу для створення пулу постачальника ліквідності (LP), який потім використовується для запозичень у MakerDAO. Позичені кошти використовуються для придбання додаткових токенів, які потім повторно забезпечуються. Такий цикл запозичень може становити значні ризики ліквідації у разі відміни прив’язки. Крім того, тісні зв’язки DAI із централізованими стейблкойнами означають, що будь-яка відміна прив’язки цих централізованих стейблкойнів може суттєво вплинути на DAI. Однак після голосування було визначено, що agEUR протоколу Angle не корелює з торговельною ціною EURUSD, таким чином уникаючи ризиків, пов’язаних із припиненням прив’язки USDT/USDC.

Коефіцієнт забезпечення MakerDAO (Джерело: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Стайблкойн Frax Finance FRAX

Frax Finance підтримується заставою та частково використовує алгоритмічний механізм через AMO (автоматизовані ринкові операції). Остання версія v3 має на меті досягти повної прив’язки до долара США. Frax пропонує ряд продуктів DeFi, включаючи Frax Swap, платформу кредитування Fraxlend, Fraxferry та інші. Важливим моментом є те, що Frax володіє великою кількістю USDC. Якщо USDC втратить свою прив’язку, це значно вплине на $FRAX. Навпаки, протокол Angle не буде піддаватися ринковим ризикам, пов’язаним із де-прив’язкою централізованих стейблкойнів, таких як USDC.

Frax Finance (Джерело: https://frax.finance/)

Протокол ліквідності Stablecoin LUSD

Liquity Protocol — це повністю децентралізований стейблкойн-проект. На відміну від інших стейблкойнів, LUSD прив’язаний не до долара США, а до ETH, що дозволяє користувачам подавати заявки на безвідсоткові позики, надаючи під заставу свій ETH. Однак, дивлячись на розподіл LUSD, більшість користувачів вирішують зберігати свій LUSD у пулі стабільності, щоб отримати винагороду за токени LQTY. Це означає, що поточний основний варіант використання LUSD обмежений. Якщо частка винагород LQTY зменшиться, розмір пулу стабільності Liquity потрібно буде переоцінити. Протокол Angle не лише підтримує карбування стейблкоїнів, але й пропонує такі послуги, як торгівля безстроковими контрактами на стейблкоїни, стейкінг тощо. Це також дозволяє користувачам позичати стейблкойни ANGLE, надаючи заставу, сприяючи взаємодії між стабільними активами та стейблкойном ANGLE.

Протокол Liquity (Джерело: https://www.liquity.org/)

Економіка та управління токеном ANGLE

ANGLE — це нативний маркер керування Angle DAO. Початкова загальна пропозиція ANGLE становить 1 мільярд, і не існує символічного плану інфляції. Конкретний план розподілу є таким:

• 40% для майнінгу ліквідності, розподіляється власникам agTokens
• 20% для казначейства DAO
• 18% для основної команди, лінійно випускається протягом 36 місяців (починаючи з жовтня 2021 року)
• 12% для нинішніх і майбутніх стратегічних партнерів Angle, для консультантів проектів і учасників спільноти
• 10% для ранніх інвесторів, лінійний випуск протягом 36 місяців

Розподіл токенів ANGLE (Джерело: документація протоколу Angle)

Про veANGLE

veANGLE — це маркер керування протоколом Angle, який представляє ANGLE «депонірованого голосування». Він не підлягає передачі та не торгується на ліквідному ринку. Користувачі можуть придбати veANGLE відповідно до тривалості, на яку вони блокують свої токени ANGLE, від 1 тижня до 4 років. veANGLE можна використовувати для голосування щодо пропозицій щодо управління та викидів ANGLE через AngleDAO. Крім того, постачальники ліквідності можуть збільшити свої винагороди в $ANGLE, утримуючи veANGLE.

Як придбати $ANGLE

Щоб отримати токени $ANGLE, ви можете придбати їх на біржах криптовалют. Наприклад, авторитетна біржа Gate.io підтримує покупку $ANGLE. Вам просто потрібно створити обліковий запис Gate.io і завершити процес KYC. Після внесення коштів на свій рахунок ви можете безпосередньо придбати токени $ANGLE.

Висновок

Незважаючи на те, що ринок стейблкойнів перевищує сто мільярдів доларів, він продовжує швидко зростати і не повністю залежить від тенденцій на бичачому ринку. Децентралізований стейблкоїн $ANGLE має очевидні переваги. Наразі більшість стейблкоїнів прив’язані до долара США, і існує не так багато платформ, які випускають стейблкоїни в євро, що дає Angle Protocol перевагу першокласника. Ринкова капіталізація стейблкоїнів у євро становить менше одного відсотка від ринкової капіталізації стейблкоїнів у доларах США, що вказує на потенціал для більш ніж стократного зростання. Крім того, команда Angle висловила плани вийти на більшу кількість фіатних валют, таких як швейцарський франк, корейська вона, японська єна тощо.

Золота ера для стейблкойнів тільки починається. Завдяки постійному вдосконаленню механізму Angle Protocol очікується, що ринок стейблкойнів збереже темпи зростання. Вважається, що $ANGLE все ще має значний потенціал для уяви та зростання.