Una evaluación exhaustiva de la salud de Bitcoin: imperfecta pero lo suficientemente buena

A la hora de invertir en Bitcoin como activo o en empresas construidas sobre la red Bitcoin, necesitamos algunas métricas para evaluar el progreso de los temas de inversión y, en consecuencia, evaluar la salud de la red Bitcoin.

Bitcoin no es solo un precio en un gráfico; Es una red de código abierto con millones de usuarios, miles de desarrolladores, cientos de empresas y múltiples ecosistemas construidos sobre ella. La mayoría de los analistas de Wall Street e inversores minoristas no han utilizado realmente un monedero de Bitcoin, no han autocustodiado sus activos, no los han enviado a otros ni los han utilizado en varios ecosistemas, pero hacerlo es muy útil para la investigación fundamental.

Bitcoin significa cosas diferentes para diferentes personas. Permite ahorros portátiles, pagos globales resistentes a la censura y almacenamiento de datos inmutable. Si usted es un inversor estadounidense o europeo en acciones y bonos de alta calidad y no ha considerado la red Bitcoin desde la perspectiva de los ahorradores de clase media en Nigeria, Vietnam, Argentina, Líbano, Rusia o Turquía, entonces no ha analizado fundamentalmente el caso de uso de este activo.

Lo más importante es que las personas evalúan el estado de la red de varias maneras. Si Bitcoin no alcanza los resultados que desean, pueden concluir que Bitcoin tiene un rendimiento inferior. Por otro lado, si Bitcoin se alinea perfectamente con los resultados deseados, pueden pensar que, a pesar de las muchas fricciones que hay que resolver, Bitcoin sigue funcionando bien.

En los últimos años, he pasado mucho tiempo investigando la historia monetaria y he dedicado una cantidad significativa de tiempo al espacio de startups/capital de riesgo en torno a Bitcoin, estudiando los detalles técnicos de este protocolo. Por lo tanto, considero algunos indicadores clave únicos al evaluar la salud de la red Bitcoin. Este artículo los presentará uno por uno y examinará cómo se desempeña la red Bitcoin en cada uno.

1. Capitalización bursátil y liquidez
2. Convertibilidad
3. Seguridad Técnica y Descentralización
4. Experiencia de usuario
5. Aceptación legal y reconocimiento global

Capitalización bursátil y liquidez

Algunas personas dicen que el precio no es importante. A menudo dicen: "1 BTC = 1 BTC". No es Bitcoin lo que fluctúa; es el mundo que gira en torno a Bitcoin.

Esto tiene cierto sentido. El suministro máximo de Bitcoin es de 21 millones, creados y distribuidos en un patrón decreciente preprogramado. La red Bitcoin genera un bloque aproximadamente cada diez minutos, gracias a su mecanismo automatizado de ajuste de dificultad. Ha estado funcionando de manera constante desde sus inicios, con tiempos de operación normales que superan a Fedwire. No conozco el suministro del dólar estadounidense el próximo año, pero conozco el suministro exacto de Bitcoin y puedo auditarlo directamente en cualquier momento.

Sin embargo, el precio es una señal importante. Puede que no importe mucho a diario, semanalmente o incluso anualmente, pero tiene importancia a lo largo de varios años. La red de Bitcoin puede ser el latido del orden en un mundo caótico, pero el precio sigue siendo su punto de referencia adoptado. Bitcoin ahora compite en el mercado global de divisas contra más de 160 monedas fiduciarias diferentes, oro, plata y varias otras criptomonedas. Como reserva de valor, también compite con activos no monetarios como acciones y bienes raíces o cualquier otra cosa que podamos poseer con recursos finitos.

Al contrario de lo que dicen algunos partidarios, el precio del dólar estadounidense no gira en torno a Bitcoin. En comparación con el dólar, Bitcoin es una red más joven, más volátil, menos líquida y más pequeña con mayor volatilidad. En ciertos años, los poseedores de Bitcoin podían comprar más bienes raíces, alimentos, oro, cobre, petróleo, acciones del S&P 500, dólares, rupias o cualquier otra cosa que el año anterior. Pero en otros años, podían comprar mucho menos. El precio de Bitcoin fluctúa principalmente a medio plazo, y su volatilidad afecta al poder adquisitivo de los titulares. Actualmente, el precio de Bitcoin ha subido considerablemente, lo que significa que los poseedores de Bitcoin pueden comprar más de lo que podían hace unos años.

Si el precio de Bitcoin permanece estancado durante un período prolongado, es posible que debamos considerar por qué Bitcoin no atrae a la gente. ¿No se suponía que debía proporcionar soluciones a sus problemas? Si no está resolviendo problemas, ¿por qué no?

Afortunadamente, como se muestra en el gráfico anterior, este no es el caso. El precio de Bitcoin sigue haciendo historia en un ciclo tras otro. Es uno de los activos con mejor rendimiento de la historia. Teniendo en cuenta el importante endurecimiento de los balances de los bancos centrales y la fuerte subida de los tipos de interés reales en los últimos años, esta tendencia se ha mantenido bastante bien. A partir de las métricas on-chain, las correlaciones históricas con la oferta monetaria global y otros factores, se espera que Bitcoin continúe su camino de adopción y crecimiento a largo plazo.

Lo siguiente es la liquidez. ¿Cuánto es el volumen diario de operaciones en las bolsas? ¿Cuánto valor de transacción se envía a la cadena? El dinero es el producto más vendido y la liquidez es crucial.

Bitcoin también se clasifica muy bien en esta métrica, con volúmenes de negociación diarios que alcanzan miles de millones o incluso decenas de miles de millones de dólares cuando se intercambian por otras monedas y activos. Su liquidez de negociación diaria es comparable a la de las acciones de Apple (AAPL). A diferencia de la mayoría de las transacciones de Apple que se realizan en la bolsa Nasdaq, Bitcoin se negocia en muchas bolsas de todo el mundo, incluidos algunos mercados peer-to-peer. Las transferencias diarias on-chain en la red Bitcoin también alcanzan miles de millones de dólares.

Una forma de considerar la liquidez es que genera más liquidez. Para el dinero, esta es una parte crucial del efecto de red.

Cuando el volumen diario de operaciones de Bitcoin es de miles de dólares, una persona no puede invertir un millón de dólares sin causar fluctuaciones significativas de precios, e incluso puede tener que repartir las operaciones a lo largo de varias semanas. Para ellos, este no es un mercado con suficiente liquidez.

Cuando el volumen diario de operaciones de Bitcoin es de millones de dólares, una persona no puede invertir mil millones de dólares o incluso repartir las operaciones a lo largo de varias semanas.

Ahora, Bitcoin tiene un volumen de operaciones diario de decenas de miles de millones de dólares, pero un fondo de capital de billones de dólares aún no puede invertir una parte significativa, lo que indica que la liquidez aún es insuficiente para ellos. Si comenzaran a invertir cientos de millones o miles de millones de dólares diarios, sería suficiente para inclinar la oferta y la demanda a favor de los compradores y aumentar significativamente los precios. Desde sus inicios, el ecosistema de Bitcoin ha necesitado alcanzar un cierto nivel de liquidez para atraer la atención de un grupo de capital más grande. Es como subir de nivel.

