Penilaian Komprehensif tentang Kesehatan Bitcoin: Tidak Sempurna tetapi Cukup Baik

Ketika berinvestasi dalam Bitcoin sebagai aset atau di perusahaan yang dibangun di atas jaringan Bitcoin, kita membutuhkan beberapa metrik untuk menilai kemajuan tema investasi dan, akibatnya, mengevaluasi kesehatan jaringan Bitcoin.

Bitcoin bukan sekadar harga pada grafik; Bitcoin adalah sebuah jaringan sumber terbuka dengan jutaan pengguna, ribuan pengembang, ratusan perusahaan, dan berbagai ekosistem yang dibangun di atasnya. Sebagian besar analis Wall Street dan investor ritel belum pernah menggunakan dompet Bitcoin, belum menyimpan aset mereka sendiri, belum pernah mengirimkannya kepada orang lain, atau menggunakannya di berbagai ekosistem, tetapi hal ini sangat membantu untuk penelitian fundamental.

Bitcoin memiliki arti yang berbeda bagi setiap orang. Ini memungkinkan tabungan portabel, pembayaran global yang tahan sensor, dan penyimpanan data yang tidak dapat diubah. Jika Anda adalah seorang investor AS atau Eropa di saham dan obligasi berkualitas tinggi dan belum mempertimbangkan jaringan Bitcoin dari sudut pandang penabung kelas menengah di Nigeria, Vietnam, Argentina, Lebanon, Rusia, atau Turki, maka Anda belum menganalisis secara mendasar kasus penggunaan aset ini.

Yang paling penting, orang menilai kesehatan jaringan dengan berbagai cara. Jika Bitcoin tidak memenuhi hasil yang mereka inginkan, mereka dapat menyimpulkan bahwa Bitcoin berkinerja buruk. Di sisi lain, jika Bitcoin sangat sesuai dengan hasil yang mereka inginkan, mereka mungkin berpikir bahwa, meskipun ada banyak gesekan yang harus dipecahkan, Bitcoin masih berkinerja baik.

Dalam beberapa tahun terakhir, saya telah menghabiskan banyak waktu untuk meneliti sejarah moneter dan telah mendedikasikan banyak waktu untuk ruang startup/modal ventura di sekitar Bitcoin, mempelajari detail teknis protokol ini. Oleh karena itu, saya mempertimbangkan beberapa indikator kunci yang unik ketika mengevaluasi kesehatan jaringan Bitcoin. Artikel ini akan memperkenalkan mereka satu per satu dan memeriksa bagaimana kinerja jaringan Bitcoin di masing-masingnya.

1. Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas
2. Konvertibilitas
3. Keamanan Teknis dan Desentralisasi
4. Pengalaman Pengguna
5. Penerimaan Hukum dan Pengakuan Global

Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas

Beberapa orang mengatakan bahwa harga tidaklah penting. Mereka sering mengatakan, "1 BTC = 1 BTC." Bukan Bitcoin yang berfluktuasi; melainkan dunia yang berputar di sekitar Bitcoin.

Hal ini cukup masuk akal. Pasokan maksimum Bitcoin adalah 21 juta, dibuat dan didistribusikan dalam pola penurunan yang telah diprogram sebelumnya. Jaringan Bitcoin menghasilkan sebuah blok kira-kira setiap sepuluh menit, berkat mekanisme penyesuaian tingkat kesulitan yang otomatis. Ini telah berjalan secara konsisten sejak awal, dengan waktu operasi normal melampaui Fedwire. Saya tidak tahu pasokan dolar AS tahun depan, tetapi saya tahu persis pasokan Bitcoin dan dapat mengauditnya secara langsung kapan saja.

Akan tetapi, harga adalah sinyal yang penting. Ini mungkin tidak terlalu penting secara harian, mingguan, atau bahkan tahunan, tetapi memiliki arti penting selama beberapa tahun. Jaringan Bitcoin mungkin merupakan detak jantung keteraturan di dunia yang kacau, tetapi harga tetap menjadi tolok ukur yang diadopsi. Bitcoin kini bersaing di pasar mata uang global melawan lebih dari 160 mata uang fiat, emas, perak, dan berbagai mata uang kripto lainnya. Sebagai penyimpan nilai, mata uang ini juga bersaing dengan aset non-moneter seperti saham dan real estat atau apa pun yang dapat kita miliki dengan sumber daya yang terbatas.

Berlawanan dengan apa yang dikatakan oleh beberapa pendukungnya, harga dolar AS tidak berputar di sekitar Bitcoin. Dibandingkan dengan dolar, Bitcoin adalah mata uang yang lebih muda, lebih mudah berubah, kurang likuid, dan jaringan yang lebih kecil dengan volatilitas yang lebih besar. Pada tahun-tahun tertentu, pemegang Bitcoin dapat membeli lebih banyak real estate, makanan, emas, tembaga, minyak, saham S&P 500, dolar, rupee, atau apa pun dari tahun sebelumnya. Namun di tahun-tahun lainnya, mereka bisa membeli lebih sedikit. Harga Bitcoin umumnya berfluktuasi dalam jangka menengah, dan volatilitasnya memengaruhi daya beli pemegangnya. Saat ini, harga Bitcoin telah meningkat tajam, yang berarti pemegang Bitcoin dapat membeli lebih banyak daripada beberapa tahun yang lalu.

Jika harga Bitcoin tetap stagnan dalam jangka waktu yang lama, kita mungkin perlu mempertimbangkan mengapa Bitcoin tidak menarik bagi banyak orang. Bukankah itu seharusnya memberikan solusi untuk masalah mereka? Jika tidak memecahkan masalah, mengapa tidak?

Untungnya, seperti yang ditunjukkan pada bagan di atas, hal ini tidak terjadi. Harga Bitcoin terus membuat sejarah dalam satu siklus demi siklus. Ini adalah salah satu aset dengan kinerja terbaik dalam sejarah. Dengan mempertimbangkan pengetatan neraca bank sentral yang signifikan dan kenaikan tajam suku bunga riil selama beberapa tahun terakhir, tren ini telah bertahan dengan baik. Dari metrik on-chain, korelasi historis dengan jumlah uang beredar secara global, dan faktor lainnya, Bitcoin diharapkan dapat melanjutkan jalur adopsi dan pertumbuhan jangka panjangnya.

Berikutnya adalah likuiditas. Berapa besar volume perdagangan harian di bursa? Berapa nilai transaksi yang dikirim secara on-chain? Uang adalah komoditas terlaris, dan likuiditas sangat penting.

Bitcoin juga memiliki peringkat yang sangat baik dalam metrik ini, dengan volume perdagangan harian mencapai miliaran atau bahkan puluhan miliar dolar saat ditukar dengan mata uang dan aset lainnya. Likuiditas perdagangan hariannya sebanding dengan saham Apple (AAPL). Tidak seperti kebanyakan transaksi Apple yang terjadi di bursa Nasdaq, Bitcoin diperdagangkan di banyak bursa di seluruh dunia, termasuk beberapa pasar peer-to-peer. Transfer on-chain harian di jaringan Bitcoin juga mencapai miliaran dolar.

Salah satu cara untuk mempertimbangkan likuiditas adalah bahwa hal itu melahirkan lebih banyak likuiditas. Untuk uang, ini adalah bagian penting dari efek jaringan.

Ketika volume perdagangan harian Bitcoin mencapai ribuan dolar, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu juta dolar tanpa menyebabkan fluktuasi harga yang signifikan, dan mereka bahkan mungkin harus menyebarkan perdagangan selama beberapa minggu. Bagi mereka, ini bukan pasar dengan likuiditas yang memadai.

Ketika volume perdagangan harian Bitcoin mencapai jutaan dolar, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu miliar dolar atau bahkan menyebarkan perdagangan selama beberapa minggu.

Sekarang, Bitcoin memiliki volume perdagangan harian dalam puluhan miliar dolar, tetapi kumpulan modal triliunan dolar masih belum dapat menginvestasikan sebagian besar, menunjukkan bahwa likuiditas masih tidak mencukupi untuk mereka. Jika mereka mulai menginvestasikan ratusan juta atau miliaran dolar setiap hari, itu sudah cukup untuk memiringkan penawaran dan permintaan yang menguntungkan pembeli dan secara signifikan menaikkan harga. Sejak awal, ekosistem Bitcoin perlu mencapai tingkat likuiditas tertentu untuk menarik perhatian kumpulan modal yang lebih besar. Ini seperti naik level.

