什么是稳定币
稳定币顾名思义是一种价格“稳定”的资产，通过锚定美元等法币资产来保持其价的值稳定性。稳定币分为中心化和去中心化，中心化稳定币是由链外实体发行，并声称都由法币抵押品 1:1 支撑。最具有代表性是我们常见的 USDT、USDC 分别由 Tether、Circle 两家中心化机构发行，都是美元稳定币，和美元价值挂钩。而去中心化稳定币则不需要机构或第三方的实体介入。
去中心化稳定币又基本分为两种，超额抵押稳定币和算法稳定币。超额抵押稳定币是有其他加密货币作为抵押品支撑的稳定币，由于抵押品的价值一般高于发行稳定币的价值，故为超额抵押稳定币。而算法稳定币则是通过浮动的铸造和销毁机制来维持稳定，比如：当 OHM 的交易价格高于锚定汇率时，就会通过铸造新的 OHM 扩大其供应量并降低其价格，反之亦是如此。
去中心化稳定币不会被任何机构或第三方单方面冻结或没收。并且去中心化稳定币的透明化也保障了交易操作的公开和不可篡改。稳定币基本主宰了所有避险风控的最主要的地方，不管用户是赚钱还是亏钱，最终还是需要交易稳定币作为一个避风港。
关于Angle Protocol
Angle Protocol是一个去中心化的超额抵押的稳定币协议。于2023年8月集成了LayerZero，支持欧元稳定币 agEUR 在以太坊、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Optimism等多链之间无缝跨链转移。
Angle Protocol 协议由借款、Transmuter、算法市场操作控制器（AMO）几个不同的板块或智能合约集组成，允许用户通过提供抵押品借入稳定币 ANGLE，促进稳定资产和稳定币 ANGLE 的交互。另外 Angle Protocol 从所有板块中获取的部分收益会通过储蓄产品自动分配给稳定币持有者。
当前稳定币市场即将到达 1,500 亿美金的规模，以太坊、Solana、Avalanche等代币上涨，大部分的去中心化稳定币都是依照它所处的公链作为抵押品，比如说 Polygon 上面有 PolyQuity 就是以Matic 作为抵押品，以太坊上的 MakerDAO 等都是用 ETH 作为抵押品。可见随着公链代币价格的上涨，生成稳定币也会越来越多，稳定币市场也越来越大。
稳定币市场数据（来源：https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07 ）
团队背景
Angle Labs 完成 500 万美金种子轮融资，由 a16z 领投，其他投资机构和个人包括 Fabric VC、Wintermute、Divergence Ventures、Global Founders Capital、Alven、Julien Bouteloup（Curve的核心贡献者） 和 Frédéric Montagnon。
Angle 团队的三位核心贡献者 PabloVeyrat、GuillaumeNervo 和 Picodes(化名)来自法国。根据LinkedIn资料和a16z的文章显示，自2016年起，他们便是同窗校友，当时就读于巴黎综合理工学院。至2019年，一同前往斯坦福大学攻读计算科学研究生，期间结识了a16z的数位合伙人。尽管公开渠道未提供其他团队成员的相关信息，从Twitter互动情况推测，该团队至少包括六名成员。Veyrat曾参与ETHCC，并积极参加最近在里斯本举行的加密讨论会，活跃度较高。
Angle Protocol 设计逻辑
Angle Protocol 是一个稳定币发行以及衍生交易协议，支持各种不同的稳定币，不同稳定币支持不同的抵押品类型。
Angle 协议服务的主要用户分为下三类：
- 稳定币持有者、需求者以及对欧元稳定币有需求的用户
- 空投对冲代理（又称HAS），利用Angle的永续合约功能获取链上杠杆，来避免受到波动影响
- 标准流动性提供者（又称SLPS）或套利者，为协议提供流动性抵押，从而赚取协议中所产生的交易费用、利息和奖励。
稳定币持有者