Entonces, cuando el precio de Bitcoin supere los 100.000 dólares, 200.000 dólares, ¿quién lo comprará? ¿Quiénes son las entidades que no lo comprarán hasta que Bitcoin sea tan poderoso? Calculado en 100.000 dólares por Bitcoin, cada sat vale 0,1 céntimos.

Al igual que el precio de 400 onzas de oro (lingote de oro estándar) no es importante para la mayoría de la gente, el precio de cada Bitcoin completo no es importante. Lo importante es la escala, la liquidez y la funcionalidad general de la red. Lo que importa es si su participación en la red puede mantener o mejorar su poder adquisitivo a largo plazo.

Como cualquier activo, el precio de Bitcoin es una función de la oferta y la demanda.

El suministro es fijo, pero en un momento dado, parte de él puede ser sostenido por manos débiles, mientras que otros pueden ser sostenidos por manos fuertes. Durante un mercado alcista, muchos nuevos inversores compran con entusiasmo, y algunos tenedores a largo plazo reducen sus tenencias y venden a estos nuevos compradores. Durante un mercado bajista, muchos compradores recientes venden con pérdidas, mientras que los más firmes venden con menos frecuencia. La oferta pasa de manos débiles que buscan ganancias rápidas a manos fuertes que tienen menos probabilidades de rendirse fácilmente. El siguiente gráfico muestra el porcentaje de Bitcoin que no se ha movido en la cadena durante más de un año y el precio de Bitcoin:

Cuando la oferta de Bitcoin es escasa, incluso una pequeña cantidad de nueva demanda y entrada de capital puede aumentar significativamente los precios porque es poco probable que los titulares existentes tengan una respuesta sustancial de la oferta. En otras palabras, incluso con un aumento significativo del precio, no fomentará una venta masiva de tokens mantenidos durante más de un año, lo que representa más del 70% del total de tokens. Pero, ¿de dónde viene esta demanda?

En general, he encontrado que la mayor correlación con la demanda de Bitcoin es la oferta monetaria amplia de precio global. La primera parte es la oferta monetaria mundial, que mide el crecimiento del crédito mundial y la impresión de los bancos centrales. La segunda parte, la importancia de la denominación del dólar estadounidense, se debe a que el dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial, lo que la convierte en la principal unidad de cuenta para el comercio, los contratos y la deuda mundiales. Cuando el dólar estadounidense se fortalece, las deudas de los países se vuelven más sólidas. Cuando el dólar estadounidense se debilita, suaviza las deudas de varios países. El dinero en sentido amplio denominado en dólares a precio global es como un importante indicador de liquidez para el mundo. ¿Qué tan rápido es la creación de unidades de moneda fiduciaria? ¿Qué tan fuerte es el dólar estadounidense en comparación con otras monedas en el mercado mundial de divisas?

Look Into Bitcoin tiene un conjunto de datos macro y, como parte de él, muestran la relación entre los precios de Bitcoin y la tasa de crecimiento global del dinero en general. Creé un gráfico usándolo:

Aquí comparamos los tipos de cambio entre dos monedas diferentes. Bitcoin es más pequeño, pero se está fortaleciendo con el tiempo debido a su continua reducción a la mitad de la oferta y al límite de suministro de 21 millones de monedas. El dólar tiene un valor mucho mayor y atraviesa períodos de debilidad y fortaleza, pero sobre todo es débil y tiene una oferta creciente con períodos más cortos de fortaleza cíclica. Tanto los fundamentos de Bitcoin como los fundamentales de USD (liquidez global) afectarán el tipo de cambio entre los dos a lo largo del tiempo.

Por lo tanto, cuando evalúo la capitalización de mercado y la liquidez de la red Bitcoin, lo hago basándome en el dinero global y otros activos importantes a lo largo del tiempo. No importa si tiene altibajos, después de todo, es de cero a un futuro desconocido, y va acompañado de fluctuaciones. El aumento de los precios atrae el apalancamiento y, en última instancia, conduce a un colapso. Si Bitcoin va a ser ampliamente adoptado, debe pasar continuamente por ciclos y alejarse del apalancamiento y la colateralización circular.

Es poco probable que la notoria volatilidad de Bitcoin disminuya significativamente a menos que se vuelva más líquida y ampliamente poseída de lo que es ahora. No hay otra solución a la volatilidad de Bitcoin que más tiempo, más adopción, más liquidez, más comprensión y una mejor experiencia de usuario en billeteras, intercambios y otras aplicaciones. El activo en sí cambia lentamente, mientras que la percepción que el mundo tiene de él, el proceso de agregar y eliminar apalancamiento sobre él, pasa por ciclos maníacos y depresivos.

¿De qué me preocuparía? Si la liquidez global aumenta durante mucho tiempo pero el precio de Bitcoin permanece estancado, o si la liquidez global permanece estancada pero Bitcoin no logra alcanzar nuevos máximos de manera consistente en un período de tiempo de varios años. Entonces tendremos que hacer algunas preguntas complicadas sobre por qué la red Bitcoin no pudo capturar cuota de mercado durante mucho tiempo. Pero hasta ahora, según esta métrica, es bastante saludable.

Convertibilidad

Bitcoin ha pasado por múltiples cambios narrativos en sus 15 años de vida y, curiosamente, casi todos ellos fueron explicados por Satoshi Nakamoto, Hal Finney y muchos otros en 2009 y 2010 en el foro Bitcoin Talk. Desde entonces, el mercado de Bitcoin ha crecido fuertemente en torno a diferentes casos de uso para la red.

Es como la parábola de los ciegos y el elefante. Tres ciegos tocaban cada uno un elefante; uno tocaba la cola, otro los lados y otro los colmillos. Todos estaban discutiendo sobre lo que estaban tocando, cuando en realidad todos estaban tocando diferentes partes del mismo objeto.

Un tema recurrente importante en el ecosistema Bitcoin es si se trata de un método de pago o de un método de ahorro. La respuesta es, por supuesto, ambas, pero a veces el énfasis cambia. El libro blanco original de Satoshi Nakamoto trataba sobre el efectivo electrónico peer-to-peer, aunque en sus publicaciones anteriores también habló sobre la devaluación de la moneda del banco central y cómo Bitcoin es resistente a dicha devaluación debido a su suministro fijo (es decir, como método de ahorro). Después de todo, el dinero tiene muchos usos.

¿Me contradigo a mí mismo?

Muy bien, entonces me contradigo,

(Soy grande, contengo multitudes.)

——Walt Whitman

Pagar y ahorrar son importantes y van de la mano. Dado que Bitcoin se diseñó principalmente como una red de bajo rendimiento (para maximizar la descentralización), funciona principalmente como una red de liquidación. Las transacciones de consumo diario real deben completarse en una capa superior de la red (como la capa 2).