Jadi, ketika harga Bitcoin melebihi $100.000, $200.000, siapa yang akan membelinya? Siapa saja entitas yang tidak akan membelinya hingga Bitcoin menjadi sangat kuat? Dihitung dengan harga $100.000 per Bitcoin, setiap sat bernilai 0,1 sen.

Sama seperti harga 400 ons emas (emas batangan standar) yang tidak penting bagi kebanyakan orang, harga setiap Bitcoin juga tidak penting. Yang penting adalah skala jaringan secara keseluruhan, likuiditas, dan fungsionalitas. Yang penting adalah apakah bagian mereka dalam jaringan dapat mempertahankan atau meningkatkan daya beli mereka dalam jangka panjang.

Seperti aset apa pun, harga Bitcoin adalah fungsi dari penawaran dan permintaan.

Pasokannya tetap, tetapi pada waktu tertentu, beberapa di antaranya mungkin dipegang oleh tangan yang lemah, sementara beberapa lainnya dipegang oleh tangan yang kuat. Selama pasar bullish, banyak investor baru yang ingin membeli, dan beberapa pemegang saham jangka panjang mengurangi kepemilikan mereka dan menjualnya kepada para pembeli baru ini. Selama pasar bearish, banyak pembeli baru yang menjual dengan kerugian, sementara pembeli yang lebih teguh menjual lebih jarang. Transisi pasokan dari tangan yang lemah yang mencari keuntungan cepat ke tangan yang kuat yang cenderung tidak mudah menyerah. Grafik di bawah ini menunjukkan persentase Bitcoin yang tidak bergerak secara on-chain selama lebih dari satu tahun dan harga Bitcoin:

Ketika pasokan Bitcoin terbatas, bahkan sejumlah kecil permintaan baru dan aliran modal masuk dapat meningkatkan harga secara signifikan karena pemegang Bitcoin yang sudah ada tidak mungkin mendapatkan respons pasokan yang substansial. Dengan kata lain, bahkan dengan kenaikan harga yang signifikan, hal itu tidak akan mendorong aksi jual besar-besaran terhadap token yang sudah dimiliki selama lebih dari satu tahun, yang mewakili lebih dari 70% total token. Tetapi, dari manakah permintaan ini berasal?

Secara umum, saya menemukan korelasi tertinggi dengan permintaan Bitcoin adalah harga uang beredar secara global. Bagian pertama adalah jumlah uang beredar global, yang mengukur pertumbuhan kredit global dan pencetakan uang oleh bank sentral. Bagian kedua, pentingnya denominasi dolar AS, adalah karena dolar AS adalah mata uang cadangan global, menjadikannya unit akun utama untuk perdagangan global, kontrak, dan utang. Ketika dolar AS menguat, utang negara-negara menjadi lebih kuat. Ketika dolar AS melemah, hal ini akan melunakkan utang berbagai negara. Harga global broad money dalam mata uang dolar merupakan indikator likuiditas yang signifikan bagi dunia. Seberapa cepat pembuatan unit mata uang fiat? Seberapa kuat dolar AS dibandingkan dengan mata uang lain di pasar mata uang global?

Look Into Bitcoin memiliki rangkaian data makro, dan sebagai bagian dari data tersebut, mereka menunjukkan hubungan antara harga Bitcoin dan tingkat pertumbuhan uang global. Saya membuat bagan dengan menggunakannya:

Di sini kami membandingkan nilai tukar antara dua mata uang yang berbeda. Bitcoin lebih kecil, tetapi semakin kuat dari waktu ke waktu karena suplai yang terus berkurang hingga separuhnya dan batas suplai 21 juta koin. Nilai dolar jauh lebih besar dan melewati periode kelemahan dan kekuatan, tetapi sebagian besar lemah dan dalam pasokan yang meningkat dengan periode kekuatan siklus yang lebih pendek. Baik fundamental Bitcoin maupun fundamental USD (likuiditas global) akan mempengaruhi nilai tukar antara keduanya dari waktu ke waktu.

Oleh karena itu, ketika saya menilai kapitalisasi pasar dan likuiditas jaringan Bitcoin, saya melakukannya berdasarkan uang global dan aset-aset utama lainnya dari waktu ke waktu. Tidak masalah jika mengalami pasang surut, bagaimanapun juga, ini adalah dari nol ke masa depan yang tidak diketahui, dan disertai dengan fluktuasi. Kenaikan harga menarik leverage dan pada akhirnya menyebabkan kejatuhan. Jika Bitcoin ingin diadopsi secara luas, Bitcoin harus terus melalui siklus dan menjauh dari leverage dan jaminan melingkar.

Volatilitas Bitcoin yang terkenal tidak mungkin mereda secara signifikan kecuali jika Bitcoin menjadi lebih likuid dan dimiliki secara luas daripada sekarang. Tidak ada solusi untuk volatilitas Bitcoin selain lebih banyak waktu, lebih banyak adopsi, lebih banyak likuiditas, lebih banyak pemahaman, dan pengalaman pengguna yang lebih baik di dompet, bursa, dan aplikasi lainnya. Aset itu sendiri hanya berubah secara perlahan, sementara persepsi dunia terhadapnya, proses penambahan dan pengurangan leverage di atasnya, mengalami siklus manik dan depresi.

Apa yang harus saya khawatirkan? Jika likuiditas global meningkat untuk waktu yang lama tetapi harga Bitcoin tetap stagnan, atau jika likuiditas global tetap terhenti tetapi Bitcoin gagal secara konsisten membuat level tertinggi baru dalam jangka waktu beberapa tahun. Kita kemudian harus mengajukan beberapa pertanyaan rumit tentang mengapa jaringan Bitcoin tidak dapat menangkap pangsa pasar untuk waktu yang sangat lama. Namun sejauh ini, berdasarkan metrik ini, cukup sehat.

Konvertibilitas

Bitcoin telah mengalami beberapa perubahan narasi dalam masa hidupnya selama 15 tahun, dan yang menarik, hampir semuanya telah dijelaskan oleh Satoshi Nakamoto, Hal Finney, dan banyak orang lainnya pada tahun 2009 dan 2010 di forum diskusi Bitcoin Talk. Sejak saat itu, pasar Bitcoin telah berkembang pesat di sekitar kasus penggunaan yang berbeda untuk jaringan.

Ini seperti perumpamaan orang buta dan gajah. Tiga orang buta masing-masing menyentuh seekor gajah; satu orang menyentuh ekornya, satu orang menyentuh bagian sampingnya, dan satu orang lagi menyentuh gadingnya. Mereka semua berdebat tentang apa yang mereka sentuh, padahal sebenarnya mereka semua menyentuh bagian yang berbeda dari objek yang sama.

Topik penting yang sering muncul dalam ekosistem Bitcoin adalah apakah Bitcoin merupakan metode pembayaran atau metode tabungan. Jawabannya tentu saja keduanya, tetapi terkadang penekanannya berubah. Makalah asli Satoshi Nakamoto adalah tentang uang elektronik peer-to-peer, meskipun dalam tulisan-tulisan sebelumnya ia juga berbicara tentang devaluasi mata uang bank sentral dan bagaimana Bitcoin tahan terhadap devaluasi tersebut karena pasokannya yang tetap (yaitu sebagai metode tabungan). Bagaimanapun juga, uang memang memiliki banyak kegunaan.

Apakah saya bertentangan dengan diri saya sendiri?

Baiklah kalau begitu saya bertentangan dengan diri saya sendiri,

(Saya besar, saya mengandung banyak orang.)

--Walt Whitman

Membayar dan menabung adalah hal yang penting dan berjalan seiring. Karena Bitcoin terutama dirancang sebagai jaringan dengan throughput rendah (untuk memaksimalkan desentralisasi), Bitcoin terutama berfungsi sebagai jaringan penyelesaian. Transaksi konsumsi harian yang sebenarnya harus diselesaikan pada lapisan jaringan yang lebih tinggi (seperti Layer 2).

