Açı Protokolünü Anlamak ($ANGLE)

Stablecoin nedir?

Bir stabilcoin, adından da anlaşılacağı gibi "istikrarlı" bir fiyata sahip bir varlıktır. ABD Doları gibi itibari para birimlerine sabitleyerek değer istikrarını koruyor. Stabilcoinler merkezi ve merkezi olmayan olarak sınıflandırılır. Merkezi stabilcoinler, zincir dışı varlıklar tarafından ihraç edilir ve itibari para teminatlarıyla 1:1 desteklendiği iddia edilir. En temsili olanlar sırasıyla Tether ve Circle tarafından ihraç edilen ve her ikisi de ABD Dolarına sabitlenen USDT ve USDC'dir. Merkezi olmayan stabilcoinler ise kurumların veya üçüncü taraf kuruluşların katılımını gerektirmez.

Temel olarak iki tür merkezi olmayan stabilcoin vardır: aşırı teminatlandırılmış ve algoritmik stabilcoinler. Aşırı teminatlandırılmış stabilcoin'ler, teminat olarak diğer kripto para birimleri tarafından desteklenir ve genellikle ihraç edilen stabilcoin'den daha değerlidir, dolayısıyla "aşırı teminatlandırılmış" terimi kullanılır. OHM gibi algoritmik stabilcoinler, esnek bir basım ve yakma mekanizması aracılığıyla istikrarı korur. Örneğin, OHM'nin işlem fiyatı sabit oranın üzerinde olduğunda, arzı artırmak ve fiyatını düşürmek için yeni bir OHM basılır veya bunun tersi de geçerlidir.

Merkezi olmayan stabilcoinler hiçbir kurum veya üçüncü şahıslar tarafından tek taraflı olarak dondurulamaz veya el konulamaz. Şeffaflıkları aynı zamanda işlemlerin açık ve değişmez olmasını da sağlar. Stablecoin'ler ağırlıklı olarak tüm riskten kaçınan mali kontrollere hakimdir, çünkü kullanıcılar ister kâr etsin ister zarar etsin, sonuçta stabilcoin'leri bir liman olarak ticarete koymak zorunda kalırlar.

Açı Protokolü Hakkında

Angle Protokolü, merkezi olmayan, aşırı teminatlandırılmış bir stabilcoin protokolüdür. Ağustos 2023'te LayerZero'yu entegre ederek Euro stablecoin'i agEUR'un Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche ve Optimism dahil olmak üzere birden fazla zincirde kesintisiz zincirler arası transferini destekledi.

Protokol, borçlanma, Transmuter ve Algoritmik Piyasa Operasyonları Denetleyicisi (AMO) gibi çeşitli segmentlerden veya akıllı sözleşmelerden oluşur ve kullanıcıların teminat sağlayarak stabilcoin ANGLE'ı ödünç almasına olanak tanır ve böylece istikrarlı varlıklar ile ANGLE arasındaki etkileşimi kolaylaştırır. Ek olarak, Angle Protokolünün tüm segmentlerinden elde edilen gelirin bir kısmı, bir tasarruf ürünü aracılığıyla otomatik olarak stabilcoin sahiplerine dağıtılıyor.

Stabilcoin piyasasının 150 milyar dolarlık bir ölçeğe yaklaşmasıyla Ethereum, Solana ve Avalanche gibi tokenlerin değeri artıyor. Merkezi olmayan stabilcoinlerin çoğu, ilgili blok zincirlerinin yerel tokenleri tarafından desteklenir. Örneğin, Polygon'daki PolyQuity teminat olarak Matic'i kullanıyor ve Ethereum'un MakerDAO'su ETH'yi kullanıyor. Halka açık zincir tokenlarının değeri arttıkça, daha stabil koinler üretiliyor ve bu da stabilcoin pazarını genişletiyor.

Stablecoin Piyasa Verileri (Kaynak: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Takım Arka Planı

Angle Labs, a16z liderliğinde Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (Curve'a katkıda bulunanlardan biri) ve Frédéric Montagnon gibi diğer yatırımcılar ve kişilerle birlikte 5 milyon dolarlık bir başlangıç finansman turunu tamamladı.