1. Bitcoin tiene la capacidad crucial de ser enviado por cualquier usuario de Internet a cualquier otro usuario de Internet en todo el mundo, y este es un componente vital que permite su funcionalidad. Proporciona a los titulares la posibilidad de realizar pagos sin permiso y resistentes a la censura. De hecho, su caso de uso inicial surgió hace más de una década cuando las principales plataformas de pago retiraron el soporte a WikiLeaks. WikiLeaks recurrió entonces a Bitcoin para seguir recibiendo donaciones. Los defensores de la democracia en regímenes autoritarios y los activistas de derechos humanos la han aprovechado para eludir los congelamientos bancarios. La gente lo usa para evadir los injustos controles de capital que intentan confinarlos permanentemente a monedas que se devalúan rápidamente en los países en desarrollo.
2. Del mismo modo, el límite de suministro de 21 millones de Bitcoin y la inmutabilidad hacen que su conjunto de reglas sea confiable (incluido el límite de suministro), que es lo que hace que Bitcoin sea atractivo. La oferta de la mayoría de las monedas aumenta indefinidamente con el tiempo, incluso la oferta de oro aumenta en un promedio de alrededor del 1,5% por año, pero no Bitcoin. Si la gente no quiere mantenerlo, sino simplemente convertir de fiat a Bitcoin durante cortos períodos de tiempo para la liquidación/pagos, entonces esto agregará todo tipo de fricción, costo y escrutinio externo a la red. Cuando desea mantener Bitcoin a largo plazo, pagar o recibir pagos en Bitcoin es la mejor manera de hacerlo.

Por lo tanto, la combinación de pagos y ahorros es crucial. La clave para considerar este tema es la opcionalidad. Si tienes Bitcoin a largo plazo, tienes la opción de llevar esta parte de la riqueza a cualquier parte del mundo o realizar pagos sin permiso y resistentes a la censura a cualquier persona conectada a Internet, si lo deseas o lo necesitas. Su dinero no será congelado o devaluado unilateralmente por ningún banco o gobierno de un plumazo. No se limita a una jurisdicción estrecha; Es global. Es posible que estas características no sean esenciales para muchos estadounidenses, pero son importantes para muchas personas en todo el mundo.

Muchos países imponen impuestos sobre las ganancias de capital a Bitcoin (y a la mayoría de los demás activos), lo que significa que si las personas lo venden o lo gastan, deben pagar impuestos en función de su base de costo y realizar un seguimiento de su contabilidad. Esta es una parte esencial del mantenimiento de los monopolios monetarios en todo el mundo. Con la adopción generalizada de Bitcoin y algunos países designándolo como moneda de curso legal, esta situación puede cambiar. Sin embargo, esta realidad fiscal prevalece en la mayoría de los lugares ahora, lo que reduce el atractivo del uso de Bitcoin para el consumo en muchos casos en comparación con la moneda fiduciaria. Esto hace que esté menos inclinado a gastar demasiado dinero. Sin embargo, por otro lado, en la jurisdicción en la que estoy, rara vez hay fricción con el sistema de moneda fiduciaria.

La Ley de Gresham establece que con tipos de cambio fijos (o, creo, algunas otras fricciones como los impuestos sobre las ganancias de capital), la gente gastará primero la moneda más débil y atesorará la moneda más fuerte. Por ejemplo, en Egipto, si alguien tiene dólares estadounidenses y libras egipcias, gasta las libras egipcias y se queda con los dólares estadounidenses como ahorro. Alternativamente, si cada una de mis transacciones de Bitcoin está sujeta a impuestos, pero mis transacciones en USD no lo están, entonces generalmente gastaré los USD y conservaré mi Bitcoin. Los egipcios pueden gastar dólares y yo puedo gastar bitcoins en muchos lugares, pero ambos elegimos no hacerlo.

La Ley de Thiers establece que cuando una moneda se vuelve extremadamente débil más allá de cierto punto, los comerciantes ya no la aceptarán y, en su lugar, exigirán el pago en una moneda más fuerte. En ese momento, la Ley de Gresham será anulada y la gente tendrá que gastar más dinero. Cuando una moneda colapsa por completo, aquellos que han estado ahorrando en dólares en esos países tienden a comenzar a gastar dólares, y el dólar incluso reemplaza a la moneda más débil en el medio de intercambio.

En la mayoría de los entornos económicos, no solo los comerciantes que venden bienes y servicios son importantes, los corredores de divisas también son importantes. En Egipto o en muchos países en desarrollo, es posible que negocios como los restaurantes no acepten dólares estadounidenses, a pesar de que son un artículo valioso que puede revalorizarse en ese país. A veces, tendrás que convertirte a la moneda local antes de poder gastar dinero en los comercios oficiales, pero es más probable que los comercios menos oficiales acepten métodos de pago en moneda premium.

Digamos que traigo una pila de dólares físicos, algunos Krugerrands sudafricanos o algo de Bitcoin a un país, pero no traigo una tarjeta Visa. ¿Cómo puedo obtener bienes y servicios locales? Puedo encontrar un comerciante que acepte estas monedas directamente, o puedo encontrar un corredor que convierta estos dólares fuertes en moneda local a un precio local justo. Para este último enfoque, como si estuviera entrando en una sala de juegos o en un casino, es posible que tenga que convertir la moneda global real en la moneda monopólica de este lugar, y luego volver a convertirla a la moneda global real cuando me vaya. Suena irónico, pero es cierto.

En otras palabras, lo que necesitamos saber es la comerciabilidad o convertibilidad de una moneda, no solo cuántos comerciantes la aceptan directamente o cuántas transacciones comerciales completa una determinada moneda. Para dar un ejemplo obvio, el número de personas en el mundo que pagan directamente con oro es extremadamente bajo, pero la liquidez y la convertibilidad del oro son muy altas. Puede encontrar fácilmente compradores de monedas de oro identificables en casi cualquier lugar a precios justos de mercado. Por lo tanto, el oro ofrece a sus poseedores bastantes opciones. Bitcoin es similar en este sentido, pero más portátil en todo el mundo.