1. Bitcoin memiliki kemampuan penting untuk dikirim dari pengguna internet manapun ke pengguna internet lainnya di seluruh dunia, dan ini adalah komponen penting yang memungkinkan fungsinya. Ini memberi pemegangnya kemampuan untuk melakukan pembayaran tanpa izin dan tahan sensor. Faktanya, kasus penggunaan awalnya muncul lebih dari satu dekade yang lalu ketika platform pembayaran utama menarik dukungan untuk WikiLeaks. WikiLeaks kemudian beralih ke Bitcoin untuk terus menerima donasi. Para pendukung demokrasi dalam rezim otoriter dan aktivis hak asasi manusia telah memanfaatkannya dengan menghindari pembekuan bank. Orang-orang menggunakannya untuk menghindari kontrol modal yang tidak adil yang mencoba untuk secara permanen membatasi mereka untuk mendevaluasi mata uang dengan cepat di negara-negara berkembang.
2. Demikian juga, batas pasokan Bitcoin yang mencapai 21 juta dan keabadiannya membuat perangkat aturannya dapat dipercaya (termasuk batas pasokan), dan inilah yang membuat Bitcoin menarik. Pasokan sebagian besar mata uang meningkat tanpa batas dari waktu ke waktu, bahkan pasokan emas meningkat rata-rata sekitar 1,5% per tahun, tetapi tidak dengan Bitcoin. Jika orang tidak ingin memegangnya, tetapi hanya mengonversi bolak-balik dari fiat ke Bitcoin untuk waktu yang singkat untuk penyelesaian/pembayaran, maka hal ini akan menambah semua jenis gesekan, biaya, dan pengawasan eksternal pada jaringan. Jika Anda ingin menyimpan Bitcoin untuk jangka panjang, membayar dengan atau menerima pembayaran dalam Bitcoin adalah cara terbaik.

Oleh karena itu, kombinasi pembayaran dan tabungan sangat penting. Kunci untuk mempertimbangkan masalah ini adalah pilihan. Jika Anda memegang Bitcoin untuk jangka panjang, Anda memiliki opsi untuk mengambil bagian kekayaan ini di mana saja di seluruh dunia atau melakukan pembayaran tanpa izin dan tanpa sensor kepada siapa pun yang terhubung ke internet, jika Anda ingin atau perlu. Uang Anda tidak akan dibekukan atau didevaluasi secara sepihak oleh bank atau pemerintah mana pun hanya dengan menggoreskan pena. Hal ini tidak terbatas pada yurisdiksi yang sempit; ini bersifat global. Fitur-fitur ini mungkin tidak terlalu penting bagi banyak orang Amerika, tetapi penting bagi banyak orang di seluruh dunia.

Banyak negara memberlakukan pajak capital gain pada Bitcoin (dan sebagian besar aset lainnya), yang berarti jika orang menjual atau membelanjakannya, mereka harus dikenai pajak berdasarkan basis biaya dan melacak pembukuannya. Ini adalah bagian penting dalam mempertahankan monopoli mata uang di seluruh dunia. Dengan adopsi Bitcoin yang meluas dan beberapa negara menetapkannya sebagai alat pembayaran yang sah, situasi ini dapat berubah. Namun, kenyataan pajak ini lazim terjadi di sebagian besar tempat sekarang, sehingga mengurangi daya tarik penggunaan Bitcoin untuk konsumsi dalam banyak kasus dibandingkan dengan mata uang fiat. Hal ini membuat saya tidak terlalu cenderung menghabiskan terlalu banyak uang. Namun, di sisi lain, di yurisdiksi tempat saya tinggal, jarang terjadi gesekan dengan sistem mata uang fiat.

Hukum Gresham menyatakan bahwa dengan nilai tukar yang tetap (atau, menurut saya, beberapa friksi lain seperti pajak capital gain), orang akan membelanjakan mata uang yang lebih lemah terlebih dahulu dan menimbun mata uang yang lebih kuat. Sebagai contoh, di Mesir, jika seseorang memiliki dolar AS dan pound Mesir, mereka membelanjakan pound Mesir dan menyimpan dolar AS sebagai tabungan. Sebagai alternatif, jika setiap transaksi Bitcoin saya dikenakan pajak, tetapi transaksi USD saya tidak, maka saya biasanya akan membelanjakan USD dan menyimpan Bitcoin saya. Orang Mesir bisa membelanjakan dolar dan saya bisa membelanjakan bitcoin di banyak tempat, tetapi kami berdua memilih untuk tidak melakukannya.

Hukum Thiers menyatakan bahwa ketika sebuah mata uang menjadi sangat lemah melebihi titik tertentu, pedagang tidak akan lagi menerimanya dan akan meminta pembayaran dalam mata uang yang lebih kuat. Pada saat itu, Hukum Gresham akan dibatalkan dan orang harus mengeluarkan lebih banyak uang. Ketika sebuah mata uang runtuh sepenuhnya, mereka yang telah menabung dalam dolar di negara-negara tersebut cenderung mulai membelanjakan dolar, dan dolar bahkan menggantikan mata uang yang lebih lemah sebagai alat tukar.

Di sebagian besar lingkungan ekonomi, bukan hanya pedagang yang menjual barang dan jasa yang penting, pialang mata uang juga penting. Di Mesir atau di banyak negara berkembang lainnya, bisnis seperti restoran mungkin tidak menerima dolar AS, meskipun dolar AS adalah barang berharga yang dapat meningkat nilainya di negara tersebut. Terkadang Anda perlu menukar ke mata uang lokal sebelum dapat membelanjakan uang di merchant resmi, tetapi merchant yang kurang resmi biasanya lebih cenderung menerima metode pembayaran dengan mata uang premium.

Katakanlah saya membawa setumpuk dolar fisik, beberapa Krugerrands Afrika Selatan, atau Bitcoin ke suatu negara, tetapi saya tidak membawa kartu Visa. Bagaimana saya bisa mendapatkan barang dan jasa lokal? Saya dapat menemukan pedagang yang menerima mata uang ini secara langsung, atau saya dapat menemukan broker yang akan mengkonversi dolar yang kuat ini menjadi mata uang lokal dengan harga lokal yang wajar. Untuk pendekatan yang terakhir, seperti jika saya memasuki arcade atau kasino, saya mungkin perlu mengonversi mata uang global yang sebenarnya ke dalam mata uang monopoli di tempat ini, dan kemudian mengonversikannya kembali ke mata uang global yang sebenarnya saat saya pergi. Kedengarannya ironis, tetapi itu benar.

Dengan kata lain, yang perlu kita ketahui adalah daya jual atau konvertibilitas mata uang, bukan hanya berapa banyak pedagang yang menerimanya secara langsung atau berapa banyak transaksi pedagang yang dilakukan dengan mata uang tertentu. Sebagai contoh, jumlah orang di dunia yang membayar langsung dengan emas sangat rendah, tetapi likuiditas dan konvertibilitas emas sangat tinggi. Anda dapat dengan mudah menemukan pembeli untuk koin emas yang dapat diidentifikasi hampir di mana saja dengan harga pasar yang wajar. Oleh karena itu, emas menawarkan beberapa pilihan kepada para pemegangnya. Bitcoin serupa dalam hal ini, tetapi lebih portabel di seluruh dunia.

Sebagian besar mata uang fiat sangat likuid dan dapat dipasarkan di negaranya dan diterima oleh hampir semua pedagang. Namun, kecuali beberapa mata uang resmi, semua mata uang resmi tidak dapat dipasarkan dan dikonversi di luar negeri. Dalam hal ini, mereka seperti token game arcade atau chip kasino. Sebagai contoh, pound Mesir dan krone Norwegia saya hampir tidak berguna di New Jersey, bahkan jika saya menemukan tempat di mana saya dapat menukarkannya dengan mudah:

Uang kertas Mesir dan Norwegia

Untuk mengukurnya secara kasar:

