Terra — лидер алгоритмических стейблкоинов

[TL;DR]

---

1. Механизм корректировки цены стейблкоина Terra полагается на арбитраж.
2. Арбитражное поведение пользователя скорректирует предложение UST и вернет его к якорной цене в 1 доллар.
3. Поскольку чеканка UST на Terra требует сжигание соответствующего количества LUNA, увеличение общей рыночной капитализации UST сокращает предложение LUNA, что может привести к дефляции токена.
4. При обмене LUNA на стейблкоины на Terra пользователи должны заплатить определенную сумму сеньоража. Часть сеньоража идет на вознаграждение пользователям за стейкинг LUNA, а остальная часть идет в казну Terra.
5. После стремительного роста LUNA, всё ещё остается вопрос, сможет ли Terra закрепиться в текущей стоимости. Возможно, только развитие экосистемы поможет LUNA в долгосрочной перспективе.


LUNA является одним из самых примечательных криптоактивов за последнее время. За 10 дней цена LUNA выросла c примерно $50 до $95 на пике, а рыночная капитализация токена достигла $3,2 млрд, обогнав Solana, Cardano и Avalanche, заняв 7-е место среди всех цифровых активов. Рост токена LUNA связан со стоящим за ним ведущим алгоритмическим проектом стейблкоинов — Terra.

Что такое Terra?

---

LUNA — это собственный токен Terra, а также токен управления и PoS-стейкинга. Terra является самой важной публичной сетью L1 в экосистеме Cosmos. Проект был основан в 2018 году и обрёл известность благодаря своим стейблкоин-проектам с децентрализованным алгоритмом. Terra занимается привязкой фиатных валют различных стран мира (доллары США, евро, юани, южнокорейские воны и иены), и запускает соответствующие стейблкоины, крупнейшим из которых является TerraUSD (UST) с рыночной капитализацией в $13 млрд, занимая 15-е место среди всех цифровых валют. Он даже обогнал известный стейблкоин DAI на Ethereum, заняв 4-е место среди всех стейблкоинов, уступая только USDT, USDC и BUSD.

Помимо привязки стейблкоинов к национальным валютам разных стран, Terra имеет множество отличий от централизованных стейблкоинов типа USDT. Теоретически каждый выпуск USDT требует 1 доллар в качестве поддержки. Однако, поскольку долгое время управление TEDA не было достаточно прозрачным, люди часто задавались вопросом, есть ли у USDT 100% резерва в долларах США. Эта проблема не касается стейблкоинов, выпущенных Terra. Они не нуждаются в реальных активах для поддержки стоимости, поскольку регулируют спрос и предложение с помощью алгоритмов, так что стоимость всегда привязана к соответствующему типу фиатной валюты.


Механизм корректировки цены стейблкоина Terra полагается на арбитраж. На Terra пользователи в любое время могут обменять LUNA стоимостью в 1$ на 1 UST или обменять 1 UST на LUNA стоимостью в 1$. Когда цена UST > 1$, пользователи склонны обменивать больше LUNA на UST, тем самым увеличивая предложение UST на рынке и этим снижая цену стейблкоина; когда цена UST < 1$, пользователи, как правило, обменивают больше UST на LUNA, тем самым сокращая предложение UST на рынке и этим повышая цену стейблкоина. Независимо от того в каком положении находится цена UST, арбитражное поведение пользователя скорректирует предложение UST и вернет его цену к якорной цене в 1 доллар. В результате механизм работы стейблкоина Terra в какой-то степени похож на механизм центрального банка в реальном мире.

Анализ стоимости LUNA

---

Поскольку чеканка UST на Terra требует сжигание соответствующего количества LUNA, увеличение общей рыночной капитализации UST сокращает предложение LUNA, что может привести к дефляции токена. В последнее время геополитическая напряженность стала причиной потрясений на рынке криптовалют, что привело к резкому росту спроса на стейблкоины. В предыдущем месяце USDT постоянно испытывал положительную премию, а общее предложение UST также выросло с $11,3 млрд до $13 млрд, что отчасти объясняет скачок цен на LUNA.


Помимо участия в управлении Terra ончейн путем голосования, держатели LUNA также могут получать бонусы, поддерживая сеть путем стейкинга LUNA. Вознаграждение за стекинг в основном поступает из платы за обработку при взаимодействии со смарт-контрактом Terra. Когда пользователи обменивают LUNA на стейблкоины на Terra, им необходимо заплатить определенную сумму сеньоража. Часть сеньоража идет на вознаграждение пользователям за стейкинг LUNA, а остальная часть идет в казну Terra.

Terra может использовать казначейские средства в голосовании по управлению, чтобы стимулировать другие проекты в экосистеме Terra. Этот процесс аналогичен государственной фискальной политике в реальном мире.

Экосистема Terra

---

Быстрый рост Terra был бы невозможен без её относительно качественной экосистемы. Помимо алгоритмических стейблкоинов, на блокчейне Terra также есть децентрализованное приложение с самой высокой суммой залога — это протокол децентрализованного кредитования Anchor, целью которого является предоставление пользователям более высоких и стабильных доходов от депозитов. В экосистеме также есть и другие качественные проекты, такие как протокол синтетических активов Mirror. В автономном режиме Terra также сотрудничает с платежной программой Chai в Южной Корее, которую используют более 3% корейцев для осуществления платежей.


Алгоритмический стейблкоин — одно из самых важных направлений в криптопространстве в 2022 году. Со стороны экономики токенов конструкция механизма Terra является относительно новой. Функциями она похожа на центральный банк в реальном мире, и может поддерживать стабильные обменные курсы валют с помощью денежно-кредитной и фискальной политики, а также способствовать росту DApps в своей экосистеме. После того, как рост децентрализованных приложений способствовал росту спроса на стейблкоин UST, стоимость LUNA снова выросла.

После стремительного роста LUNA всё так же остается вопрос, сможет ли Terra закрепиться в текущей стоимости. Возможно, только развитие экосистемы поможет LUNA в долгосрочной перспективе, поэтому давайте подождем и посмотрим, как сильно сможет вырасти экосистема Terra.



Автор: исследователь Gate.io Ashley H.
*Эта статья содержит только точку зрения исследователей и не является руководством по инвестированию.
*Все права на текст данной статьи принадлежат Gate.io. Репост данной статьи будет разрешен в случае указания Gate.io как источник. В противном случае будет преследоваться юридическая ответственность в связи с нарушением авторских прав.