Angle ekibinin üç ana katılımcısı Pablo Veyrat, Guillaume Nervo ve Picodes (takma ad) Fransa'dandır. LinkedIn profillerine ve a16z tarafından yazılan bir makaleye göre, 2016'dan beri sınıf arkadaşlarıdırlar ve Paris'teki École Polytechnique'te eğitim görmektedir. 2019'da bilgisayar bilimleri alanında yüksek lisans eğitimine devam etmek için Stanford Üniversitesi'ne gittiler ve burada a16z'den birkaç ortakla tanıştılar. Ekibin diğer üyeleri kamuya açık mecralarda açıklanmasa da Twitter etkileşimlerinden ekibin en az altı kişiden oluştuğu anlaşılıyor. Veyrat, ETHCC'ye dahil oldu ve Lizbon'da düzenlenen son kripto tartışmalarına aktif olarak katılarak yüksek düzeyde katılım gösterdi.

Açı Protokolü Tasarım Mantığı

Angle Protokolü, her biri farklı türde teminatlarla desteklenen çeşitli stabilcoinleri destekleyen bir stabilcoin ihraç ve türev ticaret protokolüdür.

Angle protokolünün birincil kullanıcıları üç kategoriye ayrılır:

1. Stablecoin sahipleri, talep edenler ve Euro bazlı stabilcoinlere ihtiyaç duyan kullanıcılar.

2. Volatiliteyi önlemek amacıyla zincir üzerinde kaldıraç elde etmek için Angle'ın sürekli sözleşme özelliğini kullanan Hizmet Olarak Hedging (HAS) temsilcileri.

3. Protokole likidite teminatı sağlayan ve böylece protokol tarafından oluşturulan işlem ücretlerini, faizleri ve ödülleri kazanan Standart Likidite Sağlayıcıları (SLP'ler) veya arbitrajcılar.

Stablecoin Sahipleri

Stablecoin talep edenler seçtikleri teminatı stablecoin'lerle değiştirebilirler. Angle stabilcoin mekanizmasının tasarımı, herhangi bir fiyat kayması olmadan herkesin özerk bir şekilde stabilcoin basmasına veya kehanet tarafından belirlenen fiyattan teminat kullanmasına olanak tanır. Stablecoinlerin basım ve imha fiyatı her zaman kehanete dayanmaktadır. Angle protokolü, kullanıcıların istikrarlı varlıkları ve teminatlarını 1:1 oranında takas etmelerine olanak tanır. Örneğin bir kullanıcı 1 Euro teminat karşılığında 1 stabilcoin alabileceği gibi, 1 stabilcoin de 1 Euro teminat karşılığında alabiliyor.

Angle protokolü iki farklı türde likidite sağlayıcısı sunar: Riskten Korunma Aracıları (HA'lar olarak da bilinir) ve Standart Likidite Sağlayıcıları (SLPS olarak da bilinir). Teminatın fiyatında bir artış olması durumunda protokol yetersiz teminattan zarar görebilir. Protokolü teminatın oynaklığından korumak için Angle, oynaklığı teminattan yararlanmaya istekli diğer katılımcılara aktaracak bir yöntem oluşturdu. Bu yöntem Riskten Korunma Aracıları aracılığıyla uygulanır.

Riskten Korunma Aracıları (HA'lar olarak da bilinir)

Teminatın fiyatındaki bir artış protokol için faydalı olabilir, ancak yeterli teminat yoksa düşüşün ciddi sonuçları olabilir. Protokolü teminat volatilitesinden korumak için Angle protokolü, volatiliteyi Riskten Korunma Aracıları olarak teminat üzerinde kaldıraç elde etmek isteyen diğer katılımcılara aktarmak için bir yöntem oluşturdu. Riskten Korunma Aracıları, Angle protokolünün kaldıraçlı alım satımını kullanarak, sistemin teminat fiyatındaki bir düşüşe karşı korunmasını sağlar ve protokolün stabilcoin sahiplerine geri ödeme yapmak için her zaman yeterli rezerve sahip olduğunu garanti eder.

Standart Likidite Sağlayıcıları (SLPS olarak da bilinir)

Protokolün teminat volatilitesinden korunmasını sağlayan bir diğer katılımcı ise Standart Likidite Sağlayıcıdır (SLPS). Mevduat yoluyla gelir elde ederler ve Hedging Agent'ların kullanıcılar tarafından getirilen teminatları tam olarak karşılamaması ve protokolün rezervlerinin yetersiz olması durumunda tampon görevi görürler. SLPS, kalıcı kayıp riski olmadan, basım ve yakma süreci sırasında kullanıcılar tarafından ödenen ücretlerin bir kısmını kazanır. SLPS ayrıca protokol dahilinde ücret kazanabilir ve çarpan etkisi yoluyla protokolün teminat yatırımlarının getirilerinden yararlanabilir, ancak aynı zamanda daha büyük likidite riskleri de taşırlar. Ek olarak SLPS, ANGLE yönetim tokenlarını alabilir.

