Terra: Pemimpin Stablecoin Algoritma

Ringkasan

1. Mekanisme penyesuaian harga dari stablecoin Terra terkait erat dengan arbitrase yang didukung oleh LUNA.
2. Arbitrase spontan pengguna akan menyesuaikan pasokan UST dan mengembalikan harga UST ke harga jangkar $1.
3. Karena pencetakan UST di Terra akan mengkonsumsi nilai LUNA yang sesuai, peningkatan total kapitalisasi pasar UST pasti akan mengurangi pasokan LUNA, menyebabkan LUNA mengempis.
4. Saat menukar LUNA dengan stablecoin di Terra, pengguna harus membayar sejumlah "seigniorage". Sebagian dari "seigniorage" akan menghadiahi pengguna dengan LUNA staker, dan sisanya akan masuk ke perbendaharaan Terra.
5. Setelah LUNA meroket, apakah Terra dapat memperoleh pijakan yang kokoh dalam nilai saat ini atau tidak bergantung pada pertumbuhan jangka panjangnya.

LUNA bisa dibilang salah satu aset kripto yang paling penting belakangan ini. Dalam 10 hari terakhir, harga LUNA naik dari sekitar $50 menjadi maksimum $95, mencatatkan pertumbuhan hampir dua kali lipat. Dan kapitalisasi pasarnya juga mencapai $3,2 miliar dan menempati peringkat ke-7 di antara semua aset digital, melampaui rantai publik yang sedang berkembang seperti Solana, Cardano, dan Avalanche. Pertumbuhan LUNA tidak dapat dipisahkan dari Terra, proyek stablecoin algoritmik terkemuka di belakangnya.

Apa itu Terra?

---

Sebagai token asli Terra, LUNA juga merupakan token tata kelola dan token taruhan PoS di Terra. Didirikan pada tahun 2018, Terra menjadi rantai publik Layer 1 paling signifikan dalam ekosistem Cosmos. Ia membanggakan bahwa ini adalah proyek stablecoin algoritmik terdesentralisasi. Terra menambatkan mata uang fiat dari berbagai negara di seluruh dunia, seperti USD, EUR, CNY, KRW, dan JPY, dan meluncurkan stablecoin yang sesuai, yang mewakili terbesar (UST) memiliki kapitalisasi pasar sebesar $13 miliar, peringkat ke-15 di antara semua digital assets. Ini melampaui DAI stablecoin yang terkenal dan menempati peringkat ke-4 di antara semua jenis stablecoin, kedua setelah USDT, USDC, dan BUSD.

Selain menambatkan stablecoin dengan mata uang legal dari berbagai negara, Terra memiliki banyak perbedaan dari stablecoin terpusat seperti USDT. Secara teori, setiap penerbitan USDT membutuhkan aset senilai $1 sebagai pendukung. Namun, karena TEDA berjalan cukup lama tidak transparan, orang sering mempertanyakan apakah USDT memiliki cadangan 100% USD. Tidak demikian halnya dengan berbagai stablecoin yang dikeluarkan oleh Terra. Stablecoin ini tidak membutuhkan aset nyata di belakangnya sebagai dukungan nilai. Tetapi mereka menyesuaikan penawaran dan permintaan melalui algoritme, sehingga nilainya selalu dikaitkan dengan jenis mata uang fiat yang sesuai.


Mekanisme penyesuaian harga stablecoin Terra terkait erat dengan perilaku arbitrase yang didukung oleh LUNA. Pengguna dapat menukar LUNA senilai $1 dengan 1 UST kapan saja di Terra, atau menukar 1 UST dengan LUNA senilai $1 kapan saja. Ketika harga UST >1$, pengguna cenderung menukar lebih banyak LUNA dengan UST, sehingga meningkatkan pasokan UST di pasar dan selanjutnya menurunkan harga UST; ketika harga UST <1$, pengguna cenderung menukar lebih banyak UST dengan LUNA, sehingga mengurangi pasokan UST di pasar dan selanjutnya meningkatkan harga UST. Apakah harga UST tinggi atau rendah, perilaku arbitrase spontan pengguna akan menyesuaikan pasokan UST dan mengembalikan harga UST ke harga jangkar $1. Akibatnya, mekanisme operasi Terra stablecoin, sampai batas tertentu, mirip dengan bank sentral di dunia nyata.

