Comprendre le protocole d'angle ($ANGLE)

Qu'est-ce qu'un Stablecoin ?

Un stablecoin, comme son nom l'indique, est un actif dont le prix est "stable". La stabilité de sa valeur est assurée par son rattachement à des monnaies fiduciaires comme le dollar américain. Les monnaies stables sont classées en deux catégories : les monnaies centralisées et les monnaies décentralisées. Les stablecoins centralisés sont émis par des entités hors chaîne et sont censés être garantis 1:1 par du collatéral en monnaie fiduciaire. Les plus représentatifs sont l'USDT et l'USDC, émis respectivement par Tether et Circle, tous deux indexés sur le dollar américain. Les stablecoins décentralisés, quant à eux, ne nécessitent pas l'intervention d'institutions ou d'entités tierces.

Il existe principalement deux types de stablecoins décentralisés : les stablecoins surcollatéralisés et les stablecoins algorithmiques. Les stablecoins surcollatéralisés sont garantis par d'autres crypto-monnaies, dont la valeur est généralement supérieure à celle du stablecoin émis, d'où le terme "surcollatéralisé". Les stablecoins algorithmiques, comme l'OHM, maintiennent la stabilité grâce à un mécanisme flexible de frappe et de combustion. Par exemple, lorsque le prix d'échange d'un OHM est supérieur au taux fixé, un nouvel OHM est frappé afin d'augmenter l'offre et de réduire son prix, et vice versa.

Les stablecoins décentralisés ne peuvent être unilatéralement gelés ou confisqués par une institution ou un tiers. Leur transparence garantit également que les transactions sont ouvertes et immuables. Les stablecoins dominent de manière prédominante tous les contrôles financiers qui craignent le risque, car les utilisateurs, qu'ils soient gagnants ou perdants, ont finalement besoin d'échanger des stablecoins pour se protéger.

À propos du protocole d'angle

Le protocole Angle est un protocole stablecoin décentralisé et surcollatéralisé. En août 2023, elle a intégré LayerZero, prenant en charge le transfert transparent entre chaînes de son stablecoin en euros, agEUR, sur plusieurs chaînes, notamment Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche et Optimism.

Le protocole se compose de divers segments ou contrats intelligents tels que l'emprunt, le Transmuter et le contrôleur algorithmique des opérations de marché (AMO), permettant aux utilisateurs d'emprunter le stablecoin ANGLE en fournissant des garanties, facilitant ainsi l'interaction entre les actifs stables et ANGLE. En outre, une partie des revenus générés par tous les segments d'Angle Protocol est automatiquement distribuée aux détenteurs de stablecoins par le biais d'un produit d'épargne.

Le marché des stablecoins approchant les 150 milliards de dollars, des jetons comme Ethereum, Solana et Avalanche prennent de la valeur. La plupart des stablecoins décentralisés sont garantis par les jetons natifs de leurs blockchains respectives. Par exemple, PolyQuity sur Polygon utilise Matic comme garantie, et MakerDAO sur Ethereum utilise ETH. À mesure que la valeur des jetons de la chaîne publique augmente, davantage de pièces stables sont produites, ce qui élargit le marché des pièces stables.

Données du marché de Stablecoin (Source : https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged) 2024.01.07)

Historique de l'équipe

Angle Labs a réalisé un tour de table de 5 millions de dollars, mené par a16z, avec d'autres investisseurs et individus dont Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (un des principaux contributeurs de Curve), et Frédéric Montagnon.

Les trois principaux contributeurs de l'équipe Angle, Pablo Veyrat, Guillaume Nervo et Picodes (pseudonyme), sont français. Selon leurs profils LinkedIn et un article d'a16z, ils sont camarades de classe depuis 2016, étudiant à l'École polytechnique de Paris. En 2019, ils se sont rendus à l'université de Stanford pour poursuivre des études supérieures en informatique, où ils ont rencontré plusieurs partenaires d'a16z. Bien que les autres membres de l'équipe ne soient pas divulgués sur les canaux publics, on peut déduire des interactions sur Twitter que l'équipe est composée d'au moins six membres. M. Veyrat s'est impliqué dans l'ETHCC et a participé activement aux récentes discussions sur les cryptomonnaies qui se sont tenues à Lisbonne, faisant preuve d'un haut niveau d'engagement.

