Stablecoin là gì?

Stablecoin, đúng như tên gọi, là một tài sản có mức giá “ổn định”. Nó duy trì sự ổn định về giá trị bằng cách gắn với các loại tiền tệ fiat như Đô la Mỹ. Stablecoin được phân loại thành tập trung và phi tập trung. Các stablecoin tập trung được phát hành bởi các tổ chức ngoài chuỗi và được xác nhận là được hỗ trợ 1:1 bằng tài sản thế chấp bằng tiền pháp định. Tiêu biểu nhất là USDT và USDC, do Tether và Circle phát hành, cả hai đều được chốt bằng Đô la Mỹ. Mặt khác, stablecoin phi tập trung không yêu cầu sự tham gia của các tổ chức hoặc tổ chức bên thứ ba.

Chủ yếu có hai loại stablecoin phi tập trung: stablecoin được thế chấp quá mức và stablecoin thuật toán. Các stablecoin được thế chấp quá mức được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp, thường có giá trị cao hơn stablecoin đã phát hành, do đó có thuật ngữ “được thế chấp quá mức”. Các stablecoin thuật toán, như OHM, duy trì sự ổn định thông qua cơ chế đúc và đốt linh hoạt. Ví dụ: khi giá giao dịch của OHM cao hơn tỷ giá cố định, một OHM mới sẽ được tạo ra để tăng nguồn cung và giảm giá của nó và ngược lại.

Các stablecoin phi tập trung không thể bị đơn phương đóng băng hoặc tịch thu bởi bất kỳ tổ chức hoặc bên thứ ba nào. Tính minh bạch của họ cũng đảm bảo rằng các giao dịch được mở và không thay đổi. Stablecoin chủ yếu thống trị tất cả các biện pháp kiểm soát tài chính tránh rủi ro, vì người dùng, dù lãi hay thua, cuối cùng đều cần giao dịch stablecoin như một nơi trú ẩn.

Giới thiệu về giao thức góc

Giao thức Angle là một giao thức stablecoin được thế chấp quá mức phi tập trung. Vào tháng 8 năm 2023, nó đã tích hợp LayerZero, hỗ trợ chuyển giao chuỗi chéo liền mạch của Euro stablecoin, agEUR, trên nhiều chuỗi bao gồm Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche và Optimism.

Giao thức này bao gồm nhiều phân đoạn hoặc hợp đồng thông minh khác nhau như vay, Transmuter và Bộ điều khiển hoạt động thị trường thuật toán (AMO), cho phép người dùng vay stablecoin ANGLE bằng cách cung cấp tài sản thế chấp, từ đó tạo điều kiện tương tác giữa tài sản ổn định và ANGLE. Ngoài ra, một phần doanh thu được tạo ra từ tất cả các phân đoạn của Giao thức Angle sẽ được tự động phân phối cho những người nắm giữ stablecoin thông qua một sản phẩm tiết kiệm.

Với thị trường stablecoin đạt quy mô 150 tỷ USD, các token như Ethereum, Solana và Avalanche đang tăng giá trị. Hầu hết các stablecoin phi tập trung đều được hỗ trợ bởi các token gốc của chuỗi khối tương ứng. Ví dụ: PolyQuity trên Polygon sử dụng Matic làm tài sản thế chấp và MakerDAO của Ethereum sử dụng ETH. Khi giá trị của token chuỗi công khai tăng lên, nhiều đồng tiền ổn định hơn sẽ được tạo ra, mở rộng thị trường stablecoin.

Dữ liệu thị trường Stablecoin (Nguồn: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Bối cảnh đội

Angle Labs đã hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 5 triệu đô la, do a16z dẫn đầu, với các nhà đầu tư và cá nhân khác bao gồm Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (người đóng góp cốt lõi cho Curve) và Frédéric Montagnon.

Ba người đóng góp cốt lõi của nhóm Angle, Pablo Veyrat, Guillaume Nervo và Picodes (bút danh), đều đến từ Pháp. Theo hồ sơ LinkedIn của họ và một bài báo của a16z, họ đã là bạn cùng lớp từ năm 2016, học tại École Polytechnique ở Paris. Năm 2019, họ đến Đại học Stanford để theo đuổi nghiên cứu sau đại học về khoa học máy tính, nơi họ gặp một số đối tác từ a16z. Mặc dù các thành viên khác trong nhóm không được tiết lộ trên các kênh công khai, nhưng từ các tương tác trên Twitter có thể suy ra rằng nhóm bao gồm ít nhất sáu thành viên. Veyrat đã tham gia vào ETHCC và tích cực tham gia vào các cuộc thảo luận về tiền điện tử gần đây được tổ chức tại Lisbon, cho thấy mức độ tham gia cao.