Aynı Alanda Karşılaştırmalı Analiz

Yüz milyarlarca dolarlık ölçeğe sahip stabilcoin piyasasında, yalnızca LUSD gibi tamamen merkezi olmayan stabilcoinler değil, aynı zamanda USDT ve USDC gibi merkezi stabilcoinler ve kısmen merkezi olmayan stabilcoinler ve DAI, ANGLE vb. gibi algoritmik olanlar da var.

Güncel Stablecoin Piyasa Değeri Sıralaması (Kaynak: https://www.coingecko.com/ ) 7 Ocak 2024)

Açı Protokolü Stablecoin ANGLE

Açı Protokolünde mevcut Kilitli Toplam Değer (TVL) 37,15 milyon ABD Doları olup piyasa değeri 422.580 ABD Dolarıdır. Tarafından ihraç edilen stabilcoin AGEUR'un şu anda toplam 17,99 milyon token dolaşımı ve dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 19,71 milyon USD'dir. 1,7 milyondan fazla kullanıcı tarafından tutuluyor ve kilitlenen değer 32 milyon Euro kadar yüksek.

Yükselen bir yıldız olarak Angle Protokolü, Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync ve Avalanche dahil olmak üzere birden fazla zinciri destekler. Ayrıca birçok DeFi ekosisteminde de beğeni kazandı ve Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama ve diğerleri gibi çeşitli platformlarla ortak oldu.

Açı Protokolü Verileri (Kaynak: https://defillama.com/protocol/angle)

Circle Stablecoin EURC

Bir Euro stabilcoin platformu olarak, ikinci en büyük stabilcoin USDC'nin ihraççısı Circle Internet, Solana blok zincirinde konuşlandırılan bir Euro stabilcoin olan EURC'yi piyasaya sürdü. Artık Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo ve Mt Pelerin'de mevcut. EURC'nin Solana blok zincirinde konuşlandırılması, kullanıcıların yüksek hızlı ve düşük maliyetli işlemlerden faydalanmasına olanak tanır. Şu anda EURC'nin piyasa değeri yaklaşık 55 milyon dolar. Yalnızca Ethereum, Solana ve Avalanche ağlarını destekler. Gelecekte daha fazla ağ için desteği genişletme planları ile EURC'nin pazar varlığında önemli bir büyüme potansiyeli var.

EURC Resmi Verileri (Kaynak: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

Piyasadaki en büyük stablecoin olan DAI'nin tirajı 5,8 milyardır. Resmi web sitesinden MakerDAO'da kilitlenen toplam değerin son derece yüksek olduğunu, 14 milyar doları aştığını görebiliyoruz. Bunun bir kısmı geri dönüştürülmüş kredileri içeriyor. Bu genellikle birisinin teminatını bir Likidite Sağlayıcı (LP) havuzu oluşturmak için kullanması ve bu havuzun daha sonra MakerDAO'dan borç almak için kullanılması olarak anlaşılır. Ödünç alınan fonlar daha fazla token satın almak için kullanılıyor ve bunlar daha sonra yeniden teminatlandırılıyor. Bu borçlanma döngüsü, sabitlemenin kaldırılması durumunda önemli tasfiye riskleri oluşturabilir. Ek olarak, DAI'nin merkezi stabilcoin'lerle olan güçlü bağları, bu merkezi stabilcoinlerin sabitlenmesinin kaldırılmasının DAI'yi önemli ölçüde etkileyebileceği anlamına geliyor. Ancak yapılan oylamanın ardından Angle Protokolü'nün agEUR'unun EURUSD işlem fiyatı ile korelasyon göstermediğine karar verildi ve böylece USDT/USDC'nin sabitlenmesinden kaynaklanan risklerden kaçınıldı.

MakerDAO Teminat Oranı (Kaynak: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Frax Finans Stablecoin FRAX

Frax Finance teminatlarla desteklenmektedir ve kısmen AMO (Otomatik Piyasa İşlemleri) aracılığıyla algoritmik bir mekanizma kullanmaktadır. En son v3 sürümü, ABD dolarına tam bir sabitleme sağlamayı hedefliyor. Frax, Frax Swap, kredi platformu Fraxlend, Fraxferry ve diğerleri dahil olmak üzere bir dizi DeFi ürünü sunmaktadır. Dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta Frax’ın elinde büyük miktarda USDC bulundurmasıdır. USDC sabit değerini kaybederse, $FRAX önemli ölçüde etkilenecektir. Buna karşılık Angle protokolü, USDC gibi merkezi stabilcoinlerin sabitlenmesinden kaynaklanan piyasa risklerine maruz kalmayacaktır.