Logique de conception du protocole d'angle

Le protocole Angle est un protocole d'émission de stablecoins et d'échange de produits dérivés, qui prend en charge plusieurs stablecoins, chacun soutenu par différents types de garanties.

Les principaux utilisateurs du protocole Angle se répartissent en trois catégories :

1. Détenteurs de stablecoins, demandeurs et utilisateurs ayant besoin de stablecoins basés sur l'euro.

2. Les agents de Hedging as a Service (HAS), qui utilisent la fonction de contrat perpétuel d'Angle pour obtenir un effet de levier sur la chaîne afin d'éviter la volatilité.

3. Les fournisseurs de liquidité standard (SLP) ou arbitres, qui fournissent des garanties de liquidité au protocole et perçoivent ainsi des frais de transaction, des intérêts et des récompenses générés par le protocole.

Porteurs de Stablecoins

Les demandeurs de stablecoins peuvent échanger les garanties qu'ils ont choisies contre des stablecoins. La conception du mécanisme Angle stablecoin permet à quiconque de frapper des stablecoins de manière autonome ou de racheter des garanties au prix fixé par l'oracle, sans dérapage de prix. Le prix de frappe et de destruction des stablecoins est toujours basé sur l'oracle. Le protocole Angle permet aux utilisateurs d'échanger des actifs stables et leurs garanties dans un rapport de 1:1. Par exemple, un utilisateur peut obtenir 1 stablecoin pour 1 euro de garantie, et 1 stablecoin peut également racheter 1 euro de garantie.

Le protocole Angle introduit deux types différents de fournisseurs de liquidités : Les agents de couverture (également appelés HA) et les fournisseurs de liquidité standard (également appelés SLPS). En cas de hausse du prix de la garantie, le protocole peut souffrir d'une insuffisance de garantie. Pour protéger le protocole de la volatilité de la garantie, Angle a créé une méthode permettant de transférer la volatilité à d'autres participants désireux d'utiliser l'effet de levier de la garantie. Cette méthode est mise en œuvre par l'intermédiaire d'agents de couverture.

Agents de couverture (également connus sous le nom d'AP)

Une hausse du prix de la garantie peut être bénéfique pour le protocole, mais s'il n'y a pas assez de garantie, une baisse peut avoir de graves conséquences. Pour protéger le protocole de la volatilité des garanties, le protocole Angle a créé une méthode de transfert de la volatilité à d'autres participants désireux d'obtenir un effet de levier sur les garanties en tant qu'agents de couverture. Les agents de couverture utilisent l'effet de levier du protocole Angle pour se couvrir, ce qui garantit que le système est protégé contre une baisse du prix de la garantie et que le protocole dispose toujours de réserves suffisantes pour rembourser les détenteurs de stablecoins.

Fournisseurs de liquidités standard (également connus sous le nom de SLPS)

Le Standard Liquidity Provider (SLPS) est un autre participant qui veille à ce que le protocole soit protégé contre la volatilité des garanties. Ils perçoivent des revenus grâce aux dépôts et servent de tampon lorsque les agents de couverture ne couvrent pas entièrement les garanties apportées par les utilisateurs et lorsque les réserves du protocole sont insuffisantes. Les SLPS perçoivent une partie des droits payés par les utilisateurs au cours du processus de frappe et de gravure, sans risque de perte impermanente. Les SLPS peuvent également percevoir des commissions dans le cadre du protocole et bénéficier des rendements des investissements collatéraux du protocole grâce à un effet multiplicateur, mais elles supportent également des risques de liquidité plus importants. En outre, les SLPS peuvent obtenir des jetons de gouvernance ANGLE.