La mayoría de las monedas fiduciarias son extremadamente líquidas y comercializables dentro de su país y son aceptadas por casi todos los comerciantes. Sin embargo, a excepción de unas pocas monedas legales, todas las monedas legales no son negociables y convertibles en el extranjero. En este sentido, son como fichas de juegos de arcade o fichas de casino. Por ejemplo, mis libras egipcias y coronas noruegas eran prácticamente inútiles en Nueva Jersey, incluso si encontraba un lugar donde pudiera cambiarlas fácilmente:

Billetes egipcios y noruegos

Para cuantificarlo a grandes rasgos:

1. El dólar estadounidense físico tiene una convertibilidad de 10/10 en los Estados Unidos, 7/10 en algunos países y posiblemente 5/10 en otros. Hay un rango, pero en general, suele ser la moneda más líquida del mundo. A veces puedes gastarlo directamente, y a veces es posible que necesites cambiarlo, pero en cualquier caso, a menudo hay una amplia liquidez.
2. La mayoría de las monedas físicas tienen una convertibilidad de 10/10 en su país de origen, pero solo una convertibilidad de 1/10 o 2/10 en otros lugares. Se necesita una cantidad considerable de tiempo y puede requerir altas tasas de descuento para encontrar a alguien dispuesto a intercambiarlos fuera de su jurisdicción, similar a los tokens de juegos de arcade.
3. El oro tiene una convertibilidad de casi 6/10 en casi cualquier lugar, lo que lo convierte en uno de los activos convertibles de forma anónima como el dólar estadounidense. No puede usarlo tan fácilmente como una moneda fiduciaria local en un país específico, y su volumen de gasto general es relativamente pequeño. Sin embargo, puede convertirlo fácilmente en valor líquido en casi cualquier país. El oro es una forma de valor líquido e intercambiable reconocida a nivel mundial.
4. La convertibilidad de Bitcoin es de alrededor de 6/10 en muchos centros urbanos de todo el mundo, similar a la del oro. En muchas zonas rurales, sin embargo, su convertibilidad se reduce a alrededor de 2/10, similar a las monedas fiduciarias fuera de los límites del monopolio. Pero está en una fuerte tendencia al alza y ha logrado un progreso significativo desde la inexistencia hasta su estado actual en solo 15 años. Además, en la mayoría de los países/regiones, también se puede convertir en línea en recargas móviles, tarjetas de regalo digitales para gastos locales y otras formas de valor. Por lo tanto, el total de métodos de conversión fuera de línea y en línea es significativo para aquellos que llevan Bitcoin.

En mi opinión, la pregunta correcta es "Si llevo Bitcoin conmigo, ¿puedo gastar o cobrar fácilmente su valor?" En muchos centros urbanos de países como Sudáfrica, Costa Rica, Argentina, Nigeria o, básicamente, cualquier país desarrollado, la respuesta es un "sí" bastante fuerte. En otros países, como Egipto, esta situación aún no se ha materializado realmente. Hasta ahora, Bitcoin seguramente se volverá más convertible en unos pocos años.

El auge de Bitcoin Hub

En mi opinión, una de las tendencias más prometedoras es el crecimiento de muchas pequeñas comunidades de Bitcoin en todo el mundo. El Zonte en El Salvador es uno de esos ejemplos, que llama la atención del presidente del país. También hay un aumento en otras iniciativas comunitarias, como Bitcoin Jungle en Costa Rica, Bitcoin Lake en Guatemala, Bitcoin Ekasi en Sudáfrica, Lugano en Suiza, F.R.E.E. en la isla de Madeira y muchas más regiones que se han convertido en centros para el uso y la aceptación de Bitcoin. La capacidad de venta y la convertibilidad de Bitcoin en estos lugares son bastante altas, y los centros de Bitcoin continúan surgiendo.

Además, Ghana ha sido sede de conferencias africanas sobre Bitcoin durante dos años consecutivos, dirigidas por una mujer llamada Farida Nabourema. Es una defensora de la democracia exiliada de Togo que entiende que la represión financiera es una herramienta del autoritarismo y critica la nueva moneda colonial impuesta por Francia en más de una docena de países africanos. Además, Indonesia ahora organiza regularmente conferencias de Bitcoin organizadas por una mujer llamada Dea Rezkitha. Las conferencias de Bitcoin se están llevando a cabo en todo el mundo.

También hay pequeñas organizaciones como Bitcoin Commons en Austin, Texas, Bitcoin Park en Nashville, Pubkey en Nueva York y Real Bedford en el Reino Unido, que sirven como centros locales de Bitcoin. En una ciudad específica, tener una comunidad dedicada a Bitcoin o reuniones regulares se ha vuelto cada vez más común. Sitios web como BitcoinerEvents.com pueden ayudarlo a encontrarlos, sirviendo como canales para el intercambio de Bitcoin.

Algunas aplicaciones pueden ayudarte a encontrar comerciantes de Bitcoin en tu zona. Por ejemplo, BTCMap.org le permite descubrir empresas en todo el mundo que aceptan Bitcoin. La Conferencia BTC Praga 2023 y la Conferencia Bitcoin África 2023 se presentan en la aplicación Fedi Events. Además de actuar como una billetera de Bitcoin, la aplicación proporciona horarios para todos los eventos importantes en conferencias, un mapa interactivo que muestra las ubicaciones de las empresas que aceptan pagos de Bitcoin en la región y un asistente de IA para micropagos de Bitcoin Lightning Network. (Divulgación: Soy un inversionista en Fedi a través de Ego Death Capital).

Seguridad Técnica y Descentralización

Mi amigo y colega Jeff Booth a menudo usa la frase "siempre y cuando Bitcoin permanezca seguro y descentralizado" cuando describe su perspectiva para el futuro de Bitcoin y su impacto macroeconómico. En otras palabras, este es un punto de vista si/no, basado en que la red continúe operando como lo ha hecho durante los últimos 15 años y las características que hacen que la red Bitcoin sea valiosa persistiendo en el futuro.

Bitcoin no es mágico. Es un protocolo de red distribuida. Para seguir aportando su valor, debe funcionar resistiendo y frustrando los ataques y debe ser la mejor y más líquida forma. El concepto de Bitcoin no es suficiente para tener un impacto real en nada; lo que importa es la realidad de Bitcoin. Si Bitcoin sufriera un hackeo catastrófico o se centralizara (requiriendo permiso/censura), perdería sus casos de uso actuales y su valor desaparecería parcial o totalmente.

Además de los efectos de red y la liquidez relacionada, el enfoque en la seguridad y la descentralización es en gran medida lo que diferencia a Bitcoin de otras redes de criptomonedas. Sacrifica casi todas las demás categorías de rendimiento (velocidad, rendimiento y programabilidad) para ser lo más simple, optimizado, seguro, robusto y descentralizado posible. Su diseño maximiza estas características. Cualquier complejidad adicional debe construirse sobre la capa de la red Bitcoin en lugar de incrustarse en la capa fundacional, ya que incrustar estas características en la capa fundacional sacrificaría el rendimiento de estos atributos cruciales de seguridad y descentralización.

Por lo tanto, monitorear los niveles de seguridad y descentralización en Bitcoin es crucial al considerar los temas a largo plazo de construir y mantener el valor y la utilidad de la red.

Análisis de seguridad

Bitcoin, como tecnología emergente de código abierto, tiene un historial de seguridad muy sólido, pero no es perfecto. Como escribí en Broken Money, estos son algunos de los problemas técnicos más notables a los que se ha enfrentado hasta ahora:

En 2010, cuando Bitcoin era completamente nuevo y casi no tenía precio de mercado, el cliente del nodo tuvo un error de inflación, que Satoshi Nakamoto solucionó con una bifurcación suave.