Logic thiết kế giao thức góc

Angle Protocol là một giao thức giao dịch phái sinh và phát hành stablecoin, hỗ trợ nhiều loại stablecoin khác nhau, mỗi loại được hỗ trợ bởi các loại tài sản thế chấp khác nhau.

Người dùng chính của giao thức Angle được chia thành ba loại:

1. Những người nắm giữ, người yêu cầu và người dùng Stablecoin có nhu cầu về stablecoin dựa trên đồng Euro.

2. Đại lý phòng ngừa rủi ro với tư cách là Dịch vụ (HAS), những người sử dụng tính năng hợp đồng vĩnh viễn của Angle để đạt được đòn bẩy trên chuỗi nhằm tránh biến động.

3. Nhà cung cấp thanh khoản tiêu chuẩn (SLP) hoặc nhà kinh doanh chênh lệch giá, những người cung cấp tài sản thế chấp thanh khoản cho giao thức, từ đó kiếm được phí giao dịch, tiền lãi và phần thưởng do giao thức tạo ra.

Người nắm giữ Stablecoin

Những người yêu cầu Stablecoin có thể trao đổi tài sản thế chấp đã chọn của họ để lấy stablecoin. Thiết kế của cơ chế Angle stablecoin cho phép bất kỳ ai tự động đúc stablecoin hoặc mua lại tài sản thế chấp theo mức giá do nhà tiên tri đặt ra mà không bị trượt giá. Giá đúc và phá hủy của stablecoin luôn dựa trên lời tiên tri. Giao thức Angle cho phép người dùng trao đổi tài sản ổn định và tài sản thế chấp của họ theo tỷ lệ 1:1. Ví dụ: người dùng có thể nhận được 1 stablecoin cho tài sản thế chấp trị giá 1 Euro và 1 stablecoin cũng có thể đổi tài sản thế chấp trị giá 1 Euro.

Giao thức Angle giới thiệu hai loại nhà cung cấp thanh khoản khác nhau: Đại lý phòng ngừa rủi ro (còn được gọi là HA) và Nhà cung cấp thanh khoản tiêu chuẩn (còn được gọi là SLPS). Trong trường hợp giá của tài sản thế chấp tăng đột biến, giao thức có thể không đủ tài sản thế chấp. Để bảo vệ giao thức khỏi sự biến động của tài sản thế chấp, Angle đã tạo ra một phương pháp để chuyển sự biến động cho những người tham gia khác sẵn sàng tận dụng tài sản thế chấp. Phương pháp này được thực hiện thông qua Đại lý phòng ngừa rủi ro.

Đại lý phòng ngừa rủi ro (còn được gọi là HA)

Giá của tài sản thế chấp tăng vọt có thể có lợi cho giao thức, nhưng nếu không có đủ tài sản thế chấp thì sự sụt giảm có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng. Để bảo vệ giao thức khỏi sự biến động của tài sản thế chấp, giao thức Angle đã tạo ra một phương pháp chuyển sự biến động cho những người tham gia khác sẵn sàng nhận đòn bẩy trên tài sản thế chấp với tư cách là Đại lý phòng ngừa rủi ro. Đại lý phòng ngừa rủi ro sử dụng giao dịch đòn bẩy của giao thức Angle để phòng ngừa rủi ro, đảm bảo hệ thống được bảo vệ khỏi sự sụt giảm giá của tài sản thế chấp và đảm bảo rằng giao thức luôn có đủ dự trữ để hoàn trả cho những người nắm giữ stablecoin.

Nhà cung cấp thanh khoản tiêu chuẩn (còn được gọi là SLPS)

Một người tham gia khác đảm bảo giao thức được bảo vệ khỏi biến động tài sản thế chấp là Nhà cung cấp thanh khoản tiêu chuẩn (SLPS). Họ kiếm thu nhập thông qua tiền gửi và hoạt động như một bộ đệm khi Đại lý phòng ngừa rủi ro không chi trả đầy đủ tài sản thế chấp do người dùng mang đến và khi dự trữ của giao thức không đủ. SLPS kiếm được một phần phí do người dùng trả trong quá trình đúc và đốt mà không có nguy cơ mất mát tạm thời. SLPS cũng có thể kiếm phí trong giao thức và hưởng lợi từ lợi nhuận từ các khoản đầu tư thế chấp của giao thức thông qua hiệu ứng cấp số nhân, nhưng chúng cũng chịu rủi ro thanh khoản lớn hơn. Ngoài ra, SLPS có thể nhận được mã thông báo quản trị ANGLE.