1. Dolar AS fisik memiliki konvertibilitas 10/10 di Amerika Serikat, 7/10 di beberapa negara, dan mungkin 5/10 di negara lain. Ada beberapa kisaran, tetapi secara keseluruhan, biasanya mata uang ini adalah mata uang yang paling likuid di dunia. Terkadang Anda dapat membelanjakannya secara langsung, dan terkadang Anda mungkin perlu menukarkannya, tetapi dalam kedua kasus tersebut, sering kali terdapat likuiditas yang cukup.
2. Sebagian besar mata uang fisik memiliki konvertibilitas 10/10 di negara asalnya, namun hanya 1/10 atau 2/10 di tempat lain. Dibutuhkan waktu yang cukup lama dan mungkin membutuhkan tingkat diskon yang tinggi untuk menemukan seseorang yang bersedia menukarkannya di luar yurisdiksi mereka, mirip dengan token game arcade.
3. Emas memiliki konvertibilitas hampir 6/10 hampir di mana saja, menjadikannya salah satu aset yang dapat dikonversi secara anonim seperti dolar AS. Anda tidak dapat menggunakannya semudah mata uang fiat lokal di negara tertentu, dan volume pembelanjaannya secara keseluruhan relatif kecil. Namun, Anda dapat dengan mudah mengonversinya menjadi nilai likuid di hampir semua negara. Emas adalah bentuk likuid yang diakui secara global dan dapat dipertukarkan.
4. Konvertibilitas Bitcoin sekitar 6/10 di banyak pusat kota di seluruh dunia, mirip dengan emas. Namun, di banyak daerah pedesaan, konvertibilitasnya turun menjadi sekitar 2/10, mirip dengan mata uang fiat di luar batas monopoli. Namun, trennya terus meningkat dan telah membuat kemajuan yang signifikan dari tidak ada menjadi seperti sekarang ini hanya dalam waktu 15 tahun. Selain itu, di sebagian besar negara/wilayah, uang ini juga dapat dikonversi secara online menjadi pulsa seluler, kartu hadiah digital untuk pembelanjaan lokal, dan bentuk-bentuk nilai lainnya. Oleh karena itu, total metode konversi offline dan online sangat penting bagi mereka yang membawa Bitcoin.

Menurut saya, pertanyaan yang tepat adalah "Jika saya membawa Bitcoin, dapatkah saya dengan mudah membelanjakan atau menguangkan nilainya?" Di banyak pusat kota di negara-negara seperti Afrika Selatan, Kosta Rika, Argentina, Nigeria, atau pada dasarnya di negara maju lainnya, jawabannya adalah "ya" yang cukup lantang. Di negara lain seperti Mesir, situasi ini belum benar-benar terwujud. Sejauh ini, Bitcoin pasti akan menjadi lebih mudah dikonversi dalam beberapa tahun ke depan.

Munculnya Bitcoin Hub

Menurut saya, salah satu tren yang paling menjanjikan adalah pertumbuhan banyak komunitas Bitcoin kecil di seluruh dunia. El Zonte di El Salvador adalah salah satu contohnya, yang menarik perhatian presiden negara tersebut. Ada juga lonjakan inisiatif komunitas lainnya, seperti Bitcoin Jungle di Kosta Rika, Bitcoin Lake di Guatemala, Bitcoin Ekasi di Afrika Selatan, Lugano di Swiss, F.R.E.E. di Pulau Madeira, dan masih banyak lagi wilayah yang telah menjadi pusat penggunaan dan penerimaan Bitcoin. Nilai jual dan konvertibilitas Bitcoin di tempat-tempat ini cukup tinggi, dan pusat-pusat Bitcoin terus bermunculan.

Selain itu, Ghana telah menjadi tuan rumah konferensi Bitcoin Afrika selama dua tahun berturut-turut, dipimpin oleh seorang wanita bernama Farida Nabourema. Dia adalah seorang advokat demokrasi di pengasingan dari Togo yang memahami bahwa penindasan keuangan adalah alat otoritarianisme dan kritis terhadap mata uang kolonialisme baru yang dipaksakan oleh Prancis di lebih dari selusin negara Afrika. Selain itu, Indonesia kini secara rutin menjadi tuan rumah konferensi Bitcoin yang dipandu oleh seorang wanita bernama Dea Rezkitha. Konferensi-konferensi Bitcoin sedang berlangsung di seluruh dunia.

Ada juga organisasi kecil seperti Bitcoin Commons di Austin, Texas, Bitcoin Park di Nashville, Pubkey di New York, dan Real Bedford di Inggris, yang berfungsi sebagai pusat Bitcoin lokal. Di kota tertentu, memiliki komunitas Bitcoin khusus atau pertemuan rutin sudah menjadi hal yang umum. Situs web seperti BitcoinerEvents.com dapat membantu Anda menemukannya, yang berfungsi sebagai saluran pertukaran Bitcoin.

Beberapa aplikasi dapat membantu Anda menemukan penjual Bitcoin di daerah Anda. Sebagai contoh, BTCMap.org memungkinkan Anda menemukan bisnis di seluruh dunia yang menerima Bitcoin. Konferensi BTC Praha 2023 dan Konferensi Bitcoin Afrika 2023 ditampilkan di aplikasi Fedi Events. Selain bertindak sebagai dompet Bitcoin, aplikasi ini menyediakan jadwal untuk semua acara penting di konferensi, peta interaktif yang menunjukkan lokasi bisnis yang menerima pembayaran Bitcoin di wilayah tersebut, dan asisten AI untuk pembayaran mikro Bitcoin Lightning Network. (Pengungkapan: Saya adalah investor di Fedi melalui Ego Death Capital).

Keamanan Teknis dan Desentralisasi

Teman dan kolega saya, Jeff Booth, sering menggunakan frasa "selama Bitcoin tetap aman dan terdesentralisasi" ketika menjelaskan pandangannya mengenai masa depan Bitcoin dan dampak ekonomi makronya. Dengan kata lain, ini adalah sudut pandang jika/sebaliknya, berdasarkan pada jaringan yang terus beroperasi seperti yang terjadi selama 15 tahun terakhir dan fitur-fitur yang membuat jaringan Bitcoin bernilai tetap ada di masa depan.

Bitcoin bukanlah sesuatu yang ajaib. Ini adalah protokol jaringan terdistribusi. Untuk terus memberikan nilainya, ia harus berfungsi dengan menahan dan menggagalkan serangan dan harus dengan cara yang terbaik dan paling cair. Konsep Bitcoin tidak cukup untuk memberikan dampak nyata pada apa pun; yang penting adalah realitas Bitcoin. Jika Bitcoin mengalami peretasan besar-besaran atau menjadi tersentralisasi (membutuhkan izin/sensor), Bitcoin akan kehilangan kegunaannya saat ini, dan nilainya akan hilang sebagian atau seluruhnya.

Selain efek jaringan dan likuiditas terkait, fokus pada keamanan dan desentralisasi merupakan hal yang membedakan Bitcoin dari jaringan mata uang kripto lainnya. Ini mengorbankan hampir semua kategori kinerja lainnya-kecepatan, keluaran, dan kemampuan pemrograman-untuk menjadi sesederhana, ramping, aman, kuat, dan terdesentralisasi. Desainnya memaksimalkan semua fitur ini. Setiap kompleksitas tambahan harus dibangun di atas lapisan jaringan Bitcoin dan bukannya disematkan pada lapisan dasar karena menyematkan fitur-fitur ini pada lapisan dasar akan mengorbankan kinerja dari atribut keamanan dan desentralisasi yang sangat penting ini.

Oleh karena itu, memantau tingkat keamanan dan desentralisasi dalam Bitcoin sangatlah penting ketika mempertimbangkan tema jangka panjang untuk membangun dan mempertahankan nilai dan utilitas jaringan.

Analisis keamanan

Bitcoin, sebagai sebuah teknologi open source yang sedang berkembang, memiliki catatan keamanan yang sangat kuat, namun tidak sempurna. Seperti yang saya tulis di Broken Money, berikut ini adalah beberapa masalah teknis penting yang dihadapi sejauh ini:

Pada tahun 2010, ketika Bitcoin masih baru dan hampir tidak memiliki harga pasar, klien node memiliki bug inflasi, yang kemudian diperbaiki oleh Satoshi Nakamoto dengan soft fork.

Pada tahun 2013, karena sebuah kekeliruan, pembaruan klien node Bitcoin secara tidak sengaja menjadi tidak kompatibel dengan klien node sebelumnya (dan banyak digunakan), yang mengakibatkan perpecahan rantai yang tidak terduga. Dalam beberapa jam, pengembang menganalisis masalah dan memberi tahu operator node untuk kembali ke klien node sebelumnya, menyelesaikan pemisahan rantai. Selama lebih dari satu dekade sejak saat itu, jaringan Bitcoin telah mempertahankan runtime 100% yang sempurna. Bahkan Fedwire mengalami pemadaman selama periode ini dan gagal mencapai runtime 100%.

