Penjualan Institusional Bitcoin ETF dan Peringatan Pemantauan Pasar

Sudah 11 hari sejak SEC menyetujui ETF spot Bitcoin. Saat ini, terdapat 25 ETF terkait aset cryptocurrency di pasar, dengan total aset yang dikelola sebesar $29,16 miliar. Diantaranya, ada 11 ETF spot Bitcoin. Mengingat tingginya korelasi antara kinerja ETF Bitcoin dan pasar mata uang kripto, kami telah membuat daftar pemantauan ETF Bitcoin dan menyiapkan peringatan perdagangan untuk segera memahami kondisi pasar Bitcoin TradFi. Penting untuk dicatat bahwa ARK telah menjual seluruh saham GBTC dan sejumlah besar saham Coinbase, seperti yang disebutkan kemudian.

Dampak ETF Bitcoin pada Pasar Kripto

Menurut pendapat saya, ETF Bitcoin adalah produk keuangan di pasar tradisional dengan korelasi tertinggi terhadap harga BTC. Ini karena mereka memegang BTC secara langsung atau tidak langsung. Urutan berikutnya adalah saham perusahaan yang terkait dengan BTC, seperti Coinbase dan MicroStrategy. Setelah itu, kami memiliki saham teknologi dan keuangan yang terkait dengan pasar mata uang kripto.

Kinerja 6 ETF Teratas Setelah Listing

Grayscale GBTC, yang beralih dari ETF berjangka ke ETF spot, saat ini merupakan ETF Bitcoin terbesar di pasar dengan aset yang dikelola sebesar $23,5 miliar. Pada hari pertama perdagangannya, harga dibuka 14% lebih tinggi, namun mengalami penurunan berturut-turut di hari-hari berikutnya, mencerminkan tren BTC.

BITO memiliki skala manajemen aset sebesar $2,279 miliar. Kami telah menyebutkannya sebelumnya. Saat ini merupakan ETF peringkat kedua di pasar dan juga merupakan kontrak berjangka. ETF ini terkait dengan BTC berjangka SEC, jadi trennya pada dasarnya sama.

ETF spot BlackRock adalah IBIT, dengan aset lancar yang dikelola sebesar $1,172 miliar, berada di peringkat ketiga. Demikian pula, ia mengalami penjualan yang signifikan setelah peluncurannya, yang kemudian menyebabkan penurunan terus-menerus pada BTC dan pasar mata uang kripto.

FBTC adalah ETF spot yang diluncurkan oleh Fidelity dengan skala manajemen aset sebesar $1,01 miliar, hanya setengah dari nilai pasar IBIT. Kinerjanya setelah pencatatan konsisten dengan BTC.

BITB dan ARKB saat ini masing-masing menduduki peringkat kelima dan keenam. Keduanya merupakan ETF spot dan, tanpa kecuali, telah mengalami penurunan harga setelah pembukaannya.

Di atas adalah ETF dengan aset yang dikelola dan kapitalisasi pasar melebihi $100 juta, mewakili 98% pangsa pasar ETF Bitcoin dan cukup mewakili. Berdasarkan kinerja masa lalu, beberapa poin dapat diringkas:

• Tren dan korelasi ETF sangat konsisten dengan BTC dan berdampak signifikan pada pasar mata uang kripto.
• Sebelumnya, Grayscale GBTC dan BITO keduanya merupakan ETF berbasis berjangka, saat ini mencakup 88% dari seluruh ETF pasar mata uang kripto. Pangsa pasar ETF spot yang baru terdaftar relatif kecil.
• Grayscale GBTC memegang 80% dari total aset yang dikelola di pasar ETF Bitcoin, membentuk posisi dominan absolut.
• Baik itu ETF berbasis berjangka tradisional atau ETF spot yang baru diluncurkan, mereka tidak dapat menghindari nasib penurunan tajam setelah pencatatan.

Membangun Daftar Pantauan

Kebanyakan orang tidak dapat terus mengikuti perkembangan terkini di pasar ETF. Namun, di pasar Bitcoin TradFi, sentimen pasar memainkan peran penting dalam perdagangan spot BTC. Oleh karena itu, kami telah membuat daftar pantauan:

Informasi pasar dan data harian dari 11 ETF spot bitcoin yang disetujui oleh SEC dicatat di atas. Anda dapat menggunakan daftar pemantauan ini untuk memeriksa perubahan harga dan volume perdagangan harian. Menurut data saat ini, GBTC menyumbang 48% dari seluruh volume perdagangan pasar ETF spot, diikuti oleh IBIT BlackRock dengan 23%, dan kemudian FBTC Fidelity dengan 18%. Total volume perdagangan pada penutupan hari Jumat adalah $78.47 juta, meningkat 20%.

