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HipoPerpポピュラーサイエンス：無期限先物とは
04 November 19:21
無期限先物
無期限先物は、暗号資産業界において斬新で人気のある金融派生商品です。一般的な先物には有効期限があり、現物デリバリーになりますが、暗号資産の無期限先物は実際には有効期限のない先物で、何らかの仕組みを使用して価格を現物価格に近づけ、買い手と売り手が一定の間隔で自動的にデリバリーとポジション交換ができるようにするものです。従来の金融の世界でいうCFD（Contracts for Difference）と同じようなものです。金利の仕組みの計算方法に若干の違いがありますが、それでも同じ種類のデリバティブとみなすことができます。無期限先物取引では、レバレッジを利用してポジションを拡大することが認められていますが、暗号資産業界の高いレバレッジは高いリスクも伴いますので、注意して使用してください。
デリバティブ市場に身を置く投資家は、もう1つ、期限のない無期限先物の原資産価格をどう維持するかという疑問を持っていると考えられます。
その答えは「資金調達率」です。
資金調達率とは
資金調達率は、金利とプレミアム（ディスカウント）インデックスの2つの構造指標で構成されています。
金利：
それぞれの無期限先物プラットフォームにおける先物デリバティブは、基準通貨（暗号資産）と気配値通貨（USD、USDT）の2つの部分から構成されます。ここでいう金利とは、2つの通貨間の借入金利関数「（プライシング金利指数 - 基準金利指数）/ 資金調達金利間隔」を指し、資金調達料金の受領時と支払時の見積通貨と基準通貨間の変化を表します。
プレミアムインデックス：
無期限先物取引市場における先物価格は、マークされた現物価格に対して大きなプレミアムまたはディスカウントを持つ場合があります。この場合、プレミアムインデックスの仕組みによって翌期の資金調達率の効果が増減します。通常、プレミアムインデックスは、8時間以内（Gate.io、Binance）または1時間以内（FTX）の無期限先物インデックスの時間加重平均価格です。
資金調達率：
当初調達金利を8時間金利とプレミアム指数で計算した場合、基準金利は0.01%で、次のように計算されます。
初期積立率 = プレミアムインデックス + クランプ（0.01％-プレミアムインデックス、0.05％～0.05％）
通常、プレミアムインデックスが0.05%~0.05%の範囲にある場合、資金調達率は通常ベースレートの0.01%になります。
資金調達コストの受払い時には、最終資金調達率が優先されます。売手と買手のスイッチングポジションに下記で算出した最終資金調達率を適用することで、資金の受払いの間に売手と買手が支払うべき資金調達コストを精算することが可能です。
最終金融費用 = 当初資金調達率 ×（次回金融費用カウントダウン / 金融費用徴収間隔）
市場におけるロングポジションの割合が高い場合、無期限先物の市場価格は現物価格より高くなり、このとき資金調達率はプラスになります。ロングトレーダーは、約定市場価格を現物市場価格に近づけるために、資金調達率に応じてショート側に資金調達率を支払う必要があります。無期限先物価格が現物価格より高い場合、ロングポジションが多ければ多いほど、資金調達率は高くなり、マルチパーティーはショートサイドに多くの手数料を支払う必要があります。
同様に、ショートポジションの比率が高い場合、無期限先物の市場価格が現物市場価格よりも低くなると、この時の資金調達率はマイナスになり、ショート投資家は市場価格を維持するために資金調達率に応じた手数料を複数の関係者に支払う必要があります。
このような仕組みにより、無期限先物価格を現物市場に効果的に維持できます。一般的に、資金調達率の支払いは、プラットフォームに応じて、8時間ごと（例：Gate.io、Binance）、1時間ごと（例：FTX）に決済されます。
無期限先物のレバレッジと強制清算