Pada tahun 2018, kerentanan inflasi lainnya secara tidak sengaja ditambahkan ke klien node Bitcoin. Namun, masalah ini telah diidentifikasi dan diperbaiki dengan hati-hati oleh pengembang sebelum dieksploitasi, sehingga tidak menimbulkan masalah dalam praktiknya.

Pada tahun 2023, orang-orang mulai menggunakan peningkatan soft fork SegWit dan Taproot dengan cara yang tidak diantisipasi oleh para pengembang, termasuk menyisipkan gambar ke dalam bagian tanda tangan blockchain Bitcoin. Meskipun hal ini, dengan sendirinya, bukanlah kesalahan, namun hal ini menyoroti risiko bahwa aspek-aspek tertentu dari kode dapat digunakan dengan cara yang tidak terduga, yang mengindikasikan perlunya mempertahankan pendekatan konservatif ketika mengimplementasikan peningkatan di masa mendatang.

Bitcoin menghadapi tantangan yang dikenal sebagai "masalah 2038", sebuah masalah yang umum terjadi di banyak sistem komputer. Pada tahun 2038, bilangan bulat 32-bit yang digunakan untuk stempel waktu Unix di banyak sistem komputer akan kehabisan detik, sehingga menyebabkan kesalahan. Namun, karena Bitcoin menggunakan bilangan bulat yang tidak ditandatangani, masalah ini tidak akan muncul sampai tahun 2106. Masalah ini dapat diatasi dengan memperbarui waktu ke bilangan bulat 64-bit atau dengan memasukkan tinggi blok ke dalam bilangan bulat 32-bit. Namun, berdasarkan pemahaman saya, hal ini mungkin memerlukan hard fork, yang menyiratkan peningkatan yang tidak kompatibel ke belakang. Dalam praktiknya, hal ini seharusnya tidak sulit, karena jelas diperlukan dan dapat diselesaikan dengan baik sebelum masalah muncul (bahkan beberapa tahun atau beberapa dekade sebelumnya), namun hal ini dapat membuka jendela kerentanan. Salah satu pendekatan yang mungkin dilakukan adalah dengan merilis pembaruan yang kompatibel ke belakang yang akan aktif ketika bilangan bulat habis, sehingga dapat menyelesaikan masalah ini.

-Uang Rusak, Bab 26

Bitcoin memang memiliki kemampuan untuk pulih dari masalah teknis. Solusi mendasar melibatkan operator node pada jaringan terdesentralisasi untuk kembali ke pembaruan yang sudah ada sebelum kesalahan dan menolak pembaruan baru yang menyebabkan masalah. Namun, kita harus mempertimbangkan skenario terburuk. Jika masalah teknis tidak diketahui selama bertahun-tahun, menjadi bagian dari jaringan simpul yang tersebar luas, dan kemudian ditemukan dan dieksploitasi, maka akan menjadi masalah yang lebih serius dan berpotensi menimbulkan bencana. Meskipun tidak dapat dipulihkan, namun hal ini merupakan pukulan yang signifikan.

Karena repositori kode Bitcoin sudah ada selama beberapa tahun, bahkan puluhan tahun, Bitcoin menjadi lebih kuat dan diuntungkan oleh efek Lindy.

Secara keseluruhan, kejadian kesalahan besar telah menurun dari waktu ke waktu, dan fakta bahwa jaringan telah mempertahankan runtime 100% sejak 2013 merupakan hal yang penting.

Analisis Terdesentralisasi

Kita dapat mempertimbangkan distribusi node dan distribusi penambangan sebagai variabel penting untuk mengukur desentralisasi. Jaringan simpul yang terdistribusi secara luas membuat perubahan aturan jaringan menjadi tantangan karena setiap simpul memberlakukan aturan untuk penggunanya. Demikian pula, jaringan penambangan yang terdistribusi secara luas membuat sensor transaksi menjadi lebih sulit untuk dilakukan.

Bitnodes telah mengidentifikasi lebih dari 16.000 node Bitcoin yang dapat diakses. Pengembang Bitcoin Core, Luke Dashjr, memperkirakan bahwa dengan mempertimbangkan node yang dijalankan secara pribadi, jumlah total node melebihi 60.000.

Sebagai perbandingan, Ethernodes mengenali sekitar 6.000 node Ethereum, dengan sekitar setengahnya di-host oleh penyedia layanan cloud dan bukan berjalan secara lokal. Karena node Ethereum mengkonsumsi terlalu banyak bandwidth untuk operasi pribadi, angka ini mungkin mendekati angka yang sebenarnya.

Oleh karena itu, Bitcoin cukup kuat dalam hal distribusi node.

Penambang Bitcoin tidak dapat mengubah aturan inti protokol, tetapi mereka dapat memutuskan transaksi mana yang masuk atau tidak masuk ke dalam jaringan. Dengan demikian, sentralisasi penambangan meningkatkan kemungkinan sensor transaksi.

Penambang publik terbesar, Marathon Digital Holdings (MARA), menguasai kurang dari 5% tingkat hash jaringan. Beberapa penambang swasta lainnya memiliki skala yang kurang lebih sama. Berbagai penambang publik dan swasta memiliki 1-2%, dan banyak penambang dengan kekuatan hash yang lebih kecil lagi. Dengan kata lain, penambangan cukup terdesentralisasi; bahkan peserta terbesar hanya dapat mengalokasikan sebagian kecil sumber daya jaringan.

Sejak China melarang penambangan Bitcoin pada tahun 2021, Amerika Serikat telah menjadi yurisdiksi penambangan terbesar, tetapi perkiraan tingkat hash penambangannya masih kurang dari setengah dari total tingkat hash. Ironisnya, Cina tetap menjadi yurisdiksi pertambangan terbesar kedua karena, bahkan dengan tingkat otoritarianisme yang tinggi, sulit untuk memberantas pertambangan. Negara-negara kaya energi lainnya seperti Kanada dan Rusia memiliki infrastruktur pertambangan yang luas, dan beberapa negara lain memiliki operasi pertambangan skala kecil.

Perusahaan pertambangan biasanya mengalokasikan kekuatan hash mereka ke kumpulan penambangan. Saat ini, mining pool cukup tersentralisasi, dengan dua pool yang secara bersama-sama mengendalikan sekitar setengah dari pemrosesan transaksi, dan sepuluh pool teratas hampir seluruhnya mengendalikan semua pemrosesan transaksi. Saya yakin ini adalah area yang perlu ditingkatkan:

Sumber: Blockchain.com

Namun demikian, ada beberapa pertimbangan penting. Pertama, mining pool tidak menjadi tuan rumah bagi mesin penambangan, yang merupakan perbedaan penting. Jika sebuah pool penambangan mengalami masalah, penambang dapat dengan mudah beralih ke pool lain. Dengan demikian, meskipun beberapa pool mungkin secara kolektif melakukan serangan singkat 51% pada jaringan, kemampuan mereka untuk mempertahankan serangan seperti itu mungkin sangat lemah. Kedua, Stratum V2 baru-baru ini diperkenalkan, yang memungkinkan para penambang untuk memiliki kontrol yang lebih baik terhadap proses pembangunan blok, daripada hanya mengandalkan pool untuk menangani semua pekerjaan.

Rantai pasokan pertambangan fisik juga relatif terpusat. TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) dan beberapa pengecoran lainnya di seluruh dunia merupakan penghambat utama untuk produksi sebagian besar jenis chip, termasuk chip khusus yang digunakan oleh para penambang Bitcoin. Bahkan, saya akan mengatakan bahwa sentralisasi kolam penambangan adalah risiko yang terlalu tinggi, sementara sentralisasi pengecoran semikonduktor adalah risiko yang terlalu rendah.

Secara keseluruhan, kepemilikan mesin tambang aktif sangat terdesentralisasi. Namun, pada kenyataannya, beberapa negara memiliki jumlah penambang yang signifikan, kelompok-kelompok tertentu memiliki porsi besar kekuatan pertambangan yang diarahkan kepada mereka, dan rantai pasokan pertambangan menunjukkan beberapa aspek terpusat, yang melemahkan desentralisasi industri pertambangan. Saya yakin pertambangan adalah area yang dapat memperoleh manfaat dari pengembangan dan perhatian yang lebih besar. Untungnya, variabel-variabel yang paling penting (kepemilikan mesin pertambangan dan distribusi fisik) sangat terdesentralisasi.