En 2013, debido a un descuido, una actualización del cliente del nodo de Bitcoin se volvió accidentalmente incompatible con el cliente del nodo anterior (y ampliamente utilizado), lo que resultó en una división inesperada de la cadena. A las pocas horas, los desarrolladores analizaron el problema y les dijeron a los operadores de nodos que volvieran al cliente de nodo anterior, resolviendo la división de la cadena. En las más de una década transcurridas desde entonces, la red Bitcoin ha mantenido un tiempo de ejecución perfecto del 100%. Incluso Fedwire experimentó interrupciones durante este período y no logró alcanzar el 100% de tiempo de ejecución.

En 2018, se agregó accidentalmente otra vulnerabilidad de inflación al cliente del nodo Bitcoin. Sin embargo, este problema fue identificado y solucionado cuidadosamente por los desarrolladores antes de ser explotado, por lo que no causó problemas en la práctica.

En 2023, la gente comenzó a utilizar las actualizaciones de las bifurcaciones blandas SegWit y Taproot de formas que los desarrolladores no habían previsto, incluida la inserción de imágenes en la parte de la firma de la cadena de bloques de Bitcoin. Si bien esto, en sí mismo, no es un error, resalta el riesgo de que ciertos aspectos del código se usen de maneras inesperadas, lo que indica la necesidad de mantener un enfoque conservador al implementar actualizaciones en el futuro.

Bitcoin se enfrenta a un desafío conocido como el "problema de 2038", un problema común en muchos sistemas informáticos. Para 2038, los enteros de 32 bits utilizados para las marcas de tiempo de Unix en muchos sistemas informáticos se quedarán sin segundos, lo que provocará errores. Sin embargo, dado que Bitcoin utiliza números enteros sin signo, este problema no surgirá hasta 2106. Este problema podría solucionarse actualizando la hora a un entero de 64 bits o incorporando la altura del bloque en un entero de 32 bits. Sin embargo, según tengo entendido, esto puede requerir una bifurcación dura, lo que implica una actualización incompatible con versiones anteriores. En la práctica, esto no debería ser difícil, ya que es evidentemente necesario y puede completarse mucho antes de que surja el problema (incluso con varios años o décadas de antelación), pero podría abrir una ventana de vulnerabilidad. Un enfoque posible es lanzar inicialmente una actualización compatible con versiones anteriores que se active cuando se agoten los enteros, resolviendo así el problema.

—El dinero roto, capítulo 26

De hecho, Bitcoin tiene la capacidad de recuperarse de problemas técnicos. La solución fundamental implica que los operadores de nodos de la red descentralizada reviertan a una actualización preexistente antes del error y rechacen las nuevas actualizaciones que causan el problema. Sin embargo, debemos considerar el peor de los casos. Si un problema técnico pasa desapercibido durante muchos años, se convierte en parte de una red de nodos generalizada y luego se descubre y explota, se convierte en un problema más grave y potencialmente catastrófico. Si bien no es irrecuperable, esto sería un golpe significativo.

Debido a que el repositorio de código de Bitcoin existe desde hace varios años, incluso décadas, se ha vuelto más robusto y se ha beneficiado del efecto Lindy.

En general, la incidencia de errores importantes ha disminuido con el tiempo, y el hecho de que la red haya mantenido el 100% de tiempo de ejecución desde 2013 es notable.

Análisis descentralizado

Podemos considerar la distribución de nodos y la distribución minera como variables cruciales para medir la descentralización. Una red de nodos ampliamente distribuida hace que cambiar las reglas de red sea un desafío, ya que cada nodo aplica reglas para sus usuarios. Del mismo modo, una red minera ampliamente distribuida hace que la censura de las transacciones sea más difícil de lograr.

Bitnodes ha identificado más de 16,000 nodos de Bitcoin accesibles. El desarrollador de Bitcoin Core, Luke Dashjr, estima que, teniendo en cuenta los nodos de gestión privada, el número total de nodos supera los 60,000.

En comparación, Ethernodes reconoce alrededor de 6,000 nodos de Ethereum, con aproximadamente la mitad alojados por proveedores de servicios en la nube en lugar de ejecutarse localmente. Debido a que los nodos de Ethereum consumen demasiado ancho de banda para la operación privada, este número puede estar cerca de la cifra real.

Por lo tanto, Bitcoin es bastante robusto en términos de distribución de nodos.

Los mineros de Bitcoin no pueden cambiar las reglas básicas del protocolo, pero pueden decidir qué transacciones entran o no en la red. Por lo tanto, la centralización minera aumenta la probabilidad de censura de las transacciones.

El mayor minero que cotiza en bolsa, Marathon Digital Holdings (MARA), controla menos del 5% de la tasa de hash de la red. Varios otros mineros privados tienen una escala más o menos similar. Varios mineros públicos y privados poseen el 1-2%, y existen muchos mineros con aún menos poder de hash. En otras palabras, la minería está razonablemente descentralizada; Incluso los participantes más grandes solo pueden asignar una pequeña parte de los recursos de la red.

Desde que China prohibió la minería de Bitcoin en 2021, Estados Unidos ha sido la mayor jurisdicción minera, pero su tasa de hash minera estimada sigue siendo menos de la mitad de la tasa de hash total. Irónicamente, China sigue siendo la segunda jurisdicción minera más grande porque, incluso con un alto nivel de autoritarismo, es difícil erradicar la minería. Otros países ricos en energía, como Canadá y Rusia, tienen una amplia infraestructura minera, y varios otros países tienen operaciones mineras a pequeña escala.

Las empresas mineras suelen asignar su poder de hash a los pools de minería. En la actualidad, los pools de minería están bastante centralizados, con dos pools que controlan conjuntamente aproximadamente la mitad del procesamiento de transacciones, y los diez principales pools controlan casi por completo todo el procesamiento de transacciones. Creo que esta es un área que necesita mejoras:

Fuente: Blockchain.com

Sin embargo, hay algunas consideraciones importantes. En primer lugar, los pools de minería no albergan máquinas de minería, lo cual es una distinción crucial. Si un grupo de minería encuentra problemas, los mineros pueden cambiar fácilmente a otro grupo. Por lo tanto, si bien varios grupos pueden realizar colectivamente un breve ataque del 51% en la red, su capacidad para sostener dichos ataques puede ser muy débil. En segundo lugar, Stratum V2 se ha introducido recientemente, lo que permite a los mineros tener un mejor control sobre el proceso de construcción de bloques, en lugar de depender únicamente del grupo para manejar todo el trabajo.

La cadena de suministro de la minería física también está relativamente centralizada. TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) y algunas otras fundiciones en todo el mundo son cuellos de botella clave para la producción de la mayoría de los tipos de chips, incluidos los chips especializados utilizados por los mineros de Bitcoin. De hecho, me atrevería a decir que la centralización de los pools de minería es un riesgo sobreestimado, mientras que la centralización de la fundición de semiconductores es un riesgo subestimado.

