Цифра Чи Крипто: Яке Майбутнє Нашої Фінансової Системи? Розбираємось Що Таке Цифрові Валюти Центральног

Після Шеньчженя, Сучжоу та Пекіну наступна зупинка для e-CNY (або DC/EP) – Шанхай. 4 червня муніципальний уряд Шанхаю заявив, що він створить 350 000 червоних конвертів e-CNY, в кожному по 55 юанів, на загальну суму 19,25 мільйонів. Цей випуск червоного конверта є рутинним тестом цифрової валюти Китаю. Протягом дії цього тесту люди можуть використовувати червоні конверти для оплати покупок та послуг у певних продавців і відповідних онлайн-платформ. З квітня минулого року e-CNY запроваджено в багатьох містах Китаю, а загальна кількість виданих червоних конвертів перевищила 150 мільйонів юанів.


Китай першим почав дослідження та пілотні проекти цифрової валюти. Інші цифрові валюти центрального банку також швидко розвиваються в багатьох країнах. Згідно з даними Банку міжнародних розрахунків, у понад 60 країнах світу зараз проводять дослідження цифрових валют центральних банків. e-Krona, випущена Riksbank (центральним банком Швеції), перейшла на етап тестування. Багамські острови надали всім громадянам країни цифрову валюту під назвою «Піщаний долар». Федеральна резервна система також запустила обмінний еквівалент долару США, Fedcoin, як роздрібну цифрову валюту центрального банку.


Чому центральні банки розробляють цифрові валюти (CBDC)? Які зміни внесе його розвиток у наше життя? Чи стане CBDC популярною в майбутньому? Які відмінності між цифровими валютами центрального банку та криптовалютами, такими як Біткойн? Чи означає це, що центральні банки вийшли на ринок, щоб кинути виклик криптовалютам?


Що таке цифрова валюта центрального банку


Щоб відповісти на запитання наведені вище, ми повинні спочатку зрозуміти, що таке CBDC. Візьмемо для прикладу електронний CNY, випущений Народним банком Китаю. На 2-му фінансовому саміті Bund у Шанхаї Му Чанчунь, директор Китайського науково-дослідного інституту цифрової валюти, сказав: “E-CNY — це легальна цифрова валюта, що випускається Народним банком Китаю. Він керується визначеними установами і викупляється громадськістю в еквіваленті банкнот і монет." Ця заява пояснює природу e-CNY і CBDC.


CBDC є законною цифровою валютою, що випускається центральним банком кожної країни і має статус фіатних грошей. Простіше кажучи, CBDC — це оцифрована паперова валюта, призначена для заміни готівки або доповнення її ролі. Випуск готівки передбачає друк, обіг та переробку, що має економічні та екологічні витрати. Пряма перевага CBDC полягає в тому, що ця технологія знижує витрати поточної грошово-кредитної системи. Крім того, цифрові валюти центрального банку можуть досягти того, що називається «контрольованою анонімністю» завдяки різноманітним передовим технологіям.


В економіці валюту можна розділити на кілька різних рівнів. Перший рівень — M0, який відноситься до базової валюти, що випускається центральним банком. Він існує у двох формах: готівка, що обертається на ринку, і резерви казначейства в банку. Другий рівень М1 (вузькі гроші) включає не тільки М0, а й поточні депозити в банках. Третій рівень М2 (широкі гроші) базується на М1 плюс строкові депозити та інші менш ліквідні активи. Від М0 до М1, а потім до М2 ліквідність поступово слабшає. Загальна збільшена сума відображає функцію банківської системи «створювати гроші». З точки зору валютної стратифікації, базова валюта центрального банку і готівка належать до M0, тоді як залишки на Alipay та WeChat Pay становлять M2.

e-CNY використовує дворівневу операційну систему. Народному банку Китаю необхідно обміняти цифрову валюту з банком, а потім банк передає її населенню. Обмін та погашення E-CNY (подібно до депозиту та зняття готівки) не стягують комісії за обслуговування. Наразі шість найбільших державних банків Китаю почали рекламувати гаманці електронної валюти CNY. Крім того, два приватні банки, Zhejiang E-Commerce Bank (Alipay) і WeBank (WeChat), також розробляють свої гаманці e-CNY. Люди можуть подати заявку та завантажити гаманець, не потребуючи банківської картки, і вони можуть тримати e-CNY як готівку. З точки зору досвіду мобільних платежів, e-CNY дуже схожий на системи онлайн-платежів, які зараз популярні в Китаї. У порівнянні з існуючими онлайн-платіжними системами, транзакції e-CNY мають багато переваг. Для методів онлайн-платежів за допомогою Alipay і WeChat кожну транзакцію потрібно відправляти через банк, щоб створити систему розрахунків за рахунками низького рівня. Оскільки e-CNY є основною цифровою формою валюти, його можна використовувати для прямих однорангових транзакцій. Цю валюту можна використовувати для здійснення транзакцій – як і будь-який інший засіб обміну. Крім того, за допомогою e-CNY можна також досягти так званих «подвійних автономних платежів», які дозволять здійснювати платежі, навіть коли платник і одержувач перебувають у автономному режимі.


Тому впровадження e-CNY в Китаї може не зустріти великого опору. E-CNY не має наміру замінити мобільні способи оплати, такі як Alipay і WeChat, але прагне співпрацювати з існуючими платіжними інструментами. Alipay і WeChat, швидше за все, додадуть електронний гаманець CNY. Оригінальні способи фінансових послуг не сильно зміняться.