Pengalaman Pengguna

Jika Bitcoin secara teknis menantang untuk digunakan, maka akan terbatas pada programmer, insinyur, ahli teori, dan pengguna tingkat lanjut yang bersedia menginvestasikan waktu untuk belajar. Di sisi lain, jika mudah digunakan, maka akan lebih mudah menyebar ke populasi umum.

Melihat kembali ke bursa mata uang kripto dari tahun 2013-2015, mereka tampak cukup kasar. Saat ini, membeli Bitcoin dari bursa dan pialang terkemuka biasanya lebih mudah diakses, dan antarmukanya ramah pengguna. Pada masa-masa awal, tidak ada dompet perangkat keras Bitcoin khusus; orang sering kali harus mencari cara untuk mengelola kunci di komputer mereka. Sebagian besar cerita "Bitcoin hilang" yang Anda dengar di media berasal dari era awal ketika nilai Bitcoin belum cukup tinggi untuk menarik perhatian orang, dan manajemen kunci lebih menantang.

Dalam dekade terakhir, dompet perangkat keras telah menjadi lebih umum dan ramah pengguna. Dompet dan antarmuka perangkat lunak juga telah mengalami peningkatan yang signifikan.

Salah satu kombinasi favorit saya baru-baru ini adalah Nunchuk + Tapsigner, yang bekerja dengan baik untuk Bitcoin dalam jumlah kecil. Tapsigner adalah sebuah dompet NFC seharga $30 yang menyimpan kunci pribadi secara offline dengan aman dengan harga yang terjangkau, sedangkan Nunchuk adalah sebuah dompet mobile dan desktop yang dapat digunakan dengan berbagai jenis dompet perangkat keras, termasuk Tapsigner untuk Bitcoin dalam jumlah yang tidak terlalu banyak atau dompet perangkat keras dengan fitur yang lengkap untuk jumlah yang lebih besar.

Beberapa dekade yang lalu, belajar menggunakan buku cek adalah keterampilan yang penting. Saat ini, banyak orang yang memiliki dompet Bitcoin/kripto sebelum mereka memiliki rekening bank. Mengelola pasangan kunci publik/privat dapat menjadi bagian dari kehidupan yang lebih teratur, baik untuk mengelola dana maupun untuk penandatanganan untuk membedakan konten sosial yang asli dengan yang palsu. Mudah dipelajari, dan banyak orang tumbuh dengan teknologi di sekitar mereka.

Menurut Statista, jumlah ATM Bitcoin global juga akan meningkat lebih dari 100 kali lipat dari tahun 2015 hingga 2022:

Ada juga peningkatan dalam metode pembelian kupon selain melalui ATM, yang menurut saya merupakan salah satu alasan mengapa jumlah ATM mulai mendatar akhir-akhir ini. Azteco didirikan pada tahun 2019 dan mengumpulkan modal awal sebesar $6 juta pada tahun 2023 dalam putaran yang dipimpin oleh Jack Dorsey. Voucher Azteco dapat dibeli secara tunai di ratusan ribu platform ritel dan online, terutama di negara-negara berkembang, dan kemudian ditukar dengan Bitcoin.

Lightning Network terus berkembang selama enam tahun terakhir, mencapai tingkat likuiditas yang sangat baik pada akhir tahun 2020.

Situs web seperti Stacker News dan protokol komunikasi seperti Nostr juga mengintegrasikan Lightning Network, yang pada akhirnya menggabungkan pengiriman nilai dengan pengiriman informasi. Plugin peramban baru seperti Alby memudahkan penggunaan Lightning di beberapa situs web dari satu dompet, dan dapat menggantikan nama pengguna/kata sandi sebagai metode penandatanganan dalam banyak skenario.

Secara keseluruhan, jaringan Bitcoin telah menjadi lebih mudah dan lebih intuitif untuk digunakan dari waktu ke waktu, dan dari apa yang saya lihat sebagai pemodal ventura di bidang ini, hal ini akan terus berlanjut di tahun-tahun mendatang.

Penerimaan Hukum dan Pengakuan Global

"Tapi bagaimana jika pemerintah melarangnya?" Sejak lahirnya Bitcoin, Bitcoin telah menjadi sesuatu yang banyak ditentang oleh banyak orang. Bagaimanapun juga, pemerintah memiliki kekuatan monopoli mata uang dan kontrol modal.

Namun, ketika menjawab pertanyaan ini, kita perlu bertanya: "Pemerintah yang mana?" Ada sekitar 200 di antaranya. Teori permainan berperan di sini; jika satu negara melarangnya, negara lain dapat memperoleh bisnis baru dengan mengundang orang untuk membangun bersama. El Salvador bahkan mengakui Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah sekarang, dan beberapa negara menggunakan dana dari dana kekayaan negara mereka untuk penambangan Bitcoin.

Selain itu, beberapa hal sangat sulit untuk dihentikan. Pada awal 1990-an, Phil Zimmerman menciptakan Pretty Good Privacy (PGP), sebuah program enkripsi sumber terbuka. Hal ini memungkinkan orang untuk mengirim informasi pribadi satu sama lain melalui Internet, sesuatu yang tidak disukai oleh sebagian besar pemerintah. Setelah kode sumber terbukanya mengalir ke luar Amerika Serikat, pemerintah federal AS memulai penyelidikan kriminal terhadap Zimmerman, dengan alasan "ekspor amunisi tanpa izin."

Sebagai tanggapan, Zimmerman menerbitkan kode sumber lengkapnya dalam sebuah buku dan dilindungi oleh Amandemen Pertama. Bagaimanapun juga, ini hanyalah kumpulan kata dan angka yang ia pilih untuk diungkapkan kepada orang lain. Beberapa orang, termasuk Adam Back (pencipta Hashcash, yang akhirnya digunakan dalam Bitcoin sebagai mekanisme proof-of-work), bahkan mulai mencetak berbagai kode enkripsi pada kaos oblong, dengan sebuah peringatan yang berbunyi, "Kaos ini diklasifikasikan sebagai amunisi, dan tidak boleh diekspor dari Amerika Serikat, atau diperlihatkan kepada negara asing."

Pemerintah federal AS membatalkan penyelidikan kriminal terhadap Zimmerman dan membuat perubahan pada peraturan enkripsi. Teknologi enkripsi telah menjadi bagian penting dalam perdagangan elektronik, karena enkripsi yang aman diperlukan untuk pembayaran online. Oleh karena itu, jika pemerintah federal AS berusaha melampaui wewenangnya, banyak nilai ekonomi yang dapat tertunda atau dipindahkan ke negara lain.

Dengan kata lain, jenis protes seperti ini telah berhasil, menggunakan aturan hukum untuk menentang jangkauan pemerintah yang berlebihan dan menunjukkan bahwa upaya untuk membatasi informasi yang mudah disebarkan ini tidak masuk akal dan tidak praktis. Kode sumber terbuka hanyalah sebuah informasi, dan informasi sulit untuk ditekan.

Demikian pula, Bitcoin adalah kode sumber terbuka yang tersedia secara bebas, sehingga sulit untuk dihilangkan. Bahkan membatasi di sisi perangkat keras pun cukup menantang; Cina melarang penambangan Bitcoin pada tahun 2021, tetapi Cina tetap menjadi yurisdiksi penambangan terbesar kedua, yang mengindikasikan bahwa mencoba melarangnya tidaklah mudah. Aspek perangkat lunak telah mendapatkan lebih banyak keterlibatan.

Banyak negara yang tidak konsisten dalam melarang Bitcoin atau terjerat dalam pembagian hukum dan kekuasaan mereka sendiri. Di negara-negara yang relatif bebas, pemerintah bukanlah sebuah monolit. Beberapa pejabat atau perwakilan pemerintah menyukai Bitcoin, sementara yang lain tidak.

Pada tahun 2018, Reserve Bank of India melarang bank-bank untuk berpartisipasi dalam bisnis yang berhubungan dengan mata uang kripto dan melobi untuk pelarangan total terhadap penggunaan mata uang kripto. Namun, pada tahun 2020, Mahkamah Agung India membuat keputusan yang menentang larangan tersebut, memulihkan hak sektor swasta untuk berinovasi menggunakan teknologi ini.