En general, la propiedad de las máquinas mineras activas está muy descentralizada. Sin embargo, en realidad, algunos países tienen un número significativo de mineros, ciertos grupos tienen una parte sustancial de la potencia minera dirigida hacia ellos, y la cadena de suministro minera exhibe algunos aspectos centralizados, que debilitan la descentralización de la industria minera. Creo que la minería es un área que podría beneficiarse de un mayor desarrollo y atención. Afortunadamente, las variables más críticas (propiedad de las máquinas mineras y distribución física) están altamente descentralizadas.

Experiencia de usuario

Si Bitcoin es técnicamente difícil de usar, se limitará a programadores, ingenieros, teóricos y usuarios avanzados dispuestos a invertir tiempo en el aprendizaje. Por otro lado, si su uso es sencillo, puede propagarse más fácilmente a la población en general.

Mirando hacia atrás en los intercambios de criptomonedas de 2013 a 2015, parecían bastante toscos. Hoy en día, la compra de Bitcoin en exchanges y brokers de renombre suele ser más accesible, y las interfaces son fáciles de usar. En los primeros días, no había billeteras de hardware dedicadas a Bitcoin; Las personas a menudo tenían que descubrir cómo administrar las claves en sus computadoras. La mayoría de las historias de "Bitcoin perdido" que se escuchan en los medios de comunicación provienen de esa época temprana, cuando el valor de Bitcoin no era lo suficientemente alto como para captar la atención de la gente, y la gestión de claves era más difícil.

En la última década, las billeteras de hardware se han vuelto más frecuentes y fáciles de usar. Las billeteras e interfaces de software también han experimentado mejoras significativas.

Una de mis combinaciones favoritas recientes es Nunchuk + Tapsigner, que funciona bien para pequeñas cantidades de Bitcoin. Tapsigner es una billetera NFC de $ 30 que almacena de forma segura las claves privadas fuera de línea a un precio asequible, mientras que Nunchuk es una billetera móvil y de escritorio que se puede usar con varios tipos de billeteras de hardware, incluida Tapsigner para cantidades moderadas de Bitcoin o una billetera de hardware con todas las funciones para cantidades mayores.

Hace unas décadas, aprender a usar una chequera era una habilidad importante. Hoy en día, muchas personas obtienen una billetera Bitcoin / cripto antes de obtener una cuenta bancaria. La gestión de pares de claves públicas y privadas puede convertirse en una parte más habitual de la vida, tanto para la gestión de fondos como para la firma para distinguir el contenido social real del contenido falso. Es fácil de aprender y muchas personas crecen con la tecnología que los rodea.

Según Statista, el número de cajeros automáticos globales de Bitcoin también aumentará más de 100 veces de 2015 a 2022:

También ha habido un aumento en los métodos de compra de cupones distintos a los cajeros automáticos, que creo que es una de las razones por las que el número de cajeros automáticos ha comenzado a estabilizarse recientemente. Azteco se fundó en 2019 y recaudó 6 millones de dólares en capital semilla en 2023 en una ronda liderada por Jack Dorsey. Los vales de Azteco pueden comprarse por dinero en efectivo en cientos de miles de plataformas minoristas y en línea, especialmente en los países en desarrollo, y luego cambiarse por Bitcoin.

Lightning Network ha seguido creciendo en los últimos seis años, alcanzando niveles de liquidez muy respetables a finales de 2020.

Sitios web como Stacker News y protocolos de comunicación como Nostr también integran la Lightning Network, fusionando en última instancia la entrega de valor con la entrega de información. Los nuevos complementos de navegador como Alby facilitan el uso de Lightning en múltiples sitios web desde una sola billetera y pueden reemplazar el nombre de usuario / contraseña como método de firma en muchos escenarios.

En general, la red Bitcoin se ha vuelto más fácil e intuitiva de usar con el tiempo, y por lo que he visto como capitalista de riesgo en este espacio, este seguirá siendo el caso en los próximos años.

Aceptación legal y reconocimiento global

"Pero, ¿y si el gobierno lo prohíbe?" Desde el nacimiento de Bitcoin, ha sido algo a lo que muchos se han opuesto ampliamente. Después de todo, los gobiernos tienen el poder del monopolio monetario y el control de capital.

Sin embargo, a la hora de responder a esta pregunta, debemos preguntarnos: "¿Qué gobiernos?" Hay alrededor de 200 de ellos. Aquí entra en juego la teoría de juegos; Si un país lo prohíbe, otro país puede ganar nuevos negocios invitando a las personas a construir juntos. El Salvador incluso reconoce a Bitcoin como moneda de curso legal ahora, y algunos países están utilizando fondos de sus fondos soberanos para la minería de Bitcoin.

Además, algunas cosas son realmente difíciles de detener. A principios de la década de 1990, Phil Zimmerman creó Pretty Good Privacy (PGP), un programa de cifrado de código abierto. Permitía que las personas se enviaran información privada entre sí a través de Internet, algo que a la mayoría de los gobiernos no les gustaba. Después de que su código abierto fluyera fuera de Estados Unidos, el gobierno federal de Estados Unidos inició una investigación penal contra Zimmerman, citando "exportación no autorizada de municiones".

En respuesta, Zimmerman publicó su código fuente completo en un libro y fue protegido por la Primera Enmienda. Después de todo, era solo una colección de palabras y números que eligió expresar a los demás. Algunos individuos, incluido Adam Back (el creador de Hashcash, que finalmente se usó en Bitcoin como mecanismo de prueba de trabajo), incluso comenzaron a imprimir varios códigos de encriptación en las camisetas, con una advertencia que decía: "Esta camiseta está clasificada como municiones y no puede exportarse desde los Estados Unidos ni mostrarse a una nación extranjera".

El gobierno federal de Estados Unidos abandonó la investigación penal contra Zimmerman e hizo cambios en las regulaciones de encriptación. La tecnología de encriptación se ha convertido en una parte crucial del comercio electrónico, ya que la encriptación segura es necesaria para los pagos en línea. Por lo tanto, si el gobierno federal de los Estados Unidos intenta sobrepasar su autoridad, gran parte del valor económico podría retrasarse o trasladarse a otros países.

En otras palabras, este tipo de protestas han tenido éxito, utilizando el estado de derecho para oponerse a la extralimitación del gobierno y señalando que intentar restringir esta información de fácil difusión es absurdo y poco práctico. El código abierto es solo información, y la información es difícil de suprimir.

Del mismo modo, Bitcoin es un código abierto de libre acceso, lo que dificulta su eliminación. Incluso restringirlo en el lado del hardware es un desafío; China prohibió la minería de Bitcoin en 2021, pero China sigue siendo la segunda jurisdicción minera más grande, lo que indica que tratar de prohibirla no es fácil. El aspecto del software ha ganado más participación.

Muchos países han sido inconsistentes en la prohibición de Bitcoin o se han enredado en sus propias divisiones legales y de poder. En los países relativamente libres, el gobierno no es un monolito. A algunos funcionarios o representantes del gobierno les gusta Bitcoin, mientras que a otros no.

