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Numérique ou Crypto : Quel est l’avenir de notre monnaie ? Comprendre les monnaies numériques des banques centrales
Numérique ou Crypto : Quel est l’avenir de notre monnaie ? Comprendre les monnaies numériques des banques centrales
09 June 15:05
Image Source: BBC
Après Shenzhen, Suzhou et Pékin, le prochain arrêt pour l'e-CNY (ou DC/EP) est Shanghai. Le 4 juin, le gouvernement municipal de Shanghai a déclaré qu'il allait tirer 350 000 enveloppes rouges e-CNY, chacune à 55 yuans, soit un total de 19,25 millions. Cette émission d'enveloppes rouges est un test de routine de la monnaie numérique chinoise. Pendant la période de validité, les personnes peuvent utiliser les enveloppes rouges pour des consommations sans seuil chez certains commerçants et sur les plateformes en ligne concernées. Depuis avril dernier, l'e-CNY a été testé dans de nombreuses villes chinoises, et le montant total des enveloppes rouges émises a dépassé les 150 millions de yuans.La Chine est la première à lancer des recherches et des projets pilotes sur les monnaies numériques. D'autres monnaies numériques de banques centrales se développent également rapidement dans de nombreux pays. Selon les données de la Banque des règlements internationaux, plus de 60 pays dans le monde mènent actuellement des recherches sur les monnaies numériques des banques centrales. L'e-Krona émise par la Riksbank (la banque centrale de Suède) est entrée dans la phase de test. Les Bahamas ont fourni la monnaie numérique appelée "Sand Dollar" à tous les citoyens du pays. La Réserve fédérale a également lancé un équivalent échangeable du dollar américain, le Fedcoin, en tant que monnaie numérique de détail de la banque centrale.
Pourquoi les banques centrales développent-elles des monnaies numériques (CBDC) ? Quels changements son développement apportera-t-il à nos vies ? Les CBDC deviendront-elles courantes à l'avenir ? Quelles sont les différences entre les monnaies numériques des banques centrales et les crypto-monnaies, comme le Bitcoin? Cela signifie-t-il que les banques centrales sont entrées sur le marché pour défier les crypto-monnaies?
Qu'est-ce qu'une monnaie numérique de banque centrale ?
Pour répondre aux questions ci-dessus, nous devons d'abord comprendre ce qu'est la CBDC. Prenons l'exemple de l'e-CNY émis par la Banque populaire de Chine. Lors du 2e sommet Bund Finance à Shanghai, Mu Changchun, directeur de l'Institut de recherche sur la monnaie numérique de Chine, a déclaré : "E-CNY est une monnaie numérique légale émise par la Banque populaire de Chine. Elle est exploitée par des institutions désignées et échangée par le public contre l'équivalent de billets de banque et de pièces." Cette déclaration explique la nature de l'e-CNY et de la CBDC.
La CBDC est une monnaie numérique légale émise par la banque centrale de chaque pays et a le status de monnaie fiduciaire. En termes simples, la CBDC est une monnaie papier numérisée et est destinée à remplacer les espèces ou à compléter le rôle des espèces. L'émission d'espèces implique la frappe, la circulation et le recyclage, ce qui entraîne des coûts économiques et environnementaux. Un avantage direct de la CBDC est qu'elle réduit les coûts du système monétaire actuel. En outre, les monnaies numériques des banques centrales peuvent atteindre ce que l'on appelle un "anonymat contrôlé" grâce à diverses technologies avancées.
En économie, la monnaie peut être divisée en plusieurs niveaux différents. Le premier niveau est M0, qui fait référence à la monnaie de base émise par la banque centrale. Elle existe sous deux formes : les espèces circulant sur le marché et les réserves du trésor de la banque. Le deuxième niveau M1 (monnaie étroite) comprend non seulement M0, mais aussi les dépôts courants dans les banques. Le troisième niveau M2 (monnaie au sens large) est basé sur M1 plus les dépôts à terme et autres actifs moins liquides. De M0 à M1, puis à M2, la liquidité s'affaiblit progressivement. L'augmentation du montant total reflète la fonction de "création de monnaie" du système bancaire. En termes de stratification monétaire, la monnaie de base de la banque centrale et les espèces appartiennent toutes deux à M0, tandis que les soldes sur Alipay et WeChat Pay sont M2.