Frax Finans (Kaynak: https://frax.finance/)

Likidite Protokolü Stablecoin LUSD

Liquity Protokolü tamamen merkezi olmayan bir stabilcoin projesidir. Diğer stabilcoinlerden farklı olarak LUSD, ABD dolarına değil ETH'ye sabitlenmiştir ve kullanıcıların ETH'lerini teminat altına alarak faizsiz kredi başvurusunda bulunmalarına olanak tanır. Ancak LUSD dağılımına bakıldığında çoğu kullanıcı, LQTY token ödülleri kazanmak için LUSD'lerini bir istikrar havuzunda tutmayı tercih ediyor. Bu, LUSD'nin mevcut ana kullanım durumunun sınırlı olduğu anlamına gelir. LQTY ödüllerinin oranı düşerse Liquity'nin istikrar havuzunun boyutunun yeniden değerlendirilmesi gerekecektir. Angle Protokolü yalnızca stabilcoin basımını desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda stabilcoinler için kalıcı sözleşmeler ticareti, staking vb. gibi hizmetler de sunuyor. Ayrıca, kullanıcıların teminat sağlayarak, stabil varlıklar ile ANGLE stabilcoini arasındaki etkileşimi teşvik ederek ANGLE stabilcoinlerini ödünç almasına olanak tanır.

Liquity Protokolü (Kaynak: https://www.liquity.org/)

ANGLE Token Ekonomisi ve Yönetişimi

ANGLE, Angle DAO'nun yerel yönetim tokenidir. ANGLE'ın başlangıçtaki toplam arzı 1 milyardır ve herhangi bir token enflasyon planı yoktur. Özel tahsis planı aşağıdaki gibidir:

• agTokens sahiplerine dağıtılan likidite madenciliği için %40
• DAO Hazinesi için %20
• Çekirdek ekip için %18, 36 ay boyunca doğrusal olarak yayınlandı (Ekim 2021'den itibaren)
• Angle'ın mevcut ve gelecekteki stratejik ortakları, proje danışmanları ve katkıda bulunan topluluk üyeleri için %12
• Erken yatırımcılar için %10, 36 ay boyunca doğrusal olarak serbest bırakılır

ANGLE Token Tahsisi (Kaynak: Angle Protokol Belgeleri)

veANGLE Hakkında

veANGLE, Angle protokolünün yönetişim tokenıdır ve “oylamanın emanet edildiği” ANGLE'ı temsil eder. Devredilemez ve likit piyasada işlem görmez. Kullanıcılar, ANGLE tokenlerini kilitledikleri süreye karşılık gelen ve 1 hafta ile 4 yıl arasında değişen veANGLE'ı edinebilirler. veANGLE, AngleDAO aracılığıyla yönetim önerileri ve ANGLE emisyonlarına oy vermek için kullanılabilir. Ek olarak, likidite sağlayıcılar veANGLE'ı tutarak $ANGLE ödüllerini artırabilirler.

$ANGLE Nasıl Satın Alınır?

$ANGLE tokenlerini edinmek için bunları kripto para borsaları aracılığıyla satın alabilirsiniz. Örneğin saygın borsa Gate.io, $ANGLE satın alımını destekliyor. Bir Gate.io hesabı oluşturmanız ve KYC sürecini tamamlamanız yeterlidir. Hesabınıza para yatırdıktan sonra doğrudan $ANGLE tokenlarını satın alabilirsiniz.

Çözüm

Stabilcoin piyasası yüz milyar doları aşmasına rağmen hızla büyümeye devam ediyor ve tamamen boğa piyasası trendlerine bağlı değil. Merkezi olmayan stablecoin $ANGLE'ın bariz avantajları var. Şu anda çoğu stabilcoin ABD dolarına sabitlenmiş durumda ve Euro stabilcoinleri çıkaran çok fazla platform yok, bu da Angle Protokolüne ilk hamle avantajını sağlıyor. Euro stabilcoinlerinin piyasa kapitalizasyonu ABD doları stabilcoinlerinin yüzde birinden daha az, bu da yüz kattan fazla büyüme potansiyeline işaret ediyor. Ek olarak Angle ekibi, İsviçre Frangı, Kore Wonu, Japon Yeni vb. gibi daha fazla fiat para birimine genişleme planlarını ifade etti.

Stabilcoinlerin altın çağı daha yeni başlıyor. Angle Protokolü mekanizmasının sürekli iyileştirilmesiyle stabilcoin piyasasının büyüme ivmesini sürdürmesi bekleniyor. $ANGLE'ın hala hayal gücü ve büyüme açısından önemli bir potansiyele sahip olduğuna inanılıyor.