Analisis Nilai LUNA

---

Karena mencetak UST di Terra akan mengkonsumsi nilai LUNA yang sesuai, peningkatan total kapitalisasi pasar UST pasti akan mengurangi pasokan LUNA, menyebabkan LUNA mengempis. Baru-baru ini, ketegangan geopolitik telah menyebabkan gejolak di pasar crypto, yang mengakibatkan lonjakan permintaan untuk stablecoin. Pada bulan sebelumnya, USDT mengalami premi positif secara konstan, dan total pasokan UST juga tumbuh dari $11,3 miliar menjadi $13 miliar, yang sebagian menjelaskan lonjakan harga LUNA.

Kecuali untuk berpartisipasi dalam tata kelola on-chain Terra melalui pemungutan suara, pemegang LUNA juga dapat memperoleh hadiah sambil mempertahankan jaringan dengan mempertaruhkan LUNA. Hadiah staking terutama berasal dari biaya penanganan saat berinteraksi dengan kontrak pintar Terra. Saat pengguna menukar LUNA dengan stablecoin di Terra, mereka harus membayar sejumlah "seigniorage". Sebagian dari "seigniorage" akan menghadiahi pengguna dengan LUNA staker, dan sisanya akan masuk ke perbendaharaan Terra.

Terra dapat memanfaatkan dana perbendaharaan melalui pemungutan suara tata kelola untuk memberi insentif pada proyek lain di ekosistem Terra, sebuah proses yang serupa dengan kebijakan fiskal pemerintah di dunia nyata.

Apa itu Ekologi Terra?

Pertumbuhan Terra yang kuat juga erat kaitannya dengan ekosistemnya yang relatif berkualitas. Selain stablecoin algoritmik, DApp, Anchor protokol pinjaman terdesentralisasi dengan jumlah yang dijanjikan tertinggi di Terra, bertujuan untuk memberikan pengembalian deposit yang lebih tinggi dan lebih stabil kepada pengguna. Ada juga proyek luar biasa seperti Mirror, protokol aset sintetis dalam ekosistem. Terra juga bekerja sama dengan program pembayaran Chai di Korea Selatan secara offline. Lebih dari 3% orang Korea menggunakan Chai untuk melakukan pembayaran.


Stablecoin algoritmik adalah salah satu proyek terpenting di ruang crypto pada tahun 2022. Dalam ekonomi token, Terra memiliki desain mekanisme yang relatif baru yang mensimulasikan bank sentral di dunia nyata. Mekanisme tersebut dapat mempertahankan nilai tukar mata uang yang stabil melalui kebijakan moneter dan fiskal, dan mempromosikan DApps di ekosistem. Setelah pertumbuhan DApp meningkatkan permintaan UST, nilai LUNA dinaikkan lagi.

Setelah LUNA melejit, masih menjadi pertanyaan apakah Terra mampu mendapatkan pijakan pada nilai saat ini. Mungkin hanya pengembangan ekologi jangka panjang yang dapat mendukung LUNA dalam jangka panjang. Oleh karena itu, mari kita tunggu dan lihat sejauh mana ekologi Terra bisa berkembang.



Penulis: Gate.io Pengamat: Ashley H. ; Penerjemah: Cedar W.
* Artikel ini hanya mewakili pandangan para pengamat dan bukan merupakan saran investasi.
*Gate.io memiliki semua hak atas artikel ini. Pengeposan ulang artikel akan diizinkan asalkan Gate.io dirujuk. Dalam semua kasus lain, tindakan hukum akan diambil karena pelanggaran hak cipta.