Jelas sekali, GBTC terdaftar di Bursa Efek New York, IBIT terdaftar di Nasdaq, dan FBTC di Chicago Mercantile Exchange. Dua yang pertama dikelola oleh Coinbase, yang menunjukkan pentingnya Coinbase.

Setelah penurunan saham Coinbase, tekanan jual pada BTC jelas meningkat. Coinbase adalah kustodian terpenting untuk ETF spot Bitcoin. Sebelumnya, pasar membeli Coinbase karena perkiraan pendapatan dari ETF. Namun, ketika berita positif itu terkonfirmasi, mereka mengurangi kepemilikan saham Coinbase. Contoh paling nyata adalah tindakan yang dilakukan ARK, membeli di awal tahun 2023 dan menjual di akhir tahun.

Dari data coinbase dan ETF berjangka, kita dapat menyimpulkan hal lain:

Pasar terutama bergantung pada ekspektasi. Ekspektasi pencatatan ETF telah lama dicerna oleh pasar, yang terutama tercermin pada harga GBTC, BTC, COIN, dan BITO dalam enam bulan terakhir.

Ada data lain yang perlu diperhatikan. Data menunjukkan bahwa ARK awalnya merupakan pemegang saham terbesar GBTC, namun dalam pengungkapan terbaru terlihat bahwa ARK yang dikelola oleh Cathy Wood menjual seluruh GBTC dan sekaligus mengurangi kepemilikannya atas saham Coinbase dan Tesla.

Perlu dicatat bahwa aksi jual besar-besaran terakhir terjadi pada puncak pasar bullish pada akhir tahun 2021. Pada kuartal keempat tahun 2023, seluruh kepemilikan GBTC langsung dijual. Namun, dana ARKW masih memiliki sejumlah kecil GBTC, dengan ARK Investment sebagai penjualnya.

Saat ini, portofolio investasi terbesar ARK terdiri dari saham Coinbase, PATH, dan Tesla. Namun, saham Coinbase juga berkurang secara signifikan. Menariknya, hal ini terjadi sebelum ETF spot Bitcoin disetujui, menyiratkan bahwa ARK tidak optimis terhadap ETF spot pada saat itu, dan bahkan memiliki keraguan terhadap pasar mata uang kripto pada tahun 2024.

Ada pertanyaan yang perlu direnungkan: jika Anda pernah menjual seluruh GBTC Anda di masa lalu dengan harga yang sama atau bahkan lebih tinggi, apakah Anda akan membelinya kembali? Tentu saja, Anda tidak akan melakukannya, begitu pula Cathie Wood dari ARK.

Saya yakin menjual GBTC mungkin memiliki dua tujuan:

1. Menutup eksposur risiko apakah ETF akan disetujui pada saat itu, mengingat GBTC hanya bersifat futures.

2. Untuk akhirnya mentransfer dana ke ETF spot ARKB mereka sendiri, mendukung “anak” mereka sendiri.

Dengan kata lain, ARK masih memegang saham Coinbase dan Bitcoin ETF, namun telah merealisasikan keuntungan dari beberapa posisi yang dibeli di awal tahun, dan mungkin membeli ARKB pada posisi yang lebih sesuai.

Menetapkan Peringatan Perdagangan

Peringatan perdagangan sangat penting untuk pasar sekunder. Kami melihat peningkatan volume perdagangan sebesar 20% pada Jumat lalu, yang mengindikasikan adanya dana baru yang memasuki pasar. Namun, harga masih lesu, dan masih belum pasti apakah daya beli dapat bertahan dan mengubah kondisi pasar ETF saat ini. Kami telah menetapkan peringatan sinyal tren dan memantau dengan cermat posisi berbagai institusi untuk segera memahami setiap perubahan dalam tren pasar Bitcoin TradFi.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [KeplerResearch]. Semua hak cipta milik penulis asli [Ike]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Th
   Pandangan dan opini yang dikemukakan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.