En 2018, el Banco de la Reserva de la India prohibió a los bancos participar en negocios relacionados con las criptomonedas y presionó para que se prohibiera por completo el uso de las criptomonedas. Sin embargo, en 2020, el Tribunal Supremo de la India emitió un fallo en contra de la prohibición, restaurando el derecho del sector privado a innovar utilizando esta tecnología.

A principios de 2021, en medio de una inflación de dos dígitos en su moneda nacional durante una década, el Banco Central de Nigeria prohibió a los bancos interactuar con criptomonedas, aunque no intentaron presentarlo como ilegal para el público porque era difícil de aplicar. En su lugar, introdujeron la moneda digital del banco central eNaira e intentaron limitar el efectivo físico imponiendo límites de retiro más estrictos, tratando de atraer a las personas a su sistema de pago digital centralizado. Durante la prohibición, Chainalysis evaluó que Nigeria tenía la segunda tasa de adopción de criptomonedas más alta a nivel mundial (principalmente stablecoins y Bitcoin), especialmente teniendo el mayor volumen de transacciones peer-to-peer a nivel mundial, que era su forma de eludir el bloqueo bancario. A finales de 2023, después de implementar una prohibición ineficaz durante casi tres años, el Banco Central de Nigeria revirtió su decisión y permitió a los bancos interactuar con criptomonedas bajo regulaciones específicas.

En 2022, para contrarrestar la inflación de tres dígitos, hubo una fuerte demanda de criptomonedas entre el público en Argentina, y algunos bancos importantes se esforzaron por ofrecer criptomonedas a los clientes. Sin embargo, el gobierno argentino prohibió a los bancos ofrecer tales servicios a los clientes. Citaron razones típicas como la volatilidad, la ciberseguridad y el lavado de dinero, pero en realidad fue para frenar la salida de su moneda nacional. Luego, en 2023, las cosas comenzaron a cambiar después de que Javier Milei fuera elegido presidente. Apoyó a Bitcoin y respaldó dejar que el mercado decida qué quiere usar como moneda. Durante la campaña de Milei, la economista Diani Mondino (ahora ministra de Relaciones Exteriores de Argentina) escribió: "Argentina pronto será un paraíso de Bitcoin".

Durante años, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha estado suprimiendo los ETF al contado de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin al contado en otros países no han tenido problemas, y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos permite el comercio de futuros de Bitcoin, mientras que la SEC permite los ETF basados en futuros. La SEC incluso permite ETF de Bitcoin de futuros apalancados. Sin embargo, bloquearon repetidamente todos los ETF al contado, el tipo más simple y el que el mercado quiere. En 2023, el Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, D.C. determinó que la práctica de la SEC de permitir los ETF de futuros de Bitcoin pero no los ETF al contado era "arbitraria y caprichosa" en lugar de basarse en argumentos razonables y coherentes. A principios de 2024, varios ETF de Bitcoin al contado comenzaron a cotizar.

Hay aproximadamente 160 monedas en todo el mundo, rodeadas por una "barrera hematoencefálica financiera". Pueden controlar la cantidad de dinero físico (como el efectivo y el oro) que pasa por los puertos de entrada e imponer restricciones estrictas. Pueden controlar qué monedas utilizan los bancos para las operaciones, las transferencias bancarias nacionales e internacionales y las monedas que pueden ofrecer a los clientes.

Incluso si las jurisdicciones de los mercados emergentes permiten el acceso a las cuentas en USD, pueden ser riesgosas para los titulares de cuentas. Están parcialmente reservados y carecen del seguro de la FDIC respaldado por el gobierno de los EE. UU. y el banco central de los EE. UU. En otras palabras, los depósitos en dólares estadounidenses en bancos extranjeros de los países en desarrollo son esencialmente fondos de bonos apalancados de grado basura y no garantizados. Durante la escasez de divisas, las cuentas en USD pueden verse obligadas a cambiar a tipos de cambio falsos a la moneda local o se les puede impedir retirar. Si alguien tiene USD en una cuenta bancaria nacional en un país que experimenta hiperinflación, es poco probable que recupere la mayor parte o parte de USD.

Estas 160 monedas fiduciarias diferentes pueden ser un verdadero problema para muchas personas. América Latina tiene más de 30 monedas, y África tiene más de 40 monedas. Todas estas fronteras financieras crean fricciones comerciales y encierran a las personas en unidades monetarias que se deprecian rápidamente.

En otras palabras, si quiero pagar a un diseñador gráfico de un país en desarrollo utilizando varios métodos de pago tradicionales, y ellos quieren recibir USD en lugar de la moneda local que se deprecia rápidamente, su gobierno y su sistema bancario pueden bloquear la transferencia y hacer que reciban la moneda local representada de varias maneras. También pueden establecer tipos de cambio artificiales. El control financiero es estricto:

Pero si el diseñador elige que le paguen en Bitcoin o en una stablecoin en USD, puedo enviarle el código QR a través de una videollamada, o a través de mensajes directos o correo electrónico, y se propagará en su sistema bancario. Por razones legales, no lo enviaré a países bajo sanciones (demasiado riesgo para mí), pero si su país permite legalmente que los estadounidenses envíen dinero, estoy feliz de hacerlo, y la principal fricción está de su parte, que representa a la mayoría de los países.

Además, siempre que alguien tenga la clave privada, puede llevar una cantidad ilimitada de Bitcoin y stablecoins a nivel mundial. Pueden escribirlo en su equipaje, guardarlo en un dispositivo, recordar las doce palabras que representan la clave o pegarlo temporalmente en un archivo en la nube cifrado protegido por contraseña, lo que brinda una densidad de valor ilimitada a través de cualquier punto de entrada.

Vi un cartel en el aeropuerto que decía "No llevar más de 10.000 dólares en efectivo", y me reí para mis adentros porque no podían saber entre las personas de la cola quién posee 10 millones de dólares o cualquier valor arbitrario de Bitcoin o stablecoins.

Con esta tecnología, las 160 fronteras financieras que nos separan son cada vez más laxas. Tratar de eliminar Bitcoin, stablecoins o cosas similares es como tratar de construir un muro de arena para detener la marea. La capacidad de transferir fondos entre bancos y cualquier parte conectada a Internet ha abierto una competencia global entre monedas.

Esto es algo bueno para la mayoría de las personas. Esto es malo para aquellos que buscan rentas de arriba hacia abajo, diluyendo constantemente los ahorros y salarios de las personas, canalizando este valor hacia sí mismos y sus compinches, y confiando en la ofuscación en lugar de la transparencia para financiarse. El capital fluye naturalmente a lugares con buenas protecciones legales y el estado de derecho, y la tecnología hace que este proceso sea más rápido y fluido, y hace que el capital sea accesible para la clase trabajadora y la clase media, no solo para los ricos.

Mantener y usar Bitcoin pondría a los gobiernos en una posición incómoda si intentaran prohibirlo, especialmente aquellos con una apariencia de estado de derecho. Tienen que argumentar que es malo tener una moneda que no se puede devaluar y que la gente puede conservar para sí misma y enviarla a otros. En otras palabras, deben demostrar que las hojas de cálculo descentralizadas representan una amenaza para la seguridad nacional, y que tales cosas peligrosas deben prohibirse bajo amenaza de encarcelamiento.