Pada awal 2021, di tengah inflasi dua digit dalam mata uang nasionalnya selama satu dekade, Bank Sentral Nigeria melarang bank berinteraksi dengan mata uang kripto, meskipun mereka tidak berusaha menggambarkannya sebagai hal yang ilegal kepada publik karena sulit untuk ditegakkan. Sebaliknya, mereka memperkenalkan mata uang digital bank sentral eNaira dan berusaha membatasi uang tunai fisik dengan memberlakukan batas penarikan yang lebih ketat, mencoba membawa orang ke dalam sistem pembayaran digital terpusat mereka. Selama pelarangan tersebut, Chainalysis menilai bahwa Nigeria memiliki tingkat adopsi mata uang kripto tertinggi kedua di dunia (terutama stablecoin dan Bitcoin), terutama memiliki volume transaksi peer-to-peer tertinggi di dunia, yang merupakan cara mereka untuk menghindari blokade perbankan. Pada akhir tahun 2023, setelah menerapkan larangan yang tidak efektif selama hampir tiga tahun, Bank Sentral Nigeria membalikkan keputusannya dan mengizinkan bank berinteraksi dengan mata uang kripto di bawah peraturan yang ditentukan.

Pada tahun 2022, untuk mengatasi inflasi tiga digit, ada permintaan yang kuat untuk mata uang kripto di kalangan masyarakat di Argentina, dengan beberapa bank besar melakukan upaya untuk menawarkan mata uang kripto kepada pelanggan. Namun, pemerintah Argentina melarang bank-bank untuk menawarkan layanan seperti itu kepada para nasabah. Mereka mengutip alasan-alasan umum seperti volatilitas, keamanan siber, dan pencucian uang, tetapi sebenarnya untuk memperlambat arus keluar mata uang nasional mereka. Kemudian, pada tahun 2023, keadaan mulai berbalik setelah Javier Milei terpilih sebagai presiden. Dia mendukung Bitcoin dan mendukung pasar untuk memutuskan apa yang ingin digunakan sebagai mata uang. Selama kampanye Milei, ekonom Diani Mondino (sekarang menjadi Menteri Luar Negeri Argentina) menulis, "Argentina akan segera menjadi surga Bitcoin."

Selama bertahun-tahun, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menekan ETF spot Bitcoin. ETF Bitcoin spot di negara lain tidak memiliki masalah, dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas mengizinkan perdagangan berjangka Bitcoin, sementara SEC mengizinkan ETF berbasis futures. SEC bahkan mengizinkan ETF Bitcoin berjangka dengan leverage. Namun, mereka berulang kali memblokir semua ETF spot, jenis yang paling sederhana dan yang diinginkan pasar. Pada tahun 2023, Pengadilan Banding Sirkuit Washington, D.C. menemukan bahwa praktik SEC yang mengizinkan ETF berjangka Bitcoin tetapi tidak mengizinkan ETF spot "sewenang-wenang dan berubah-ubah" dan bukan berdasarkan argumen yang masuk akal dan koheren. Pada awal tahun 2024, beberapa ETF Bitcoin spot mulai diperdagangkan.

Ada sekitar 160 mata uang di seluruh dunia, dikelilingi oleh "penghalang darah-otak keuangan". Mereka dapat mengontrol berapa banyak mata uang fisik (seperti uang tunai dan emas) yang melewati pelabuhan masuk dan memberlakukan pembatasan yang ketat. Mereka dapat mengontrol mata uang yang digunakan bank untuk operasi, transfer bank domestik dan internasional, dan mata uang yang dapat mereka tawarkan kepada pelanggan.

Meskipun yurisdiksi pasar negara berkembang mengizinkan akses ke akun USD, hal ini dapat berisiko bagi pemegang akun. Mereka sebagian dicadangkan dan tidak memiliki asuransi FDIC yang didukung oleh pemerintah AS dan bank sentral AS. Dengan kata lain, deposito USD di bank-bank asing di negara-negara berkembang pada dasarnya adalah dana obligasi dengan leverage yang tidak diasuransikan. Selama kekurangan mata uang, akun USD dapat dipaksa untuk menukar dengan nilai tukar palsu ke mata uang lokal atau dicegah melakukan penarikan. Jika seseorang memegang USD di rekening bank domestik di negara yang mengalami hiperinflasi, mereka tidak mungkin mengambil sebagian besar atau semua USD.

160 mata uang fiat yang berbeda ini dapat menjadi masalah nyata bagi banyak orang. Amerika Latin memiliki lebih dari 30 mata uang, dan Afrika memiliki lebih dari 40 mata uang. Semua batas keuangan ini menciptakan gesekan perdagangan, dan mereka mengunci orang-orang ke dalam unit mata uang yang terdepresiasi dengan cepat.

Dengan kata lain, jika saya ingin membayar seorang desainer grafis dari negara berkembang menggunakan berbagai metode pembayaran tradisional, dan mereka ingin menerima USD alih-alih mata uang lokal yang terdepresiasi dengan cepat, pemerintah dan sistem perbankan mereka dapat memblokir transfer tersebut dan membuat mereka menerima mata uang lokal yang diwakili dalam berbagai cara. Mereka juga dapat menetapkan nilai tukar buatan. Kontrol keuangan sangat ketat:

Tetapi jika desainer memilih untuk dibayar dalam Bitcoin atau stablecoin USD, saya dapat mengirimi mereka kode QR melalui panggilan video, atau melalui pesan langsung atau email, dan kode tersebut akan disebarkan dalam sistem perbankan mereka. Untuk alasan hukum, saya tidak akan mengirimkannya ke negara-negara yang terkena sanksi (terlalu berisiko bagi saya), tetapi jika negara mereka secara hukum mengizinkan orang Amerika untuk mengirim uang, saya dengan senang hati melakukannya, dan gesekan utama ada di pihak mereka, yang mewakili sebagian besar negara.

Selain itu, selama seseorang memiliki private key, mereka dapat membawa Bitcoin dan stablecoin dalam jumlah yang tidak terbatas secara global. Mereka dapat menuliskannya di bagasi mereka, menyimpannya di perangkat, mengingat dua belas kata yang mewakili kunci, atau menempelkannya untuk sementara di file cloud terenkripsi yang dilindungi kata sandi, sehingga memberikan kepadatan nilai yang tidak terbatas melalui titik masuk mana pun.

Saya melihat sebuah tanda di bandara yang bertuliskan "Dilarang membawa uang tunai lebih dari $10.000," dan saya tertawa kecil karena mereka tidak bisa mengetahui di antara orang-orang yang mengantre, siapa yang memiliki $10 juta atau nilai Bitcoin atau stablecoin yang tidak jelas.

Dengan teknologi ini, batas-batas keuangan di antara kita menjadi semakin longgar. Mencoba menghilangkan Bitcoin, stablecoin, atau hal serupa lainnya adalah seperti mencoba membangun tembok pasir untuk menghentikan air pasang. Kemampuan untuk mentransfer dana antar bank, dan semua pihak yang terhubung ke internet, telah membuka persaingan global antar mata uang.

Ini adalah hal yang baik bagi kebanyakan orang. Hal ini buruk bagi mereka yang mencari rente dari atas ke bawah, terus menerus mengurangi tabungan dan upah masyarakat, menyalurkan nilai ini untuk diri mereka sendiri dan kroni-kroni mereka, dan mengandalkan kebingungan daripada transparansi untuk membiayai diri mereka sendiri. Modal secara alami mengalir ke tempat-tempat dengan perlindungan hukum yang baik dan supremasi hukum, dan teknologi membuat proses ini lebih cepat dan lancar, dan membuat modal dapat diakses oleh kelas pekerja dan kelas menengah, bukan hanya orang kaya.

Memegang dan menggunakan Bitcoin akan menempatkan pemerintah pada posisi yang canggung jika mereka mencoba untuk melarangnya, terutama mereka yang memiliki kemiripan dengan negara hukum. Mereka harus berargumen bahwa memiliki mata uang yang tidak dapat didevaluasi dan yang dapat dipegang oleh orang-orang untuk diri mereka sendiri dan dikirim ke orang lain adalah hal yang buruk. Dengan kata lain, mereka harus membuktikan bahwa spreadsheet yang terdesentralisasi merupakan ancaman bagi keamanan nasional, dan hal-hal berbahaya seperti itu harus dilarang dengan ancaman hukuman penjara.

