Alertas institucionais de Sell Off Bitcoin ETF e monitorização do mercado

Já se passaram 11 dias desde que a SEC aprovou o ETF spot Bitcoin. Atualmente, existem 25 ETFs relacionados com ativos de criptomoeda no mercado, com um total de ativos sob gestão de 29,16 mil milhões de dólares. Entre eles, há 11 ETFs spot Bitcoin. Considerando a alta correlação entre o desempenho do ETF Bitcoin e o mercado de criptomoedas, estabelecemos uma lista de monitorização de ETF Bitcoin e configuramos alertas de negociação para compreender prontamente a condição do mercado Bitcoin TradFi. É importante notar que a ARK vendeu todas as suas ações da GBTC e uma quantidade significativa de ações da Coinbase, como mencionado mais adiante.

O Impacto dos ETFs Bitcoin no Mercado de Criptomoedas

Na minha opinião, os ETFs Bitcoin são os produtos financeiros no mercado tradicional com a maior correlação com o preço BTC. Isto é porque eles detêm BTC direta ou indiretamente. Os próximos da fila são ações de empresas relacionadas com o BTC, como a Coinbase e a MicroStrategy. Depois disso, temos ações tecnológicas e financeiras relacionadas com o mercado de criptomoedas.

Desempenho dos 6 melhores ETFs após a listagem

Grayscale GBTC, que fez a transição de futuros para ETF spot, é atualmente o maior ETF Bitcoin do mercado com ativos sob gestão de 23,5 mil milhões de dólares. No seu primeiro dia de negociação, o preço abriu 14% mais alto, mas experimentou quedas consecutivas nos dias seguintes, espelhando a tendência do BTC.

O BITO tem uma escala de gestão de ativos de 2.279 mil milhões de dólares. Já mencionamos isso antes. É atualmente o segundo ETF classificado no mercado e também é um contrato de futuros. Este ETF está ligado ao BTC futuro da SEC, então as suas tendências são basicamente as mesmas.

O ETF spot da BlackRock é o IBIT, com ativos circulantes sob gestão de $1.172 mil milhões, ocupando o terceiro lugar. Da mesma forma, experimentou vendas significativas após o seu lançamento, o que levou a um declínio contínuo no BTC e no mercado de criptomoedas.

O FBTC é um ETF spot lançado pela Fidelity com uma escala de gestão de ativos de 1,01 mil milhões de dólares, apenas metade do valor de mercado do IBIT. O seu desempenho após a listagem é consistente com o BTC.

BITB e ARKB estão atualmente em quinto e sexto lugares, respetivamente. Ambos são ETFs spot e, sem exceção, experimentaram uma queda no preço após a abertura.

Os acima são ETFs com ativos sob gestão e capitalização de mercado superior a 100 milhões de dólares, representando 98% da quota de mercado do ETF Bitcoin e são bastante representativos. Com base no desempenho passado, vários pontos podem ser resumidos:

• As tendências e correlações dos ETFs são altamente consistentes com o BTC e têm um impacto significativo no mercado de criptomoedas.
• Anteriormente, o Grayscale GBTC e o BITO eram ambos ETFs baseados em futuros, representando atualmente 88% de todos os ETFs do mercado de criptomoedas. A quota de mercado dos ETFs à vista recém-cotados é relativamente pequena.
• Grayscale GBTC detém 80% do total de ativos sob gestão no mercado Bitcoin ETF, estabelecendo uma posição dominante absoluta.
• Quer se trate de ETFs tradicionais baseados em futuros ou ETFs spot lançados recentemente, eles não podem evitar o destino de um declínio acentuado após a listagem.

