SEC'in Bitcoin spot ETF'sini onaylamasının üzerinden 11 gün geçti. Şu anda piyasada kripto para birimi varlıklarıyla ilgili 25 ETF bulunmaktadır ve varlıkların toplamı 29,16 milyar dolardır. Bunların arasında 11 adet Bitcoin spot ETF bulunmaktadır. Bitcoin ETF performansı ile kripto para piyasası arasındaki yüksek korelasyonu göz önünde bulundurarak, Bitcoin TradFi pazarının durumunu anında anlamak için bir Bitcoin ETF izleme listesi oluşturduk ve alım satım uyarıları ayarladık. Daha sonra da bahsedileceği üzere ARK'nın tüm GBTC hisselerini ve önemli miktarda Coinbase hissesini sattığını belirtmekte fayda var.
Bana göre Bitcoin ETF'leri geleneksel piyasada BTC fiyatıyla en yüksek korelasyona sahip finansal ürünlerdir. Bunun nedeni doğrudan veya dolaylı olarak BTC'yi ellerinde tutmalarıdır. Sırada Coinbase ve MicroStrategy gibi BTC ile ilgili şirketlerin hisseleri yer alıyor. Bundan sonra kripto para piyasasına ilişkin teknoloji ve finansal hisselerimiz var.
Vadeli işlemlerden spot ETF'ye geçiş yapan Grayscale GBTC, 23,5 milyar dolarlık yönetimi altındaki varlıklarla şu anda piyasadaki en büyük Bitcoin ETF'sidir. Fiyat, ilk işlem gününde %14 daha yüksek açıldı, ancak sonraki günlerde BTC'nin eğilimini yansıtan ardı ardına düşüşler yaşadı.
BITO'nun varlık yönetimi ölçeği 2.279 milyar dolar. Daha önce de belirtmiştik. Şu anda piyasada ikinci sırada yer alan ETF'dir ve aynı zamanda bir vadeli işlem sözleşmesidir. Bu ETF, SEC'in vadeli işlemleri BTC'sine bağlıdır, dolayısıyla eğilimleri temelde aynıdır.
BlackRock'un spot ETF'si IBIT'tir ve mevcut varlıkları 1.172 milyar $'ın yönetimi altında olup üçüncü sırada yer almaktadır. Benzer şekilde, lansmanından sonra önemli bir satış yaşadı ve bu da BTC'de ve kripto para piyasasında sürekli bir düşüşe yol açtı.
FBTC, Fidelity tarafından başlatılan, IBIT'in piyasa değerinin yalnızca yarısı kadar olan 1,01 milyar dolarlık varlık yönetimi ölçeğine sahip bir spot ETF'dir. Listelendikten sonraki performansı BTC ile tutarlıdır.
BITB ve ARKB şu anda sırasıyla beşinci ve altıncı sırada yer alıyor. Her ikisi de spot ETF'lerdir ve istisnasız olarak açılıştan sonra fiyatlarında düşüş yaşanmıştır.
Yukarıdakiler, yönetim altındaki varlıklara ve piyasa değeri 100 milyon doları aşan, Bitcoin ETF pazar payının %98'ini temsil eden ve oldukça temsili olan ETF'lerdir. Geçmiş performansa dayanarak birkaç nokta özetlenebilir:
Çoğu kişi ETF pazarındaki en son gelişmelerden haberdar olamıyor. Ancak Bitcoin TradFi pazarında piyasa duyarlılığı, BTC'nin spot ticaretinde önemli bir rol oynuyor. Bu nedenle bir izleme listesi oluşturduk:
SEC tarafından onaylanan 11 Bitcoin spot ETF'sinin piyasa bilgileri ve günlük verileri yukarıda kaydedildi. Günlük fiyat ve işlem hacmi değişikliklerini kontrol etmek için bu izleme listesini kullanabilirsiniz. Mevcut verilere göre GBTC, tüm spot ETF piyasası işlem hacminin %48'ini oluşturuyor, onu %23 ile BlackRock'un IBIT'i ve %18 ile Fidelity'nin FBTC'si takip ediyor. Cuma günü kapanışta toplam işlem hacmi %20 artışla 78,47 milyon dolara ulaştı.