Phân tích so sánh trong cùng lĩnh vực

Trong thị trường stablecoin, với quy mô hàng trăm tỷ đô la, không chỉ có các stablecoin phi tập trung hoàn toàn như LUSD mà còn có các stablecoin tập trung như USDT và USDC, cũng như các stablecoin phi tập trung một phần và các thuật toán như DAI, ANGLE, v.v.

Xếp hạng giá trị thị trường Stablecoin hiện tại (Nguồn: https://www.coingecko.com/ Ngày 7 tháng 1 năm 2024)

Giao thức góc Stablecoin ANGLE

Tổng giá trị bị khóa (TVL) hiện tại trong Giao thức Angle là 37,15 triệu USD, với vốn hóa thị trường là 422.580 USD. Stablecoin do nó phát hành, AGEUR, có tổng lưu hành hiện tại là 17,99 triệu xu, với giá trị thị trường lưu hành khoảng 19,71 triệu USD. Nó được nắm giữ bởi hơn 1,7 triệu người dùng và giá trị bị khóa lên tới 32 triệu Euro.

Là một ngôi sao đang lên, Giao thức Angle hỗ trợ nhiều chuỗi bao gồm Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync và Avalanche. Nó cũng đã nhận được sự ưu ái trong nhiều hệ sinh thái DeFi và trở thành đối tác của một số nền tảng, chẳng hạn như Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama và các nền tảng khác.

Dữ liệu giao thức góc (Nguồn: https://defillama.com/protocol/angle)

Vòng tròn Stablecoin EURC

Là một nền tảng stablecoin Euro, Circle Internet, nhà phát hành stablecoin USDC lớn thứ hai, đã phát hành EURC, một loại stablecoin Euro được triển khai trên chuỗi khối Solana. Nó hiện có sẵn trên Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo và Mt Pelerin, cùng với những nền tảng khác. Việc triển khai EURC trên chuỗi khối Solana cho phép người dùng hưởng lợi từ các giao dịch tốc độ cao và chi phí thấp. Hiện tại, vốn hóa thị trường của EURC là khoảng 55 triệu USD. Nó chỉ hỗ trợ các mạng Ethereum, Solana và Avalanche. Với kế hoạch mở rộng hỗ trợ cho nhiều mạng hơn trong tương lai, sự hiện diện trên thị trường của EURC có tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Dữ liệu chính thức của EURC (Nguồn: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

DAI, stablecoin lớn nhất trên thị trường, có lượng lưu hành 5,8 tỷ. Từ trang web chính thức, chúng ta có thể thấy tổng giá trị bị khóa trong MakerDAO đặc biệt cao, vượt quá 14 tỷ USD. Một phần của điều này liên quan đến việc cho vay tái chế. Điều này thường được hiểu là ai đó sử dụng tài sản thế chấp của họ để tạo nhóm Nhà cung cấp thanh khoản (LP), sau đó được sử dụng để vay từ MakerDAO. Số tiền vay được sử dụng để mua thêm token, sau đó được thế chấp lại. Chu kỳ vay này có thể gây ra rủi ro thanh lý đáng kể trong trường hợp giảm tỷ giá. Ngoài ra, mối quan hệ chặt chẽ của DAI với các stablecoin tập trung có nghĩa là bất kỳ sự hủy bỏ chốt nào của các stablecoin tập trung này đều có thể tác động đáng kể đến DAI. Tuy nhiên, sau một cuộc bỏ phiếu, agEUR của Giao thức Angle được xác định là không tương quan với giá giao dịch EURUSD, do đó tránh được những rủi ro liên quan đến việc hủy neo của USDT/USDC.

Tỷ lệ tài sản thế chấp của MakerDAO (Nguồn: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Frax Finance Stablecoin FRAX

Frax Finance được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và một phần sử dụng cơ chế thuật toán thông qua AMO (Hoạt động thị trường tự động). Phiên bản v3 mới nhất nhằm mục đích đạt được sự ổn định hoàn toàn với đồng đô la Mỹ. Frax cung cấp một loạt sản phẩm DeFi, bao gồm Frax Swap, nền tảng cho vay Fraxlend, Fraxferry và các sản phẩm khác. Một điểm quan trọng cần lưu ý là Frax nắm giữ một lượng lớn USDC. Nếu USDC mất chốt, $FRAX sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Ngược lại, giao thức Angle sẽ không gặp rủi ro thị trường liên quan đến việc hủy chốt của các stablecoin tập trung như USDC.