Технічно e-CNY використовує певні технології, пов’язані з криптовалютою. Кожен номінал має унікальну ідентифікацію, як-от номер на готівкових купюрах, схожий на криптовалюту. «Друк» e-CNY означає, що центральний банк використовує алгоритм шифрування для створення цифрових рядків із підписами. Під час транзакції обидві сторони угоди мають певний ступінь анонімності. Дані транзакції обробляються за допомогою алгоритму хешування, що ускладнює відстеження переказу комерційним банкам та установам. Він відрізняється від Біткойна. Відкритий ключ e-CNY зберігається в центральному банку, а бекенд центрального банку може відстежувати транзакцію. Таким чином, це свого роду «контрольована анонімність» на інтерфейсі і менше на сервері. Це ускладнює комерційним установам збір приватних даних про транзакції користувачів. Однак центральний банк може посилити нагляд за переказом коштів і покращити здатність протистояти корупції, відмиванню грошей, ухилянню від сплати податків та іншим незаконним злочинам.


Вплив e-CNY може обертатися навколо макроконтролю та Біг Дата. Просування e-CNY дало центральному банку більше можливостей для реалізації монетарної та фіскальної політики. В епоху, коли кожен має власний цифровий гаманець, швидше за все, ми бачимо низькі або навіть нульові процентні ставки для стимулювання економіки. Центральний банк також може безпосередньо надавати грошову підтримку групам з низьким рівнем доходу та малим або середнім підприємствам. З точки зору збору даних платіжних систем, домінування Ali і Tencent також буде скасовано.


Однак e-CNY відрізняється від CBDC, виданого різними країнами. Наприклад, шведська електронна крона також випускається Центральним банком, але його технологія використовує технологію розподіленої книги.

CBDC і криптовалюта


У 1960 році бельгійсько-американський економіст Роберт Тріффін висунув так звану «дилему Тріффіна»: якщо долар США хоче зберегти свій статус світової резервної валюти, він повинен підтримувати дефіцит поточного рахунку, дозволяючи іншим країнам отримувати достатню кількість доларів. Якщо долар продовжує виходити, а дефіцит США продовжуватиме зростати, довіра країн, які тримають долар, може знизитися, а міжнародний статус долара також може знизитися. У 2008 році в Сполучених Штатах спалахнула криза субстандартної іпотеки і завдала шкоди світовій економіці. Сталість функції долара США як міжнародної резервної валюти почала обговорюватися міжнародною спільнотою. У 2009 році, коли вийшов Біткойн, це був перший раз, коли технології шифрування, такі як блокчейн, були спрямовані на досягнення таких функцій, як анонімність, децентралізація з фіксованим загальним запасом. Ці концепції були схвально підтримані світовим ринок.


Різні нові особливості криптовалюти відкрили нові можливості в сучасній валютній системі. Говорячи про валюту, люди насправді мають на увазі довіру. У стародавні часи люди використовували ракушки як грошову одиницю, оскільки вірили, що кожен учасник готовий прийняти ракушки. Пізніше люди використовували дорогоцінні метали, такі як золото, як грошову одиницю, оскільки виробництво цих дорогоцінних металів було дуже обмеженим, і ці метали мали практичні цілі, такі як прикраси, щоб збалансувати коливання цін. Пізніше, коли суверенна валюта була відокремлена від золота, люди вірили, що національний суверенітет може підтримувати валюту, і люди підтримували ціну валюти відносно стабільною. Криптовалюти, такі як Біткойн, намагаються змінити визначення довіри за допомогою технологій і криптографії.


Надихнувшись Біткойном, центральні банки різних країн поступово звернули увагу на цифрову валюту. У 2014 році Чжоу Сяочуань, голова Народного банку Китаю, згадував дослідження та розробку e-CNY під час внутрішніх обговорень. У червні 2019 року Facebook опублікував Білу книгу Libra, яка має на меті створити стабільну валюту, пов’язану з кошиком суверенних валют. Після запуску Libra можна буде використовувати як транскордонний платіж. Але Libra була піддана сумніву регулюючими органами в різних країнах, також це ще більше привернуло увагу центральних банків до цифрових валют.


Вважається, що криптовалюти мають два основних атрибути: інвестиції та обіг. Наразі країни світу, як правило, визнають лише інвестиційну сторону криптовалют. У 2013 році Сполучені Штати визнали Біткойн публічним цифровим активом. Але як валюти, країни по всьому світу, як правило, вважають, що ціни на криптовалюти надзвичайно мінливі, і хоча їх можна використовувати в певних сценаріях, вони не можуть виконувати функцію фіатної валюти. Крім того, децентралізована емісія таких криптовалют може вплинути на повноваження центральних урядів у сфері емісії валюти.


Цифрові валюти і криптовалюти Центрального банку рухаються назад


З точки зору функціональності та атрибутів, CBDC і криптовалюти нічим не відрізняються. Цифрові валюти центрального банку не замінять Біткойн та інші криптовалюти. В даний час майже весь Біткойн зберігається для інвестицій, а не для оплати. За останнє десятиліття або близько того, Біткойн зростав у середньому більш ніж на 200% на рік. Середня волатильність цін на Біткойн також поступово знижувалася з середнього 400% на рік на момент його випуску. Ми віримо, що найближчим часом Біткойн може стати активом для захисту від інфляції, подібним до золота.




Автор: Gate.io Дослідник: Едвард. Х
* Ця стаття представляє лише точку зору дослідника і не містить жодних інвестиційних пропозицій.
* Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках буде подано судовий позов через порушення авторських прав.