Analyse comparative dans le même domaine

Sur le marché des stablecoins, qui représente des centaines de milliards de dollars, il existe non seulement des stablecoins entièrement décentralisés comme le LUSD, mais aussi des stablecoins centralisés comme l'USDT et l'USDC, ainsi que des stablecoins partiellement décentralisés et des stablecoins algorithmiques comme le DAI, l'ANGLE, etc.

Classement de la valeur marchande actuelle des Stablecoins (Source : https://www.coingecko.com/) 7 janvier 2024)

Protocole d'angle Stablecoin ANGLE

La valeur totale bloquée (TVL) dans Angle Protocol est actuellement de 37,15 millions USD, avec une capitalisation boursière de 422 580 USD. La stablecoin qu'elle émet, AGEUR, a une circulation totale actuelle de 17,99 millions de pièces, avec une valeur de marché circulante d'environ 19,71 millions USD. Il est détenu par plus de 1,7 million d'utilisateurs et sa valeur bloquée atteint 32 millions d'euros.

En tant qu'étoile montante, Angle Protocol prend en charge plusieurs chaînes, notamment Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, zkSync et Avalanche. Elle a également gagné les faveurs de nombreux écosystèmes DeFi et est devenue partenaire de plusieurs plateformes, telles que Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefiLlama, et d'autres encore.

Données du protocole de l'angle (Source : https://defillama.com/protocol/angle)

Circle Stablecoin EURC

Circle Internet, l'émetteur du deuxième plus grand stablecoin USDC, a lancé EURC, un stablecoin en euros déployé sur la blockchain Solana, en tant que plateforme de stablecoins en euros. Il est désormais disponible sur Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo et Mt Pelerin, entre autres. Le déploiement de l'EURC sur la blockchain Solana permet aux utilisateurs de bénéficier de transactions rapides et peu coûteuses. Actuellement, la capitalisation boursière d'EURC est d'environ 55 millions de dollars. Il ne prend en charge que les réseaux Ethereum, Solana et Avalanche. Avec des plans visant à étendre le soutien à d'autres réseaux à l'avenir, le potentiel de croissance de la présence d'EURC sur le marché est considérable.

Données officielles de l'EURC (Source : https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stablecoin DAI

DAI, le plus grand stablecoin du marché, a une circulation de 5,8 milliards. Le site web officiel indique que la valeur totale bloquée dans MakerDAO est exceptionnellement élevée, dépassant les 14 milliards de dollars. Cela passe notamment par des prêts recyclés. Il s'agit généralement d'une personne qui utilise sa garantie pour créer un pool de fournisseurs de liquidités (LP), qui est ensuite utilisé pour emprunter auprès de MakerDAO. Les fonds empruntés sont utilisés pour acheter d'autres jetons, qui sont ensuite re-collatéralisés. Ce cycle d'emprunt peut présenter des risques de liquidation importants en cas de désapprobation. En outre, les liens étroits de la DAI avec les stablecoins centralisés signifient que tout dépeçage de ces stablecoins centralisés pourrait avoir un impact significatif sur la DAI. Toutefois, à la suite d'un vote, il a été décidé que l'agEUR du protocole d'Angle n'était pas corrélé avec le cours de l'EURUSD, ce qui a permis d'éviter les risques liés au dépeçage de l'USDT/USDC.

Ratio de collatéral MakerDAO (Source : https://daistats.com/#/) 2024.01.02)

Frax Finance Stablecoin FRAX

Frax Finance s'appuie sur des garanties et utilise en partie un mécanisme algorithmique par le biais de son AMO (Automated Market Operations). La dernière version v3 vise à obtenir un rattachement complet au dollar américain. Frax propose une gamme de produits DeFi, dont Frax Swap, la plateforme de prêt Fraxlend, Fraxferry, etc. Il est important de noter que Frax détient une grande quantité d'USDC. Si l'USDC devait perdre son ancrage, le $FRAX serait considérablement affecté. En revanche, le protocole Angle ne serait pas exposé aux risques de marché associés au dépeçage des stablecoins centralisés tels que l'USDC.