Frax Finance (Nguồn: https://frax.finance/)

Giao thức thanh khoản Stablecoin LUSD

Giao thức thanh khoản là một dự án stablecoin phi tập trung hoàn toàn. Không giống như các stablecoin khác, LUSD không được chốt bằng đô la Mỹ mà bằng ETH, cho phép người dùng đăng ký các khoản vay không lãi suất bằng cách thế chấp ETH của họ. Tuy nhiên, nhìn vào việc phân phối LUSD, hầu hết người dùng chọn giữ LUSD của họ trong nhóm ổn định để kiếm phần thưởng mã thông báo LQTY. Điều này ngụ ý rằng trường hợp sử dụng chính hiện tại của LUSD còn hạn chế. Nếu tỷ lệ phần thưởng LQTY giảm, quy mô quỹ ổn định của Liquity sẽ cần được đánh giá lại. Giao thức Angle không chỉ hỗ trợ việc đúc tiền ổn định mà còn cung cấp các dịch vụ như giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho stablecoin, đặt cược, v.v. Nó cũng cho phép người dùng vay stablecoin ANGLE bằng cách cung cấp tài sản thế chấp, thúc đẩy sự tương tác giữa tài sản ổn định và ANGLE stablecoin.

Giao thức thanh khoản (Nguồn: https://www.liquity.org/)

Quản trị và kinh tế mã thông báo ANGLE

ANGLE là mã thông báo quản trị gốc của Angle DAO. Tổng nguồn cung ban đầu của ANGLE là 1 tỷ và không có kế hoạch lạm phát mã thông báo. Kế hoạch phân bổ cụ thể như sau:

• 40% để khai thác thanh khoản, được phân phối cho chủ sở hữu agTokens
• 20% cho Kho bạc DAO
• 18% cho nhóm cốt lõi, phát hành tuyến tính trong 36 tháng (bắt đầu từ tháng 10 năm 2021)
• 12% dành cho các đối tác chiến lược hiện tại và tương lai của Angle, dành cho cố vấn dự án và thành viên cộng đồng đóng góp
• 10% cho các nhà đầu tư sớm, phát hành tuyến tính trong 36 tháng

Phân bổ mã thông báo ANGLE (Nguồn: Tài liệu giao thức Angle)

Giới thiệu veANGLE

veANGLE là mã thông báo quản trị của giao thức Angle, đại diện cho ANGLE “được ký quỹ biểu quyết”. Nó không thể chuyển nhượng và không được giao dịch trên thị trường thanh khoản. Người dùng có thể nhận được veANGLE tương ứng với khoảng thời gian họ khóa mã thông báo ANGLE của mình, từ 1 tuần đến 4 năm. veANGLE có thể được sử dụng để bỏ phiếu cho các đề xuất quản trị và phát thải ANGLE thông qua AngleDAO. Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản có thể tăng phần thưởng $ANGLE của họ bằng cách nắm giữ veANGLE.

Cách mua $ANGLE

Để nhận được token $ANGLE, bạn có thể mua chúng thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử. Ví dụ: sàn giao dịch uy tín Gate.io hỗ trợ mua $ANGLE. Bạn chỉ cần tạo tài khoản Gate.io và hoàn tất quy trình KYC. Sau khi gửi tiền vào tài khoản của bạn, bạn có thể trực tiếp mua token $ANGLE.

Phần kết luận

Mặc dù thị trường stablecoin vượt qua hàng trăm tỷ đô la, nhưng nó vẫn tiếp tục phát triển nhanh chóng và không hoàn toàn phụ thuộc vào xu hướng thị trường tăng giá. Stablecoin phi tập trung $ANGLE có những lợi thế rõ ràng. Hiện tại, hầu hết các stablecoin đều được chốt bằng đô la Mỹ và không có nhiều nền tảng phát hành stablecoin Euro, điều này mang lại cho Angle Protocol lợi thế đi đầu. Vốn hóa thị trường của stablecoin Euro thấp hơn 1% so với stablecoin bằng đô la Mỹ, cho thấy tiềm năng tăng trưởng gấp trăm lần. Ngoài ra, nhóm Angle đã bày tỏ kế hoạch mở rộng sang nhiều loại tiền tệ fiat hơn, chẳng hạn như Franc Thụy Sĩ, Won Hàn Quốc, Yên Nhật, v.v.

Kỷ nguyên vàng cho stablecoin chỉ mới bắt đầu. Với sự cải tiến liên tục của cơ chế Giao thức Angle, thị trường stablecoin dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng. Người ta tin rằng $ANGLE vẫn có tiềm năng đáng kể về trí tưởng tượng và tăng trưởng.