Sebaliknya, tantangan hukum terbesar yang dihadapi jaringan Bitcoin di masa depan mungkin datang dari area privasi, dan dari pemerintah besar seperti Amerika Serikat. Pemerintah benar-benar tidak ingin orang memiliki privasi keuangan apa pun, terutama dalam skala besar. Selama sebagian besar sejarah, privasi keuangan adalah hal yang baku, tetapi dalam beberapa dekade terakhir, hal itu menjadi semakin berbeda.

Alasan mereka adalah, untuk mencegah 1% pelaku kejahatan terlibat dalam pendanaan teroris, perdagangan manusia, atau kegiatan jahat lainnya, 100% individu harus melepaskan privasi keuangan mereka, sehingga pemerintah dapat memonitor semua transaksi di antara para pihak. Selain itu, pemerintah memperoleh sebagian besar pendapatannya dari pajak penghasilan, dan penegakan pajak penghasilan bergantung pada pemantauan di mana-mana terhadap semua aliran pembayaran. Namun, praktik-praktik semacam itu berpotensi menyebabkan pelampauan batas dan memiliki konsekuensi yang parah.

Lebih jauh lagi, kita hidup di era kapitalisme pengawasan. Jika kita menyerahkan jiwa digital kita, yang berarti semua data kita, perusahaan-perusahaan akan menawarkan layanan gratis yang tak terhitung jumlahnya. Apa yang kita lihat dan konsumsi merupakan informasi bisnis yang sangat berharga. Pemerintah memperkuat hal ini dan membantu menjadikannya sebagai norma karena mereka juga melakukan intervensi di bagian belakang dan mengumpulkan data ini. Kadang-kadang karena alasan keamanan nasional, dan di lain waktu mungkin sebagai upaya untuk mengendalikan seluruh populasi.

Namun, orang memiliki kemampuan untuk menyimpan uang mereka sendiri, mentransfer uang ke orang lain, dan bertransaksi dengan cara yang tidak dapat dipantau atau didevaluasi oleh perusahaan dan pemerintah. Hal ini berfungsi sebagai pemeriksaan penting pada daya. Bagi bisnis, ada banyak alasan untuk tidak mau melakukan survei, terutama mengingat seringnya terjadi serangan peretasan yang berujung pada kebocoran data di dark web. Bagi pemerintah, teknologi seperti ini tidak dapat memantau dan membekukan dana secara komprehensif tanpa alasan yang masuk akal sebelum menggunakan penegakan yang ditargetkan, yang disertai dengan biaya dan prosedur hukum.

Hingga abad ke-19 dan sebelumnya, privasi keuangan adalah hal yang biasa karena sebagian besar transaksi dilakukan dengan menggunakan uang tunai, dan tidak ada teknologi yang signifikan untuk memantaunya. Ide untuk memantau setiap transaksi individu adalah fiksi ilmiah. Dimulai pada akhir abad ke-19, terutama sepanjang abad ke-20, orang semakin banyak menggunakan bank untuk menabung dan membayar, dan bank-bank ini juga menjadi lebih tersentralisasi dan tunduk pada pengawasan pemerintah. Era telekomunikasi dan era perbankan modern yang difasilitasi olehnya membuat pemantauan keuangan di mana-mana menjadi hal yang biasa. Pemerintah sebagian besar tidak perlu menegakkan kontrol privasi pada individu; mereka hanya perlu menegakkannya pada bank, yang mudah dan terjadi di belakang layar. Munculnya pabrik dan perusahaan membawa orang-orang dari pertanian ke kota, mendapatkan upah ke rekening bank, dan ekstraksi pajak secara otomatis membuat semua aktivitas keuangan mereka mudah dipantau.

Namun, dengan peningkatan yang terus menerus dalam pemrosesan komputer, enkripsi, dan teknologi telekomunikasi, Bitcoin akhirnya diciptakan, memungkinkan transfer nilai anonim peer-to-peer. Ketika Bitcoin dan teknologi terkait menjadi lebih luas, terutama dengan lapisan privasi dan metode yang dibangun di atasnya, pemeliharaan pemerintah atas situasi pengawasan terpusat yang ada menjadi semakin tidak dapat dipertahankan. Masyarakat dapat mulai memilih untuk tidak ikut serta, tetapi pemerintah tidak akan menyerah begitu saja. Saat ini mereka sedang mencoba untuk memberlakukan persyaratan pengawasan dan pelaporan yang mirip dengan bank terhadap individu, yang jauh lebih menantang daripada memberlakukannya terhadap institusi.

Saya menduga akan ada lebih banyak konflik seperti yang dialami Zimmerman di tahun-tahun mendatang, tetapi kali ini terkait privasi finansial. Pemerintah di seluruh dunia akan semakin meningkatkan gesekan terhadap penggunaan berbagai metode perlindungan privasi, bahkan berusaha mengkriminalisasi metode-metode ini. Pembelaan dari privasi tersebut adalah bahwa banyak dari metode ini adalah sumber terbuka, dan hanya berupa informasi. Untuk membatasi pembuatan dan penggunaan metode-metode tersebut bagi mereka yang tidak melakukan kejahatan, mereka perlu mengkriminalisasi penggunaan kata-kata dan angka dalam urutan tertentu. Di yurisdiksi dengan kebebasan berbicara, sulit untuk membenarkannya secara hukum, dan karena mudahnya menyebarkan kode sumber terbuka, hal ini juga sulit untuk ditegakkan dalam praktiknya. Di Amerika Serikat dan beberapa yurisdiksi lainnya, tuntutan hukum yang didanai dengan baik dapat membatalkan undang-undang ini dengan alasan konstitusional. Oleh karena itu, saya mengantisipasi periode tersebut akan cukup bergejolak.

Nilai Penilaian: A-

Menilai jaringan Bitcoin agak seperti lelucon karena ini bukanlah sesuatu yang benar-benar dapat diukur, tetapi pada dasarnya, sebagian besar aspek jaringan akan meningkat atau tetap kurang lebih sama.

Area-area di mana kami dapat mengurangi poin, menurunkannya menjadi A-, bukan A atau A+, termasuk potensi desentralisasi penambang yang lebih baik, terutama yang berkaitan dengan kumpulan penambangan dan produksi ASIC. Selain itu, pengalaman pengguna secara keseluruhan dan pengembangan aplikasi/ekosistem Layer2 berpotensi untuk maju lebih jauh. Untuk aspek kedua, saya ingin melihat lebih banyak dompet yang lebih baik, integrasi yang lebih lancar dengan jaringan yang lebih tinggi, adopsi yang lebih besar dari fitur privasi bawaan, dan sebagainya.

Jika Bitcoin memasuki periode biaya tinggi yang berkelanjutan, seperti yang terjadi belakangan ini, saya yakin pengembangan solusi Layer2 akan semakin cepat. Ketika biaya rendah, orang lebih cenderung menggunakan lapisan dasar tanpa alasan untuk beralih ke solusi lapisan yang lebih tinggi. Namun, ketika biaya tinggi, berbagai kasus penggunaan yang ada akan menghadapi tes stres, dan pengguna serta modal akan cenderung condong ke arah yang efisien atau diminati.

Selain itu, pemerintah di seluruh dunia pada umumnya dipaksa untuk menerimanya sampai batas tertentu, terkadang secara sukarela dan terkadang secara pasif. Namun, pertempuran di masa depan mungkin berkisar pada privasi, dan menurut saya, pertempuran ini masih jauh dari selesai.

Secara keseluruhan, saya masih percaya bahwa jaringan Bitcoin memiliki nilai investasi yang tinggi, baik secara langsung sebagai aset Bitcoin maupun sebagai ekuitas di perusahaan-perusahaan yang dibangun di atas jaringan tersebut.

Risiko tetap ada, namun risiko tersebut merupakan area yang berpotensi untuk perbaikan dan kontribusi. Sebagian dari kekuatan jaringan Bitcoin terletak pada sifat sumber terbukanya, yang memungkinkan siapa saja untuk mengaudit kode dan mengusulkan perbaikan, membangun lapisan tambahan di atasnya, dan membuat aplikasi interaktif sambil terus menyempurnakannya.

Penafian: Penafian

1. Artikel ini dicetak ulang dari[Cryptozoology]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli[Lyn Alden]. Jika ada keberatan dengan pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan dan pendapat penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.