L'e-CNY adopte un système de fonctionnement à deux niveaux. La Banque populaire de Chine doit échanger la monnaie numérique avec la banque, puis la banque la remet au public. L'échange et le remboursement de l'e-CNY (similaire au dépôt et au retrait d'espèces) ne comportent pas de frais de service. À l'heure actuelle, les six principales banques d'État chinoises ont commencé à promouvoir les portefeuilles de monnaie électronique (E-CNY). En outre, deux banques privées, la Zhejiang E-Commerce Bank (Alipay) et la WeBank (WeChat), développent également leurs portefeuilles e-CNY. Les gens peuvent demander et télécharger un portefeuille sans avoir besoin d'une carte bancaire, et ils peuvent détenir des e-CNY comme des espèces. En termes d'expérience de paiement mobile, l'e-CNY est très similaire aux systèmes de paiement en ligne, qui sont actuellement populaires en Chine. Par rapport aux systèmes de paiement en ligne actuels, les transactions en e-CNY présentent de nombreux avantages. Pour les méthodes de paiement en ligne utilisant Alipay et WeChat, chaque transaction doit passer par la banque pour établir un système de règlement des comptes de bas niveau. L'e-CNY étant une forme numérique de base de la monnaie, il peut être utilisé pour des transactions directes de pair à pair. Son utilisation pour effectuer des transactions s'apparente à celle de tout autre moyen d'échange. En outre, l'utilisation de l'e-CNY permet également de réaliser ce que l'on appelle des "doubles paiements hors ligne", qui permettent d'effectuer des paiements même lorsque le payeur et le bénéficiaire sont hors ligne.
Par conséquent, la mise en œuvre de l'e-CNY en Chine ne devrait pas rencontrer beaucoup de résistance. E-CNY n'a pas l'intention de remplacer les méthodes de paiement mobile telles qu'Alipay et WeChat, mais vise à coopérer avec les outils de paiement existants. Alipay et WeChat ajouteront très probablement un portefeuille en e-CNY. Les méthodes originales de services financiers ne changeront pas beaucoup.
Techniquement, e-CNY utilise certaines technologies attribuées aux crypto-monnaies. Chaque dénomination possède une identification unique, comme le numéro des billets de banque, ce qui est similaire aux crypto-monnaies. "Imprimer" e-CNY signifie que la banque centrale utilise un algorithme de cryptage pour générer des chaînes numériques avec des signatures. Lors d'une transaction, les deux parties de la transaction ont un certain degré d'anonymat. Les données de la transaction sont traitées par l'algorithme Hash, ce qui rend difficile le suivi du transfert par les banques commerciales et les institutions. Il diffère du Bitcoin. La clé publique de l'e-CNY est stockée dans la banque centrale, et le backend de la banque centrale peut suivre la transaction. Il s'agit donc d'une sorte d'"anonymat contrôlable" à l'entrée et moins à la sortie. Il est donc difficile pour les institutions commerciales de collecter les données de transaction privées des utilisateurs. Cependant, la banque centrale peut renforcer la supervision des transferts de fonds et améliorer la capacité à lutter contre la corruption, le blanchiment d'argent, l'évasion fiscale et d'autres crimes illégaux.
L'impact de l'e-CNY peut tourner autour du macro-contrôle et du big data. La promotion de l'e-CNY a donné à la banque centrale une plus grande marge de manœuvre pour mettre en œuvre des politiques monétaires et fiscales. À une époque où tout le monde possède son propre portefeuille numérique, il est plus probable que nous voyions des taux d'intérêt bas, voire nuls, pour stimuler l'économie. La banque centrale peut également fournir directement un soutien en liquidités aux groupes à faible revenu et aux petites ou moyennes entreprises. En termes de collecte de données des systèmes de paiement, la domination d'Ali et de Tencent sera également démantelée.
Toutefois, l'e-CNY diffère de la CBDC émise par divers pays. Par exemple, l'e-krona suédois est également émis par la banque centrale, mais sa technologie utilise la technologie du grand livre distribué.