Frax Finance (Source : https://frax.finance/)

Protocole Liquity Stablecoin LUSD

Le protocole Liquity est un projet de stablecoin entièrement décentralisé. Contrairement à d'autres stablecoins, le LUSD n'est pas lié au dollar américain mais à l'ETH, ce qui permet aux utilisateurs de demander des prêts sans intérêt en garantissant leur ETH. Cependant, si l'on considère la distribution des LUSD, la plupart des utilisateurs choisissent de conserver leurs LUSD dans un pool de stabilité afin de gagner des récompenses en jetons LQTY. Cela signifie que le principal cas d'utilisation actuel des LUSD est limité. Si la proportion de récompenses LQTY diminue, la taille du pool de stabilité de Liquity devra être réévaluée. Le protocole Angle permet non seulement de frapper des stablecoins, mais il offre également des services tels que l'échange de contrats perpétuels contre des stablecoins, le jalonnement, etc. Il permet également aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins ANGLE en fournissant des garanties, ce qui favorise l'interaction entre les actifs stables et le stablecoin ANGLE.

Protocole de liquidité (Source : https://www.liquity.org/)

Économie et gouvernance des jetons ANGLE

ANGLE est le jeton de gouvernance natif de la DAO Angle. L'offre totale initiale d'ANGLE est de 1 milliard, et il n'y a pas de plan d'inflation symbolique. Le plan d'allocation spécifique est le suivant :

• 40 % pour l'extraction de liquidités, distribués aux détenteurs d'agTokens
• 20% pour le Trésor de la DAO
• 18 % pour l'équipe centrale, répartis linéairement sur 36 mois (à partir d'octobre 2021)
• 12 % pour les partenaires stratégiques actuels et futurs d'Angle, pour les conseillers de projet et les membres de la communauté contribuant au projet.
• 10 % pour les investisseurs précoces, libérés linéairement sur 36 mois

Allocation des jetons ANGLE (Source : Documentation du protocole ANGLE)

À propos de veANGLE

veANGLE est le jeton de gouvernance du protocole Angle, qui représente ANGLE "avec droit de vote". Il est incessible et n'est pas négocié sur le marché liquide. Les utilisateurs peuvent acquérir des veANGLE correspondant à la durée de blocage de leurs jetons ANGLE, allant de 1 semaine à 4 ans. veANGLE peut être utilisé pour voter sur les propositions de gouvernance et les émissions d'ANGLE par le biais d'AngleDAO. En outre, les fournisseurs de liquidités peuvent augmenter leurs récompenses en $ANGLE en détenant veANGLE.

Comment acheter $ANGLE

Pour acquérir des jetons $ANGLE, vous pouvez les acheter par le biais d'échanges de crypto-monnaies. Par exemple, l'échange réputé Gate.io prend en charge l'achat de $ANGLE. Il vous suffit de créer un compte Gate.io et de compléter le processus KYC. Après avoir déposé des fonds sur votre compte, vous pouvez directement acheter des jetons $ANGLE.

Conclusion

Bien que le marché des stablecoins ait dépassé les cent milliards de dollars, il continue de croître rapidement et ne dépend pas entièrement des tendances haussières du marché. Le stablecoin décentralisé $ANGLE présente des avantages évidents. Actuellement, la plupart des stablecoins sont indexés sur le dollar américain et il n'y a pas beaucoup de plateformes émettant des stablecoins en euros, ce qui donne à Angle Protocol l'avantage d'être le premier sur le marché. La capitalisation du marché des stablecoins en euros représente moins d'un pour cent de celle des stablecoins en dollars américains, ce qui indique un potentiel de croissance au centuple. En outre, l'équipe d'Angle a exprimé son intention d'étendre ses activités à d'autres monnaies fiduciaires, telles que le franc suisse, le won coréen, le yen japonais, etc.

L'âge d'or des stablecoins ne fait que commencer. Avec l'amélioration continue du mécanisme du protocole d'Angle, le marché des stablecoins devrait maintenir sa dynamique de croissance. Nous pensons que $ANGLE a encore un important potentiel d'imagination et de croissance.