稳定需求者可以将他们选择的抵押品交换为稳定币。Angle稳定币机制的设计允许任何人以预言机价格自主铸造稳定币或赎回抵押品，且不会出现价格滑点，铸造和销毁稳定币的价格始终以预言机为准。 Angle 协议允许用户以 1:1 的比率交换稳定资产和稳定资产的抵押品。比如用户用 1欧元的抵押品，可以获得 1个稳定币，1个稳定币也可以赎回 1欧元价值的抵押品。
Angle协议引入了两种不同的流动性提供，分别是对冲代理（又称HA）和标准流动性提供者（又称SLPS）。在抵押品价格的飙升的情况下，由于协议的抵押品不足，为了保证协议免受抵押品波动的影响，Angle协议创建了一种将波动性转移给愿意获得抵押品杠杆作用的其他参与者的方法对冲代理。
对冲代理（又称HA）
抵押品价格的飙升可能对协议有利，但如果协议的抵押品不够，一旦下降则会引发严重后果，在这种情况下为了保证协议免受抵押品波动的影响，Angle 协议创建了一种将波动性转移给愿意获得抵押品杠杆作用的其他参与者的方法作为对冲代理。对冲代理利用 Angle协议杠杆的交易者进行对冲，保证系统免遭抵押品价格下滑的影响，保障协议始终有充足的资产储备用于偿还稳定币持有者。
标准流动性提供者（又称SLPS）
另一个参与者确保协议免受抵押品波动性影响的是标准的流动性提供者（SLPS）。他们通过存款赚取收益，当对冲代理没有完全覆盖用户带来的抵押品以及协议的储备金不足时，SLPS充当缓冲。SLPS会获得用户在铸造和销毁过程中支付的部分费用的一部分，且没有无常损失的风险。 SLPS 还可以获得协议内的费用，并通过乘数效应可以获得协议抵押品投资的收益，同时也会承担更大的流动性风险，此外，SLPS 还可以获得 ve ANGLE 治理代币。
同赛道对比分析
稳定币市场上千亿美金的规模中不仅仅只有完全去中心化稳定币比如 LUSD，还包括中心化稳定币比如 USDT、USDC 以及部分去中心化稳定币和部分算法比如 DAI、ANGLE 等共同组成。
当前稳定币市值排名（来源：https://www.coingecko.com/ 2024.01.07）
Angle Protocol 稳定币 ANGLE
当前 Angle Protocol TVL锁仓量 3,715 万美金，市值 422,580 美金，其发行的稳定币 AGEUR 目前流通总量1,799万枚，流通市值约为 1,971 万美金，170 多万用户持有，锁仓价值高达 3,200 万欧元。
Angle Protocol 作为新秀除了支持以太坊、Polygon、Optimism、Arbitrum、zkSync 和 Avalanche多链之外，也受到了很多 DeFi 生态的青睐并成为合作伙伴，例如：Aave、Uniswap、SushiSwap、Curve、LayerZero、Liquity、Chainsecurity、DefiLlama 等。
Angle Protocol 数据(来源：https://defillama.com/protocol/angle)
Circle 稳定币 EURC
同样是欧元稳定币平台，作为第二大稳定币 USDC 的发行商， Circle Internet 发行的 EURC 是部署在 Solana 链上的欧元稳定币，现已上线 Coinbase、Bitpanda、Bitso、Safello、Mercado Bitcoin、Bitvavo、Mt Pelerin等。由于 EURC 部署在 Solana 链上，所以能为用户提供高速度和低费用的交易环境。
目前 EURC 的市值约为 5,500 万美金，仅支持以太坊、Solana 和 Avalanche 网络，随着未来拓展更多网络支持，EURC 还有更大想象空间。
EURC 官方数据（来源：https://www.circle.com/en/eurc）
MakerDAO稳定币DAI