冒頭で述べたように、暗号資産の無期限先物では高レバレッジの使用が認められており、言い換えれば、トレーダーは暗号資産：コイン規格（BTC、ETH...に分けられる）、U規格（USDT、USDC）、不換紙幣（USD）、または混合証拠金モード（非ステーブルコイン通貨＋ステーブルコイン）を使用して、自己の担保価値以上のポジションを建てることができ、市場の価格が急激に変動した場合、証拠金（担保）が維持証拠金の標準レベル（清算価格ライン）を下回ると、プラットフォームのメカニズムによってトレーダーのポジションは強制清算されます。
また、無期限先物の多くのプラットフォームはクロスポジションモードと分離ポジションモードに分かれています。クロスポジションモードを使用する場合、少ない証拠金で操作しても、高いレバレッジでポジションを拡大する場合、価格が清算線のレベルを下回ると、口座全体のポジションの資産は完全に清算されます。ポジションを開く前に、使用するモードがクロスポジションか分離ポジションかを必ず確認して下さい。
高レバレッジは、確かに少ない資金で高い利益を上げることができますが、高レバレッジの投資家にとって無視できないリスクとして、強制清算の連鎖反応があります。たとえば、今日の市場価格が急落した場合、市場には清算ラインに近い高レバレッジのポジションが多く、これらの高レバレッジのポジションは証拠金が不足しているため清算されやすく、一度より激しいブラックスワン現象が起こり、市場が組織的に大きく下落すると、この時多くの高レバレッジポジションが次々と清算され、市場全体の価格がさらに劇的に下がり、暗号資産市場にはサーキットブレーカー機構がないため、雪崩を打って崩壊することになるのです。価格の下落や大量のポジションの清算によるノックオン効果です。
また、一部の無期限先物プラットフォームが提供する担保には、ステーブルコインと非ステーブルコインの暗号資産が使用できるため、非ステーブルコインの暗号資産自体が不安定なデジタル資産であり、スモールコインを証拠金にするトレーダーの中には、市場価格自体はあまり変動しないのにスモールコインが急落して、担保ポジション全体の価値が最低証拠金水準（清算価格線）を下回り、清算せざるを得ないことも起こり得るのです。
レバレッジは諸刃の剣であり、使い過ぎると大きなリスクにさらされます。そのリスクを明確に理解し、常に証拠金のポジションレベルを確認するようにしてください
無期限先物商品は、ある種の複雑性があります。中央集権的な取引所における無期限先物の開発は比較的成熟していますが、分散化の分野ではまだ上昇気流にあり、さまざまな企業も分散化のための多くの試みを行っています。GateChainは、ユーザー資産の安全性と分散型取引に焦点を当てた新世代のパブリックチェーンとして、資本の安全性と和解の仕組みの面で無期限先物に強力な保証を提供します。GateChainチームは、無期限先物のための最良のソリューションは、分散化されたセキュリティと集中化された取引経験の組み合わせであると信じています。このため、GateChainチームはzk-rollupをベースとしたレイヤー2の無期限先物製品ソリューションであるHipoPerpを開発しました。
HipoPerpについて
HipoPerpは、Gateチェーン上に構築された分散型無期限先物取引プラットフォームで、ユーザーは仲介者なしで取引を行うことができます。
HipoPerpの取引エンジンは、Zkロールアップ技術を運用し、より良い分散型取引体験をユーザーに提供します。HipoPerpはHipoDeFiエコシステムのメンバーであり、マルチチェーン取引とクロスチェーンサービスをユーザーに提供し、マルチチェーン上の異なるプロジェクトと取引仲間の上昇と下降データを集約し、ユーザーが市場を理解し、1クリックで到着できるようサポートします。
Gateチェーンについて
Gateチェーンは、ユーザー資産のセキュリティと分散型取引に焦点を当てた新世代のパブリックチェーンです。オリジナルのオンラインホット保険アカウントにより、清算保護システムは、ユーザーデジタル資産の盗難、秘密鍵の損傷と損失、分散型取引、クロスチェーン転送など、業界の中核的な基本問題を創造的に解決します。6年間のブロックチェーン技術の蓄積、2年間の集中研究、100人の技術チーム、優れた革新能力と強力な財務力を頼りに、革命的なブロックチェーンゲートチェーンを創造できるのです。
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