La CBDC et les crypto-monnaies
En 1960, l'économiste belgo-américain Robert Triffin a proposé le "dilemme de Triffin" : Si le dollar américain veut conserver son status de monnaie de réserve mondiale, il doit maintenir un déficit de la balance courante, permettant aux autres pays de se procurer suffisamment de dollars. Si le dollar continue à s'écouler et que le déficit américain continue à se creuser, la confiance des pays qui détiennent le dollar peut diminuer et le statut international du dollar peut également décliner. En 2008, la crise des prêts hypothécaires à risque a éclaté aux États-Unis et a nui à l'économie mondiale. La communauté internationale a commencé à discuter de la durabilité de la fonction du dollar américain en tant que monnaie de réserve internationale. En 2009, lorsque le Bitcoin est sorti, c'était la première fois que des technologies de cryptage telles que la blockchain visaient à atteindre des caractéristiques telles que l'anonymat, la décentralisation, avec une offre totale fixe. Ces concepts ont été accueillis favorablement par le marché mondial.
Les diverses nouvelles caractéristiques des crypto-monnaies ont apporté de nouvelles possibilités au système monétaire moderne. Lorsqu'on parle de monnaie, on fait en fait référence à la confiance. Dans les temps anciens, les gens utilisaient des coquillages comme monnaie parce qu'ils pensaient que chaque membre était prêt à accepter des coquillages. Plus tard, les gens ont utilisé des métaux précieux tels que l'or comme monnaie parce que la production de ces métaux précieux était très limitée, et que ces métaux avaient des objectifs pratiques tels que la décoration, afin d'équilibrer les fluctuations de prix. Plus tard, lorsque la monnaie souveraine a été découplée de l'or, les gens croyaient que la souveraineté nationale pouvait avaliser la monnaie, et les gens ont maintenu le prix de la monnaie relativement stable. Les crypto-monnaies telles que le Bitcoin tentent de redéfinir la confiance en utilisant la technologie et la cryptographie.
Inspirées par le Bitcoin, les banques centrales de divers pays se sont progressivement intéressées aux monnaies numériques. En 2014, Zhou Xiaochuan, le gouverneur de la Banque populaire de Chine, a mentionné la recherche et le développement de l'e-CNY lors de discussions internes. En juin 2019, Facebook a publié le livre blanc Libra, visant à établir une monnaie stable liée à un panier de monnaies souveraines. Une fois lancé, Libra pourra être utilisé comme un paiement transfrontalier. Libra a été remis en question par les organismes de réglementation de divers pays, mais il a également favorisé davantage l'attention des banques centrales pour les monnaies numériques.
On considère généralement que les crypto-monnaies ont deux attributs principaux : l'investissement et la circulation. À l'heure actuelle, les pays du monde entier ne reconnaissent généralement que le côté investissement des cryptocurrences. En 2013, les États-Unis ont reconnu le Bitcoin comme un actif numérique publiquement négociable. Mais en tant que monnaies, les pays du monde entier estiment généralement que le prix des crypto-monnaies est extrêmement volatile, et bien qu'elles puissent être utilisées dans certains scénarios, elles ne peuvent pas assumer la fonction de monnaie fiduciaire. En outre, l'émission décentralisée de ces crypto-monnaies peut affecter le pouvoir d'émission de devises des gouvernements centraux.
Les monnaies numériques et les crypto-monnaies des banques centrales vont à l'envers
En termes de fonctionnalité et d'attributs, la CBDC et les crypto-monnaies ne sont pas dissemblables. Les monnaies numériques des banques centrales ne remplaceront pas le Bitcoin et les autres crypto-monnaies. Actuellement, la quasi-totalité des bitcoins sont détenus à des fins d'investissement et non de paiement. Au cours de la dernière décennie environ, le bitcoin a connu une croissance moyenne de plus de 200 % par an. La volatilité moyenne du prix du bitcoin a également progressivement diminué, alors qu'elle était de 400 % par an en moyenne au moment de son lancement. Nous pensons que le bitcoin pourrait devenir un actif résistant à l'inflation similaire à l'or dans un avenir proche.
Auteur : Chercheur Gate.io : Edward. H
* Cet article ne représente que l'opinion du chercheur et ne constitue pas une suggestion d'investissement.
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