GBTC'nin New York Menkul Kıymetler Borsası'nda, IBIT'in Nasdaq'ta ve FBTC'nin Chicago Ticaret Borsası'nda listelendiği açıktır. İlk ikisinin Coinbase tarafından saklanması Coinbase'in önemini gösteriyor.
Coinbase hisselerindeki düşüşün ardından BTC üzerindeki satış baskısı açıkça arttı. Coinbase, Bitcoin spot ETF'sinin en önemli saklayıcısıdır. Daha önce piyasa, ETF'den beklenen gelir nedeniyle Coinbase'i satın almıştı. Ancak olumlu haber doğrulanınca Coinbase hisselerini azalttılar. Bunun en bariz örneği ARK'nın 2023'ün başında alıp yıl sonuna kadar satması yönündeki eylemi.
Coinbase verilerinden ve vadeli işlem ETF'lerinden başka bir sonuca varabiliriz:
Piyasa esas olarak beklentilere bağlıdır. ETF'nin listelenmesi beklentisi piyasa tarafından uzun süredir sindirildi ve bu durum esas olarak son altı aydaki GBTC, BTC, COIN ve BITO fiyatlarına yansıdı.
Dikkat etmeye değer başka bir veri daha var. Veriler, ARK'nın başlangıçta GBTC'nin en büyük hissedarı olduğunu gösteriyor ancak en son açıklamada, Cathy Wood tarafından yönetilen ARK'nın tüm GBTC'yi sattığı ve eş zamanlı olarak Coinbase ve Tesla hisselerini azalttığı gösteriliyor.
Son büyük satışın 2021 sonlarında boğa piyasasının zirvesinde gerçekleştiğini belirtmekte fayda var. 2023'ün dördüncü çeyreğinde tüm GBTC varlıkları doğrudan satıldı. Ancak ARKW fonunda hâlâ az miktarda GBTC bulunuyor ve satıcı ARK Investment.
Şu anda ARK'nın en büyük yatırım portföyü Coinbase, PATH ve Tesla hisselerinden oluşuyor. Ancak Coinbase stokları da önemli ölçüde azaldı. İlginçtir ki bu, Bitcoin spot ETF'sinin onaylanmasından önce gerçekleşti; bu da ARK'nın o dönemde spot ETF konusunda iyimser olmadığını ve hatta 2024'teki kripto para piyasası hakkında şüpheleri olduğunu ima ediyordu.
Düşünmeye değer bir soru var: Geçmişte GBTC'nizin tamamını aynı fiyata, hatta daha yüksek bir fiyata satmış olsaydınız, onu geri alır mıydınız? Açıkçası bunu yapmazsınız ve ARK'dan Cathie Wood da bunu yapmaz.
GBTC satmanın iki amacı olabileceğine inanıyorum:
GBTC'nin yalnızca vadeli işlemler olduğu göz önüne alındığında, ETF'nin o sırada onaylanıp onaylanmayacağına ilişkin riske maruz kalmanın kapatılması.
Sonunda fonları kendi ARKB spot ETF'lerine aktarmak ve kendi "çocuklarını" desteklemek için.
Yani ARK, halen Coinbase hisselerini ve Bitcoin ETF'yi elinde bulunduruyor ancak yılın başında satın aldığı bazı pozisyonlardan kâr elde etti ve ARKB'yi daha uygun bir pozisyondan satın alabilir.
Ticaret uyarıları özellikle ikincil piyasa için önemlidir. Geçtiğimiz Cuma günü işlem hacminde %20'lik bir artış fark ettik, bu da piyasaya yeni fonların girdiğini gösteriyor. Ancak fiyatlar durgun olmaya devam ediyor ve satın alma gücünün devam edip edemeyeceği ve ETF pazarının mevcut durumunu değiştirip değiştiremeyeceği belirsiz. Trend sinyali uyarıları oluşturduk ve Bitcoin TradFi pazar trendlerindeki değişiklikleri anında kavramak için çeşitli kurumların pozisyonlarını yakından takip ediyoruz.