DAI 作为市场上最大的稳定币，流通量高达 58 亿。我们可以从官网看到目前 MakerDAO 的锁仓量非常高超过140亿美金在里面，其中有一部分是循环贷出来的，简单理解就是会有人把抵押品做成LP流动池，然后放到 MakerDAO 借贷，再拿贷去买币，再抵押进来。这种循环贷如果遇到脱钩时被清算的风险就很大。加上其与中心化稳定币的强绑定关系，一旦出现中心化稳定币脱锚，DAI也会受到很大影响。而 Angle 协议的 agEUR 经过投票通过之后，确定 agEUR 价格与 EURUSD交易价格无关联，从而避免 USDT/USDC 脱锚引发的风险。
MakerDAO 抵押品比例（来源：https://daistats.com/#/ 2024.01.02）
Frax Finance稳定币FRAX
Frax Finance 有抵押品作为支撑，且有部分算法用 AMO 机制，其最新 v3 版本旨在实现与美元完全锚定。Frax有很多的DeFi产品包括Frax Swap、借贷平台Fraxlend、Fraxferry等。值得关注的一点是Frax持有大量USDC，一旦USDC脱锚，$FRAX也会受到非常大的影响。反观Angle协议并不会受到USDC此类中心化稳定币脱锚所带来的市场风险。
Frax Finance（来源：https://frax.finance/）
Liquity Protocol稳定币 LUSD
Liquity协议是一个完全去中心化的稳定币项目，与其他稳定币不同，LUSD挂钩的不是美金而是挂钩ETH，允许用户通过抵押手里的ETH申请无息借贷。但从LUSD的分布来看，大部分用户选择将LUSD存在稳定池用来赚取LQTY代币奖励，这也意味着LUSD当前大部分的用例不多，一旦LQTY奖励比例下降，Liquity的稳定池规模有待考察。Angle协议不仅支持铸造稳定币还提供稳定币永续合约交易、质押等服务。还允许用户通过提供抵押品借入稳定币ANGLE，促进稳定资产和稳定币ANGLE的交互。
Liquity Protocol（来源：https://www.liquity.org/）
ANGLE代币经济模型及治理
ANGLE 是 Angle DAO 的原生治理代币。ANGLE 的初始总供应量为 10 亿，并且没有代币通胀计划，具体分配计划如下：
- 40% 用于流动性挖矿，将分配给agTokens持有者
- 20% 用于 DAO 财政部
- 18% 用于核心团队，分36个月线性释放（从2021年10月开始）
- 12% 用于 Angle 当前和未来的战略合作伙伴，用于项目顾问和有贡献的社区成员
- 10% 用于早期投资者，分36个月线性释放
ANGLE 代币分配（来源：https://docs.angle.money/protocol-governance/angle-token）
关于veANGLE
veANGLE 是 Angle 协议的治理代币，代表“投票托管”ANGLE。不可转让且不在流动市场上交易。用户可以通过锁定 ANGLE 代币 1 周至 4 年来获得对应的 veANGLE，veANGLE 可用于通过 AngleDAO 的治理提案和 ANGLE 排放进行投票。此外，流动性提供者可以通过持有 veANGLE 来增加其 $ANGLE 奖励。
如何购买 $ANGLE
想要获得 $ANGLE 代币，您可通过加密货币交易所购买获得 $ANGLE 代币，例如信誉良好的 Gate.io 交易所支持购买 $ANGLE，您只需要创建一个 Gate.io 账户并完成 KYC 流程，然后向您的账户充值后就能直接购买 $ANGLE 代币 。
总结：
尽管稳定币市场已过千亿美金，但是仍然在加速发展且不完全依赖牛市行情。去中心化稳定币$ANGLE 的优势显而易见，目前大多数稳定币都是挂钩美元，欧元稳定币发行平台并不多，Angle Protocol 拥有先发优势。欧元稳定币市值不及美元稳定币市值百分之一，可见其发展空间也有百倍以上，并且 Angle 团队也曾表示在计划拓展更多国家的法定货币，如瑞士法郎、韩元、日元等。
稳定币的黄金期才刚刚开始，随着 Angle Protocol 机制的不断完善，未来稳定币市场持续增速发展，相信 $ANGLE 还有更大的想象空间。
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