En cambio, los mayores desafíos legales a los que se enfrenta la red Bitcoin en el futuro pueden provenir del área de la privacidad y de los principales gobiernos, como el de Estados Unidos. El gobierno realmente no quiere que las personas tengan ningún tipo de privacidad financiera, especialmente a gran escala. Durante gran parte de la historia, la privacidad financiera fue la norma, pero en las últimas décadas, eso se ha vuelto cada vez más diferente.

Su razonamiento es que, para evitar que el 1% de los malos actores participen en el financiamiento del terrorismo, la trata de personas u otras actividades maliciosas, el 100% de las personas deben renunciar a su privacidad financiera, lo que permite al gobierno monitorear todas las transacciones entre las partes. Además, el gobierno obtiene una parte significativa de sus ingresos de los impuestos sobre la renta, y la aplicación de los impuestos sobre la renta se basa en el monitoreo ubicuo de todos los flujos de pago. Sin embargo, estas prácticas podrían conducir a una extralimitación generalizada y tener graves consecuencias.

Además, vivimos en una era de capitalismo de vigilancia. Si renunciamos a nuestra alma digital, es decir, a todos nuestros datos, las empresas nos ofrecerán innumerables servicios gratuitos. Lo que vemos y consumimos constituye información empresarial muy valiosa. El gobierno refuerza esto y ayuda a que se convierta en la norma porque también intervienen en el backend y recopilan estos datos. A veces puede ser por razones de seguridad nacional, y otras veces puede ser un intento de controlar a toda la población.

Sin embargo, las personas tienen la capacidad de custodiar su propio dinero, transferir dinero a otros y realizar transacciones de una manera que las corporaciones y los gobiernos no pueden monitorear o devaluar. Esto sirve como un control crucial sobre el poder. Para las empresas, hay muchas razones para no querer vigilarnos, especialmente teniendo en cuenta la frecuente ocurrencia de ataques de piratería que conducen a fugas de datos en la web oscura. Para los gobiernos, tecnologías como esta no pueden monitorear y congelar fondos de manera integral sin una causa razonable antes de utilizar la aplicación selectiva, lo que conlleva costos y procedimientos legales.

Hasta el siglo XIX y antes, la privacidad financiera era la norma, ya que la mayoría de las transacciones se realizaban con dinero físico, y no había una tecnología significativa para controlar esto. La idea de monitorear las transacciones de cada individuo era ciencia ficción. A partir de finales del siglo XIX, especialmente a lo largo del siglo XX, la gente utilizó cada vez más los bancos para ahorrar y pagar, y estos bancos también se volvieron más centralizados y sujetos a la vigilancia del gobierno. La era de las telecomunicaciones y la era bancaria moderna que facilitó hicieron que el monitoreo financiero ubicuo se convirtiera en la norma. En su mayoría, los gobiernos no necesitaban imponer controles de privacidad a las personas; Principalmente solo necesitaban hacerlas cumplir en los bancos, lo cual era fácil y sucedía entre bastidores. El auge de las fábricas y las empresas trajo a la gente de las granjas a las ciudades, ganando salarios en cuentas bancarias, y la extracción automática de impuestos hizo que todas sus actividades financieras fueran fácilmente controladas.

Sin embargo, con las continuas mejoras en el procesamiento informático, el cifrado y las tecnologías de telecomunicaciones, finalmente se creó Bitcoin, lo que permite transferencias de valor anónimas entre pares. A medida que Bitcoin y las tecnologías relacionadas se generalizan, especialmente con capas de privacidad y métodos construidos sobre ellas, el mantenimiento por parte del gobierno de la situación de vigilancia centralizada existente se vuelve cada vez más insostenible. La gente puede empezar a optar por no participar, pero el gobierno no se dará por vencido fácilmente. Actualmente están tratando de imponer requisitos de vigilancia y presentación de informes similares a los de los bancos a las personas, lo cual es mucho más difícil que hacerlo cumplir en las instituciones.

Sospecho que habrá más conflictos como el de Zimmerman en los próximos años, pero esta vez por la privacidad financiera. Los gobiernos de todo el mundo aumentarán cada vez más la fricción contra el uso de diversos métodos de preservación de la privacidad, e incluso intentarán criminalizar estos métodos. La defensa de dicha privacidad es que muchos de estos métodos son de código abierto y son solo información. Para restringir la creación y el uso de esos métodos para aquellos que no han cometido ningún delito, tendrían que penalizar el uso de palabras y números en un orden determinado. En jurisdicciones con libertad de expresión, es difícil justificarlo legalmente y, debido a la facilidad de difundir el código abierto, también es difícil de aplicar en la práctica. En los Estados Unidos y en algunas otras jurisdicciones, las demandas bien financiadas pueden anular estas leyes por motivos constitucionales. Por lo tanto, preveo que ese período será bastante tumultuoso.

Grado de evaluación: A-

Puntuar la red Bitcoin es algo así como una broma porque no es algo que realmente se pueda cuantificar, pero esencialmente, la mayoría de los aspectos de la red mejoran o permanecen más o menos iguales.

Las áreas en las que podríamos deducir puntos, reduciéndolo a una A- en lugar de una A o A+, incluyen el potencial para mejorar la descentralización de los mineros, especialmente en lo que respecta a los grupos de minería y la producción de ASIC. Además, la experiencia general del usuario y el desarrollo de aplicaciones/ecosistemas de capa 2 podrían avanzar aún más. Para el segundo aspecto, me gustaría ver más y mejores billeteras, una integración más fluida con redes de capa superior, una mayor adopción de funciones de privacidad integradas, etc.

Si Bitcoin entra en otro período sostenido de altas tarifas, similar a los últimos tiempos, creo que el desarrollo de soluciones de capa 2 se acelerará. Cuando las tarifas son bajas, es más probable que las personas usen la capa base sin una razón para recurrir a soluciones de capa superior. Sin embargo, cuando las tarifas son altas, varios casos de uso existentes se enfrentarán a pruebas de estrés, y los usuarios y el capital tenderán a gravitar hacia lo que es eficiente o demandado.

Además, los gobiernos de todo el mundo generalmente se ven obligados a aceptarlo hasta cierto punto, a veces voluntariamente y a veces pasivamente. Sin embargo, las batallas futuras pueden girar en torno a la privacidad y, en mi opinión, esta batalla está lejos de terminar.

En general, sigo creyendo que la red Bitcoin tiene un alto valor de inversión, ya sea directamente como activo Bitcoin o como capital en empresas construidas en la red.

Los riesgos persisten, pero representan áreas de posible mejora y contribución. Parte de la fuerza de la red Bitcoin radica en su naturaleza de código abierto, lo que permite a cualquiera auditar el código y proponer mejoras, construir capas adicionales sobre él y crear aplicaciones interactivas mientras lo mejora continuamente.

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