Construir uma lista de observação

A maioria das pessoas não consegue manter-se actualizada sobre os últimos desenvolvimentos no mercado de ETF. No entanto, no mercado Bitcoin TradFi, o sentimento do mercado desempenha um papel significativo na negociação à vista do BTC. Por isso, criámos uma lista de observação:

As informações de mercado e os dados diários de 11 ETFs spot bitcoin aprovados pela SEC estão registados acima. Pode usar esta lista de monitorização para verificar o preço diário e as alterações no volume de negociação. De acordo com os dados atuais, o GBTC representa 48% de todo o volume de negociação do mercado de ETF à vista, seguido pelo IBIT da BlackRock com 23% e depois pelo FBTC da Fidelity com 18%. O volume total de negociação no fecho de sexta-feira foi de 78,47 milhões de dólares, um aumento de 20%.

É óbvio, o GBTC está listado na Bolsa de Nova Iorque, o IBIT está listado na Nasdaq e o FBTC está na Bolsa Mercantil de Chicago. Os dois primeiros estão sob custódia da Coinbase, o que indica a importância da Coinbase.

Após a queda das ações da Coinbase, a pressão de venda sobre o BTC aumentou claramente. A Coinbase é o guardião mais importante do ETF spot Bitcoin. Anteriormente, o mercado comprou a Coinbase devido à receita esperada do ETF. No entanto, quando as notícias positivas foram confirmadas, reduziram as suas participações em ações da Coinbase. O exemplo mais óbvio é a ação tomada pela ARK, comprando no início de 2023 e vendendo até ao final do ano.

A partir de dados da coinbase e ETFs futuros, podemos concluir outro ponto:

O mercado depende principalmente das expectativas. A expectativa da listagem de ETF há muito é digerida pelo mercado, o que se reflete principalmente nos preços do GBTC, BTC, COIN e BITO nos últimos seis meses.

Há outros dados a que vale a pena prestar atenção. Os dados mostram que a ARK era originalmente o maior acionista da GBTC, mas na última divulgação, é mostrado que a ARK, gerida por Cathy Wood, vendeu todos os GBTC e simultaneamente reduziu as suas participações nas ações da Coinbase e da Tesla.

Vale a pena notar que a última grande venda ocorreu no pico do mercado em alta no final de 2021. No quarto trimestre de 2023, todas as participações da GBTC foram vendidas diretamente. No entanto, o fundo ARKW ainda detém uma pequena quantidade de GBTC, sendo a ARK Investment o vendedor.

Atualmente, a maior carteira de investimentos da ARK consiste em ações da Coinbase, PATH e Tesla. No entanto, as ações da Coinbase também foram significativamente reduzidas. Curiosamente, isso aconteceu antes da aprovação do ETF spot Bitcoin, o que implica que a ARK não estava otimista em relação ao ETF spot na altura, e até tinha dúvidas sobre o mercado de criptomoedas em 2024.

Há uma questão que vale a pena ponderar: se tivesse vendido todo o seu GBTC no passado pelo mesmo preço ou mesmo por um preço mais alto, compraria de volta? Obviamente, não faria, nem a Cathie Wood da ARK.

Acredito que vender GBTC pode ter dois propósitos:

1. Fechar a exposição ao risco de o ETF ser aprovado nessa altura, considerando que o GBTC era apenas futuros.

2. A fim de eventualmente transferir fundos para o seu próprio ETF spot ARKB, apoiando o seu próprio “filho”.

Por outras palavras, a ARK ainda detém ações da Coinbase e Bitcoin ETF, mas obteve lucros com algumas das posições compradas no início do ano e pode comprar ARKB numa posição mais adequada.

Estabelecer alertas de negociação

Os alertas de negociação são particularmente importantes para o mercado secundário. Notámos um aumento de 20% no volume de negociação na sexta-feira passada, indicando novos fundos a entrar no mercado. No entanto, os preços permanecem lentidos e é incerto se o poder de compra pode persistir e alterar o estado atual do mercado de ETF. Estabelecemos alertas de sinais de tendência e estamos a monitorizar de perto as posições de várias instituições para compreender prontamente quaisquer alterações nas tendências do mercado Bitcoin TradFi.

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